Разработка практических предложений по совершенствованию деятельности лизинговой компании ЗАО "Европлан"

/

Введение

Лизинг в России за последние несколько лет стал не только одним из современных финансовых инструментов, а реальной возможностью обновления производственных фондов, привлечения инвестиций, внедрения новых технологий. Лизинг становится основой новых эффективных технологий ведения бизнеса.

Для российского производства это более чем актуально. Мало того, что износ производственных фондов в среднем составляет около 60% (а по некоторым отраслям более 80%), но они еще устарели и морально, поддерживают устаревшие технологии, их эксплуатация неэффективна. Для экономического подъема необходимы обновление фондов, инвестиции. Собственных средств компаний не достаточно, а ожидать масштабных внешних инвестиций в традиционных формах тоже пока не приходится. Участие в капитале ограничено в силу крайне низкой капитализации большинства компаний. Заемные средства слишком дороги из-за высоких рисков. Лизинг же минимизирует риск кредиторов. Мало того, что риск потери инвестированных средств низок (оборудование остается в собственности лизингодателя до полной оплаты по договору), лизинг ориентирован на обновление оборудования, технологий - именно на то, что обеспечивает качественный прорыв в бизнесе.

Развитие лизинговых отношений в России происходит в условиях медленного и неравномерного роста деловой активности, отсутствия реальных и относительно 'дешевых и длинных' инвестиционных ресурсов, необходимых для инвестирования в основные фонды. Кроме того, ситуация усугубляется неустойчивым финансовым положением большинства российских предприятий, а также неупорядоченностью законодательной базы, отсутствием реальных таможенных и налоговых льгот для лизинга. Поэтому очевидно, что урегулирование правовых вопросов и установление экономически выгодных условий для осуществления лизинговых операций, несомненно, будут способствовать активному развитию лизинга в России, особенно принимая во внимание общее старение основных фондов и острую необходимость в их замене.

В настоящее время на рынке лизинговых услуг работает большое количество лизинговых компаний, число которых постоянно растет. Эти компании способны привести в движение высвобождающиеся производственные мощности и значительно удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования (имущества). Причем при дефиците финансовых ресурсов, эти структуры способны помочь выжить многим предприятиям, обеспечив технологическое оснащение их производства.

Многолетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности. Исходя из этого и существующего положения в России в переходный период к рыночным отношениям, со всеми его проблемами и трудностями, необходимо отметить позитивность лизингового механизма. Поэтому целесообразно воспользоваться его возможностями и более активно внедрять в производственную деятельность.

Проблемам лизинга посвящены труды зарубежных исследователей, таких как А. Вагнер, М. Джованьоли, Д. Кремье-Израэль, К. Ларенц, Ж. - М. Лелуп, Р. Лоу, Ж. Морандьер, Ж. Пас, Т. Хубенова, Дж. Эссер. Но различные уровни развития экономических систем не позволяют применять опыт зарубежных государств в сфере лизинговой деятельности без учета особенностей формирования национального рынка лизинговых услуг, а также спецификации нормативно-правовой базы.

В российской литературе за последние пять лет лизинг освещен и изучен достаточно подробно (книг о лизинге насчитывается порядка 600). Однако, большинство из написанного отечественными авторами отражает текущее состояние российского рынка лизинговых услуг на момент публикации книги. Следует отметить также, что переведено и опубликовано на русском языке собственно по лизингу только порядка 5 книг.

В качестве объекта исследования выбрано ЗАО 'Европлан'. То есть анализу подвергается не конечный потребитель лизинговых услуг (лизингополучатель) - реципиент, а инвестор, финансовый оператор (лизингодатель), реализующий на практике лизинговые отношения, привлекающий для финансирования лизинговых сделок кредиты банков, вкладывающий в инвестиционные проекты собственные средства; от которого в большей степени зависит успешность реализации лизинга как инструмента инвестиционной политики компании.

Целью дипломной работы является разработка практических предложений по совершенствованию деятельности лизинговой компании ЗАО «Европлан». Для достижения этой цели необходимо решить ряд взаимосвязанных задач:

проанализировать деятельность конкретного участника рынка лизинговых услуг - ЗАО 'Европлан', проследить динамику его финансовых показателей.

Разработать мероприятия по совершенствованию деятельности компании.

Выбор темы дипломной работы определили ряд причин. Во-первых, рынок лизинговых услуг в России весьма молод и не освоен. Во-вторых, лизинг является весьма перспективным направлением для работы экономистов т.к. в этой сфере серьезных специалистов в России катастрофически не хватает, а перспективы роста рынка лизинга в 2011 году составляют порядка 15-20%. И, наконец, в-третьих именно лизинг способен стать высокоэффективным инструментом привлечения инвестиций в экономику России, причем с ориентацией не только на крупном, но и среднем и мелком бизнесе.

Глава 1. Теоретические основы лизинговой деятельности

1.1 Экономическая сущность лизинга, классификация лизинговых операций

В последние годы лизинг стал популярной темой в научных исследованиях российских авторов, что нашло отражение в ряде учебно-методических работ и монографий, характеризующих и описывающих его с точки зрения права, экономики, финансов, бухгалтерии. В большинстве работ экономического направления, безусловно превалирует утверждение об особенности, уникальности, самостоятельности, а главное, высокой эффективности лизинга по сравнению с другими формами финансирования приобретения имущества.

Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть множество определений. В соответствии с гл.34 ГК РФ, финансовая аренда (лизинг) является одной из разновидностей арендных правоотношений. Гражданский кодекс Российской Федерации (Статья 665, ГК РФ) определяет финансовую аренду следующим образом:

По договору финансовой аренды (договору лизинга) лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Лизингодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета лизинга и продавца. Договором финансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Правда, следует признать, что любое определение финансовой аренды является ограниченным и не может учесть всех форм и проявлений этого кредитно-инвестиционного инструмента. Согласно определению Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования 'Аренда - это соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором, согласно которому первый передает право пользования активом арендатору на оговоренный срок в обмен на периодические выплаты'. Также широко известно определение лизинга, установленное Конвенцией УНИДРУА: 'лизинг - трехсторонняя сделка, имеющая общие черты с арендой, условной куплей-продажей, ссудой, но не относящаяся ни к одной из них и представляющая собой единство двух соглашений - купли-продажи и собственно лизинга'.

Наиболее точно отражающим сущность термина “лизинг”, на мой взгляд, является следующее определение: Лизинг - это особый вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда лизингодатель (арендодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество на основании договора финансовой аренды (лизинга) физическим или юридическим лицам (лизингополучателю) за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, установленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

На протяжении длительного периода времени экономическая сущность лизинга остается спорной. Содержание и роль его теории и практики трактуется по-разному, а зачастую и противоречиво.

Относительно экономической сущности лизинга пока еще нет единого мнения экономистов. Содержание и роль его в теории и практике трактуется по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или одной из его форм, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг как действия за чужой счет, то есть управление чужим имуществом по поручению доверителя.

Многообразие и противоречивость взглядов объясняется в основном недостаточной разработкой теоретических вопросов лизинга, и, следовательно, отсутствием единого методологического подхода на практике.

Особенность состоит в том, что объект лизинга одновременно выступает как собственность лизингодателя и как функция капитала лизингополучателя. Отсюда, прежде всего, следует, что лизинг - это способ реализации отношений собственности, выражающий определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Особая экономическая роль лизинговой деятельности как раз и состоит в том, что с одной стороны, она способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой - ведет к преодолению ее, смене владельца и распорядителя. Вкладывая свои средства и труд в усовершенствование производственных фондов, лизингополучатели становятся уже не только их владельцами, но и собственниками. В результате в лизинге достигается разрешение двойственности собственности, которая принадлежит всем действующим хозяйствующим субъектам в целом и одновременно каждому в отдельности.

Лизингополучатель выступает одновременно в трех качествах: он не только использует переданные ему средства производства, но и владеет и распоряжается ими определенным образом. Более того, лизингополучатель являются полным собственником вложенных им (с разрешения лизингодателя) отделимых и неотделимых затрат в улучшение средств производства, в размере их прироста за счет собственной прибыли за лизинговый период.

Лизинг в общем является организационной формой предпринимательской деятельности, выражающей отношения собственности и инвестирования, однако, как и всякое самостоятельное явление, как экономическая категория, он имеет свои особенности и различные формы. Лизинговая форма предпринимательства основывается на системе принципов (правил, положений), определяющих единство и связи общих, частных и особенных ее свойств и внешних проявлений, которые необходимо учитывать в практической деятельности (см. рис.1)

Рис.1 Основные принципы и особенности лизинговых отношений

Согласно международной практике, лизинг представляет собой подвид арендных отношений, который характеризуется тем, что:

а) лизингополучатель не приобретает права собственности на объект лизинга в течение срока лизинга;

б) риски и выгоды от пользования объектом лизинга лежат на лизингополучателе;

в) оплата производится в рассрочку и (обычно) покрывает полную стоимость объекта лизинга и требуемую норму доходности лизингодателя.

Чаще всего при финансовой аренде лизингодатель приобретает для передачи в лизинг выбранный лизингополучателем объект лизинга у выбранного лизингополучателем продавца. Как правило, в течение действия договора лизинга риски утраты или повреждения предмета лизинга застрахованы за счет лизингополучателя в согласованной сторонами лизинговой сделке страховой компании.

Финансовая аренда (лизинг) - характеризуется длительным сроком контракта и амортизацией всей или большей части стоимости арендуемого имущества. Фактически финансовая аренда представляет собой форму долгосрочного кредитования инвестиционного проекта. По истечении срока действия договора лизинга лизингополучатель может вернуть предмет лизинга, продлить соглашение или заключить новое, а также купить предмет лизинга.

Как и любая другая финансовая сделка, лизинг сопряжен с определенной степенью риска для каждой из сторон лизинговых отношений. Тем не менее, в России лизинг позволяет продавцам увеличить объем продаж, предоставляет лизингополучателям механизм приобретения крайне необходимых для них активов и через капиталовложения стимулирует экономику.

В мировой практике существует два основных вида аренды: оперативная и финансовая - “operating lease' и “financial lease”. Терминологически в англо-саксонском праве финансовая аренда, в широком смысле, трактуется как лизинговая сделка, при которой полная стоимость оборудования выплачивается в течение срока аренды. Таким образом, финансовая аренда, как правило, означает приобретение оборудования, т.е. является альтернативной формой финансирования. Напротив, “operating lease' или аренда, как правило, используется для приобретения права пользования средством в течение определенного периода времени без приобретения самого средства; следовательно, при аренде арендатор избегает большей части рисков, связанных с оборудованием.

Виды лизинговых соглашений можно дифференцировать следующим образом (см. табл.1.1):

Таблица 1.1 Классификация лизинговых операций

По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости лизингодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему право использования в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.

По сфере рынка выделяют три типа лизинга: внутренний, международный и транзитный. К сделкам международного лизинга относятся договоры, лизингодатель и лизингополучатель которых находятся в разных государствах. В данном случае не имеет значения местонахождение продавца имущества. Под местонахождением имеется в виду местонахождение юридического лица, но не его филиала или представительства, даже если оно зарегистрировано либо аккредитовано на территории другого государства.

По организации выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.

Возвратный лизинг (lease-back) заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора о его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей.

Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, она может привлекать другие лизинговые компании для участия в проекте. В этом случае основной лизингодатель оплачивает лишь часть стоимости имущества, а на остальную сумму привлекает другие компании. При этом собственником имущества становится основной лизингодатель.

По объему обслуживания можно выделить договор чистого лизинга, полного, комплексного и генерального. При чистом лизинге дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя лизингополучатель, а при полном лизинге лизингодатель может брать на себя техническое обслуживание, ремонт, страхование, подготовку персонала и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки. Основное преимущество полного лизинга состоит в предоставлении широкого спектра услуг, оказываемых лизингодателем (возможно, даже с привлечением производителя).

Комплексный лизинг предполагает, что кроме оплаты передаваемого имущества лизингодатель осуществляет дополнительные инвестиции, связанные с объектом лизинга и необходимые для организации процесса производства (закупка сырья, комплектующих, расходных материалов). В зарубежной практике применяется генеральный лизинг, в договоре которого предусматривается право дополнять заявку на имущество для передачи в лизинг без заключения новых договоров.

По методу финансирования различается срочный лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный), при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.

1.2 Функции лизинга, механизм заключения лизинговой сделки

Лизинг как сложное социально-экономическое явление, выполняет важнейшие функции по формированию многоукладной экономики и активизации производственной деятельности. Из многочисленных функций лизинга согласно поставленной задаче целесообразно выделить финансовую, производственную, снабженческую и обеспечение налоговых льгот.

Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводителей от единовременной оплаты полной стоимости необходимого средства производства и предоставлении ему долгосрочного кредита. Производственная функция лизинга заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, научно-техническому прогрессу. При полном лизинге передача имущества может сопровождаться широким сервисом: техническое обслуживание, страхование, обеспечение сырьем, рабочей силой и т.д.

Функция сбыта - это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта, вовлечение в сферу лизинга тех, кто не сразу может купить то или другое имущество. Функция получения налоговых и амортизационных льгот имеет следующие особенности:

взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;

лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;

возможность применения ускоренной амортизации, исчисляемой не на базе срока службы объекта лизинга, а исходя из срока контракта, снижает облагаемую налогом прибыль и ускоряет обновление имущества.

В результате лизинг способствует диверсификации предложений спектра товаров и услуг, вовлекая новые объекты в свою сферу; развивает и диверсифицирует рынок средств производства, сокращает цикл освоения новых поколений техники. Схема лизинговых отношений, ее развитие и функционирование может быть представлена следующим образом (см. рис.2)

Однако следует обратить внимание на тот факт, что в настоящее время в силу существенных деформационных процессов подобная система лизинговых отношений может быть источником развития и неблагоприятных ситуаций, что повлечет за собой не решение вопроса становления сбалансированных экономических отношений, а скорее обратный процесс, усугубляющий сложившуюся ситуацию.

Поэтому следует говорить о необходимости не только использования лизинга как компромиссной и целесообразной технологии инвестирования на современном этапе развития, но и об обязательном взаимовыгодном регулировании или оптимизации.

Важно, что при реализации лизинга необходимо выполнение условия двусторонней финансовой осведомленности основных субъектов сделки (лизингодателя и лизингополучателя), что позволит не только квалифицированно подойти к вопросу построения отношений, но и к реализации основного принципа эффективного управления.

Классическая лизинговая операция осуществляется с участием трех сторон: лизингодателя, лизингополучателя и продавца (поставщика) имущества. Схема самой операции выглядит следующим образом. Будущий лизингополучатель нуждается в определенном имуществе, для приобретения которого у него нет свободных денежных средств. Он обращается в лизинговую компанию, которая располагает достаточными финансовыми ресурсами либо готова привлекать средства в необходимом объеме из других источников, с предложением о заключении договора лизинга. По условиям этого договора лизингополучатель выбирает продавца необходимого ему имущества, а лизингодатель приобретает это имущество и передает его как свою собственность во временное пользование лизингополучателю, который выплачивает лизингодателю установленные лизинговые платежи. По окончании срока договора имущество либо возвращается лизингодателю, либо переходит в собственность лизингополучателя.

Рис.2 Схема лизинговой сделки и финансовых потоков

Число участников операции может сократиться до двух, если лизингодатель либо лизингополучатель одновременно является продавцом имущества. В реализации крупномасштабной и дорогостоящей операции, напротив, может участвовать больше сторон. В этом случае лизингодатель, как правило, привлекает к сделке новых участников, способных обеспечить необходимые объемы финансирования (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.д.).

С точки зрения имущественных отношений лизинговая сделка состоит из двух взаимосвязанных составляющих: отношений, связанных с куплей-продажей, и отношений, связанных с временным использованием имущества. С позиций обязательственного права эти отношения реализуются с помощью двух видов договоров: договора купли-продажи и договора лизинга.

В том случае, если в договоре лизинга предусмотрена продажа имущества по окончании срока договора, то отношения по временному использованию имущества вновь трансформируются в отношения купли-продажи. Только теперь они возникают между лизингодателем и бывшим лизингополучателем, в чью собственность переходит имущество.

Важно отметить, что все элементы лизингового процесса тесно связаны между собой. Отношения по временному использованию имущества, регулируемые договором лизинга, возникают только после реализации договора купли-продажи. Получается, что, только исполнив один договор, можно перейти к реализации следующего. Вместе с тем, очевидно, что отношения по передаче имущества во временное пользование играют здесь определяющую роль, а отношения по купле-продаже имущества имеют подчиненное значение.

Так же тесно взаимодействуют между собой все участники лизингового процесса. На первом этапе поставщик имущества и лизингодатель, заключая договор купли-продажи, выступают как продавец и покупатель. При этом лизингополучатель, юридически не являясь стороной договора купли-продажи, активно участвует в сделке, выбирая необходимое ему имущество и конкретного поставщика. Все технические вопросы реализации договора купли-продажи (комплектность, сроки и место поставки, гарантийные обязательства и т.п.) решаются между поставщиком имущества и лизингополучателем. На лизингодателя ложится обеспечение финансовой стороны сделки.

На втором этапе покупатель имущества - лизингодатель сдает его по договору лизинга во временное пользование лизингополучателю. Однако поставщик имущества остается реальным участником сделки. Несмотря на то, что юридически договор купли-продажи связывает его только с лизингодателем, он несет ответственность за качество поставляемого имущества непосредственно перед лизингополучателем.

Основным документом лизинговой сделки, в котором отражаются основные отношения, является договор лизинга. Он заключается между лизингодателем и лизингополучателем, где указывается, что лизингополучателю предоставляется в пользование для производственной эксплуатации оборудование (имущество). К договору лизинга оформляется акт приемки, подписываемый двумя сторонами - лизингодателем и лизингополучателем.

Согласно статье 10 Федерального Закона 'О финансовой аренде (лизинге)' лизингополучатель вправе предъявлять непосредственно продавцу предмета лизинга требования к качеству и комплектности, срокам исполнения обязанности передать товар и другие требования, установленные законодательством Российской Федерации и договором купли-продажи между продавцом и лизингодателем.

Договор квалифицируется как договор лизинга, если он содержит указания на наличие инвестирования денежных средств в предмет лизинга и на наличие передачи предмета лизинга лизингополучателю.

Предмет лизинга, переданный по договору лизинга во временное владение и пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя, последний вправе распоряжаться им, в том числе изъять его из владения и пользования у лизингополучателя в случаях, предусмотренных Законом о лизинге.

Лизингодатель имеет право бесспорного взыскания денежных сумм и изъятия предмета лизинга в судебном порядке в случаях, определенных законодательством.

Предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя либо лизингополучателя по соглашению сторон. Право собственности на предмет лизинга переходит к лизингополучателю по истечении срока действия договора лизинга при условии выплаты всех лизинговых платежей, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Поставщикам оборудования (как российским, так и зарубежным) использование механизма лизинга помогает в реализации их продукции российским предприятиям, которые, как и прежде, работают в условиях нехватки капитала для покупки средств производства. Поставщики оборудования в некоторых случаях могут брать на себя часть риска, связанного с лизинговой сделкой, предоставляя лизинговой компании, например, гарантии обратного выкупа.

Для поставщиков оборудования лизинг является средством продажи оборудования. Поскольку многие предприятия испытывают нехватку денежных средств и не имеют доступа к банковским кредитам, лизинг остается единственным способом получения оборудования конечным пользователем.

В силу своих особенностей, лизинг становится альтернативой традиционным банковским кредитам, и при определенных обстоятельствах обладает привлекательностью для некоторых категорий клиентов. В этом плане лизинг не конкурирует с банковским финансированием, а скорее дополняет его.

Экономический интерес лизинговой компании состоит в получении дохода, превышающего средний уровень дохода от инвестиционной деятельности (за счет комиссии, премии за риск). При этом риск самой компании снижается за счет: права собственности на имущество, сдаваемого в лизинг; строгого целевого использования средств; страхования имущества, передаваемого в лизинг.

В западной практике дополнительным плюсом для лизинговой компании может быть возможность приобретения продукции или ценных бумаг лизингополучателя. Кроме этого, существуют положительные налоговые последствия лизинговой формы финансирования инвестиций.

Финансовыми источниками осуществления инвестиционных вложений для производственного предприятия являются собственные средства (нераспределенная прибыль и акционерный капитал) или заемные средства (преимущественно в виде кредитных средств). При ограниченных финансовых возможностях лизингополучатель может приобрести оборудование для увеличения производственных мощностей и повышения способности генерировать доходы.

Согласно западной практике, для лизингополучателей лизинг может быть предпочтительнее банковского кредита, поскольку от них требуется продемонстрировать не длительную кредитную историю, а способность генерировать соответствующие денежные средства, достаточные для покрытия лизинговых платежей.

Для лизингополучателя финансовая аренда (лизинг) позволяет обновлять основные фонды, формировать техническую базу производства для новых видов продукции, расплачиваясь за арендованное имущество по мере получения дохода от производимой с помощью этого имущества продукции. В развитых странах лизинг по сравнению с кредитом является более доступной формой привлечения инвестиций, поскольку не требует сложного пакета гарантий по кредитной сделке, т.к. предприятие получает фонды в полную собственность лишь при условии полного выкупа (тяжесть бремени по гарантированию кредитной сделки в этом случае может быть переложена на лизинговую компанию).

С точки зрения лизингополучателя появление в кредитной цепочке промежуточного агента в лице лизинговой компании (которая является собственником предмета лизинга), означает появление дополнительного гаранта эффективного использования кредита, а также звена, контролирующего условия использования предмета лизинга на протяжении всего периода возврата кредитных средств. В том числе одним из условий гарантирования целевого использования кредита является то, что предприятию предоставляются не денежные средства, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, определенные этим предприятием.

Привлекательность лизинга для лизингополучателя основывается также на возможности применять ускоренную амортизации имущества. Для компании ускоренная амортизация имущества не только позволяет получить экономию на налоге на прибыль в текущем плане, но и, активизирует процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, приближая тем самым момент его реинвестирования, что обеспечивает дополнительную прибыль, а, следовательно, повышает рентабельность собственного капитала.

1.3 Лизинг автотранспорта: его особенности, механизм финансового и оперативного лизинга

Лизинг в России развивается очень быстрыми темпами из года в год, ставя новые рекорды роста. И к наиболее развитым отраслям в первую очередь относится лизинг автотранспорта. Для него характерно появление первых скоринговых программ, различных лизинговых продуктов, в том числе совместно с автопроизводителями и даже зарождение оперативного лизинга.

В настоящее время лизинг автотранспорта стал доступен практически для всех юридических лиц и даже индивидуальных предпринимателей. При этом нижняя граница стоимости предмета лизинга практически стерта. Многие лизингодатели готовы предавать в лизинг даже один автомобиль стоимостью триста - четыреста тысяч рублей.

Юридические лица используют автолизинг для решения различных задач. Дорогой легковой автомобиль может быть приобретен для топ-менеджмента компании в представительских целях. Это могут быть также автомобили для сотрудников среднего звена. Приобретаются коммерческие автомобили для сервисных работ. Грузовой транспорт берут в лизинг в первую очередь для транспортировок и удовлетворения нужд основного производства. Отдельно следуют выделить организации, для которых автомобили являются ключевым активом (такси, маршрутные такси, прокатные компании, грузоперевозчики). Приобретение автомобиля в лизинг имеем массу преимуществ.

Во-первых, это удобно. Сроки оформления документов в среднем 2-3 дня. Срок лизинга (от 12 до 60 месяцев) превышает максимальный срок банковского кредита на приобретение транспорта. По сравнению с банком лизинговая компания гораздо гибче подходит к условиям договора. Во-вторых, покупка транспорта в лизинг для предприятий выходит дешевле, чем в кредит. В налоговом кодексе РФ предусмотрена ускоренная амортизация предмета лизинга и отнесение лизинговых платежей на затраты, что существенно снижает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и по налогу на имущество юридических лиц. Ведущие лизинговые компании, специализирующиеся на автотранспорте имеют специальные условия на приобретение техники от автопроизводителя.

В-третьих, приобретая машину в лизинг, покупатель избавляет себя от различных сопутствующих хлопот. Для многих транспортных компаний лизинг вообще стал неотъемлемым финансовым инструментом для развития. Такси, маршрутные такси, грузоперевозчики, прокатные компании выбирают этот финансовый инструмент для развития своего бизнеса.

Рассмотрим небольшой пример лизинга автомобиля Форд Фокус стоимостью 420 000 рублей с целью оказания прокатных услуг.

Прокатная компания может взять его в лизинг на три года с авансом 20% и включенным налогом на имущество. В этом случае аванс будет составлять 71 186 рублей и ежемесячный платеж 11 720 рублей (без учета НДС). Соответственно, общая стоимость договора лизинга составит 493 106 рублей. При этом прокатная компания понесет расходы, связанные с регистрацией автомобиля в ГАИ, оплатой транспортного налога и т.п. в размере около 10 000 рублей, страхованием КАСКО и ОСАГО - около 135 000 рублей и потратит на ремонт и поддержание технического состояния автомобиля около 120 000 рублей за три года.

При средней цене за сутки проката такого автомобиля 1 800 рублей (без НДС) и возможной его загрузки около 70 % (то есть автомобиль будет находиться в прокате 70% времени, и 30% автомобиль не будет эксплуатироваться) компания за три года получит доход в размере 1 379 700 рублей.

Таким образом, маржинальная прибыль компании с одного автомобиля за три года составит более 600 000 рублей. Не стоит забывать, что также прокатная компания получит в собственность трехлетний автомобиль, который можно реализовать на вторичном рынке, не менее чем за 50% от первоначальной стоимости. Конечно, данные расчеты достаточно условны, но экономическая целесообразность использования лизинга очевидна. Поэтому большинство транспортных компаний выбирают именно лизинговую схему финансирования. Лизинговые компании в свою очередь тоже стали понимать насколько выгодно может быть подобное сотрудничество и все большее стали 'поворачиваться лицом' к подобным проектам.

Крупнейшие российские перевозчики уже стали ключевыми клиентами для многих лизинговых компаний. Последние стараются под крупные проекты привлекать инвестиции иностранных банков под гарантии экспортно-импортных агентств Германии, Италии, Франции и др. Некоторые ведущие производители грузовых автомобилей также предлагают лизинговых компаниям товарное финансирование или рассрочку платежа. Подобные сделки позволяют сторонам реализовывать достаточно крупные и сложные проекты и предоставить клиенту максимально комфортные условия.

К особенностям лизинга автомобилей следует отнести обязательную государственную регистрацию транспорта в ГАИ, которую можно осуществить как на Лизингодателя, так и поставить на временный учет (на срок договора лизинга) на Лизингополучателя, обязательное страхование ОСАГО и КАСКО.

Под оперативным лизингом подразумевается - аренда транспорта с его техническим обслуживанием, при этом право собственности по окончанию договора к арендатору не переходит, и арендодатель продолжает распоряжаться имуществом. Основное преимущество оперативного лизинга заключается в возможности Лизингополучателя полностью сконцентрироваться на ведении основного бизнеса, передав непрофильное направление (транспортное обслуживание автопарка) на аутсорсинг.

Если говорить о 'подводных камнях' лизинга. То в первую очередь стоит отметить возможные скрытые комиссии, к которым к счастью прибегают только некоторые лизинговые компании. Лизингополучателю следует сразу поинтересоваться с какими страховыми компаниями работает лизинговая компания, и какие тарифы в этих страховых, так как большинство лизингодателей накладывает ограничения при выборе страховой компании, предпочитая работать с зарекомендовавшими себя. В случае досрочного расторжения договора лизинга многие Лизингодатели идут навстречу клиенту и уменьшают остаток лизинговых платежей при досрочном расторжении по желанию Лизингополучателя на сумму будущих процентов по кредиту, которые Лизинговой компании не придется платить вследствие досрочного закрытия кредита, хотя немногие из них соглашаются сразу прописать такие условия в договоре.

При оперативном лизинге вполне возможны штрафные санкции за досрочное закрытие договора. Так как в основном данные сделки не подразумевают авансового платежа, то лизинговая компания обязывает своего клиента оплатить ей 20-30% от оставшихся лизинговых платежей, в случае досрочного расторжения договора. Тем самым они получают возможность продать вернувшийся ранее положенного срока автомобиль и безубыточно выйти из сделки.

Структура лизинговой сделки, действия и их порядок, которые придется совершать сторонам, могут отличаться в зависимости от лизинговой компании и условий проекта. Но есть обязательные шаги, которые придется пройти Лизингодателю и Лизингополучателю с момента обращения последнего в лизинговую компанию и до окончания договора.

При оперативном лизинге участие клиента минимально. Арендодатель приобретает автомобиль, самостоятельно его страхует, регистрирует в ГАИ, приобретает все необходимое дополнительное оборудование и передает арендатору автомобиль готовый к эксплуатации. По окончанию срока аренды автомобиль возвращается к арендодателю, а клиент может взять в оперативный лизинг новый автомобиль. Обязательными участниками сделки являются лизингодатель, лизингополучатель и поставщик. В то же время, в большинстве лизинговых сделок также присутствуют страховая компания и банк, которые занимаются страхованием предмета лизинга и финансированием сделки. В последнее время появилось еще одно звено в виде брокеров. Последние берут на себя функции поиска оптимального лизингового решения для клиента и помощи при организации, структурировании сделки. Появление брокеров, агентов, консультантов связано с высоким спросом на лизинговые услуги и свидетельствует о росте уровня сервиса. За рубежом на долю лизинговых брокеров приходится достаточно большое количество сделок. 'Правильный' брокер - это консультант, партнер для клиента. Его услуги оплачивает лизингополучатель, и он организовывает лизинговую сделку с оптимальными для клиента условиями. Основная его ценность - знания (в области лизинга, лизингового рынка в целом, всех программ и продуктов ведущих лизинговых компаний, специфики бизнеса клиента). Для лизинговой компании он тоже является партнером, потому что формирует ей постоянный поток новых клиентов. При этом он не должен получать от нее деньги, он должен добиваться лучших условий для лизингополучателей.

Глава 2. Анализ деятельности лизинговой компании ЗАО «Европлан»

2.1 Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности ЗАО «Европлан»

лизинг автотранспорт сделка финансовый

Основная тенденция быстрого роста российского рынка лизинга сформировалась в последние 7-8 лет перед началом спада в конце 2008 года. Объем рынка в период 2000-2007 г.г., по оценкам данным ассоциации 'Рослизинг', рос в среднем на 81% в год и достиг в 2007 г. US$35,4 млрд. с НДС. По оценкам рейтингового агентства (РА) «Эксперт РА» за 2007 год российский рынок лизинга вырос до US$39 млрд. Осень 2008 года и далее весь 2009 год принесли рынку как всему сектору финансовых услуг сильное замедление исторических темпов роста. Обстановка на финансовых рынках безусловно отразилась и на рынке лизинга, где произошли значимые, по мнению компании ЗАО «Европлан», изменения. Сумма новых лизинговых сделок снизилась по итогам 2008 года по сравнению с 2007 годом на 24,7% и составила 26,65 млрд. долларов с НДС (по данным ассоциации «Рослизинг»), а по данным РА «Эксперт» - снизилась на 27% до 720 млрд. руб. Несмотря на падение объемов лизинга по итогам 2008 года, исследователями было отмечено увеличение на 13,5% количества заключенных на рынке договоров лизинга [30].

В 2009 году, по данным Росстата, российская экономика продолжила свое падение (сокращение ВВП, спад промышленного производства). Трудности испытал финансовый сектор, сильно ухудшились показатели рентабельности активов и рентабельности капиталов российских банков, выросла просроченная задолженность по кредитам. Все эти негативные тенденции сказались на лизинге, который продолжил сокращаться в объеме. По данным ассоциации 'Рослизинг' объем рынка лизинга по итогам 2009 года упал примерно в два раза и составил 270 млрд. рублей без НДС. Однако в конце 2009 года утвердился восходящий тренд роста объемов лизинговых сделок, что позволило исследователям сделать вывод о прохождении минимальных значений. И ассоциация 'Рослизинг', и РА 'Эксперт' отметили прекращение падения рынка и рост по итогам 3-го квартала 2009 года: «в 3-м квартале 2009 года продолжился рост количества заключенных сделок, который начался во 2-м квартале. Количество сделок увеличилось на 16,59% и составило 5249». «За третий и четвертый кварталы прошлого года прирост составил порядка 330%». Однако в конце 2009 года утвердился восходящий тренд роста объемов лизинговых сделок, что позволило исследователям сделать вывод о прохождении минимальных значений. И ассоциация 'Рослизинг', и РА 'Эксперт' отметили прекращение падения рынка и рост по итогам 3-го квартала 2009 года:

- «в 3-м квартале 2009 года продолжился рост количества заключенных сделок, который начался во 2-м квартале. Количество сделок увеличилось на 16,59% и составило 5249».

- «За третий и четвертый кварталы прошлого года прирост составил порядка 330%» [31].

В 2010 продолжилось быстрое восстановление рынка. По оценкам РА «Эксперт» объем нового бизнеса по итогам 1 полугодия 2010 года составил 255,5 млрд. рублей. Т.о. темпы прироста к аналогичному периоду прошлого года достигли 183,6%. Сумма стоимости всех предметов лизинга (без НДС) по вновь заключенным сделкам составила примерно 159 млрд. рублей (в 3,2 раза больше, чем за 1 полугодие 2009 года), а суммарный портфель лизинговых компаний 1 037 млрд. рублей. Динамика заключения новых сделок на рынке лизинга в 1 половине 2010 года превзошла прогнозы участников рынка и обусловила оптимистичные ожидания в отношении 2 полугодия 2010 года [30].

В 3-м квартале 2010 года рынок продолжил восстановление. В июле-сентябре объем нового бизнеса составил 164,5 млрд. рублей, что на 73% больше, чем в 3-м квартале 2009 года, и сопоставимо с объемом сделок за 3-й квартал 2008 года (175 млрд рублей). Объем нового бизнеса по итогам 9 месяцев 2010 года составил 420 млрд. рублей. Соответственно, темпы прироста к аналогичному периоду прошлого года достигли 127%. Совокупный портфель лизинговых компаний составил 1 040 млрд. рублей.

При восстановлении докризисной сезонности и отсутствии негативных событий в экономике темпы прироста нового бизнеса в 2010 году, по оценке «Эксперта РА», могут составить до 60%, а сумма новых сделок превысит 550 млрд. рублей (при условии, что контракты, заключенные в 4-м квартале, составят не менее 40% общей годовой суммы нового бизнеса). Среди участников рынка 60% компаний придерживаются оптимистичного прогноза (прирост рынка более 30%), 40% - пессимистичного (прирост менее 20%).

Таким образом в 2009 году сократился во всех сегментах лизинга, но прежде всего в сегментах крупных проектов.

Падение спроса на долгосрочное финансирование и на покупку основных средств для бизнеса, а также рост ставок оказали свое воздействие на бизнес ЗАО «Европлан», вызвав пропорциональное сокращение формирования нового портфеля сделок. Однако сегмент автолизинга, основной по специализации ЗАО «Европлан», оказался наиболее устойчивым сегментом из рыночно ориентированных видов лизинга с относительно невысокими средними суммами контрактов. Восстановление в 2010 рынка лизинга автотранспорта, по мнению Europlan, существенное замедление темпов роста рынка произошло вследствие ухудшения конъюнктуры на рынках капитала - повышения процентных ставок, длительных сроков рассмотрения заявок на получение кредита, ужесточения требований к заемщику и сокращения объемов финансирования. По оценкам исследователей, в связи с резким усложнением доступа предприятий к прямому кредитованию от банков, их заинтересованность в лизинге даже возросла, но общее снижение объемов долгосрочных капитальных вложений оказалось все же большим [30].

Стоит отметить, что высокие исторические темпы роста рынка и сравнительно низкие доли лизинга в ВВП России и капитальных вложениях в экономику свидетельствуют о сохраняющемся долгосрочном потенциале. Несмотря на увеличение доли лизинга в ВВП РФ до 2,7% в 2007 году по сравнению с 0,5% в 2001 году, данный коэффициент по-прежнему уступает показателям стран Западной и Восточной Европы (1,8%-5,2% в 2006 г.). Международное сопоставление статистических данных также иллюстрирует, что доля лизинга в инвестициях в основные средства в РФ пока отстает от среднеевропейских 17% (источник: ассоциация 'Рослизинг').

Кроме ожидаемого органического роста российского рынка лизинга до уровня, сопоставимого с развитыми странами, процессу развития данной услуги будут способствовать следующие объективные факторы:

-высокий износ основных фондов во всех отраслях экономики;

-рост малого и среднего бизнеса, являющегося целевой аудиторией рыночных лизинговых компаний;

-ограниченные возможности российской банковской системы по массовому кредитованию небольших компаний в силу нормативных ограничений, а также отсутствия официальных источников статистической информации по такого рода заемщикам;

- преимущества финансовой аренды (лизинга), позволяющие успешно управлять кредитными рисками, а также налоговые преимущества, закрепленные в Налоговом кодексе РФ;

- унификация международных стандартов учета лизинговой деятельности и сближение систем налогообложения лизинговых компаний. Развитие института лизинга в международном масштабе поддерживается ЮНИДО, ЕС, Всемирным банком, ЕБРР, Европейской федерацией ассоциаций лизинговых компаний (Leaseurope) и прочими глобальными институтами.

Вышеуказанные факторы в совокупности определяют высокую привлекательность российского лизингового рынка с точки зрения как локальных игроков, так и крупных иностранных лизинговых компаний, работающих в стране или планирующих запуск лизинговых операций в РФ.

2.2 Общая характеристика ЗАО «Европлан»

Основной целью компании ЗАО «Европлан» (Europlan) является передача имущества в аренду и в финансовую аренду (лизинг) индивидуальным предпринимателям, юридическим и физическим лицам на территории Российской Федерации и за рубежом для получения прибыли.

Предметом деятельности является передача имущества в аренду и в финансовую аренду (лизинг) индивидуальным предпринимателям, юридическим и физическим лицам, а также иная деятельность, связанная с передачей имущества в аренду или финансовую аренду (лизинг).

Компания ЗАО «Европлан» также имеет право осуществлять любую иную деятельность, в той степени, в которой такая деятельность не запрещена Российским законодательством, Уставом ЗАО «Европлан», включая оптовую и розничную торговлю, внешнюю торговлю, маркетинговые исследования, консультации по вопросам коммерческой деятельности, финансов, управления, включая, но не ограничиваясь вышесказанным.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется законодательством Российской Федерации, компания может заниматься только на основании специальных разрешений (лицензий).

В 1999 году компания открыла свои офисы в Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге и начала активную работу на этих рынках.

В 2000 году начала заниматься также лизингом автотранспортных средств, утвердившись в качестве лидера на рынке лизинга оборудования для малого и среднего бизнеса.

В 2001-2002 годах расширила свою деятельность, открыв филиалы в Нижнем Новгороде и Самаре. В 2003 году эмитент открыл филиал в г. Краснодаре.

В мае 2004 года с целью создания нового сильного федерального бренда и защищенного торгового знака единственным акционером эмитента принимается решение о смене наименования. Вместо ЗАО «ДельтаЛизинг» эмитент стал называться ЗАО «Европлан». В июле 2004 года эмитент был назван наиболее динамично развивающейся лизинговой компанией в 1999-2003 гг., а также получил оценку 'Лидер рынка по работе с малыми предприятиями' (источник: рейтинги «Лизинг ревю»). В августе 2004 года эмитент заключает первую сделку, номинированную в евро, а в сентябре - и в рублях. С тех пор клиенты ЗАО «Европлан» могут воспользоваться лизингом транспорта, оборудования и недвижимости в одной из трех валют на выбор. В сентябре 2004 года принято решение об активном развитии сети дистрибуции.

К окончанию первого квартала 2011 года Europlan имеет собственную сеть из 58 обособленных структурных подразделений. В апреле 2009 года эмитент был еще раз признан крупнейшей в России лизинговой компанией по количеству заключенных договоров лизинга и №1 в сегменте легковых автомобилей (источники: ассоциация «Рослизинг», РА «Эксперт»). Тогда же лизинговая компания Europlan была удостоена премии журнала «Финанс» 2009 года в номинации «За поддержку малого и среднего бизнеса» и отметила десятилетие своей деятельности. В июне 2009 года Europlan был признан лизинговой компанией №1 по количеству заключенных договоров лизинга в 2008 году в Южном федеральном округе. В июле 2009 года Europlan был еще раз признан крупнейшей в России лизинговой компанией по количеству заключенных в 1 квартале 2009 года договоров лизинга в сегменте автолизинга (источник: ассоциация «Рослизинг»). Журнал «Лизинг ревю» наградил Europlan дипломами в 3-х номинациях: «Наиболее динамично развивающаяся лизинговая компания в 1999-2008 гг.», «Лидер по количеству заключенных договоров в 2008 г.», «Лидер рынка лизинговых услуг России в 2008 г. в сегменте - легковые автомобили». В июле 2009 года Europlan по итогам 1 полугодия 2009 года признан ассоциацией «Рослизинг»:

1) лидером по количеству заключенных договоров,

2) лидером автолизинга,

3) лидером лизинга в Приволжском федеральном округе,

4) лидером лизинга в Южном федеральном округе.

В рейтинге Европейской федерации национальных ассоциаций лизинговых компаний LEASEUROPE Europlan занял 1-ое место среди российских компаний и вошел в тридцатку крупнейших лизингодателей Европы по объемам лизинга автомобильного транспорта и самоходных машин. В декабре 2009 года Europlan признан:

1) лизинговой компанией №1 в Екатеринбурге и Свердловской области (источник: «Деловой квартал-Екатеринбург».),

2) лидером по количеству договоров по итогам 9 месяцев 2009 года - ассоциация «Рослизинг»,

3) лидером лизинга автомобилей в России - РА «Эксперт»,

4) лидером лизинга для малого и среднего бизнеса в России - РА «Эксперт».

В апреле 2010 года ассоциацией «Рослизинг» ЗАО «Европлан» признан крупнейшей автолизинговой компанией России 2009 года:

1) лидером по количеству заключенных договоров,

2) лидером лизинга легковых автомобилей,

3) лидером лизинга спецтранспорта.

Рейтинговое агентство «Эксперт» также в очередной раз признало Europlan :

1) лидером по количеству заключенных договоров,

2) лидером лизинга легковых автомобилей,

3) лидером лизинга грузовых автомобилей,

4) лидером лизинга в Южном федеральном округе

5)крупнейшим лизингодателем, работающим с малым бизнесом. В июне 2010 года Europlan был признан лизинговой компанией №1 по количеству и объему заключенных договоров лизинга в 2009 году в г. Новосибирске и Новосибирской области.

В октябре 2010 года Europlan по итогам 1 полугодия 2010 года признан рейтинговым агентством «Эксперт»: 1) лидером по количеству заключенных договоров, 2) крупнейшим лизингодателем по объему договоров лизинга и легковых, и грузовых автомобилей, 3) лидером лизинга в Приволжском, Южном и Северо-Кавказском федеральных округах, 4) лидером лизинга легковых а/м в Сибирском регионе (по данным «Эксперт-Сибирь»).

В рейтинге Европейской федерации национальных ассоциаций лизинговых компаний LEASEUROPE по итогам 2009 года Europlan занял 1-ое место среди российских компаний и вошел в тридцатку крупнейших лизингодателей Европы по объемам лизинга автомобильного транспорта и самоходных машин, поднявшись на две строчки вверх.

В декабре 2010 года согласно данным рейтингового агентства «Эксперт», Europlan стал победителем в номинации «Лидирующая лизинговая компания по работе с малым бизнесом» и крупнейшим лизингодателем в лизинге легковых и грузовых автомобилей.

В декабре 2010 года Europlan по итогам 9 месяцев 2010 года признан российской ассоциацией лизинговых компаний «Рослизинг»: 1) крупнейшим лизингодателем по объему договоров лизинга и легковых, и грузовых автомобилей, 2) лидером лизинга по количеству лизингополучателей в Центральном, Поволжском, Южном, Уральском и Сибирском федеральных округах. Голосованием российских дилеров, участников Автофорума «ONconference,» компания также признана лизинговой компанией года.

В марте 2010 года по результатам исследования журнала «Эксперт-Урал» Europlan занял 1 место в сегменте лизинга легковых и грузовых автомобилей по объему нового бизнеса в Урало-Западносибирском регионе по итогам 2010 года.

ЗАО «Европлан» является ключевой операционной компанией Группы Europlan, контролируемой управляющей компанией фондов прямых инвестиций Baring Vostok Private Equity. Другими акционерами компании являются Capital International Private Equity&Management. Основной вид деятельности ЗАО «Европлан» - приобретение и передача в лизинг юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям в РФ движимого имущества. На 01.01.2011 г. ключевым продуктом Группы являлся лизинг автотранспортных средств и самоходной техники, сформировавший 82 % портфеля чистых инвестиций. В рамках заключаемых сделок право собственности на предмет лизинга принадлежит Группе до момента окончания расчетов по договору лизинга, после чего предмет лизинга передается в собственность лизингополучателя.

Долгосрочной стратегической целью Группы является создание крупнейшей лизинговой компании в РФ, занимающей не менее 15% внутреннего рынка лизинга автотранспортных средств, сочетание высоких темпов роста и эффективности операций, а также обеспечение финансовой устойчивости за счет качественных систем кредитного анализа и управления рисками. Целевой аудиторией Группы является средний и малый бизнес, обладающий ограниченными возможностями по привлечению долгосрочного финансирования, демонстрирующий наиболее высокий спрос на лизинговые услуги и обеспечивающий высокую доходность операций Группы.

Полное описание структуры органов управления эмитента и их компетенции в соответствии с уставом (учредительными документами) ЗАО «Европлан» (приложения 1, 2):

Органами управления компании ЗАО «Европлан» являются:

Общее собрание акционеров - высший орган управления;

Президент - единоличный исполнительный орган.

Совет директоров (наблюдательный совет) Эмитента не сформирован, т.к. его создание не предусмотрено уставом.

Коллегиальный исполнительный орган ЗАО «Европлан» (правление, дирекция) не сформирован, т.к. его создание не предусмотрено уставом.

В связи с тем, что все голосующие акции Общества принадлежат одному Единственному Акционеру и на основании п.3 ст.47 Федерального Закона РФ “Об акционерных обществах” решения по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров, принимаются Единственным Акционером единолично и оформляются письменно.

В связи с тем, что число акционеров, владельцев голосующих акций Общества составляет один Единственный Акционер и на основании ч.2 п.1 ст.64 Федерального Закона РФ “Об акционерных обществах” функции Совета директоров (наблюдательного совета) Общества осуществляет общее собрание акционеров в лице Единственного Акционера.

Первым ключевым фактором успеха Группа считает наличие широкой и диверсифицированной платформы дистрибуции своих продуктов, охватывающей все экономические активные регионы РФ. В состав сети Europlan входят 60 офисов, в том числе головной офис в Москве, 10 филиалов и 32 представительства. Помимо этого на текущий момент Группа осуществляет сотрудничество с более чем 3 тыс. поставщиков автотранспорта и оборудования, являющихся каналами дистрибуции лизинговых продуктов Europlan.

Вторым ключевым фактором успеха Группа считает способность обеспечивать свой рост за счет своевременного найма, обучения, мотивации, оценки и развития персонала.

Третьим фактором успеха Группа считает наличие современных систем автоматизации основных бизнес - процессов и документооборота.

Четвертым фактором успеха является наличие диверсифицированной структуры долгового финансирования операций. Для этих целей Группа планомерно на протяжении последних 10 лет выстраивала партнерские отношения с известными финансовыми институтами, предоставляющими долговое финансирование на приемлемых условиях. Отличительными характеристиками ресурсной базы Europlan являются:

Присутствие крупнейших финансовых институтов, таких как ЕБРР, МФК, Overseas Private Investment Corporation, Raiffeisenbank, BNP Paribas, Standard Bank и прочих известных финансовых институтов в структуре кредиторов.

Преобладание амортизационной структуры заимствований, оптимально соответствующей графику платежей по переданным в лизинг инвестициям.

Преобладание обязательств с фиксированной ставкой, что также соответствует характеру бизнеса Группы (fixed-rate бизнес).

Использование инструментов хеджирования валютного и процентного риска, таких как процентные свопы. Кроме того Europlan осуществляет контроль за соответствием между активами и обязательствами, привязанными к конкретной валюте.

По данным рейтинга ассоциации «Рослизинг» по итогам 2010 г. Europlan занимал лидирующую позицию среди российских лизинговых компаний по объему собственного капитала.

В сегменте пассажирского автотранспорта по объемам нового бизнеса Группа устойчиво находится на первом месте. В 2010 году доля рынка Группы по всем видам автотранспорта составила более 12%, тогда как в сегменте легковых машин доля рынка Europlan возросла до 20-25%. На протяжении нескольких лет Группа также лидирует по объемам нового бизнеса в сегментах лизинга для малых и средних предприятий, в лизинге погрузчиков и складской техники, торгового и автосервисного оборудования.

Существенным преимуществом лизинговой деятельности по сравнению с банковской является сохранение у лизингодателя права собственности на переданное в лизинг имущество. В то же время банковское кредитование осуществляется под залог движимого и недвижимого имущества, процедура обращения взыскания на которое значительно сложнее. За время своего существования Группа выиграла все судебные разбирательства по вопросу изъятия переданного в лизинг имущества у недобросовестных лизингополучателей. Кроме того, активы, приобретенные в лизинг, не включаются в пул имущества, на которое может быть обращено взыскание кредиторов (не лизингодателей) при банкротстве лизингополучателя, что является фактором, дополнительно сокращающим риски лизинговой компании.

На 01.01.2011 Группа является крупным корпоративным клиентом для более 3 тыс. поставщиков автотранспорта и оборудования, включая оборудование для производства продуктов питания, автосервиса, полиграфии, упаковки и обработки металла, древесины, пластика и стекла. Среди контрагентов Группы лидируют поставщики автотехники и автодиллеры, за 2010 год техника была закуплена более чем у 2000 компаний. Соглашения с партнерами по автолизингу, как правило, заключаются в рамках реализации централизованных федеральных программ дистрибьюторами (импортерами) автотранспорта, которые, в свою очередь распространяют условия таких программ на дилерские сети. В некоторых случаях программы сотрудничества осуществляются Группой напрямую с официальным дилером производителя.

На рынке LCV (Light Commercial Vehicles) Группа сотрудничает с производителями таких марок как ГАЗ, BAW Феникс, Dong Feng и Isuzu. «Группа ГАЗ» реализует совместную программу только с тремя лизинговыми компаниями, одной из которых является Europlan. Группа также является выбранным партнером Северсталь-Авто по программе Isuzu Leasing.

Таблица 2.1 Контрагенты/партнеры Группы по автолизингу (легковые автомобили)

Анализ источников нового бизнеса, проводимый Europlan, показывает, что свыше четверти получаемых новых договоров обеспечивается за счет агентской работы партнеров. Ключевой категорией партнеров для Группы являются дистрибьюторы (импортеры) автотранспорта и автодилеры, с которыми Europlan сотрудничает на следующих условиях:

При работе с ключевыми партнерами Europlan располагает собственную точку продаж непосредственно в автоцентре и, в некоторых случаях, получает право первого предложения продуктов Europlan. При условии эффективности работы с данным автодилером, в Europlan может создаваться направление повторных продаж для клиентов, поступающих к Europlan по данному каналу. При этом повторно обратившимся клиентом занимается отдельный менеджер.

Работа с прочими партнерами может отличаться в области расчета комиссионного вознаграждения, а также не предполагает права первого предложения продуктов Europlan. С наиболее перспективными партнерами данной категории Группа сотрудничает на предмет заключения партнерского соглашения более высокого уровня.

В ряде случаев оформление документов по лизинговой сделке может осуществляться силами обособленного подразделения автодилера. При такой схеме сотрудничества Europlan платит соответствующие комиссионные агентской структуре партнера/дилера. При этом более высокий размер комиссионных компенсируется отсутствием затрат Europlan на оформление документов.

При работе с небольшими по объему операций автодилерами Europlan использует практику территориальных продаж. В частности, для обеспечения более высокого притока клиентов сотрудник Группы наносит визит нескольким автоцентрам в пределах какой-либо территории вместо создания отдельной точки продаж.

2.3 Анализ динамики финансовых показателей ЗАО «Европлан»

На 01.01.2011 практически весь портфель Группы (99,9%) был представлен сделками лизинга, из которых большинство приходилось на лизинг автотранспортных средств. С учетом вышесказанного в настоящее время бизнес Группы можно охарактеризовать как монопродуктовый со следующими характеристиками основного продукта:

- тип: финансирование покупки автотранспортных средств на условиях финансового лизинга;

- средний срок сделки: 31 месяц;

- средний объем сделки (по сумме договора лизинга): USD $52тыс.;

- эффективная ставка (IRR) по сделкам в USD: 20,4% годовых;

- средний размер авансового платежа клиента: 25% (варьируется от 10% до 30%);

- целевая аудитория: средний и малый бизнес;

- право собственности на предмет лизинга переходит к клиенту после осуществления всех платежей по договору.

Таблица 2.2 Анализ показателей прибыли ЗАО «Европлан»

Выручка ЗАО «Европлан формируется за счет разницы суммы общих инвестиций в лизинг (сумма минимальных лизинговых платежей за вычетом соответствующих расходов) и стоимости передаваемого в лизинг оборудования. Данная разница отражается как отложенный доход в начале срока лизинговой сделки и относится на финансовый результат в течение всего срока лизинга с применением фиксированной ставки (implicit rate) к величине чистых инвестиций в лизинг.

Проанализировав данные таблицы необходимо отметить, что в 2010 г. наблюдалось некоторое снижение показателей по сравнению с 2009 г.: выручка сократилась на 21,36%, операционная прибыль уменьшилась на 7,8%, тем не менее прибыль до налогообложения и чистая прибыль имела положительную динамику. Снижение некоторых показателей произошло в результате снижения стоимости лизингового портфеля компании в связи с финансовым кризисом.

Финансовые коэффициенты - относительные показатели, позволяющие с разных точек зрения проанализировать финансовое состояние предприятия. Инструмент, позволяющий сосредоточить внимание на самых важных областях деятельности предприятия и сопоставить результаты деятельности различных предприятий [18. C. 56].

Для оценки в динамике вычисляются наборы коэффициентов за последовательные периоды времени и делаются выводы о характере изменений в финансовом состоянии предприятия [6. C. 714].

Таблица 2.3 Методика расчета показателе й рентабельности ЗАО «Европлан»

Таблица 2.4 Методика расчета показателе й ликвидности ЗАО «Европлан»

Таблица 2.5 Анализ показателей рентабельности ЗАО «Европлан»

По сравнению с результатами за 1 квартал 2010 года выручка ЗАО «Европлан» за 1 квартал 2011 года выросла на 3%, а валовая прибыль уменьшилась на 17 %. Незначительное увеличение выручки и одновременное снижения показателя валовой прибыли вызвано началом восстановления портфеля компании после кризиса 2008-2009 гг. Размер чистой прибыли увеличился с 193,7 млн. руб. в 2009 году до 497 млн. руб. в 2010 году главным образом за счет ослабления влияния негативных факторов, связанных с макроэкономическим кризисом и последовавшей за ним девальвацией рубля, а также с началом восстановления портфеля компании после кризиса.

Показатели рентабельности, представляющие собой результаты соотношения прибыли (чистого дохода) и средств ее получения, характеризуют эффективность работы предприятия - производительность или отдачу финансовых ресурсов.

Рентабельность собственного капитала по результатам 2010 года увеличилась до 39,20 % против 25,14% годом ранее.

Рентабельность активов составила 2,12 % против 0,81% в 2009 году.

Коэффициент чистой прибыльности, отражающий отношение чистой прибыли к выручке, вырос до 9,08% против 2,78% в 2009 году.

Показатель рентабельности продаж, рассчитываемый как отношение прибыли от продаж к выручке снизился. Он составил 34,07 % в 2009 году против 41,87% годом ранее. Основной причиной явилось снижение показателя Выручка, которое было вызвано сокращением портфеля в результате кризиса 2008-2009 гг.

Показатель оборачиваемости капитала, рассчитываемый как отношение выручки к сумме собственных средств и долгосрочных обязательств, показывает эффективность использования капитала и долгосрочных пассивов. Так как выручка получаемая ЗАО «Европлан» составляет лишь часть доходов, значение показателя находится на относительно невысоком уровне.

К основным факторам, повлиявишим на улучшение финансового состояния Europlan, можно отнести:

1. стабилизацию курса национальной валюты и, как следствие этого, сокращение влияния отрицательных курсовых разниц

2. восстановление рыночного потенциала и, соответственно, увеличение объема продаж и рост доходов компании

3. сокращение объема проблемных активов и убытков от их реализации

Таблица 2.6 Анализ показателей ликвидности ЗАО «Европлан»

Экономический анализ ликвидности компании Europlan на основе экономического анализа динамики приведенных показателей:

Собственные оборотные средства - величина, на которую общая сумма оборотных средств обычно превышает сумму краткосрочных обязательств (краткосрочной кредиторской задолженности). Негативная величина данного показателя свидетельствует о том, что в силу недостаточности собственных средств, компания вынуждена была прибегать к привлечению заемного капитала для финансирования оборотных средств, что в целом характерно для лизинговых компаний, специфика деятельности которых связана с необходимостью привлечения большого количества денежных средств с целью приобретения лизингового оборудования передаваемого в лизинг.

С 2005 года собственные оборотные средства были отрицательными. Это связано с тем, что происходило наращивание внеоборотных средств и для этих целей привлекалось внешнее финансирование.

Индекс постоянного актива характеризует долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. Определенное снижение данного показателя в отчетном периоде произошло за счет снижения долгосрочной дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств (в частности, кредиторской задолженности). Коэффициент быстрой ликвидности - отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Этот коэффициент отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения своей задолженности. На протяжении рассматриваемого периода произошло определенное сокращение данных показателей.

Коэффициент автономии собственных средств характеризует степень автономии собственных средств от внешних займов. По сравнению с аналогичным периодом 2010 года данный коэффициент увеличился за счет сокращения активов и роста капитала. Собственного капитала компании Europlan недостаточно для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов.

Таблица 2.7 Структура и размер оборотных средств ЗАО «Европлан»

Источники финансирования оборотных средств ЗАО «Европлан» (собственные источники, займы, кредиты):

Основными источниками финансирования оборотных средств ЗАО «Европлан» являются привлекаемые финансовые ресурсы в виде долгосрочных кредитов и займов, а также кредиторская задолженность.

Политика по финансированию оборотных средств, а также факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств, и оценка вероятности их появления:

Политика финансирования оборотных средств компании Europlan направлена на повышение эффективности использования заемных средств. Europlan планирует и далее финансировать оборотные средства за счет внешних источников. На мой взгляд, факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств, практически отсутствуют. Возможно снижение эффективности использования привлеченных средств в случае ухудшения ситуации в отрасли, в которой функционирует компания, а также по причине увеличения процентных ставок по привлекаемым заемным средствам на международных финансовых рынках.

Источники инвестиционной привлекательности ЗАО «Европлан»

- Лидирующие позиции на быстрорастущем российском рынке автолизинга.

- Широкая сеть региональных офисов, обеспечивающая максимальный охват целевой аудитории.

- Эффективная система дистрибуции, состоящая из более чем 3 тыс. каналов.

- Диверсифицированный портфель стандартных сделок.

- Высокая степень автоматизации основных бизнес-процессов.

- Эффективная система управления рисками и как результат, высококачественный портфель.

- Доступ к разнообразным источникам фондирования, включая займы и кредиты международных финансовых организаций.

- Высокие показатели ликвидности.

- Высокопрофессиональный менеджмент.

Наличие аудированной отчетности по US GAAP.

- Соотношение Debt/Equity на уровне ниже среднеотраслевого (для кредитных организаций).

Политика ЗАО «Европлан» в области управления рисками

Общество не предлагает лизинговые услуги вновь созданным предприятиям. Чтобы заявка была удовлетворена, бизнес потенциального лизингополучателя должен существовать не менее 12 месяцев.

Существующая схема оценки рисков включает в себя две возможные процедуры:

Оценка риска на основе скоринговой модели.

Данная процедура применяется при анализе небольших предприятий. Как правило, такие клиенты приобретают в лизинг пассажирские автомобили или недорогое оборудование. Максимальный лимит на такого клиента составляет 200 тыс. дол. США с учетом НДС на нового клиента и 300 тыс. дол. США с учетом НДС на существующего клиента.

Оценка риска на индивидуальной основе.

Данная процедура применяется для анализа крупных клиентов. Максимальный размер лимита на одного клиента составляет 1,5 млн. дол. США.

Кроме кредитных и бизнес-рисков проектов по всем процедурам проводится анализ имущественных и юридических рисков.

Результатом данной политики по управлению рисками является очень маленькое количество дефолтов. Начиная с 2004 г. качество дебиторской задолженности удерживается в пределах 1-5% лизинговых платежей с задержкой платежей более 30 дней.

В случае дефолта лизингополучателя Общество имеет возможность вернуть переданное в лизинг имущество. Вне зависимости от места нахождения лизингополучателя дела, связанные с возвратом имущества, переданного в лизинг, рассматриваются Арбитражным судом г. Москвы.

Автомобильная финансовая аренда в России является наиболее прозрачным сегментом рынка лизинга.

Она характеризуется относительно большим количеством контрактов при их малой средней сумме, отличается более высокой стандартизацией сделок и конкуренцией.

Основными причинами опережающего развития рынка автолизинга являются следующие:

1. Универсальность передаваемого в лизинг вида основного средства.

2. Автомобили, обладая высокой ликвидностью и относительно небольшой стоимостью, являются привлекательным обеспечением лизинговых сделок, что упрощает финансирования под такие лизинговые операции, особенно от банков-кредиторов.

3. Финансовая аренда автомобилей обеспечивается точной идентификацией предмета лизинга (VIN), наличием четко регламентированных процедур государственной регистрации и снятия с учета, периодического прохождения ГТО, развитыми и емкими рынками страхования и вторичной продажи (не только среди юридических лиц, но и среди населения).

4. Сохранение значительного потенциала спроса на грузовые и легковые автотранспортные средства в РФ.

В последние годы продажи легковых автомобилей (включая бывшие в эксплуатации) росли двузначными темпами. По оценке UBS - более 17% в среднем год к году за период 2003-2007 г.г. Это выше показателей многих европейских рынков (включая Восточную Европу). Продажи же иностранных марок автомобилей росли еще более впечатляющими темпами: более 65% за тот же период 2003-2007 г.г.

Конец 2008 года и весь 2009 год ознаменовались резким снижением продаж автотранспорта, во всех сегментах. По итогам 2009 года (источник: АЕБ) объемов продаж новых легковых автомобилей и легкого коммерческого транспорта снизился на 49%, продажи грузовых а/м упали на величины от 60% до 90%. Стоит отметить, что спрос на грузовые автомобили является важным двигателем автолизинга, т. к. юридические лица преобладают среди покупателей грузовой техники. Считается, что они финансировали за счет лизинга до 40% покупок грузовой техники в 2006-2007 г.г. В сегменте легковых автомобилей на долю юридических лиц в приходилось около 10% покупок легковых автомобилей, из которых до трети было профинансировано с использованием лизинга (источник: данные Группы).

По оценкам экспертов, в среднесрочной перспективе наиболее вероятными тенденциями развития российского рынка автолизинга будут являться: следование объемов лизинга автотранспорта тренду общего спроса на автомобили; усиление концентрации и конкурентной борьбы за наиболее привлекательные сделки; удержание географии бизнеса крупнейшими лизинговыми компаниями.

Можно предположить, что рост рынка возобновится в среднесрочной перспективе. Это поддерживают следующие факторы:

- общеэкономический рост после периода стагнации вызовет растущая потребность в обновлении и замене основных фондов;

- выживание малых и средних предприятий, которым недоступны необеспеченные банковские кредиты, потребует поиск альтернативных источников долгосрочного финансирования, в т.ч. и через лизинг;

- лучшее понимание механизма работы лизинга потенциальными клиентами;

- улучшение юридической и налоговой базы лизинга;

- улучшение защиты права собственности, которое позволит более эффективно возвращать переданное в лизинг имущество.

Результаты деятельности Группы компаний Европлан оцениваются в общем как высокие и одни из лучших среди сопоставимых компаний отрасли.

Прирост объемов деятельности компании в течение многих лет опережает среднерыночные показатели.

Достижение высоких результатов деятельности обусловлено:

- точно выбранной стратегией развития, направленной на работу, прежде всего с малыми и средними предприятиями и сегмент лизинга со средней суммой контракта менее US$100 тыс.;

- региональным продвижением;

- отработанными и задокументированными бизнес-процессами с высоким уровнем автоматизации;

- эффективными инвестициями в развитие персонала;

- обеспеченностью капиталом и финансовым менеджментом, облегчающим доступ к долгосрочным источникам финансирования со стороны международных финансовых институтов и российских банков;

- единством взглядов менеджмента и собственников бизнеса на текущее и стратегическое развитие компании.

Глава 3. Пути совершенствования лизинговой компании ЗАО «Европлан»

3.1 Направления совершенствования деятельности ЗАО «Европлан»

Итак, подводя итоги важно отметить, что стратегической целью компании ЗАО «Европлан» является создание крупнейшей лизинговой компании по направлению лизинга автотранспортных средств в РФ, занимающей не менее 15% внутреннего рынка лизинга автотранспортных средств, сочетание высоких темпов роста и эффективности операций, а также обеспечение финансовой устойчивости за счет качественных схем кредитного анализа и управления рисками.

Целевой аудиторией компании является средний и малый бизнес, обладающий ограниченными возможностями по привлечению долгосрочного финансирования и демонстрирующий наиболее высокий спрос на лизинговые услуги.

В ближайшей перспективе основным продуктом, предлагаемым компанией ЗАО «Европлан» останется лизинг автотранспорта. Вторым по приоритетности продуктом является лизинг оборудования для предприятий малого и среднего бизнеса. Кроме лизинга менеджмент компании планирует развивать сопутствующие услуги, такие как услуги страхового агента, а также услуги по управлению автопарком клиента. В качестве дополнительного перспективного продукта компания рассматривает оперативный лизинг легкового автотранспорта. Его внедрение в продуктовую линейку будет осуществляться в будущем по мере достижения российским рынком лизинга определенного уровня зрелости.

Реализовать стратегические цели компания ЗАО «Европлан» может за счет решения следующих задач:

1. Расширение собственной сети дистрибуции.

На протяжении нескольких лет Europlan использует собственную методику по определению потенциала рынка, основанную на анализе статистических данных рынка. Данная методика позволяет с высокой степенью вероятности определить потенциал каждого региона. Исходя из оценки потенциала, компания выбирает эффективный формат входа на тот или иной рынок: филиал или дополнительный офис. На данный момент компания имеет около 60 офисов, расположенных в наиболее экономически активных регионах РФ и планирует дальнейшую региональную экспансию.

2. Специализация продаж.

Система продаж Europlan подразделяется на сегменты, которые специализируются на определенном направлении - продажи через партнеров, территориальные продажи, повторные продажи. Это позволяет обеспечить устойчиво растущий клиентский поток, увеличивая при этом долю рынка Europlan. Каждое направление сопровождается специальным набором показателей активности и эффективности продаж, направленных на обеспечение высокого уровня управляемости процесса и мотивации персонала на достижение поставленных целей. Целевые ориентиры продаж основаны на нормативах, которые разработаны на основе статистических исследований результатов предыдущих периодов.

3. Развитие внешней дистрибуции.

На текущий момент Europlan тесно сотрудничает более чем с 3000 партнерами - поставщиками автотранспортных средств и оборудования. Эти организации являются каналами дистрибуции и обеспечивают постоянный поток новых клиентов. В будущем Europlan планирует развивать данное направление дистрибуции и увеличивать долю продаж при помощи лизинга от Europlan в общих продажах партнеров за счет:

- совершенствования систем автоматизации, которые обеспечивают быстрый и эффективный процесс оценки риска;

- подготовки предложения или договора лизинга в канале дистрибуции;

- эффективного взаимодействия с централизованными подразделениями компании по оценке риска и администрирования сделок лизинга.

4. Повышение качества клиентского обслуживания.

В целях повышения уровня клиентского обслуживания планируется разработать внутреннюю документацию, регламентирующую единые стандарты клиентского сервиса, проводить обучение персонала, а также внедрить процедуры контроля за выполнением внутренних стандартов.

5. Обеспечение растущей потребности в квалифицированных кадрах.

Выполнение данной задачи нацелено на настройку внутренних процессов под высокие темпы роста компании Europlan и предполагает создание собственного центра обучения персонала, дальнейшее совершенствование системы оценки работы сотрудников, а также системы мотивации персонала.

Совершенствование риск - менеджмента и работы с проблемными активами.

Для реализации данной задачи менеджмент компании должен сделать акцент на:

- централизации принятия всех кредитных решений в Europlan;

- разделении функций продаж, анализа рисков и принятия кредитных решений;

- введении функции андеррайтинга (проверки корректности оформления документов и оценки уровня риска при подготовке пакета документов по лизинговой сделке партнером компании), а также ограничении объема сделки, оформляемой с использованием скоринговых процедур (до US$200 тыс.)

Специализированным структурным подразделением, ответственным за идентификацию и контроль уровня риска по небольшим сделкам является Отдел управления рисками. Все решения по более крупным сделкам принимаются централизованно Кредитным Комитетом Компании, состоящим из топ менеджеров Europlan.

Для работы с проблемными активами создана и функционирует эффективная инфраструктура, которая включает в себя централизованный отдел контроля платежей, а также экспертов по мониторингу, юристов и менеджеров по экономической безопасности в каждом филиале Europlan.

Создание эффективно функционирующей бизнес-инфраструктуры.

В рамках данного направления планируется создание единой корпоративной сети обмена информацией, централизация системного администрирования, систематизация учета основных средств, а также глубокая автоматизация с маршрутизацией документооборота по лизинговой и общехозяйственной деятельности. Стандартизация процессов и документов, в свою очередь, призвана решать задачи повышения эффективности внешних и внутрикорпоративных коммуникаций.

3.2 Оценка эффективности предложений по совершенствованию деятельности ЗАО «Европлан»

Практика финансового планирования может значительно улучшить работу компании. Четко зная прогноз притока денежных средств, можно финансировать мелкие лизинговые сделки из собственных источников. К тому же малая прибыль от мелких сделок сможет увеличиться за счет инвестирования собственных средств и эффективного управления ими. Данной стратегии может способствовать тот факт, что большинство конкурентов отказываются от мелких лизинговых сделок (их ограничения - от 1млн. руб. и выше).

Исходя из рисунка 5 можно сделать прогноз величины профинансированных собственных средств ЗАО «Европлан» - порядка 21,8 млн. руб. за 2010 год. Следует хотя бы 50% от 21,8 млн. рублей, предназначенных для 2011 г., финансировать в мелкие сделки преимущественно по лизингу автомобилей (стоимость объекта лизинга колеблется в пределах 500 тыс. руб., а оптимальный срок лизинга составляет 18 месяцев) по следующей схеме. Поскольку сумма сделки невелика, а желание приобрести автомобиль в лизинг является показателем развития фирмы, для лизингополучателя не составляет больших сложностей выплачивать лизинговые платежи (следовательно, определение платежеспособности лизингополучателя сводятся лишь к изучению его финансового состояния и платежеспособности), соответственно следует устанавливать срок возврата вкладываемых денежных средств лизинговой компании - до 9 месяцев, оставляя в составе следующих лизинговых платежей только маржу и налог на имущество. Таким образом, реально финансируя лизинговую сделку на 9 месяцев, лизинговая компания обеспечивает себе поступление маржи на еще как минимум 9 месяцев, причем маржа за весь срок лизинга сопоставима с процентами, получаемыми за 9 месяцев - лизинговая сделка на таких условиях обеспечит поступление процентов в течение 9 месяцев в размере 6,85% от вложенных средств и поступление маржи в течение 18 месяцев в размере 6,56% от вложенных средств. То есть, каждое вложение собственных средств в финансирование лизинговой сделки сроком на 9 месяцев будет обеспечивать доход в размере 13,4%.

Если же вкладывать высвобождающиеся каскадом денежные средства в новые сделки, то каждая вложенная сумма будет обеспечивать поступления дополнительно в размере 13,4%.

Вложив на таких условиях 10 млн. руб. в 20 сделок по 500 тыс., вкладывая ежемесячно возвращаемые от первых лизингополучателей 2000 тыс. руб. в новые сделки, компания обеспечит себе поступление помимо процентов по вложенным средствам маржи в размере как минимум 1310 тыс. рублей (13,1% от вложенных первоначально средств).

Экономический эффект от применения такой структуры финансирования мелких лизинговых сделок за счет собственных средств в размере хотя бы 10млн. рублей составит как минимум 1,34 млн. рублей.

Таблица 3.1 Мероприятия по совершенствованию деятельности ЗАО «Европлан»

Заключение

Финансовая аренда (лизинг) является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины или уровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, способствуя увеличению внутреннего производства, росту продаж внеоборотных активов и развитию финансовых механизмов, доступных предприятиям.

Одним из возможных источников ускорения экономического роста является сектор малого бизнеса. Лизинг является эффективным механизмом финансирования этого сектора, который банковская сфера традиционно обходит стороной. Сейчас все большее количество лизингодателей в своей деятельности ориентируется на малые и средние предприятия. Малые и средние предприятия являются клиентами 78% лизинговых компаний.

Развитая лизинговая отрасль расширит возможности финансирования реального сектора экономики, будет способствовать росту внутреннего производства, реализации основных средств, а также расширит выбор механизмов финансирования, доступных российским предприятиям.

Анализ объекта исследования - лизинговой компании - выявил ряд присущих ей особенностей, главные из которых: незначительное увеличение выручки и одновременное снижение показателя валовой прибыли, вызванное началом восстановления портфеля компании после кризиса 2008-2009 гг; размер чистой прибыли увеличился с 193,7 млн. руб. в 2009 году до 497 млн. руб. в 2010 году главным образом за счет ослабления влияния негативных факторов, связанных с макроэкономическим кризисом и последовавшей за ним девальвацией рубля; рентабельность собственного капитала по результатам 2010 года увеличилась до 39,20 % против 25,14% годом ранее; рентабельность активов составила 2,12 % против 0,81% в 2009 году. Коэффициент чистой прибыльности, отражающий отношение чистой прибыли к выручке, вырос до 9,08% против 2,78% в 2009 году. С 2005 года собственные оборотные средства были отрицательными. Это связано с тем, что происходило наращивание внеоборотных средств и для этих целей привлекалось внешнее финансирование. Собственного капитала компании Europlan недостаточно для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов.

Основными источниками финансирования оборотных средств ЗАО «Европлан» являются привлекаемые финансовые ресурсы в виде долгосрочных кредитов и займов, а также кредиторская задолженность.

Политика по финансированию оборотных средств, а также факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств, и оценка вероятности их появления:

Политика финансирования оборотных средств компании Europlan направлена на повышение эффективности использования заемных средств. Europlan планирует и далее финансировать оборотные средства за счет внешних источников. На мой взгляд, факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств, практически отсутствуют. Возможно снижение эффективности использования привлеченных средств в случае ухудшения ситуации в отрасли, в которой функционирует компания, а также по причине увеличения процентных ставок по привлекаемым заемным средствам на международных финансовых рынках.

К основным факторам, которые оказали влияние на улучшение финансового состояния Europlan, можно отнести:

1. стабилизацию курса национальной валюты и, как следствие этого, сокращение влияния отрицательных курсовых разниц

2. восстановление рыночного потенциала и, соответственно, увеличение объема продаж и рост доходов компании

3. сокращение объема проблемных активов и убытков от их реализации

Основными направлениями по дальнейшему совершенствованию деятельности компании ЗАО «Европлан» являются - повышение качества клиентского обслуживания, развитие внешней дистрибуции, специализация продаж, расширение собственной сети дистрибуции, обеспечение растущей потребности в квалифицированных кадрах.

Предложения по совершенствованию деятельности компании ЗАО «Европлан»: активировать работу по привлечению клиентов, внедрить практику финансового планирования и перейти к собственному финансированию мелких лизинговых сделок преимущественно с автотранспортом по разработанной структуре финансирования: финансировать сроком на 9 месяцев, обеспечивая себе на весь срок лизинга - от 18 месяцев - маржу в размере от 5%, реинвестировать возвращаемые денежные средства, обеспечивая поступление маржи в размере как минимум 13,4% от вложенных средств, экономический эффект за 2011 год от данной стратегии может составить порядка 1,34 млн. руб.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: части первая, вторая и третья (с изм. и доп. от 27 июля 2006 г.). - М.: ИНФРА - М, 2006. - 372 с.

2. Федеральный закон “О финансовой аренде (лизинге)” от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ в ред. от 26 июля 2006 г.

3. Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учебное пособие / ред. Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 535 с.

4. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр; Эльга, 2004. - 712 с.

5. Володин А.А. Управление финансами (Финансы предприятий) / ред. Володин А.А. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 503 с.

6. Волков А.С. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем: Учебное пособие для вузов. - М.: Экзамен, 2006. - 328 с.

7. Газман В.Д. Финансовый лизинг: Учебное пособие, М.:ГУ ВШЭ, 2006.

8. Гаврилов С.Л. Развитие и потенциал лизинговой деятельности в российской экономике // М.: МАКС Пресс, 2007.

9. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций: Учебное пособие, М.: Проспект, 2007.

10. Долгушина Ю. Б. Лизинг. М.: Бератор-Пресс, 2008.

11. Захарьина А.В. Договор финансовой аренды (лизинга). Учет. Налоги. Арбитраж: Практическое пособие, М.: ЗАО ИКЦ «ДИС», 2004.

12. Карп М.В. Лизинг: экономические, правовые и организационные основы Учебное пособие для вузов / ред. Карп М.В., Масленченков Ю.С., Тавасиев А.М., Шабалин Е.М., Эриашвили Н.Д. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 320 с.

1.3 Кашкин В., Деньшина Ю. Обзор рынка лизинга в 2009 году // «Тенденции рынка», №63, 2010. - С. 11.

14. Кашкин В. Российский рынок лизинга в 2009 году // Банковское обозрение. - 2010. - №4 (106).

15. Ковалев В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели, М.: Проспект, 2010.

16. Ковалев В.В. Анализ баланса, или Как понимать баланс. 2-е изд., перераб. и доп., М.: Проспект, 2010.

17. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник. - М.: Проспект, 2009. - 474 с.

18. Ковалев В.В. Лизинг: финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты, М.: Проспект, 2011.

19. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп., М.: Проспект, 2010.

20. Козловский В.А. Развитие рынка лизинговых услуг в РФ как способ обновления основного капитала производственных предприятий: РГЭУ 'РИНХ'. - Ростов-на Дону, 2007. - 26 с.

21. Красева Т. А. Основы лизинга. Ростов-на-Дону: Феникс, 2008.

22. Красноперова О. А. Договор аренды: практическое пособие для бухгалтера, М.: ООО «Вершина», 2007.

23. Круглая А.А. Бизнес-стратегия лизинговой компании // Финансы и кредит. - 2007. - №36(276). - С. 44-50.

24. Лизинг: основы теории и практики: Учебное пособие / В.А. Шабашев, Е.А. Федулова, А.В. Кошкин // Под ред. проф. Г.П. Подшиваленко. - 2-е изд. - М.: КНОРУС, 2005.

25. Левкович А.О. Формирование рынка лизинговых услуг, М.: Издательство деловой и учебной литературы, 2008.

26. Морозова Н. В., Васина И. Г. Расчеты по договорам лизинга. СПб.: Питер, 2008.

27. Пантелева Н.А. К определению платежеспособности. // Финансы. - 2006.

28. Попов В.М., Ляпунов С.И., Бизнес фирмы и бюджетирование потоков денежных средств, М.: Финансы и статистика, 2007.

29. Романова Л. Теоретические аспекты обеспечения финансовой устойчивости предприятий. // Экономика и управление №9 , 2006.

30. Скамай Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / ред. Скамай Л.Г., Трубочкина М.И. - М.: Инфра-М, 2006. - 478 с. 

31. Соколов Б.И. Экономика, М.: Экономистъ, 2010.

32.Уткин Э.А. Антикризисное управление. - М.: ЭКМОС, 2008. - 210 с.

33. Философова Т.Г. Лизинг: Профессиональный учебник. 3-е изд. - М.: Юнити, 2008. - 191 с.

34.Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник // Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2008. - 605 с.

35. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / под ред. Леонтьева В.Е., Бочарова В.В., Радковской Н.П. - М.: Т.Д.'Элит-2000', 2009. - 559 с.

36. Финансы: учеб. 3-е изд., перераб. и доп. / под ред. В.В. Ковалева, М.: Проспект, 2010.

37. Финансы организаций (предприятий): учебник для вузов / ред. Н.В. Колчина. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2004. - 368 с.

38. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - М.: Издательский дом «Дашков и К», 2009. - 708 с.

39. http://www.all-leasing.ru/analitic/detail/551190/

40. http://www.raexpert.ru/researches/leasing/

41. http://www.rbc.ru/reviews/leasing-2008/chapter2-autoleasing.shtml

42. http://www.leasing.ru/ru/activities/

43.http://www.rosleasing.ru/docs/rating/rating2010_9.pdf

44. http://www.raexpert.ru/ratings/leasing/2010/

45. http://www.cfin.ru/appraisal/other/leasing.shtml

46. http://www.leasing.ru/ru/publications/324_18.04.10

47. http://www.leasingonline.ru/work/rating/719

48. http://www.dp.ru/a/2009/09/24/Krizisnij_avtolizing_v_Ro