Разработка финансовой стратегии предприятия на примере ООО "Красноярский жилищно-коммунальный комплекс"

2

КУРСОВАЯ РАБОТА

По курсу: Финансовый менеджмент

На тему

Разработка финансовой стратегии предприятия

на примере ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

СОДЕРЖАНИЕ

финансовая стратегия ликвидность прибыль

Введение

1.Основы разработки финансовой стратегии

1.1 Понятие и особенности финансовой стратегии

1.2 Информационная база для разработки финансовой стратегии предприятия

1.3 Анализ показателей финансовой устойчивости

1.4 Анализ показателей деловой активности предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

1.5 Анализ показателей рентабельности

1.6 Показатели ликвидности (платежеспособности) предприятия

1.7 Базовые показатели финансового менеджмента

2. Разработка финансовой стратегии предприятия

2.1 SWOT-анализ

2.2 Разработка ценовой политики предприятия

2.3 Разработка политики максимизации прибыли

2.4 Разработка политики привлечения заемных средств

ВВЕДЕНИЕ

В условиях современного рынка для достижения положительного экономического эффекта следует проводить стратегическое и финансовое планирование.

Целью данного курсового проекта является разработка финансовой стратегии для предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс». Задачами курсового проекта является проведение анализа финансового состояния данного предприятия, разработка финансовой стратегии, которая включает в себя: ценовую политику предприятия, политику максимизации прибыли, политику рационального привлечения заемных средств, политику распределения прибыли предприятия, стратегию управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.

Основной целью общества является получение прибыли путем наиболее полного и качественного удовлетворения потребностей физических и юридических лиц в услугах, производимых обществом, в соответствии с Уставной деятельностью.

ООО управляющая компания «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс» образована 25 декабря 2003 года для реализации планов по реформированию ЖКХ Красноярска на принципах эффективного государственно-частного партнерства.

Основная задача компании -- предоставление качественных жилищно-коммунальных услуг потребителям в требуемом объеме, устойчивое развитие и эксплуатация коммунальных систем на принципах компромисса между техническими задачами, финансовыми потребностями и платежеспособностью потребителей.

Основные виды деятельности компании:

- Корпоративное управление жилищно-коммунальной, обслуживающей и сбытовой инфраструктурой;

- Эксплуатация, техническое обслуживание, поддержание и развитие жилищно-коммунальной, сбытовой и обслуживающей инфраструктуры. Организация электро-, тепло-, газо- и водоснабжения и водоотведения;

- Строительство, реконструкция и эксплуатация промышленных и социальных объектов, жилых и нежилых зданий, сооружений, объектов инфраструктуры;

- Организация и развитие производственной деятельности по оказанию услуг в области телекоммуникаций, проводного, радио, телевизионного вещания;

- Коммерческая деятельность.

Долгосрочные задачи компании:

- Модернизация муниципальных систем водоснабжения и теплоснабжения;

- Повышение стоимости и качественных характеристик имущества и доходности долей участников (учредителей);

- Создание эффективного механизма управления;

- Достижение финансово-экономической устойчивости и прибыльности;

- Достижение прозрачности финансово-экономического состояния для участников (учредителей), инвесторов, кредиторов;

- Обеспечение инвестиционной привлекательности;

- Создание системы хозяйственно-договорной деятельности, обеспечивающей соблюдение контрактных обязательств;

- Повышение квалификации работников предприятия, как одного из факторов повышения устойчивости развития.

В сегодняшних условиях разработка финансовой стратегии определяет направление и способ использования средств для достижения поставленных целей. Стратегия позволяет концентрировать возможные объемы финансовых ресурсов, определить центры доходов и расходов, определяет направление и средства достижения целей, совокупность условий осуществления денежного оборота и др.

В условиях рыночных отношений самостоятельности, ответственности предприятий за результаты своей деятельности возникает объективная необходимость определения тенденций финансового состояния, ориентации в финансовых возможностях и перспективах (получение банковского кредита, привлечения инвестиций), оценки финансового состояния других хозяйствующих субъектов. Предприятие нуждается в выработке внутренней финансовой стратегии.

1.Основы разработки финансовой стратегии

1.1 Понятие и особенности финансовой стратегии

Финансовая стратегия - это генеральный план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия. Она включает в себя планирование, учет, анализ и контроль финансового состояния, а так же оптимизацию основных и оборотных средств, и распределение прибыли.

Финансовая стратегия предприятия обеспечивает:

- Формирование и эффективное использование финансовых ресурсов;

- Соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;

- Выявление наиболее эффективных направлений инвестирования и сосредоточение финансовых ресурсов на этих направлениях;

- Определение угрозы со стороны конкурентов, правильный выбор направлений финансовых действий и маневрирование для достижения преимущества над конкурентами;

- Ранжирование и поэтапное достижение целей.

Задачи финансовой стратегии:

- Определение способов успешного использования финансовых возможностей;

- Определение перспективных финансовых взаимоотношений предприятия с третьими лицами;

- Финансовое обеспечение операционной и инвестиционной деятельности;

- Изучение экономических и финансовых возможностей вероятных конкурентов, разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой стойкости.

Главной задачей финансовой стратегии является достижение полной окупаемости и независимости предприятия. Финансовая стратегия строится на определенных принципах организации:

- Текущее и перспективное финансовое планирование, определяющее все будущие поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;

- Разработку учетно-финансовой и амортизационной политики;

- Организацию и ведение финансового учета предприятия и сегментов деятельности на основе действующих стандартов;

- Составление финансовой отчетности по предприятию и сегментам деятельности в соответствии с действующими нормами и правилами с соблюдением требований стандартов;

- Финансовый анализ деятельности предприятия и его сегментов (приоритетных хозяйственных и географических сегментов, прочих сегментов в составе нераспределенных статей);

- Финансовый контроль деятельности предприятия и всех его сегментов.

Финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания развития при новых условиях.

Финансовая стратегия включает в себя методы формирования финансовых ресурсов, их планирование и обеспечение финансовой стойкости предприятия. Учитывая финансовые возможности предприятия, и оценивая характер внешних и внутренних факторов, обеспечивается соответствие финансово-экономических возможностей предприятия со сложившимися на рынке условиями. Финансовая стратегия предусматривает определение долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных способов их достижения. Цели финансовой стратегии должны подчиняться общей стратегии экономического развития и направляться на максимизацию прибыли и рыночной стоимости предприятия.

На основании финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия по следующим основным направлениям финансовой деятельности:

- Налоговая политика;

- Ценовая политика;

- Амортизационная политика;

- Дивидендная политика;

- Инвестиционная политика.

В процессе разработки финансовой стратегии особое внимание отводится производству конкурентоспособной продукции, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, формированию и распределению прибыли, эффективному использованию капитала и т.п.

Большое значение для формирования финансовой стратегии имеет учет факторов риска. Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляционных колебаний, финансового рынка.

1.2 Информационная база для разработки финансовой стратегии предприятия

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия, определяющая его конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, степень гарантии экономических интересов предприятия и его партнеров в финансовых и других отношениях. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы и др.

Это и определяет важность проведения финансового анализа предприятия и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Финансовый анализ необходим для:

- Выявления изменений показателей финансового состояния;

- Явление факторов, влияющих на финансовое состояние;

- Оценки количественных и качественных изменений финансового состояния;

- Оценка финансового положения предприятия на определенную дату;

- Определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Информационной базой для проведения финансового анализа является главным образом бухгалтерская отчетность. В первую очередь это бухгалтерский баланс (форма №1) и приложения к балансу: отчет о прибылях убытках - форма №2, отчет об изменениях капитала - форма №3, отчет о движении денежных средств - форма №4, приложение к балансу - форма №5.

Анализ проводится по следующим группам показателей:

1. Показатели финансовой устойчивости.

С помощью этих показателей оценивается состав источников финансирования и динамика соотношений между ними.

Под общей устойчивостью предприятия можно понимать такое его состояние, когда предприятия стабильно, на протяжении достаточно длительного периода времени предоставляет конкурентные услуги, получает чистую прибыль, достаточную для производственного и социального развития предприятия, является ликвидным и кредитоспособным.

Для этих определений можно сделать вывод, что финансовая устойчивость является комплексным и наиболее важным критерием, характеризующим финансовое состояние предприятия.

2. Показатели деловой активности.

С позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие.

Эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности может быть оценена протяженностью операционного цикла, зависящего от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности.

3. Показатели рентабельности.

Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности предприятие. Основным показателем является рентабельность собственного капитала.

4. Показатели ликвидности (платежеспособности).

Эти показатели позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим обязательствам. В основу алгоритма расчета заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) к краткосрочной задолженности, в результате расчета устанавливается в достаточной ли мере предприятие обеспечено оборотными средствами необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям.

При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво, платежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

1.6 Анализ показателей финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего, надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников.

Наличие собственных оборотных средств. Он рассчитывается по формуле:

Е^с = К + П^д - А^в (1)

Где К - капитал и резервы;

П^д - долгосрочные кредиты и займы;

А^в - внеоборотные активы.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат рассчитывается как:

Е^о = Е^с + М (2)

Где М - краткосрочные кредиты и займы.

На основании этих показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств можно рассчитать по формуле:

± Е^с = Е^с - З (3)

Где З - запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат рассчитывается как:

± Е^о = Е^о - З (4)

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуации позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменению.

Рассчитаем вышеуказанные показатели и занесем данные в таблицу анализа финансовой устойчивости ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс».

Таблица 1 - Показатели анализа финансовой устойчивости ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия используется также ряд финансовых коэффициентов.

Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственного капитала в валюте баланса. Он рассчитывается по формуле:

(5)

где СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Рекомендуемое значение показателя - выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю собственных оборотных средств (чистого оборотного каптала) в оборотных активах, рассчитывается по формуле:

(6)

Где СОС - собственные оборотные средства;

ОА - оборотные активы.

Рекомендуемое значение показателя > 0,1. Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.

СОС = СК + ДО - ВОА = ОА - КО, (7)

где ДО - дологосрочные обязательства;

ВОА - внеоборотные активы.

Коэффициент маневренности характеризует долю собственных оборотных средств в собственном капитале. Он рассчитывается как:

(8)

Где СК - собственный капитал.

Рекомендуемое значение 0,2 - 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов характеризует, сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов, рассчитывается по формуле:

(9)

Где ОА - оборотные активы;

ВОА - внеоборотные (иммобилизованные) активы.

Коэффициент индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы.

Коэффициент имущества производственного назначения характеризует долю имущества производственного назначения в активах предприятия.

(10)

Где ВОА - внеоборотные активы;

З - запасы;

А - общий объем активов (имущества).

Рекомендуемое значение > 0,5. При снижении показателя ниже, чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества.

Коэффициент задолженности - показатель финансовой деятельности предприятия равный отношению денежных обязательств предприятия (задолженности, заемного капитала) к ее собственному капиталу.

(11)

Где ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Рекомендуемое значение показателя - 0,67.

Коэффициент самофинансирования указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

(12)

Рекомендуемое значение данного коэффициента 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

Коэффициент финансовой напряженности показывает долю заемных средств в валюте баланса.

(13)

Где ЗК - заемный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Рекомендуемое значение коэффициента не более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

Рассчитаем вышеуказанные показатели и занесем данные в таблицу.

Таблица 2 - Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Анализируя рассчитанные данные, представленные в таблице 2, можно сделать следующее заключение о финансовом состоянии предприятия:

- Коэффициент финансовой независимости предприятия за 2009 год выше минимального рекомендуемого значения. В течение периода произошло снижение коэффициента. Это указывает на снижение финансовой независимости предприятия от внешних источников;

- Коэффициент задолженности характеризует независимость предприятия от внешних источников. Чем выше значение коэффициента, тем больше займов у предприятия, тем выше риск неплатежеспособности. Высокое значение коэффициента задолженности на данном предприятии превышает рекомендуемое значение (0,67), что говорит о потенциальной опасности возникновения у предприятия дефицита денежных средств;

- Коэффициент самофинансирования в 2009 году находится выше минимального рекомендуемого значения, а в 2010 он уменьшается, следовательно, у предприятия возникает опасность невозможности покрыть заемные средства собственным капиталом;

- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за оба периода превышает рекомендуемое значение. Следовательно, у предприятия существует достаточно возможностей проведения независимой финансовой политики;

- Коэффициент маневренности входит в рамки рекомендуемого значения по показателю на оба года, т.е. предприятие имеет возможность для свободного финансового маневрирования, т.к. доля средств, вложенных в наиболее мобильные активы, высока;

- Значения коэффициента финансовой напряженности за первый период (2009 год) вписывается в нормативный интервал, в 2010 году коэффициент увеличивается, что свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников;

- Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов на конец 2010 года уменьшился по сравнению с 2009, это значит, что предприятие вложило больше средств во внеоборотные активы;

- Коэффициент имущества производственного назначения за счет увеличения запасов и общего объема активов за 2009 год был меньше рекомендуемого значения, за 2010 коэффициент увеличился и достигает рекомендуемого значения, следовательно, предприятие не нуждается в привлечении в заемных средствах для пополнения имущества.

1.4 Анализ показателей деловой активности предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

Показатели оборачиваемости можно разделить на две группы:

- Коэффициенты общей оборачиваемости предприятия;

- Частные коэффициенты оборачиваемости.

Коэффициенты общей оборачиваемости капитала дают наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия. К таким показателям относится показатель оборачиваемости активов. Он характеризует эффективность использования предприятием имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Коэффициент оборачиваемости активов показывает скорость оборота всего авансированного капитала (активов) предприятия, т.е. количество совершенных им оборотов за анализируемый период и рассчитывается как:

(14)

Где ВР - выручка от реализации услуг, без косвенных налогов;

В - средняя стоимость активов за расчетный период (квартал, год).

Средняя величина активов рассчитывается как средняя арифметическая величин активов на начало и на конец периода.

Продолжительность одного оборота характеризует продолжительность одного оборота всего авансированного капитала (активов) в днях:

(15)

Где Д - количество дней в расчетном периоде (квартал - 90 дней, полугодие - 180 дней, год - 365 дней)

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов показывает скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период. Он рассчитывается по формуле:

(16)

Где ВОА - средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный период.

Продолжительность одного оборота внеоборотных активов характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов в днях, рассчитывается по формуле:

, (17)

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает скорость оборота мобильных активов предприятия за анализируемый париод:

, (18)

Где ОА - средняя стоимость оборотных активов за отчетный период.

Продолжительность одного оборота оборотных активов, рассчитывается по формуле:

, (19)

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость оборота запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров) и рассчитывается как:

(20)

Где СРТ - себестоимость реализации услуг;

З - средняя стоимость запасов за расчетный период.

Продолжительность одного оборота запасов показывает скорость превращения запасов из материальной в денежную форму, рассчитывается по формуле:

, (21)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами:

(22)

Где ДЗ - средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

, (23)

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала:

(24)

Где СК - средняя стоимость собственного капитала за расчетный период.

Продолжительность одного оборота собственного капитала рассчитывается по формуле:

, (25)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия, если ОКЗ > ОДЗ, то возможен остаток свободных средств у предприятия:

(26)

Где КЗ - средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период оборачиваемость собственного капитала.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

, (27)

Рассчитаем вышеуказанные показатели и занесем данные в таблицу.

Таблица 3 - Показатели деловой активности предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

Анализируя данную таблицу можно сделать следующие выводы о коэффициентах оборачиваемости предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»:

1. показатели оборачиваемости активов:

- Коэффициент оборачиваемости активов показывает скорость оборота всего авансированного капитала (активов) предприятия, т.е. количество совершенных им оборотов (в данном случае в 2009 - 2,41, в 2010 - 2,07). Снижение этого показателя свидетельствует, что полный цикл производства и обращения замедлился;

- Продолжительность одного оборота характеризует продолжительность одного оборота всего авансированного капитала (активов) в днях. За счет уменьшения коэффициента оборачиваемости активов, продолжительность одного оборота увеличилась на 25 дней.

- Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов показывает скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период. В данном случае он уменьшился по сравнению с предыдущим периодом;

- Продолжительность одного оборота внеоборотных активов - характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов в днях. За счет уменьшения коэффициента оборачиваемости внеоборотных активов, продолжительность одного оборота увеличилась на 132 дня.

- Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает скорость оборота мобильных активов предприятия за анализируемый период, на данном предприятии он увеличивается с 0,91 до 0,99;

- Продолжительность одного оборота оборотных активов - выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, т.е. длительность производственного (операционного) цикла предприятия. За счет уменьшения коэффициента оборачиваемости оборотных активов, продолжительность одного оборота уменьшилась на 32 дня;

- Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость оборота запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, товаров). В данном случае он увеличивается с 5,11 до 8,23;

- Продолжительность одного оборота запасов составляет 44 дня- показывает скорость превращения запасов из материальной в денежную форму. Снижение показателя - благоприятная тенденция;

- Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает число оборотов (в данном случае 1,67), совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. Чем больше этот показатель, тем лучше расчеты с дебиторами, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия;

- Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности составляет 219 дней - характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. Снижение показателя - благоприятная тенденция, на данном предприятии показатель снизился на 17 дней;

2. показатели оборачиваемости собственного капитала:

- Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает активность собственного капитала (в данном случае 1,03). Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала. В данном случае коэффициент снижается;

- Продолжительность одного оборота собственного капитала составляет 354 дня - характеризует скорость оборота собственного капитала;

3. показатели оборачиваемости кредиторской задолженности:

- Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает скорость оборота задолженности предприятия (в данном случае 2,09). Предприятие имеет низкий коэффициент оборачиваемости КЗ, так как кредиторская задолженность высокая;

- Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности составляет 175 дней - характеризует период времени, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Уменьшение периода свидетельствует о благоприятной тенденции в деятельности предприятия.

1.5 Анализ показателей рентабельности

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие, или иные финансовые операции.

Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операций складывается система показателей рентабельности:

Рентабельность реализованной продукции показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затрат

(28)

где П_Р - прибыль от реализации товаров;

С_РП - полная себестоимость реализации продукции (товаров).

Рентабельность производства отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных ресурсов (материальных активов) предприятия, рассчитывается по формуле:

, (29)

где БП - бухгалтерская прибыль (общая прибыль до налогообложения);

- средняя стоимость основных средств за расчетный период;

- средняя стоимость материально-производственных запасов за расчетный период.

Рентабельность совокупных активов отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль совокупных активов. Он показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого предприятия со среднеотраслевым коэффициентом. Рассчитывается по следующей формуле:

(30)

Рентабельность внеоборотных активов характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов, рассчитывается по формуле:

, (31)

где - средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период.

Рентабельность оборотных активов показывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на один рубль оборотных активов, рассчитывается по формуле:

(32)

Рентабельность собственного капитала показывает величину чистой прибыли, приходящейся на один рубль собственного капитала. Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Рассчитывается по следующей формуле:

, (33)

где ЧП - чистая прибыль (убыток) за расчетный период.

Рентабельность инвестиций отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль инвестиций, то есть авансированного капитала, рассчитывается по формуле:

, (34)

где - средняя стоимость инвестиций за расчетный период.

Инвестиции = СК + ДО (35)

Где ДО - долгосрочные обязательства

Рентабельность продаж характеризует, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж, рассчитывается по формуле:

, (36)

где ОП - объем продаж (выручка).

Рассчитаем вышеуказанные показатели и занесем данные в таблицу.

Таблица 4 - Показатели рентабельности предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

Как следует из расчетов, показатели рентабельности за 2010 год ниже, чем за 2009 год. Это обусловлено тем, что чистая прибыль предприятия снизилась (2009 год - 564 тыс. руб. до 2010 год - 202 тыс. руб.,).

1.6 Показатели ликвидности (платежеспособности) предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия используются следующие основные методы:

1. Анализ ликвидности баланса.

2. Расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности.

3. Анализ денежных потоков.

Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие: Оборотные активы ? Краткосрочные обязательства.

Степень ликвидности - продолжительность временного покрытия обращения актива в деньги. Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывания их ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения в порядке возрастания.

Таблица 5- Классификация активов

Таблица 6 - Классификация пассивов

Финансово-эксплуатационные потребности предприятия:

ФЭП = ТА - ТП (37)

Величину ФЭП часто обозначают так же как потребность в оборотных средствах или как эксплуатационные потребности. В более узком понимании ФЭП определяются как разница между средствами, иммобилизованными в запасах и клиентской задолженности, и задолженностью предприятия поставщикам.

ДФЭП на конец 2009 = 955 354 - 669 050 = 286 304;

ДФЭП на конец 2010 = 909 424 - 120 848 = 788 576.

Для определения ликвидности баланса, сопоставляются итоги приведенных групп по активу и пассиву Баланс считается ликвидным, если выполняется следующая система неравенств:

A₁ P₁ A₃ P₃

A₂ P₂ A₄ P₄

В случае если одно или несколько неравенств системы имеют противоположные оптимальному варианту знаки, ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами - текущая ликвидность, медленно реализуемых активов с долгосрочной задолженностью - перспективная ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший промежуток времени, перспективная - прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Рассмотрим ликвидность предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс» на начало 2010г.:

350 823 < 397 607; 43 018 > 4 886;

561 513 > 271 443; 532 534 < 805 633.

На конец 2010 года:

251 400? 53 708; 50 619> 567 060;

607 405> 67 140; 1 272 604?570 162.

Видно, что все неравенства на начало 2010 года имеют знаки соответствующие оптимальному варианту, что не сказать о конце 2010 года.

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда коэффициентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, рассчитывается по следующей формуле:

, (38)

где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения.

КО - краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение показателя 0,15 - 0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами, рассчитывается по формуле:

(39)

Рекомендуемое значение 0,5 - 0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств, рассчитывается по формуле:

(40)

где З - запасы товарно-материальных ценностей

Рекомендуемое значение показателя 0,5 - 0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

Коэффициент общей ликвидности показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств, характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами, рассчитывается по формуле:

(41)

Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находится в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в два раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент собственной платежеспособности характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, то есть способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства, рассчитывается по формуле:

(42)

Где ЧОК - чистый оборотный капитал.

ЧОК = ОА - КО

Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно - коммерческой деятельности.

Рассчитаем вышеуказанные показатели и занесем данные в таблицу.

Таблица 7 - Показатели ликвидности (платежеспособности) предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

По вышеприведенным расчетам можно сделать выводы о том, что предприятие ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс» платежеспособно, о чем свидетельствует коэффициент абсолютной ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности на конец 2009 года не входил в рекомендуемый интервал, и на конец 2010 года повысился за счет значительного уменьшения краткосрочных обязательств. Значение коэффициента ликвидности при мобилизации средств показывает, что недостаточно запасов для покрытия краткосрочных обязательств. Значение коэффициента общей ликвидности за оба года являются средними в рекомендуемом интервале. Коэффициент собственной платежеспособности увеличился, что можно интерпретировать, как способность предприятия возмещать за счет оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства.

1.7 Базовые показатели финансового менеджмента

На основе результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности управленческий персонал предприятия принимает различные решения производственного и финансового характера: решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов и др. С другой стороны, от финансового состояния предприятия зависит его экономическая привлекательность для акционеров, поставщиков, покупателей, банков и других юридических лиц, имеющих возможность выбора между данным предприятием и другими предприятиями, способными удовлетворить тот же их экономический интерес.

Анализ РХД, РФД и суммарного РФХД нужен для выявления величины и динамики денежных средств предприятия в результате его хозяйственно-инвестиционной и финансовой деятельности, для оценки его способности отвечать по обязательствам, выплачивать дивиденды, совершать инвестиции и основные средства, покрывать текущие финансово-эксплуатационные потребности, т.е. иметь положительные денежные потоки - превышение расходов над доходами в обозримой перспективе.

Добавленная стоимость

ДС = Спрод. - З, где (43)

- стоимость произведенной продукции.

З - материальные ресурсы, затраченные на производство продукции и услуги сторонних организаций.

Добавленная стоимость включает в себя платежи государству, проценты за кредит, выплаты различным инвесторам, расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды. Динамика добавленной стоимости свидетельствует о вкладе предприятия в создание национального продукта.

Брутто - результат эксплуатации инвестиций

БРЭИ = ДС - ОТ - С/Н, где (44)

ОТ - оплата труда;

С/Н - отчисления на социальные нужды.

БРЭИ используется в финансовом менеджменте как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представляя собой, прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов. Более того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно судить о достаточности средств предприятия на покрытие всех его расходов, об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

Нетто - результат эксплуатации инвестиций

НРЭИ = БРЭИ - Ам, где (45)

Ам - затраты на восстановление основных средств.

НРЭИ представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Отражает экономический эффект, получаемый предприятием с затрат. Может также рассчитываться как сумма балансовой прибыли и процентов за кредит, относящихся на себестоимость.

Экономическая рентабельность активов

(46)

Показывает величину прибыли, полученной предприятием в расчете на один рубль его имущества.

Результат хозяйственной деятельности

РХД = БРЭИ - ФЭП - Инв_пр-вен. + Прод._имущ. (47)

Где: ФЭП - изменение финансово - эксплуатационных потребностей, равное разнице текущих активов и пассивов предприятия;

Инв_пр-вен. - производственные инвестиции (в основном, в основные средства);

Прод._имущ. - обычные продажи имущества.

Результат хозяйственной деятельности позволяет оценить результаты деловой активности предприятия, определяет уровень ликвидности предприятия. Должен иметь положительное значение.

Результат финансовой деятельности

РФД = ЗС - ФИ - Н_пр - Д + Дох._фд - Расх._проч., (48)

где: ЗС - изменение заемных средств;

ФИ - финансовые издержки по заемным средствам;

Нпр - налог на прибыль;

Д - сумма выплаченных дивидендов;

Дох._фд - доход от финансовой деятельности;

Расх._проч. - прочие расходы по финансовой деятельности.

Показатель финансовой деятельности оценивает результаты финансовых операций предприятия. Может быть положительным при привлечении заемных средств, отрицательным - при их отсутствии.

Результат финансово-хозяйственной деятельности

РФХД = РХД + РФД (49)

По результатам расчетов показателей РХД, РФД и РФХД определяется позиция предприятия в матрице финансовых стратегий с целью прогнозирования «критического» пути предприятия на ближайшую перспективу, определения допустимых пределов риска и выявления порога возможностей предприятия.

В зависимости от значения показателей РХД, РФД и РФХД предприятие может находиться в зоне успеха, в зоне дефицита или занимать позицию равновесия:

Рисунок - 1 Матрица финансовых стратегий

Рассмотрим подробнее матрицу финансовых стратегий.

Предприятия, попадающие в квадраты 1, 2, 3, которые находятся на диагонали, попадают в позицию равновесия. Над диагональю - зона успехов, зона положительных значений аналитических показателей. Под диагональю - зона дефицитов, зона отрицательных значений аналитических показателей.

Три позиции равновесия. ( РФХД 0, квадраты 1,2,3).

Квадрат 1: “Отец семейства”. Темпы роста ниже потенциально возможных. Не все внутренние ресурсы предприятия задействуются. Предприятие уменьшает задолженность и обходится по все возрастающей пропорции собственными средствами, почти не пользуясь эффектом финансового рычага.

Квадрат 2: “Устойчивое положение”. Устойчивость равновесного состояния. И как можно дольше сохранить эту ценную характеристику предприятия.

Квадрат 3: “Неустойчивое положение”. Это не совсем естественное положение. До поры до времени удается устоять благодаря форсированию задолженности.

Три позиции успеха. (РФХД > 0, квадраты 4,5,6).

Квадрат 4: “Рантье”. Предприятие довольствуется умеренным по сравнению со своими возможностями темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики экономической рентабельности.

Квадрат 5: “Атака”. Предприятие продолжает увеличивать заимствования, хотя интересы сохранения внутреннего равновесия того, возможно, и не требуют. Часто это связано с началом политики диверсификации, подготовкой к инвестиционному рывку.

Квадрат 6: “Материнское общество”. Предприятие становится материнской компанией и обеспечивает финансирование дочерних обществ за счет увеличения заемных средств.

Три позиции дефицита. ( РФХД < 0, квадраты 7,8,9 ).

Квадрат 7: “Эпизодический дефицит”. Речь идет о десинхронизации сроков потребления и поступления ликвидных средств: предприятие продолжает увеличивать задолженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций.

Квадрат 8: “Дилемма”. Предприятие частично использует свои возможности наращивания задолженности, но этого мало для покрытия дефицита ликвидных средств, обеспечения внутренних потребностей функционирования.

Квадрат 9: “Кризис”. В затруднительном положении предприятию приходится прибегать к дезинвестициям, к различным видам финансовой поддержки, к дроблению на малые предприятия (чтобы было легче добиться отрицательного значения ФЭП.

Рассчитаем базовые показатели финансового менеджмента.

Таблица 8 - Расчет базовых показателей финансового менеджмента

По результатам расчета базовых показателей определяется позиция предприятия в матрице финансовых стратегий, рассчитывается позиция предприятия, и определяются допустимые пределы риска.

Матрицы помогают спрогнозировать критический путь предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия.

Результаты расчетов базовых финансовых показателей свидетельствуют о том, что предприятие ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс» находится в первом квадрате (как на начало, так и на конец отчетного периода), который имеет название «Отец семейства» и находятся в зоне равновесия. Если темпы роста оборота будут снижаться, то предприятие будет вынуждено отказаться от внешних финансовых ресурсов и перейти в квадрат семь («Зона кризиса»); если же предприятию удастся восстановить темпы роста оборота, привлекая заемные средства, то оно переместится в 4 квадрат («Зона успеха»); если предприятие будет находится в стадии реализации инвестиционных проектов, то оно перейдет во 2 квадрат.

2. Разработка финансовой стратегии предприятия

В условиях рыночных отношений самостоятельности, ответственности предприятий за результаты своей деятельности возникает объективная необходимость определения тенденций финансового состояния, ориентация в финансовых возможностях и перспективах (получение банковского кредита, привлечения инвестиций), оценки финансового состояния других хозяйствующих субъектов. Предприятие нуждается в выработке внутренней финансовой стратегии.

Финансовая стратегия - это генеральный план действия по обеспечению предприятия денежными средствами. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость предприятия в финансовых условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, подготовке и ведения стратегических финансовых операций.

При разработке финансовых стратегий предприятия необходимо ориентироваться на следующие этапы:

1. Разработка ценовой политики предприятия.

2 .Разработка политики максимизации прибыли.

3. Разработка политики привлечения заемных средств.

4. Разработка политики распределения прибыли предприятия.

5. Разработка стратегии управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.

Разработке финансовой стратегии должно предшествовать проведение комплексного анализа возможностей предприятия с использованием матрицы SWOT-анализа.

2.1 SWOT-анализ

SWOT-анализ - это определение сильных и слабых сторон предприятия, а также возможностей и угроз, исходящих из его ближайшего окружения (внешней среды):

1. Сильные стороны (Strengths) - преимущества организации.

2. Слабости (Weaknesses) - недостатки организации.

3. Возможности (Opportunities) - факторы внешней среды, использование которых создаст преимущества организации на рынке.

4. Угрозы (Threats) - факторы, которые могут потенциально ухудшить положение организации на рынке.

Проведение SWOT-анализа позволит более четко представлять себе преимущества и недостатки ОАО «ТВК-6 канал», а также ситуацию на рынке. Это позволит выбрать оптимальный путь развития, избежать опасностей и максимально эффективно использовать имеющиеся ресурсы, попутно пользуясь предоставленными рынком возможностями.

Таблица 9 - SWOT - анализ предприятия

SWOT-анализ показывает, что для предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс» вполне реально, используя сильные стороны и имеющиеся возможности, перекрыть негативное действие слабых сторон и следующих за ними угроз.

2.2 Разработка ценовой политики предприятия

Разработка ценовой политики предприятия проводится с использованием методики сравнения по показателям предельной выручки и предельных издержек.

Производитель стремится максимизировать получаемую им прибыль, то есть разницу между выручкой от реализации услуг и затратами на их производство. Это означает, что, принимая решение об объеме предоставления услуг, производитель должен всякий раз выбирать именно такой объем, который обеспечит наибольшую прибыль. Таким образом, необходимо рассчитать прибыль при различных объемах производства услуг. Очевидно, что каждая следующая единица продукции не только обеспечивает увеличение общей выручки от реализации, но и требует увеличения издержек. Иными словами, выпуск дополнительной единицы продукции вызывает увеличение общей выручки на некоторую величину, которую называют предельной выручкой, и одновременно увеличение суммарных издержек на величину, которую называют предельными издержками.

Если выпуск дополнительной единицы продукции прибавляет к общей выручке больше, чем добавляется за счет выпуска этой единицы продукции к суммарным издержкам, то есть предельная выручка больше предельных издержек, то прибыль производителя увеличивается. И наоборот, если предельная выручка меньше предельных издержек, прибыль уменьшается.

Наибольшую прибыль можно получить в случае равенства или хотя бы максимального сближения предельной выручки с предельными издержками. Именно это равенство определяет равновесную цену и оптимальный объем производства, обеспечивающие максимальную прибыль.

Используя эту методику, необходимо определить при каком количестве производимого товара, услуг и при какой цене прибыль предприятия является максимальной.

Расчет и выбор оптимального варианта предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс», обеспечивающего максимальную прибыль, осуществлен на примере цен на водоснабжение на одного человека.

Таблица 10 - Выбор варианта максимальной прибыли предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс»

Наибольшую прибыль ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс» обеспечивают такой объем и такая цена, при которых предельные издержки максимально приближены к предельной выручке или равны ей. В соответствии с этим правилом наилучшим вариантом является количество 15,05 куб.м по цене 7,5 руб.

При определении максимальной прибыли следует уделить внимание изменению цены и степени ее влияния на величину спроса, а, следовательно, и выручки. Эту зависимость можно проследить, используя показатель эластичности спроса.

Эластичность показывает степень реакции одной величины на изменение другой, например, изменение объема спроса в связи с изменением цены.

Для количественной оценки эластичности спроса (ЭС) разделим изменения в спросе (в процентах к средней величине спроса) на изменения в цене (в процентах к средней цене):

(К2 - К1)*100 (Ц2-Ц1) * 100 (50)

ЭС = (К1+К2) : 2 / ( Ц1+ Ц2 ) :2

Увеличивая цену товара, мы увеличиваем выручку от реализации своей продукции, но в условиях жесткой конкуренции спрос на нашу продукцию может упасть. При эластичности спроса больше единицы (спрос эластичен) изменение цены на один процент дает более одного процента изменения объема сбыта. Следовательно, снижение цены вызывает такой рост величины спроса, что общая выручка возрастает. Если величина эластичности спроса равна единице, то каждый процент изменения цены приносит один процент изменения объема сбыта. Когда величина эластичности спроса меньше единицы (спрос неэластичен), то изменение цены на один процент дает менее одного процента изменения объема сбыта. Поэтому снижение цены вызывает такое падение темпов роста спроса, что выручка падает.

Коэффициент эластичности показывает, сколько процентов изменения спроса приносит каждый процент изменения цены.

Таблица 11 - Влияние эластичности спроса на выручку от реализации

Проанализировав эластичность спроса, можно сделать вывод: при количестве оказанных услуг, находящемся в диапазоне от 7,05 куб.м до 15,05 куб.м, коэффициент эластичности больше 1, следовательно, спрос эластичен. Значит, предприятию выгодно снижать цены и наращивать выручку за счет увеличения спроса, так как темпы роста спроса больше темпов снижения цены. Дальнейшее снижение цен нецелесообразно, так как спрос становится неэластичным и не приводит к увеличению выручки, в этих случаях выгодно повышать цену на товар.

2.3 Разработка политики максимизации прибыли

В финансовом менеджменте применяется два основных подхода при разработке политики максимизации массы и темпов наращивания прибыли:

1. Сопоставление предельной выручки с предельными затратами. Данный подход наиболее эффективен при решении задачи максимизации прибыли.

2. Сопоставление выручки от реализации с суммарными, а также переменными и постоянными затратами. Этот подход применяется не только для расчета максимальной прибыли, но и для определения наивысших темпов ее прироста.

Суммарные затраты предприятия, как производственные, так и внепроизводственные, независимо от того, относятся ли они на себестоимость или на финансовые результаты, делятся на три основные категории:

- переменные затраты возрастают или уменьшаются пропорционально изменению объема производства. Это расходы на закупку сырья и материалов, потребление электроэнергии, транспортные издержки, торгово-комиссионные расходы, зарплата основных производственных рабочих и другие расходы;

- постоянные (фиксированные) затраты - это затраты, которые не следуют за динамикой объема производства. К ним относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, оклады управляющих работников, административные расходы;

- смешанные затраты - состоят из переменных и постоянных частей. Примеры таких затрат - почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт оборудования.

Самым эффективным методом финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования служит операционный анализ, называемый также анализом «Издержки - Объем - Прибыль» («Costs - Volume - Profit» - CVP), отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства (сбыта).

При разработке политики максимизации прибыли на основе сопоставления выручки с суммарными, а также с постоянными и переменными затратами, используют следующие показатели:

- порог рентабельности;

- запас финансовой прочности;

- сила воздействия производственного рычага.

Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятия уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли. Валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

Запас финансовой прочности - это разница между достигаемой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств. Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результат от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли. Сила воздействия производственного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем больше предпринимательский риск. Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли, предприятие может манипулировать увеличением или уменьшением не только переменных, но и постоянных затрат, в зависимости от этого вычислять, на сколько процентов возрастает прибыль. Определим наиболее оптимальный вариант сочетания постоянных и переменных затрат для максимизации объемов и увеличения темпов прироста прибыли предприятия ООО «Красноярский жилищно-коммунальный комплекс» при росте переменных затрат и неизменном уровне постоянных затрат (таблица 12), при росте переменных и постоянных затрат (таблица 13), при росте переменных затрат и снижении постоянных затрат (таблица 14).

Таблица 12 - Выбор варианта оптимального сочетания постоянных и переменных затрат (при росте переменных затрат и неизменном уровне постоянных затрат)

Рост переменных затрат приводит к увеличению валовой маржи и, соответственно, валовой прибыли. Сила воздействия производственного рычага уменьшается, что указывает на снижение финансового риска.

Таблица 13 - Выбор варианта оптимального сочетания постоянных и переменных затрат (при росте переменных и постоянных затрат)

Рост переменных и постоянных затрат приводит к увеличению валовой маржи и, соответственно, валовой прибыли. Сила воздействия производственного рычага также уменьшается.

Таблица 14 - Выбор варианта оптимального сочетания постоянных и переменных затрат (при росте переменных и снижении постоянных затрат)

Как видно из расчетов, при росте переменных и снижении постоянных затрат валовая прибыль будет максимальной, сила воздействия производственного рычага - минимальной.

2.4 Разработка политики привлечения заемных средств

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего.

Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность следующей величиной:

РСС = (1- ставка налога на прибыль)*Эра (51)

Предприятие, использующее кредит, увеличивает, либо уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:

РСС = (1- ставка налога на прибыль)*ЭРа + ЭФР (52)

Эффект финансового рычага возникает из расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств - средней ставкой процента (СРСП). Предприятие должно наработать такую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.

СРСП = (фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период / общая сумма заемных средств, используемых в (53)

анализируемом периоде)*100%

Эффект финансового рычага содержит в себе две составляющие:

- дифференциал - разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам;

- плечо рычага - это соотношение между заемными и собственными средствами. Плечо рычага характеризует силу воздействия рычага.

ЭФР = (1- ставка налога на прибыль)*(ЭР - СРСП) * ЗС/СС (54)

Расчет эффекта финансового рычага при различной структуре пассива представлен в таблице 15.

Таблица 15 - Расчет эффекта финансового рычага

Для определения безопасных условий кредитования можно воспользоваться графиком кривых дифференциалов (рисунок 4).

Рисунок 4 - Графики кривых дифференциалов

Соотношение ЭФР/РСС на уровне 1/3 способно компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. Кроме этого, при таком соотношении значительно снижается акционерный риск.

При наращивании заемных средств увеличивается плечо рычага, а, следовательно, возрастают финансовые издержки по обслуживанию, и происходит снижение дифференциала.

Оптимальным будет четвертый вариант, так как из первых четырех вариантов его значение соотношения заемных и собственных средств ближе к значению безопасного плеча рычага.

2.5 Анализ политики распределения прибыли предприятия

Политика распределения прибыли включает в себя:

-политику развития производства;

-дивидендную политику предприятия.

Рассмотрим основные этапы разработки дивидендной политики в сочетании с финансовым прогнозированием.

Экономическая рентабельность активов - жизненно важный показатель для предприятия.

ЭР = НРЭИ/АКТИВ

Преобразовав данную формулу экономической рентабельности, получим два важнейших показателя:

1) Коммерческая маржа (КМ)

2) Коэффициент трансформации (КТ)

ЭР = , где

НРЭИ /ОБОРОТ - коммерческая маржа - показывает, какой результат эксплуатации дают 100 рублей оборота, иначе это экономическая рентабельность оборота, %.

У предприятия с высоким уровнем прибыли коммерческая маржа превышает 20-30%

ОБОРОТ/АКТИВ - коэффициент трансформации - показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, то есть в какой оборот трансформируется каждый рубль актива.

Регулирование экономической рентабельности сводится к воздействию на обе ее составляющие: коммерческую маржу и коэффициент трансформации.

В свою очередь на коммерческую маржу оказывают влияние такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.п. Коэффициент трансформации складывается под воздействием отраслевых условий деятельности, а также экономической стратегии самого предприятия.

Для определения зоны оптимального сочетания коммерческой маржи и коэффициента трансформации рассмотрим график экономической рентабельности.

Рисунок 5 - График экономической рентабельности

II - слабая КМ, слабый КТ;

III - сильная КМ, сильный КТ (идеальная зона);

IV - слабая КМ, сильный КТ.

Идеальная позиция тяготеет к зоне III, но на практике соединить высокую коммерческую маржу с высоким коэффициентом трансформации очень трудно, т.к. при наращивании оборота коэффициент трансформации увеличивается, а коммерческая маржа снижается, если одновременно не повышается эффективность использования активов. У большинства предприятий показатели располагаются между I и II зонами, при этом снижение к четвертой зоне опасно, так как грозит падением экономической рентабельности.

КМ = НРЭИ/Оборот*100% = 468459 / 3902588*100 = 12%

КТ = Оборот/Актив =3902588 / 2238187= 1,7

ОАО «Сибирьтелеком» имеет сильную коммерческую маржу и слабый коэффициент трансформации, следовательно, оно находится в 1 зоне. Предприятию необходимо увеличить коэффициент трансформации путем увеличения выручки либо экономии на управленческих и других расходов.