Повышение экономической эффективности деятельности ОАО "Приморавтотранс"

/

Введение

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятия на внутреннем и международном рынках.

Для осуществления эффективной деятельности любому предприятию необходимо проводить анализ своей деятельности в динамике за несколько лет, чтобы была возможность выявить недостатки своей работы и принять меры по их ликвидации. То есть необходим постоянный анализ финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия отражает его конкурентоспособность платежеспособность, кредитоспособность в производственной сфере и, следовательно, эффективность использования вложенного собственного капитала.

Однако мало лишь анализировать финансовое состояние предприятия, необходимо разработать действенные мероприятия по улучшению финансового состояния. В современных условиях ведения бизнеса любое предприятие, от малого до крупной компании, должно постоянно разрабатывать и своевременно внедрять мероприятия по улучшению своего финансового состояния.

Таким образом, вполне очевидна актуальность написания работы.

Главная цель данной выпускной квалификационной работы - разработать рекомендации по повышению экономической эффективности деятельности автотранспортного предприятия.

Исходя из поставленной цели, можно сформировать следующие задачи:

проанализировать основные показатели деятельности ОАО «Приморавтотранс» за период с 2007 по 2009 год;

рассмотреть теоретические аспекты значения финансового состояния предприятия для его устойчивого развития;

провести анализ структуры баланса;

оценить финансовое состояние компании с помощью системы коэффициентов;

разработать мероприятие по повышению экономической эффективности деятельности предприятия.

Объектом исследования является открытое акционерное общество «Приморавтотранс».

Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Приморавтотранс» за 2007 - 2009 годы, а именно: бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД) и отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД).

баланс финансовый коэффициент

1. Анализ производственно-хозяйственной деятельности ОАО

'Приморавтотранс'

1.1 Общая характеристика автотранспортного предприятия

Предприятие 'Приморавтотранс' основано в 1939 году как Краевое Управление автомобильного транспорта. В настоящее время в состав ОАО 'Приморавтотранс' входят 27 автотранспортных подразделений и 55 дочерних компаний, которые расположены в 25 населенных пунктах Приморья. Юридический адрес компании: 690042 г.Владивосток,ул.Комсомольская,7.

Компания имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Компания осуществляет свою деятельность в целях извлечения прибыли путем осуществления коммерческой деятельности в установленном порядке, как на территории Российской Федерации, так и за ее пределами.

Основными видами деятельности являются:

1. Грузовые перевозки автомобильным транспортом, осуществляемые во все регионы РФ, страны СНГ, США, Японию, Южную Корею и Китай, в том числе: - услуги по декларированию импортно-экспортных грузов; - вывоз из портов и доставка до получателя импортных грузов; - доставка грузов на экспорт в порты с дальнейшим оформлением и отправкой морским транспортом; - организация перевозок транзитных грузов; - услуги таможенного брокера в портах Владивосток, Восточный.

Для координации взаимодействия различных видов транспорта (автомобильный, железнодорожный, морской, авиационный) с таможенными, портовыми и другими службами создана служба интермодальных перевозок - СИП, которая может доставить грузы во все регионы России, ближнее зарубежье, Китай, Южную Корею, Японию, США любым видом транспорта.

2. Пассажирские перевозки. ОАО 'Приморавтотранс' обслуживает 273 маршрута общей протяженностью 15894 км, в том числе 48 городских, 162 пригородных, 54 междугородных и 9 международных маршрутов. В общей сложности автобусным сообщением охвачено 405 населенных пунктов Приморского края. На всех международных маршрутах организована перевозка как визовых пассажиров, так и туристов.

Обслуживание пассажиров на всех видах маршрутов производится фирмой 'Объединение автовокзалов и автостанций', включающей в себя 7 автовокзалов и 22 автостанции по Приморскому краю.

3. Туризм, в том числе международный. Туристическую деятельность ОАО 'Приморавтотранс' осуществляет с 1993 года. В настоящее время имеется разветвленная сеть в количестве 33 филиалов по Приморскому краю.

4. Техническое обслуживание и ремонт автомобилей.

ОАО 'Приморавтотранс' - это организация с высокооснащенной производственной базой по ремонту и обслуживанию автомобилей и автобусов.

Квалифицированные специалисты выполняют весь комплекс работ по ремонту и техническому обслуживанию подвижного состава.

Производство сложных трудоемких работ при ремонте и техническом обслуживании автомобилей, своевременное выполнение контрольных, смазочных, крепежных, регулировочных и диагностических работ позволяет подразделениям ОАО 'Приморавтотранс' предупреждать возникновение отказов и неисправностей, снизить количество ремонтов и обеспечить защиту окружающей среды.

На территории подразделений ОАО 'Приморавтотранс' расположено 17 пунктов технических осмотров 'Приморинструментконтроля', которые позволяют обеспечивать систему технического обслуживания и ремонта информацией о техническом состоянии подвижного состава.

Подразделения ОАО 'Приморавтотранс' не только полностью удовлетворяют собственные потребности в выполнении ремонтных работ, но и выполняют заказы сторонних организаций.

Управление комплектации ОАО 'Приморавтотранс' реализует запасные части на отечественные и импортные автомобили, автошины, аккумуляторы, резино-технические изделия к автомобилям и многое другое.

ОАО 'Приморавтотранс' оформило сертификат, разрешающий установку тахографов и оснастило автомобили, занятые на международных и междугородных перевозках, что позволило повысить эффективность работы автопарка, уменьшить стоимость эксплуатации и уменьшить воздействие на окружающую среду, благодаря экономичному способу езды, повысить безопасность движения благодаря соблюдению режимов труда и отдыха водителей.

Открыт филиал центра Курган, для диагностики, гарантийного обслуживания, ремонта двигателей 'Gummins', установленных на автобусах, грузовых автомобилей российского и китайского производства. В центре работают обученные специалисты. Имеется сертификат для регламентных работ.

5. Медицинская и лечебно-оздоровительная деятельность. Санаторий 'Сахарный ключ' расположен в живописном районе пригорода Владивостока. На сегодняшний день лечебная база санатория является одной из самых оснащенных баз Приморья.

6. Подготовка, переподготовка и повышение квалификации водителей и специалистов автотранспорта производится в Приморском учебно-курсовом комбинате автомобильного транспорта в г. Владивостоке и шести филиалах в городах Приморья. Учебные комбинаты оснащены новейшими учебными пособиями, обучение проводят преподаватели высокой квалификации с большим практическим опытом работы.

7. Гостиничное, ресторанное обслуживание соответствует мировым стандартам.

Главным событием 2009 года для ОАО ' Приморавтотранс » было его 70-летие. В связи с этим был организован Автопробег Цель автопробега: показать развитие российского автопрома, историю становления ОАО 'Приморавтотранс' и организацию безопасности дорожного движения.

В автопробеге участвовали ретроавтомобили: ГАЗ АА (полуторка), ГАЗ М-1, ГАЗ М-20 (Победа), ГАЗ-21 (Волга), ГАЗ-69, ГАЗ-13 (Чайка), ГАЗ-14 (Чайка), Москвич М-400, ГАЗ-24 (Волга), ЗИС-5, Урал - ЗИС, ЗИЛ-164, ГАЗ-51, ПАЗ-652. Автомобили были представлены музеями: А/к 1273, Уссурийского, Спасского, Дальнереченского, Владивостокского автотранспортных подразделений ОАО 'Приморавтотранс'.Водителями раритетных автомобилей стали лучшие работники предприятия, ветераны автомобильного транспорта края из Владивостока, Дальнереченска, Спасска-Дальнего и Уссурийска.

ОАО «Приморавтотранс» выступает для предприятий в качестве собственной транспортной инфраструктуры, перемещая товары и хозяйственные предметы между филиалами, поставщиками и покупателями.

ОАО «Приморавтотранс» - официальная служба доставки крупногабаритных товаров покупателям для нескольких магазинов бытовой техники и мебели. Качественная доставка товаров из торговых точек - дополнительное конкурентное преимущество. Стоимость услуг службы «Приморавтотранс» по автомобильным грузоперевозкам гораздо ниже, чем расходы на содержание собственной службы доставки предприятия.

«Приморавтотранс» помогает населению в бытовых перевозках и доставке крупногабаритных покупок.

Служба доставки предоставляет уникальные возможности для своих клиентов:

Цены на автоперевозку грузов зависят от веса и объема груза. Нет необходимости заказывать целый автомобиль под небольшую партию груза, для больших партий «Приморавтотранс» предлагает грузовые рейсы или попутный транспорт по городам России.

Доставка включает в себя все необходимые элементы, такие как страхование и экспедирование груза.

Весь транспорт службы работает четко по расписанию, поэтому сроки доставки определены заранее. Возможность заказать автоперевозку оплаченного груза, контейнера из другого города России. «Приморавтотранс» выступает в качестве представителя в другом городе, получает у поставщика груз и доставляет его в офис или на склад.

На данный момент клиентами службы «Приморавтотранс» являются компании «Саммит Моторс Владивосток», DHL, сеть магазинов бытовой техники «В-Лазер» и другие крупные торговые компании города и Дальневосточного региона. «Приморавтотранс» предлагает решения по доставке для различных видов деятельности, а также может выступать как вспомогательное звено в перевозках.

Служба «Приморавтотранс» также может подобрать попутный транспорт для определенной партии груза по конкурентоспособным ценам.

Конкурентными преимуществами ОАО «Приморавтотранс», являются возможности предоставления отсрочек по платежам VIP клиентам, широкая партнерская сеть, профессиональный персонал. Минимизация затрат клиентов на перевозку является нашей ежедневной задачей.

Все проекты автотранспортной компании «Приморавтотранс» предусматривают приоритеты надежности и точности всех составляющих процесса товаро- и пассажиродвижения.

Автотранспортная компания «Приморавтотранс» строит свою работу на следующих принципах:

непрерывное изучение запросов, пожеланий и требований клиентов для того, чтобы предупредить растущие потребности в транспортных услугах;

обеспечение и постоянное повышение квалификации собственного персонала для качественного выполнения обязательств автотранспортной компании перед своими клиентами.

1.2 Анализ основных экономических показателей работы

Основные услуги, реализованные компанией за период с 2007 по 2009 год, представлены в таблице 1.

Наибольший удельный вес в общей структуре оказываемых услуг занимают автомобильные грузовые перевозки: в 2007 году они составили 46,6 %, в 2008 году - 44,0%, а в 2009 году - 48,0% (рис.1). Динамика показателей видов деятельности ОАО «Приморавтотранс» представлена в таблице 2.

Таблица 1. Динамика структуры реализации услуг ОАО «Приморавтотранс» за 2007-2009 гг.

Второе место занимают автомобильные пассажирские перевозки: 38,4%, 39,2% и 36,3% соответственно в 2007, 2008 и 2009 годах (рис.2).

Рис. 1. Удельный вес показателей по видам деятельности ОАО «Приморавтотранс» за 2007 год

Рис. 2. Удельный вес показателей по видам деятельности ОАО «Приморавтотранс» за 2009 год

Таблица 2. Динамика показателей видов деятельности ОАО «Приморавтотранс»

Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов (или факторов производства) - элементов, используемых для производства экономических благ. Обычно в экономической литературе все, что предприятие имеет и использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия.

Состав применяемых предприятием экономических ресурсов различен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала. Структура и динамика капитала компании представлена в таблице 3.

Таблица 3. Динамика и структура источников капитала ОАО «Приморавтотранс»

На протяжении всех трёх лет в структуре капитала преобладает собственный капитал (от 72% до 79%).

Из таблицы 3 видно, что сумма уставного капитала на протяжении всего рассматриваемого периода не изменялась, но его доля в общей структуре капитала незначительно уменьшалась от 0,004% в 2008 году до 0,003% в 2009 году. Кроме уставного капитала в общей структуре в форме собственного капитала основную часть представляет нераспределённая прибыль. Причём величина нераспределённой прибыли увеличивается с каждым годом от 351705 тыс.руб. в 2007 году до 497076 тыс.руб. в 2009 году, что составило 58,12% и 70,28% соответственно. Кроме того, заметную часть собственного капитала компании составляет добавочный капитал, доля которого в общей структуре уменьшилась на 5,34%. Наименьшую часть собственного капитала представляет резервный капитал, но в 2009 году его доля увеличивается из-за увеличения чистой прибыли предприятия. Благодаря приросту нераспределённой прибыли и был достигнут общий рост доли собственного капитала в общей структуре на 6,82% (рис.3, рис.4).

Доля заёмного капитала в общей структуре уменьшается, причём наиболее сильно уменьшилась часть долгосрочных кредитов и займов - на 3,93% (рис.5, ри.6). Это, безусловно, является положительной тенденцией т.к. увеличивает ликвидность предприятия.

Кроме того, заметную часть заёмного капитала составляет кредиторская задолженность, величина которой уменьшилась в 2008 году и снова возросла в 2009 году. По итогам за три года кредиторская задолженность уменьшилась на 1,87%. Доля краткосрочных кредитов и займов также уменьшилась в 2008 году и увеличилась в 2009 году, что в итоге привело к уменьшению на 0,16%.

Величина долгов перед учредителями возрастает, что практически не отражается на процентном соотношении в общей структуре капитала (0,11% и 0,12%). То же можно сказать и о резервах предстоящих расходов.

Доходы будущих периодов представлены в структуре капитала менее чем одним процентом и уменьшились за рассматриваемый период на 693 тыс.руб.

Таким образом, наибольшие доли в структуре заёмного капитала занимают кредиторская задолженность и долгосрочные кредиты, которые уменьшаются на протяжении всего рассматриваемого периода.

Рис.3. Структура собственного капитала ОАО «Приморавтотранс» за 2007 год

Рис.4. Структура собственного капитала ОАО «Приморавтотранс» за 2009 год

Рис.5. Структура заемного капитала ОАО «Приморавтотранс» за 2007 год

Рис.6. Структура заемного капитала ОАО «Приморавтотранс» за 2009 год

1.3 Анализ финансовых показателей деятельности предприятия

Финансовые результаты -- это итоги хозяйственной деятельности компании и ее подразделений, выраженные в виде финансовых показателей. Динамика финансовых результатов деятельности компании представлена в таблице 4.

Таблица 4. Динамика и источники формирования прибыли ОАО «Приморавтотранс» за 2007 - 2009 годы

Анализируя данные таблицы 4, видим, что на протяжении всего периода предприятие получает прибыль от реализации продукции. Причём удельный вес прибыли от реализации увеличивается от 12,97% в 2007г. до 16,04% в 2009г., а значит, предприятию теперь для получения прибыли приходится меньше тратить на производство и реализацию. Таким образом, в 2008г. прибыль от реализации возросла на 130%, а в 2009г. на 125% (рис. 7).

Рис.7 Динамика финансовых показателей ОАО «Приморавтотранс»

На предприятии также имеются внереализационные доходы, сумма которых уменьшается на протяжении всего рассматриваемого периода с 3594 тыс. руб. в 2007 году до 551 тыс.руб. в 2009г. Кроме того, на предприятии имеются внереализационные расходы, которые сократились в 2007г. почти на 2 тыс. руб., но в 2008г. возросли более чем в четыре раза. Из-за интенсивного роста внереализационных расходов и стремительного падения доходов прибыль от прочей реализации за три прошедших года заметно сократилась и составила 3244 тыс.руб. в 2009 году, против 5711 тыс.руб. 2007-го года. Т.е. наметилась отрицательная тенденция увеличения внереализационных расходов (рис.8).

Рис.8 Динамика прибыли ОАО «Приморавтотранс»

2. Оценка финансового состояния предприятия

2.1 Общая теория по оценке финансового состояния предприятия

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. [14, с. 48]

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постепенное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Следовательно, финансовая устойчивость предприятия - это способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней сфере, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое состояние предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое состояние в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.[10]

Очень важно постоянно анализировать финансовое состояние предприятия. Главная цель анализа своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо решать следующие задачи:

На основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана поступления финансовых ресурсов и их использования с позиции улучшения финансового состояния предприятия;

Прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из различных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепления финансового состояния предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующие основные этапы:

Анализ структуры активов и пассивов;

Анализ имущественного положения;

Экспресс-анализ финансового состояния;

Анализ ликвидности и платежеспособности;

Анализ финансовой устойчивости;

Анализ деловой активности;

Анализ рентабельности;

Оценка вероятности банкротства.[27]

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим выделяют два вида анализа финансового состояния предприятия: внешний и внутренний.

Финансовый анализ, основывающийся на данных только публичной бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. При анализе только публичных отчетных данных используется весьма ограниченная часть информации о деятельности предприятия, что не позволяет раскрыть все стороны деятельности фирмы. [28]

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери. [3, с. 57]

Внутренний финансовый анализ ставит своей целью более глубокое исследование причин сложившегося финансового состояния, эффективности использования основных и оборотных средств, взаимосвязи показателей объема, себестоимости и прибыли. Для этого в качестве источников информации используются дополнительно данные финансового учета.

К внутренним пользователям относятся управляющие всех уровней: бухгалтерия, финансовый, экономический отдел и другие службы предприятия, многочисленные его сотрудники. Каждый из них использует информацию исходя из своих интересов. Так, финансовому руководителю важно знать реальную оценку деятельности своей фирмы и ее финансового состояния, а руководителю маркетинговой службы не обойтись без нее при разработке стратегии продвижения продукции на рынке.

Исключительно внутренним является управленческий анализ. Он использует весь комплекс экономической информации, носит оперативный характер и полностью подчинен воле руководства предприятия. Только такой анализ позволяет реально оценить состояние дел на предприятии, исследовать структуру себестоимости не только всей выпущенной и реализованной продукции, но и отдельных ее видов, состав коммерческих и управленческих расходов с особой тщательностью изучить характер ответственности должностных лиц за выполнение бизнес-плана.

Данные управленческого анализа играют решающую роль в разработке важнейших вопросов конкурентной политики предприятия: совершенствования технологии и организации производства, создание механизма достижения максимальной прибыли. Вот почему результаты управленческого анализа огласке не подлежат, они используются руководством предприятия для принятия управленческих решений как оперативного, так и перспективного характера. [30]

Внутренний анализ проводится службами предприятия, а его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Основу информационного обеспечения как внутреннего, так и внешнего финансового анализа состояния предприятия должна составить бухгалтерская отчетность, которая является единой для организации всех отраслей и форм собственности.

В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Обобщённо наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме № 2 годовой и квартальной бухгалтерской отчётности.

Любое предприятие в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путём объективного информирования их о своей финансово- хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансовой отчётности. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предприятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования.

Основное требование к информации, представленной в отчетности заключается в том, чтобы она была полезной для пользователей, т. е. чтобы эту информацию можно было использовать для принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям:

Уместность означает, что данная информация значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также уместной, если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа.

Достоверность информации определяется ее правдивостью, преобладания экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и документальной обоснованностью.

Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни.

Нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой.

Понятность означает, что пользователи могут понять содержание отчетности без специальной профессиональной подготовки.

Сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности предприятия были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

В ходе формирования отчетной информации должны соблюдаться определенные ограничения на информацию, включаемую в отчетность:

Оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что затраты на составление отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям.

Принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и заниженной оценки обязательств.

Конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация не содержала данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия. [33]

Таким образом, под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли, а главная цель финансового анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшении финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

В процессе анализа финансового состояния предприятия применяются специальные приемы и методы.

Под методом анализа финансового состояния предприятия понимается способ подхода к изучению финансового состояния и финансовых процессов в их становлении и развитии. [28]

К характерным особенностям метода относятся: использование системы показателей, выявление и изменение взаимосвязи между ними.

Существуют различные классификации анализа финансового состояния предприятия (рис.9).

Рис. 9. Методы анализа финансового состояния предприятия

Первый уровень классификации выделяет неформализованные и формализованные методы анализа.

Неформализованные методы основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на строгих аналитических зависимостях. К ним относятся методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, сравнения, построения систем показателей, построение систем аналитических таблиц и т.п. Применение этих методов характеризуется опытом, знаниями и интуицией аналитика.

Формализованные методы анализа можно условно подразделить на две группы: традиционные и математические (количественные) они составляют второй уровень классификации.

К традиционным методам относятся основные методы анализа финансовой отчётности:

горизонтальный анализ;

вертикальный анализ;

трендовый;

метод финансовых коэффициентов;

сравнительный анализ;

факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности за текущий период с предыдущим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчётности на результат в целом.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчётности с рядом предшествующих периодов и определение тренда. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей. Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния организации, рассчитываемые в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций и разделяющиеся на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты координации используются для выражения отношений абсолютных показателей финансового состояния, имеющих различный экономический смысл, или их линейных комбинаций.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные показатели данной организации, относящиеся к прошлым периодам; среднеотраслевые или средненароднохозяйственные значения показателей; значения показателей, рассчитанные поданным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы для сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства, пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей, применяемых для анализа финансово го состояния организации. Зачастую предлагается избыточное количество показателей. Для точной и полной характеристики финансового состояния организации и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния. Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на четыре группы:

показатели оценки рентабельности организации (прибыльности продаж, продукции и капиталоотдачи);

показатели оценки рыночной устойчивости;

показатели оценки ликвидности баланса как основы платежеспособности;

показатели платежеспособности.

Система финансовых коэффициентов ввиду своей простоты и однозначности широко используется для анализа кредитоспособности предприятия, диагностики банкротства, в системе государственного регулирования банковской и другой финансовой деятельности.

Сравнительный анализ - это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении с данными конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - анализ влияния и отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и стохастических приёмов исследования. Факторный анализ может быть как прямым, так и обратным, т. е. синтез - соединение отдельных элементов в общий результативный показатель. [4]

Классификация количественных методов может быть представлена следующим образом:

статистические методы;

бухгалтерские методы;

экономико-математические методы.

Статистические методы, включают:

метод наблюдения - запись информации по определенным принципам и с определенными целями;

метод абсолютных и относительных показателей (коэффициентов);

метод расчета средних величин - средних арифметических простых, взвешенных, геометрических;

метод рядов динамики - определение абсолютного прироста, относительного прироста, темпов роста, темпов прироста;

метод сводки и группировки экономических показателей по определенным признакам;

метод сравнения - с конкурентами, с нормативами, в динамике;

метод цепных подстановок. [27]

Главная цель статистического анализа финансового состояния -- проследить динамику и структуру изменений финансового состояния предприятия посредством оценки изменения основных финансовых показателей.

Наиболее простой метод - сравнение, когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с плановыми показателями, либо с показателями за предыдущий период (базисными). При сравнении показателей за разные периоды необходимо добиться их сопоставимости, т.е. показатели следует пересчитать с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и др.

Следующий метод - группировки, когда показатели сгруппировываются и сводятся в таблицы. Это дает возможность для проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязи, факторов, влияющих на изменение показателей.

Метод цепных подстановок или элиминирования заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным. При этом все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.

В последнее время, в связи с повсеместным внедрением вычислительной техники процесс статистического анализа финансового положения коммерческого предприятия значительно упростился. Любой грамотный экономист в состоянии используя стандартные электронные таблицы написать программы расчета финансовых показателей и тем самым избавить себя от монотонной расчетной части и сосредоточится непосредственно на анализе и прогнозе.

Бухгалтерские методы, включают:

метод двойной записи;

метод бухгалтерского баланса.

Любая хозяйственная операция обязательно обладает двойственностью и взаимностью. Для сохранения этих свойств и контроля за записями хозяйственных операций на счетах в бухгалтерском учете используется способ двойной записи. Двойная запись представляет собой запись, в результате которой каждая хозяйственная операция отражается на счетах бухгалтерского учета дважды: в дебет одного счета и одновременно в кредит другого взаимосвязанного с ним счета на одинаковую сумму. Причем записи на счетах производятся таким образом, что дебет одного счета может быть взаимосвязан с кредитом одного или нескольких счетов, а кредит одного счета с дебетом одного или нескольких счетов в одинаковых суммах. Благодаря методу двойной записи, объекты бухгалтерского учета получают отражение на счетах во взаимной связи, что имеет важное значение для контроля.

Для того чтобы можно было оценить эффективность использования и размещения денежных и прочих средств за отчетный период, бухгалтером предприятия составляется баланс. Термин “баланс” (от лат. bis -- дважды и lanx -- чаша весов) означает двучашие и употребляется как символ равновесия, равенства. Балансовый метод как способ представления данных в виде двусторонних таблиц с равными итогами широко применяется в планировании, учете и экономическом анализе. Баланс представляет собой исчисление (расчет) на определенную дату средств предприятия в денежной оценке и в двух разрезах: по составу и местонахождению этих средств (актив баланса) и по их источникам, срокам возврата и целевому назначению (пассив баланса). Одинаковый уровень обеих частей баланса (актив равен пассиву) служит наглядным свидетельством равенства величин, помещенных в каждой из них.

В настоящее время баланс является источником информации для определения показателей платежеспособности предприятия, его финансовой устойчивости как для менеджеров предприятия для поддержания оптимального соотношения собственных и заемных средств, так и для кредитных учреждений и кредиторов при принятии решения о выдаче кредита. Один из основателей балансоведения. Блатов Н.А. выделяет два направления изучения баланса:

первое направление - счетный анализ: «анализирует баланс, как счетную категорию, как синтез счетных записей с формально-технической точки зрения, в целях сознательного и критического чтения баланса: изучает строение баланса, его разложение, взаимоотношение его частей, правильность составления баланса, в связи с системой текущего учета, правильность оценок, приемы исправления и упрощения баланса»

второе направление - экономический анализ: «анализирует баланс как счетно-экономическую категорию, как своеобразное графическое изображение имущественного состояния и хозяйственной работы предприятия, с точки зрения его содержания, в целях продуктивного использования получаемых выводов в дальнейшем: изучает рациональное использование привлеченных средств, значение достигнутых результатов, соответствие их плановым заданиям, дает основание для дальнейшего планирования, обнаруживает те или иные тенденции в развитии деятельности» [7, с. 88]

Таким образом, Н.А. Блатов выделяет два направление анализа, первое из которых рассматривает бухгалтерский баланс с формальной стороны, а второе направление анализа изучает баланс с точки зрения его содержания. Счетный анализ предшествует экономическому анализу. По мнению Н.А. Блатова задача экономического анализа состоит в том, чтобы «изучить по балансу данного хозяйства его имущественное состояния, определить его финансовую устойчивость и экономическую мощность, насколько рационально и в соответствии с планом велась в нем хозяйственная работа за отчетный период, определить истинную величину и значение достигнутых результатов, установить правильность капиталораспределения и капиталоиспользования и, наконец, выявить имеющиеся в хозяйстве тенденции к развитию или регрессу, как в целом, так и в отдельных частях» [7, с. 220]

Экономико-математические методы, включают:

методы элементарной математики;

классические методы математического анализа - дифференцирование, интегрирование, вариационное исчисление;

методы математической статистики - изучение одномерных и многомерных статистических совокупностей;

эконометрические методы - статистическое оценивание параметров экономических зависимостей;

методы математического программирования - оптимизация, линейное, квадратичное и нелинейное программирование, блочное и динамическое программирование;

методы исследования операций - теория игр, теория расписания, методы экономической кибернетики;

эвристические методы;

методы экономико-математического моделирования и факторного анализа. [22]

Несмотря на многообразие методов анализа финансового состояния, процесс финансового анализа осуществляется исходя из общих принципов, применение которых является важной предпосылкой обеспечения его высокого уровня.

Общими принципами анализа финансового состояния являются:

последовательность;

комплексность;

сравнение показателей;

использование научного аппарата (инструментария);

системность. [4, с. 76]

Наиболее часто при проведении финансового анализа применяют статистические и бухгалтерские методы. В последнее время широкое распространение получило проведение факторного анализа финансово-экономических показателей предприятия, основанного на применении экономико-математических методов.

Многие математические методы: корреляционный анализ, регрессивный анализ, и другие вошли в круг аналитических разработок значительно позже.

Методы экономической кибернетики и оптимального программирования, экономические методы, методы исследования операций и теории принятия решения, безусловно, могут найти непосредственное применение в рамках финансового анализа.

Однако, не все из перечисленных методов могут найти применение во всех случаях финансового анализа, поскольку их применение во многом зависит от аналитика.

Методика анализа финансового состояния - это совокупность аналитических процедур используемых для определения финансово-экономического состояния предприятия.

Аналитические процедуры представляют собой анализ и оценку полученной информации, исследование финансовых и экономических показателей проверяемого экономического субъекта.

Детализация процедурной стороны методики анализа финансово состояния зависит от поставленных целей и различных факторов информационного, методического, кадрового и технического обеспечения. Таким образом, не существует общепринятой методики анализа финансово-экономического состояния предприятия.

Важное значение для анализа имеет его информационное обеспечение. Это связано с тем, что в соответствии с Законом РФ «О информатизации и защите информации» предприятие может не предоставлять информацию, содержащую коммерческую тайну. Но обычно для принятия многих решений потенциальными партнерами фирмы, достаточным является проведения экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности. Даже для проведения детализированного анализа финансово-хозяйственной деятельности зачастую не требуется информации составляющую коммерческую тайну. Для проведения общего детализированного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия требуются сведения по установленным формам бухгалтерской отчетности. [21] В основном оценка финансового состояния осуществляется по данным квартальной и годовой бухгалтерской отчетности, в первую очередь по данным баланса и отчета о прибылях и убытках. Анализ бухгалтерского баланса дает возможность:

определить степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами;

установить за счет каких статей изменилась величина оборотных средств;

оценить общее финансовое состояние организации даже без расчетов аналитических показателей.

Анализ баланса можно осуществить:

непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

построив аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу статей;

очистив баланс от имеющихся в нем регуляторов с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Для общей оценки финансового состояния организации составляют аналитический баланс, в котором объединяют в группы однородные статьи. Это позволяет сократить число статей баланса, что повышает его наглядность и позволяет сравнивать с балансами других организаций.

Информация о недостатках в работе коммерческой организации может непосредственно присутствовать в бухгалтерской отчетности в явном или завуалированном виде. Первый случай имеет место, когда в отчетности есть 'больные' статьи, которые условно можно подразделить на группы, свидетельствующие о:

крайне неудовлетворительной работе организации в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении;

определенных недостатков в работе организации.

К первой группе относятся 'Непокрытый убыток прошлых лет', 'Непокрытый убыток отчетного года'. Ко второй группе, в частности, относятся такие статьи как: 'Расчеты с дебиторами за товары (работы, услуги)', которая включает неоправданную дебиторскую задолженность; 'Расчеты с персоналом по прочим операциям', по которой может отражаться неоправданная дебиторская задолженность в виде расчетов с материально ответственными лицами при недостачах, порче, хищениях; 'Прочие активы', которая может включать недостачи и потери от порчи товарно-материальных ценностей, не списанных с баланса в установленном порядке; 'Расчеты с кредиторами за товары и услуги', в которую входит неоправданная кредиторская задолженность.

Затем проводится оценка изменения валюты баланса за анализируемый период. Здесь можно ограничиться сравнением итогов валюты баланса на конец и на начало отчетного периода (уменьшив на сумму убытков) и определить рост или снижение в абсолютном выражении. Вместе с этим целесообразно сопоставить баланс с плановым балансом, с балансами прошлых лет, с данными организаций-конкурентов.

Далее целесообразно проведение горизонтального и вертикального анализов баланса. Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, так как позволяют сравнить отчетность различных по роду деятельности и объема производства организаций. Они часто осуществляются с использованием данных формы № 2 . Для инвесторов эта форма во многих отношениях важнее, чем баланс, так как в ней содержится не застывшая, одномоментная, а динамическая информация о том, каких успехов достигла организация в течении года и за счет каких укрупненных факторов, каковы масштабы ее деятельности. Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия является эффективным средством для исследования состояния предприятия и эффективности его деятельности. Рекомендации, сделанные на основе этого анализа носят конструктивный характер и могут существенно улучшить состояние предприятия, если удастся их воплотить в жизнь. В то же время возможности данного вида анализа ограничены при условии сильной инфляции, что характерно в настоящее время. В самом деле, инфляция сильно искажает результаты сопоставления значений статей баланса в процессе горизонтального анализа, так как оценка различных групп активов испытывает различное влияние инфляции. При условии высокой оборачиваемости оборотных средств оценка их основных составляющих (дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов) успевает учесть изменение индекса цен на материальные ресурсы, как входящие в предприятие, так и выходящие из него в виде готовой продукции. В то же время, оценка основных средств компании, сделанная на основе принципа исторической стоимости, не успевает учесть инфляционное увеличение их реальной стоимости. Для устранения этого недостатка государство вводит так называемую индексацию основных средств, позволяющую с помощью определенных повышающих коэффициентов увеличить балансовую стоимость основных средств. Однако в реальной практике эти повышающие коэффициенты не в состоянии учесть реальных уровней инфляции. Это приводит к значительной диспропорции в структуре активов предприятия, и, следовательно, также искажает результаты вертикального анализа. [11]

Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках раскрывают суть представленной отчетной информации, учетную политику организации и обеспечивает пользователей бухгалтерской отчетности дополнительными данными, которые необходимы для реальной оценки имущественного, финансового положения организации и финансового результата ее деятельности.

Практически все пользователи финансовых отчетов организации используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Совершенно ясно, что качество принимаемых решений напрямую зависит от качества аналитического обоснования, точности расчетов и полноты исходной информации.

Анализ структуры баланса предполагает также классификацию активов по степени их ликвидности, а пассивов по скорости их погашения.

Для удобства проведения такого анализа и оценок структуры актива и пассива баланса его статьи подлежат группировке в отдельные специфические группы. [5]

Главными признаками группировки статей актива считают степень их ликвидности, т. е. скорости превращения в денежную наличность, и направление использования активов в хозяйстве предприятия. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяют на две большие группы:

внеоборотные активы (иммобилизованные средства);

оборотные активы (мобильные средства).

Оборотные (мобильные) активы более ликвидны, чем внеоборотные (иммобилизованные) активы.

В пассиве баланса находят свое отражение источники средств предприятия на определенную дату. Они подразделяются на следующие группы:

источники собственных средств (капитал и резервы);

долгосрочные пассивы (кредиты и займы);

краткосрочные пассивы (кредиты, займы, расчеты с кредиторами и прочие пассивы).

Активы располагаются по убыванию степени ликвидности, начиная с денежных средств и заканчивая нематериальными активами. Пассив баланса начинается с наиболее востребованной ее части и заканчивая собственными средствами. Такой порядок представления активов и пассивов баланса, с одной стороны, принят во многих западных стандартах учета, с другой, концентрирует внимание аналитика на наиболее важных для фирмы статьях, так как денежные средства и краткосрочные пассивы в наибольшей степени влияют на оценку имущества фирмы и ее финансовое состояние. В противоположность этому, нематериальные активы, как правило, вообще невозможно продать, а собственные средства не являются востребованными.

Анализ структуры баланса показывает:

соотношение текущих и постоянных активов, а также источники их финансирования;

соотношение собственных средств с обязательствами;

долю в пассивах задолженности перед бюджетом, банками и трудовым коллективом;

какие статьи растут опережающими темпами и как это сказывается на структуре баланса;

каково распределение заемных средств по срочности. [21]

Анализируя деятельность предприятия, экономист должен понять причины и последствия данного состояния предприятия. Зная основные мероприятия, направленные на улучшение финансово-экономического состояния предприятия, он должен определить согласно существующим задачам и целям предприятия те мероприятия, которые существенно и с минимальными затратами помогут изменить текущее состояние как предприятия, так и создать плацдарм на будущее.

Завершающим этапом методики проведения анализа является использование финансовых коэффициентов по направлениям анализа. Наиболее часто выделяют три основных направления:

анализ показателей ликвидности и платёжеспособности;

анализ показателей деловой активности;

анализ показателей финансовой устойчивости;

анализ показателей рентабельности.

Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность. Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности предприятия определяется на конкретную дату.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность предприятия - это его способность погасить все необходимые краткосрочные обязательства, или способность оборотных средств превращаться в денежную наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности предприятия. [17] Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за затруднительных условий их срочной реализации.

Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия ликвидности и платежеспособности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время, ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Понятие ликвидности может рассматриваться с различных точек зрения. Так, можно говорить о ликвидности баланса предприятия, которая определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов представляет собой величину, обратную ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства: чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков (таблица 5).

Таблица 5 Группировка средств и обязательств баланса

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на четыре группы:

наиболее ликвидные средства (А1) - все виды денежных средств (наличные и безналичные);

быстрореализуемые активы (А2) - краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги со сроком погашения до 12 месяцев), вложения, для обращения которых в денежные средства требуется определенное время, в эту группу активов включаются дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы;

среднереализуемые активы (А3) - долгосрочные финансовые вложения (все остальные ценные бумаги), запасы сырья, материалов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, прочие запасы и затраты;

труднореализуемые или неликвидные активы (А4) - имущество, предназначенное для текущей хозяйственной деятельности (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения, то есть итог раздела 1 актива баланса);

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность;

краткосрочные заемные средства (П2) - кредиты банков, подлежащие погашению в течении 12 месяцев и прочие краткосрочные пассивы;

долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные обязательства, задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, прочие обязательства;

постоянные (устойчивые) пассивы (П4) - итог раздела 3 пассива баланса «Капиталы и резервы». [21,с. 283]

Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно имеют место следующие соотношения:

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву.

Если ликвидность баланса отличается от абсолютной, то ее можно признать нормальной при соблюдении следующих отношений:

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица. В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия используются следующие финансовые коэффициенты.

Коэффициент текущей ликвидности - дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя -- два, однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит так:

(1)

где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты);

КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности - по назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть -- производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя -- 1, однако эта оценка также носит условный характер. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. [31]

Формула расчета коэффициента быстрой ликвидности выглядит так:

(2)

где ОА - Оборотные активы;

З - запасы;

КП - краткосрочные пассивы.

Таким образом, формула расчета этого показателя складывается как отношение дебиторской задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), краткосрочных финансовых вложений (ф.1 стр. 250) и денежных средств (ф.1 стр. 260) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650).

Коэффициент абсолютной ликвидности - является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе -- 0,2. В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов -- дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности выглядит так:

(3)

где ДС - денежные средства;

КП - краткосрочные пассивы.

Формулу расчета этого показателя можно представить как отношение стр. 260 (Денежные средства) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650)

Доля оборотных средств в активах характеризует наличие оборотных средств во всех активах предприятия в процентах. Формула расчета выглядит следующим образом:

(4)

где ОС - оборотные средства предприятия;

А - все активы.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств - показывает, какая часть объема собственных оборотных средств (в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим, или работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную составляющую текущих активов - денежные средства. Определяется он отношением величины объема денежных средств, к величине собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов). При использовании данного коэффициента в экономическом анализе необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности российской экономики (под стабильностью следует понимать, прежде всего, наличие стабильных правовых и экономических условий: нормативной базы, налогового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному коэффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нормальные, обусловленные спецификой рассматриваемого вида деятельности структурные соотношения и пропорции в имуществе и источниках финансирования, этот показатель начнет приобретать аналитическую ценность. Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности или ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и подрядчиков, а увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам. Имеется и другой подход к оценке маневренности функционирующего капитала. Например, коэффициент маневренности рекомендуется определять как частное от деления стоимости запасов и долгосрочной дебиторской задолженности (со сроком погашения более одного года с даты отчета) на величину собственных оборотных средств . При такой схеме расчета коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какую долю их объема составляют слабо мобильные текущие активы [13]

Рекомендуемое значение - 0,2 и выше. Значение коэффициента маневренности собственных оборотных средств зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

Формула расчета коэффициента маневренности собственных оборотных средств выглядит так:

(5)

где ДС - денежные средства;

ФК - функционирующий капитал (разница между текущими активами и пассивами).

Коэффициент покрытия запасов - характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены 'нормальными' источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности. Если данный коэффициент больше единицы, то сумма собственных оборотных средств превышает сумму запасов и затрат, и предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем ниже значение коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов.

Платежеспособность фирмы, ее возможность производить необходимые платежи и расчеты в определенные сроки, зависящая как от притока денежных средств дебиторов, покупателей и заказчиков фирмы, так и от оттока средств для выполнения платежей в бюджет, расчетам с поставщиками и другими кредиторами фирмы - ключевой фактор ее финансовой стабильности. Недаром в России какое-либо сотрудничество с предприятием, фирмой, банком всегда начинают с оценки его платежеспособности. Для руководства фирмы особенно важно проводить систематический анализ платежеспособности предприятия для эффективного управления им, для предупреждения возникновения и своевременного прекращения уже возникших кризисных ситуаций.

Подходы к анализу ликвидности и платежеспособности предприятия зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Тем не менее, заметим, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают допустимый рост в динамике доли заемных средств. Кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие деловые партнеры) отдают естественное предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. [29]

При оценке платежеспособности, прежде всего, важно измерить, в какой мере все оборотные активы предприятия перекрывают имеющуюся краткосрочную задолженность; в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах и, наконец, какую часть краткосрочной задолженности реально погасить самой мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Основными путями улучшения ликвидности компании являются:

увеличение собственного капитала;

продажа части постоянных активов;

сокращение сверхнормативных запасов;

совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности;

получение долгосрочного финансирования.

Анализ деловой активности предприятия. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда и капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Количественная оценка деловой активности может осуществляться по двум направлениям:

степени выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

уровню эффективности использования ресурсов предприятия.

Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. [9] В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов -- отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса -- характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. [15] При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям. [9]

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции или суммы чистой выручки на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. [5] Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами коэффициенты. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции (или чистой выручки от реализации продукции) на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции или выручки на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами. [17] В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может очутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре. Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Длительность операционного цикла. По этому показателю определяют длительность периода между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации изготовленной из них продукции.

Длительность финансового цикла характеризует период, в течение которого средства отвлечены из оборота и определяется как разность длительности операционного цикла и срока оборота кредиторской задолженности. [6]

Показатели деловой активности нагляднее представлять в коэффициентах. В развитой рыночной экономике по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по народному хозяйству в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности -- 4,9, или примерно 73 дня. Следует заметить, что среднюю стоимость активов и пассивов за период, например, год, рассчитывают как среднюю хронологическую по месячным данным, если нет такой возможности -- то по квартальным данным, а если в распоряжении финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то применяется упрощенный прием: средняя из суммы данных на начало и конец периода (года).

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. [21]

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Для определения типа финансовой устойчивости возможно использование модели трехкомпонентного вектора.

Самым общим показателем финансовой устойчивости выступает излишек или недостаток источников средств формирования запасов и затрат. Для характеристики этих источников используется несколько показателей, которым, в свою очередь, соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. На основе полученных показателей можно построить трехкомпонентный вектор финансового состояния S(Д) = {Д1, Д2, Д3}. Данные для расчёта трёх компонентного вектора приведены в таблице 6.

Таблица 6 Показатели для расчёта трёхкомпонентного вектора

На основе полученных показателей можно построить трехкомпонентный вектор финансового состояния S(Д) = { Д1, Д2, Д3}, где значения его координат это 0 и 1 соответственно отрицательным или положительным значениям показателей, и выделить четыре типа финансовой устойчивости:

Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко, но может быть ориентиром финансовой деятельности предприятия. S={1,1,1};

Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется платежеспособность предприятия. S={0,1,1};

Неустойчивое финансовое состояние имеет место при нарушении платежеспособности, но, тем не менее, при определенных мерах оно может быть улучшено. S={0,0,1};

Кризисное финансовое состояние представляет собой тип состояния, когда предприятия практически банкрот. S={0,0,0}.

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты, экономический смысл и порядок расчета которых приведены в таблице 7. Для анализа финансового состояния предприятия могут использоваться некоторые из них.

Таблица 7 Показатели финансовой устойчивости и методика их расчета

Рентабельность - это показатель, характеризующий экономическую эффективность. Экономическая эффективность - относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. [14]

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. [26]

Существует множество коэффициентов рентабельности, использование каждого из которых зависит от характера оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. От этого в первую очередь зависит выбор оценочного показателя (прибыли), используемого в расчетах. Зачастую используется четыре различных показателя: валовая прибыль, операционная прибыль, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. В зависимости от того с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

рентабельность инвестиций (капитала);

рентабельность продаж.

Некоторые из финансовых коэффициентов рентабельности приведены в таблице 8.

В процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли, а также с показателями рентабельности конкурентов. [7]

Таким образом, финансовое состояние предприятия - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование ресурсов, финансовую устойчивость предприятия, ликвидность баланса. Отчетность позволяет определить общую стоимость имущества предприятия, стоимость иммобилизованных (т.е. основных и прочих внеоборотных) средств, стоимость мобильных (оборотных) средств, материальных оборотных средств, величину собственных и заемных средств предприятия.

Таблица 8 Показатели рентабельности и методика их расчета

В современных условиях ведения бизнеса становится очевидным, что предприятия и компании для выживания и сохранения долгосрочной конкурентоспособности должны постоянно корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей действительности. Новые условия ведения бизнеса предполагают постоянную готовность к переменам.

Внешняя среда организации меняется все быстрее и все более непредсказуемо. Но при этом каждое изменение несет не только угрозы, но и новые дополнительные возможности для достижения будущего бизнес-успеха. Организация должна обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры своего бизнеса, постоянно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения. [2, с. 121] Возможные мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия в систематизированном виде представлены на рис.10.

При горизонтальной интеграции (усиление контроля либо приобретение фирм-конкурентов) возникают следующие условия организационной стратегии: компания конкурирует в растущей отрасли; компания может стать монополистом в определенном регионе без привлечения особой поддержки местных властей или сильной конкурентной борьбы; увеличение масштабов производства обеспечивает основные стратегические преимущества; у компании есть достаточные и капитальные, и трудовые ресурсы, чтобы успешно справиться с задачами своего расширения; конкуренты компании допускают ошибки из-за недостатка опыта управления или отсутствия особых ресурсов, которыми располагает компания.

Стратегия, направленная на интегрированный рост путем добавления новых структур внутри организации, называется вертикальной интеграцией. Различают прямую и обратную интеграцию. При прямой интеграции (приобретение фирм-продавцов) условиями выбора организационной стратегии являются следующие: дистрибьюторы компании дороги, несговорчивы или слабы для того, чтобы удовлетворять запросами компании; возможности дистрибьюторов ограничены с точки зрения создания для компании стратегических преимуществ в конкурентной борьбе; компания конкурирует в быстрорастущей отрасли и ожидается продолжение расширения рынков сбыта продукции, компания имеет капитал, и персонал, необходимые для того, чтобы справиться с задачами дистрибуции своей собственной продукции; стабильность производства особенно ценна, это связано с тем, что через собственную систему дистрибуции легче предсказывать потребность рынка в выпускаемой компанией продукции; действующие дистрибьюторы и продавцы продукции компании получают очень высокий процент прибыли, в этом случае посредством прямой интеграции компания может серьезно увеличить свою прибыль и за счет снижения издержек обращения существенно снизить конечную цену на свою продукцию, усилив, таким образом, свои конкурентные позиции. [2, с. 178]

Рис.10. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия

Концентрированный рост (изменение продукта или рынка в рамках традиционной отрасли) включает в себя следующие организационные стратегии: захват рынка, развитие рынка, развитие продукта, централизованная диверсификация, горизонтальная диверсификация, конгломеративная диверсификация.

Стратегия захвата рынка (увеличение доли на традиционных рынках) осуществляется при следующих условиях выбора организационной стратегии: существующие рынки не насыщены продукцией компании; норма потребления продукции компании у традиционных потребителей вскоре может возрасти; увеличение масштабов производства обеспечивает основные стратегические преимущества. Стратегия развития рынка (новые рынки для старого продукта) осуществляется при следующих условиях выбора организационной стратегии: появляются новые недорогие надежные каналы сбыта продукции; компания очень преуспевает в своем бизнесе; существуют новые неосвоенные или ненасыщенные рынки; компания имеет необходимый капитал и трудовые ресурсы для того, чтобы справиться с расширением круга своих коммерческих операций; у компании имеется запас производственных мощностей; основная отрасль компании развивается достаточно быстро. Стратегия развития продукта (новый продукт на традиционном рынке) осуществляется при следующих условиях выбора организационной стратегии: компания выпускает достаточно успешные продукты, находящиеся в стадии зрелости жизненного цикла продукта - идея в том, чтобы привлечь вполне удовлетворенных потребителей попробовать новый, улучшенный продукт компании; компания конкурирует в отрасли промышленности, характеризующейся быстрыми технологическими изменениями; основные конкуренты компании предлагают продукцию лучшего качества по сравнимой цене; компания конкурирует в отрасли, развивающейся высокими темпами; компания отличается своими научно-исследовательскими и проектными возможностями.

При централизованной диверсификации (когда новые производства, совпадают с основным профилем) существуют следующие условия выбора организационной стратегии: компания конкурирует в отрасли промышленности, не имеющей роста либо имеющей очень низкие темпы роста; добавление новых, но в то же время профильных продуктов могло бы существенно улучшить реализацию традиционной продукции; новые профильные продукты могут предлагаться на рынке по достаточно высоким конкурентным ценам; вводимые новые профильные продукты имеют сезонные колебания спроса, и эти колебания находятся в противофазе с колебаниями финансовых пиков и спадов компании; традиционные продукты компании находятся в стадии умирания по их жизненному циклу; компания располагает сильной управленческой командой. При горизонтальной диверсификации (новая непрофильная продукция для традиционных рынков) существуют следующие условия выбора организационной стратегии: добавлении новых, но в то же время непрофильных продуктов, которое могло бы существенно улучшить реализацию традиционной продукции; компания конкурирует в высоко конкурентной и неразвивающейся отрасли, в которой достаточно низкая норма прибыли и дохода; традиционные каналы дистрибуции продукции компании могут быть использованы для продвижения на рынок новой продукции для традиционных потребителей; реализация новой продукции по времени будет проходить в противофазе с уже выпускаемыми компанией продуктами. При конгломеративной диверсификации (новые непрофильные производства для новых рынков) существуют следующие условия выбора организационной стратегии: в базовой отрасли компании происходит ежегодное снижение объемов реализации и прибыли; компания располагает капиталом и управленческими кадрами, необходимыми для того, чтобы начать конкурировать в новой отрасли; у компании есть возможность скупить непрофильный для нее бизнес, который представляет надежный объект для инвестиций; существует финансовое взаимодействие между приобретаемой и приобретающей фирмами; существующие рынки для продукции компании вполне насыщены.

Стратегия деинвестирования (реализация части предприятия или фирмы в целом) включает в себя частичное сокращение компании. Существуют следующие условия выбора организационной стратегии деинвестирования: у компании имеется четкое представление о своем бизнесе, но в течение значительного периода времени она не смогла достичь стоящих перед ней целей; компания является одним из самых слабых конкурентов в отрасли; компания неэффективна, низкоприбыльна, имеет персонал с низким средним уровнем трудовой дисциплины. Продажа части фирмы возникает при причине когда, стратегия сокращения компании не принесла желаемого эффекта. Передача части акций вновь образуемой компании возникает тогда, когда какое-то подразделение компании требует значительно больше ресурсов для поддержания своей конкурентоспособности, чем компания может обеспечить. Полная ликвидация возникает когда компания стоит на грани банкротства, и в процессе ликвидации может быть получена максимально возможная сумма наличных денег за ее активы; ни стратегия сокращения, ни стратегия отторжения не привели к желаемому результату.

Следовательно, используя возможные варианты организационных преобразований, предприятия формируют стратегию по выходу из кризисного состояния. Стратегии реструктуризации можно представить в виде двух основных направлений: расширения или сокращения бизнеса. [8]

Стратегия расширения сферы деятельности может быть реализована в следующих формах: слияние, присоединение, покупка имущества, аренда имущества, лизинг имущества, приватизация. Задача внутреннего развития может быть решена следующими способами: совместное предприятие, участие в инвестиционных проектах, венчурные инвестиции, лицензирование, маркетинговые соглашения, технологическое участие, франчайзинг. В результате осуществления различного вида интеграционных преобразований в состав организации может входить одна фирма или несколько, объединенных системой участия. Здесь возможны следующие варианты: синдикат, картель, холдинг, финансово-промышленная группа, ассоциация, стратегический альянс, союз.

Другим направлением реструктуризации является сокращение бизнеса. Стратегия сокращения может быть воплощена путем разделения, выделения, продажи имущества, сокращения собственного капитала, сдачи имущества в аренду, создания дочернего предприятия, безвозмездной передачи активов, передачи имущества в зачет обязательств, консервации имущества, ликвидации предприятия.

В странах с вполне сложившейся рыночной экономикой и относительно стабильной социально-политической ситуацией, действующими законами о конкуренции банкротство рассматривается как положительное явление, способствующее очищению рынка от неэффективных и слабых предприятий. В России большинство предприятий являются потенциальными банкротами, хотя многие из них имеют возможности для выхода из зоны финансовой несостоятельности. В данных условиях механизм банкротства должен рассматриваться не столько как средство по ликвидации неплатежеспособного предприятия, а как возможность в рамках арбитражного процесса, обеспечить создание новых или сохранение старых, но реформированных бизнесc-единиц, способных вписаться в рыночный процесс и нормально функционировать в его рамках [2, с. 287].

2.1 Анализ структуры и динамики баланса

Анализ финансово-экономического состояния предприятия начинается с изучения бухгалтерского баланса, анализа динамики отдельных статей и оценки структуры баланса. Для проведения горизонтального и вертикального анализа составим аналитический баланс. Горизонтальный анализ баланса Общества выполнен в таблицах 9 и 10, вертикальный - в таблице 11.

Таблица 9 Горизонтальный анализ баланса за 2007 - 2008 годы, тыс. руб.

Как видно из данных таблицы 9 за рассматриваемый период произошло увеличение валюты баланса. Стоимость совокупных активов предприятия в отчетном году выросла на 75937 тыс.руб. В целом, увеличение совокупных активов следует рассматривать как положительное явление, которое свидетельствует об увеличении производственного потенциала предприятия и расширении хозяйственного оборота. Основной причиной увеличения валюты баланса явился рост стоимости внеоборотных активов на 84830 тыс.руб., в то время как стоимость оборотных активов сократилась на 8893 тыс.руб. Тенденция роста стоимости внеоборотных активов на фоне сокращения оборотных активов в целом является отрицательной, т.к. способствует замедлению оборачиваемости средств предприятия. Однако, если рассмотреть динамику отдельных статей оборотных активов, нужно отметить, что уменьшение их стоимости произошло в основном за счет уменьшения дебиторской задолженности и их наименее ликвидной части - материальных оборотных средств, в то время как сумма денежных средств и их эквивалентов возросла. Таким образом, структура оборотных активов стала более ликвидной (рис.11, рис.12).

В составе пассивов произошли следующие изменения: сумма собственного капитала выросла на 75595 тыс.руб., а сумма заемных средств на 342 тыс.руб. (основной причиной является увеличение долгосрочных обязательств на 3086 тыс.руб., в то время как сумма кредиторской задолженности уменьшилась на 2095 тыс.руб.). Таким образом, на конец рассматриваемого периода, несмотря на увеличение долгосрочных обязательств, налицо положительная тенденция роста собственного капитала, что позволяет сделать вывод о достаточно высоком уровне финансовой устойчивости компании.

Проведя же горизонтальный анализ баланса компании за 2008 - 2009 годы в таблице 10, видим напротив рост оборотных активов, на фоне уменьшения внеоборотных активов. В целом, совокупные активы увеличились на 26294 тыс.руб., что следует рассматривать как положительное явление. Тенденция роста стоимости оборотных активов на 104839 тыс.руб. в целом является положительной, т.к. способствует ускорению оборачиваемости средств предприятия. К тому же, если рассмотреть динамику отдельных статей оборотных активов, нужно отметить, что рост стоимости оборотных активов произошел в основном за счет увеличения их наиболее ликвидной части - денежных средств и их эквивалентов. Таким образом, структура оборотных активов стала более ликвидной.

Таблица 10 Горизонтальный анализ баланса за 2008 - 2009 годы, тыс. руб.

В составе пассивов произошли следующие изменения: сумма собственного капитала выросла на 47124 тыс.руб., а сумма заемных средств уменьшилась на 20830 тыс.руб. (основной причиной является уменьшение долгосрочных обязательств на 19719 тыс.руб., в то время как сумма краткосрочных кредитов банка возросла, как и сумма кредиторской задолженности). На конец 2009 года, несмотря на рост кредиторской задолженности, заметно возрастание собственного капитала на фоне уменьшения заёмного, что позволяет сделать вывод о достаточно высоком уровне финансовой устойчивости компании.

Рис. 11. Динамика внеобротных и оборотных активов ОАО «Приморавтотранс»

Рис.12. Динамика собственных и заемных средств ОАО «Приморавтотранс»

Таблица 11 Вертикальный анализ баланса за 2007 - 2009 годы, %

В таблице 11 проведён вертикальный анализ баланса компании ОАО «Приморавтотранс», который позволяет сделать следующие выводы:

произошло изменение структуры активов акционерного общества в пользу увеличения доли оборотных средств на 8,31 пункта (44,60 - 36,29). Повышение доли оборотных активов в валюте баланса свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, что способствует ускорению их оборачиваемости, о сокращении производственного потенциала предприятия (продаже машин, оборудования и других основных средств);

увеличение оборотных средств произошло за счёт значительного (на 11,42 пункта) возрастания суммы денежных средств, что непосредственно сказывается на увеличении ликвидности баланса в целом;

наметилась положительная тенденция уменьшения доли дебиторской задолженности, что говорит о грамотной политике компании в данном направлении;

доля внеоборотных активов в общей структуре активов предприятия уменьшилась на 8,36 пунктов (55,24 - 63.60). Это является положительным моментом, т.к. ускоряет оборачиваемость активов компании;

в структуре пассивов предприятия преобладают собственные средства, причём их доля постоянно растёт, что говорит об усилении финансовой устойчивости и независимости предприятия от заемных и привлеченных средств;

уменьшение доли кредиторской задолженности является положительной тенденцией, к тому же уменьшение дебиторской задолженности произошло несколько значительнее.

В общем же структуру баланса компании можно признать удовлетворительной, а большинство изменений, по отдельным статьям, позитивными.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса ОАО «Приморавтотранс» за 2009 год приведен в таблице 12.

Исходя из проведенного анализа, можно охарактеризовать ликвидность баланса компании как абсолютную. Сопоставление итогов А1 и П1 отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Как на начало, так и на конец года имеется платёжный излишек в данной группе платежей и поступлений, причём к концу года он значительно возрос.

Таблица 12 Анализ ликвидности баланса ОАО «Приморавтотранс» за 2009 год

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. A2 и П2, показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Как видно в данной группе также имеется платёжный излишек, что говорит о тенденции увеличения текущей ликвидности. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Для третьей группы активов и пассивов имеется платёжный излишек, но его величина к концу года значительно уменьшилась, что связано с резким уменьшением суммы активов, вследствие значительного сокращения долгосрочных финансовых вложений. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Для оценки ликвидности и платёжеспособности компании рассчитаем коэффициенты и сведём расчёты в таблицу 13.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывают как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к текущей - краткосрочной задолженности. В мировой практике достаточным считается значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,2 - 0,3, то есть предприятие может немедленно погасить 20 - 30 % текущих обязательств. В компании ОАО «Приморавтотранс» данный коэффициент в 2007 году больше единицы, в 2008 году немного меньше, а в 2009 году возрос до двух, а значит, предприятие может полностью погасить все свои краткосрочные обязательства. При этом слишком большое значение данного показателя говорит о не совсем рациональном использовании собственных средств предприятия (рис.13).

Таблица 13 Анализ показателей ликвидности и платежеспособности

Рис.13. График коэффициента абсолютной ликвидности ОАО «Приморавтотранс»

Рис.14. График коэффициента быстрой ликвидности ОАО «Приморавтотранс»

Рис.15. График коэффициента текущей ликвидности ОАО «Приморавтотранс»

Рис.16. График коэффициента маневренности собственных оборотных средств

Коэффициент быстрой ликвидности определяют как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. По оценкам, принятым в международной практике, значение коэффициента должно быть 0,8 - 1. На данном предприятии наблюдается постоянный рост данного показателя, причём его значение превышает норматив в два раза (рис.14).

Общий коэффициент покрытия, который часто называют коэффициентом текущей ликвидности, дает общую оценку платежеспособности предприятия. Коэффициент покрытия представляет интерес для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя -- 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение. За анализируемый период коэффициент покрытия в компании соответствует нормативному значению, что говорит о её стабильной платёжеспособности (рис.15).

Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Рекомендуемое значение - 0,2 и выше. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Компания ОАО «Приморавтотранс» относится к фондоёмким компаниям и поэтому значение данного показателя 0,13 в 2007 году можно считать нормальным. В 2008 г. коэффициент значительно упал, что связано со значительным увеличением внеоборотных активов предприятия за счёт долгосрочных финансовых вложений. Но уже в 2009 году значение данного показателя увеличивается до 0,31, что говорит о высокой манёвренности собственных средств компании, а значит и о платёжеспособности компании в целом (рис.16).

Таким образом, видим, что у компании отсутствуют проблемы с платежеспособностью, так как текущая ликвидность больше нуля и быстрая ликвидность положительна и возрастает. Кроме того, компания в состоянии полностью обеспечивать свои запасы и затраты за счёт собственных средств, а, значит, не подрывать платёжеспособность дополнительными займами.

2.3 Анализ основных коэффициентов

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов -- показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Для определения оборачиваемости активов используются следующие показатели:

Коэффициент общей оборачиваемости капитала = стр.010 Ф2 : стр. 300 Ф1.

Фондоотдача = стр.010 Ф2 : стр. 120 Ф1.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств =

= стр. 010 Ф2 : стр. 260 Ф1

Кроме того, обязательно рассчитываются коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, а также коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов (МПЗ). Рассчитаем вышеперечисленные коэффициенты и сведём расчёты в таблицу 14.

Таблица 14

Коэффициенты деловой активности

По данным таблицы можно сделать следующие выводы за рассматриваемый период:

произошло, хотя и незначительное, снижение коэффициента оборачиваемости капитала. Это означает, что часть собственного капитала предприятия может оказаться в бездействии;

за анализируемый период на предприятии повысилась степень обеспеченности основными фондами, а эффективность их использования снизилась, о чём говорит уменьшение фондоотдачи. Причём данное незначительное уменьшение произошло в 2009 году;

коэффициент оборачиваемости денежных средств значительно уменьшился, что свидетельствует об оттоке денежных средств, обеспечивающих покрытие текущих обязательств предприятия;

так же к концу 2008 года был расширен коммерческий кредит, предоставляемый организацией. Это видно по росту коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности. Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности на предприятии характеризуется как положительная тенденция, когда снижение оборачиваемости может говорить либо о снижении объема продаж, либо о снижении спроса на продукцию, либо же о росте дебиторской задолженности. Анализ дебиторской в свою очередь необходимо дополнить анализом кредиторской задолженности;

оборачиваемость кредиторской задолженности также увеличилась, но не столь значительно, при этом на протяжении всех трёх лет оборачиваемость дебиторской задолженности выше (то есть коэффициент - меньше) оборачиваемости кредиторской, а это является положительными фактором работы предприятия;

коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов значительно вырос в 2009 году, а это может указывать на недостаточность запасов. В то же время данное увеличение не является однозначно отрицательным фактором в силу специфики деятельности предприятия, не являющегося материалоёмким.

Определим тип финансовой устойчивости компании с использованием трехкомпонентного вектора.

Для построения трехкомпонентного вектора необходимо произвести расчет следующих показателей:

Наличие собственных средств в обороте - СОС = стр.490 - стр.190

Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал - ФК = стр.490 + стр.590 - стр.190

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат - ВИ = стр.490 + стр.590+стр.610 - стр.190

Запасы и затраты - ЗЗ = стр.210+стр.220

Сведем результаты расчетов в таблицу 15 и рассчитаем Д1, Д2 и Д3 для составления вектора. Причем, если Д меньше нуля, то координата вектора равна 0, а если Д больше нуля, то координата равна 1.

Таблица 15 Расчёт трёхкомпонентного вектора, тыс. руб.

На основании расчетных данных был сформирован трехкомпонентный вектор (1, 1, 1). Из этого можно сделать вывод, что финансовое положение компании абсолютно устойчиво.

Далее рассчитаем следующие финансовые коэффициенты для оценки финансовой устойчивости компании:

Коэффициент капитализации (U1)

U1= (с.590 + с.690) : с.490

Нормативное значение U1 ? 1

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)

U2 = (с.490 - с.190): с.290

Нормативное значение 0,6<U2<0,8

Коэффициент финансовой независимости (U3)

U3 = с.490: Валюта баланса

Коэффициент финансирования (U4)

U4 = с.490 : (с.590 + с.690)

Нормативное значение U4 ? 1

Коэффициент финансовой устойчивости (U5)

U5 = (с.490 + с.590) : Валюта баланса

Нормативное значение 0,8 < U5 < 0,9

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов

U6= (с.490 - с.190) : (с.210 + с. 220)

Данные, полученные на основании выполненных расчетов, сведем в таблицу 16.

Таблица 16 Коэффициенты финансовой устойчивости, руб.

На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы:

Коэффициент капитализации показывает, сколько заемных средств организация привлекла на один рубль вложенных в активы собственных средств. На один рубль собственных средств в 2007 году приходилось 37 копеек заемных, а в 2009 году 25 копеек, такое изменение - положительный момент для компании.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Значение показателя к концу 2009 года увеличилось и практически равно нормативному значению, а значит предприятие не испытывает недостаток собственных средств для формирования запасов и затрат.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть активов финансируется за счет заёмных источников. В 2009 году на 1 рубль заемных источников финансирования приходится 3,93 рублей собственных. Такое соотношение положительно для организации. Это выше нормативного значения. Следовательно, компания независима от краткосрочных заемных источников.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. За счет устойчивых источников в 2009 году финансируется 86% активов.

Коэффициент финансовой независимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Удельный вес собственных источников в общей величине источников финансирования увеличился с 0,73 до 0,80, т.е. предприятие стало менее зависимым от чужого капитала.

Из выше сказанного можно сделать вывод, что предприятие абсолютно финансово устойчиво, не зависит от внешних займов и финансирует свою деятельность за счет собственных средств.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и исчисляются отношением полученной прибыли к используемым источникам средств. Порядок расчета показателей рентабельности приведен в таблице 8. Данные, полученные на основании выполненных расчетов, сведены в таблицу 17.

Таблица 17 Коэффициенты рентабельности, %

На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы:

Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Обычно рассчитывается как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) за определённый период к выраженному в денежных средствах объёму продаж за тот же период. Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки. Данный показатель незначительно уменьшился в 2008 году и возрос в 2009 году.

Фондорентабельность показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Прибыль от реализации, приходящаяся на единицу основных производственных фондов возросла в 2008 году и снизилась в 2009 году на 2,38%.

Рентабельность основной деятельности показывает, сколько рублей (или других денежных единиц) необходимо затратить организации для получения одного рубля чистой прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Как видно из таблицы 2.9 рентабельность составляет в 2007 году 18,94%, что означает, что для получения одного рубля прибыли необходимо затратить 18 копеек. Причём данный показатель увеличивался в 2008 году на 4%, но в 2009 году снова уменьшился, уже до 18,01%.

Рентабельность перманентного капитала показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок. По сравнению с 2007 годом эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок в 2008 году увеличилась на 1,79%, но уже в 2009 году значительно упала и составила на конец анализируемого периода 18,40%.

Рентабельность производственных фондов в 2009 году также уменьшилась и составила 39,27%.

Рентабельность всех активов характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами организации, находящимися в его использовании по балансу. Чистая прибыль от использования всех активов компании на конец анализируемого периода составила 10%, что на 1,87% меньше уровня чистой прибыли 2007 года.

Таким образом, можно сделать общий вывод о финансово-экономическом состоянии ОАО «Приморавтотранс» на конец 2009 года.

Предприятие абсолютно финансово устойчиво и не зависит от внешних займов и финансирует свою деятельность за счет собственных средств. По результатам проведенного анализа видно, что у компании отсутствует проблемы с платежеспособностью, следовательно, компания в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности. Анализируя показатели деловой активности, видим уменьшение некоторых показателей оборачиваемости, что говорит о снижении эффективности использования капитала. В то же время на протяжении всех трёх лет оборачиваемость дебиторской задолженности выше оборачиваемости кредиторской, а это является положительными фактором работы предприятия. Кроме того, налицо уменьшение показателей рентабельности.

Таким образом, компания ОАО «Приморавтотранс» показала в общем, хорошие результаты работы за анализируемый период. И всё же представляется целесообразным разработка рекомендаций по повышению экономической деятельности предприятия.

3. Рекомендации по повышению экономической эффективности

деятельности ОАО «Приморавтотранс»

3.1 Совершенствование управления оборотными средствами

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств - организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации.

Для повышения эффективности управления оборотным капиталом можно попробовать в ОАО «Приморавтотранс» практику факторинговых услуг.

Факторинг является инструментом, позволяющим многим компаниям увеличить продажи в разы. Многие сравнивают по цене факторинг с кредитом. Хотя это совершенно некорректно. Тем не менее, в России на рынке кредитных продуктов факторинг сейчас конкурирует с кредитом, овердрафтом и другими схемами финансирования оборотного капитала предприятий. Именно поэтому и по цене его сравнивают с кредитом. А поскольку кредит - это всегда только деньги, а факторинг - это всегда деньги плюс сервис, он всегда будет дороже.

Схема факторинговой операции выглядит следующим образом: после поставки товара дебитору поставщик предоставляет банку накладную, счет-фактуру и сразу же получает в форме аванса значительную часть, до 90% от суммы поставки, не дожидаясь платежа от своего покупателя. Остатки средств по поставкам (за вычетом комиссии банка) зачисляются на расчетный счет поставщика по мере их фактической оплаты покупателями на факторинговый счет поставщика в банке. В данном случае банк выступает в качестве лица, авансирующего товарный кредит, предоставляемый поставщиком покупателю с последующим возвратом ему остатка суммы поставки. Поставщик получает возможность планировать свои финансовые потоки вне зависимости от платежной дисциплины покупателей, будучи уверенным в безусловном поступлении средств из банка против акцептованных товарно-транспортных документов по поставкам с отсрочками платежа.

Так, факторинг - более специализированная услуга, направленная главным образом на повышение отдачи от оборотного капитала за счет ускорения его оборачиваемости, возможности привлекать новых клиентов и опять получать финансирование. С этим связан и срок предоставления финансирования по факторингу (как правило, до 90 дней), а также оперативность его получения. Необходимым условием заключения договора факторинга с любой факторинговой компанией является наличие отсрочки по договору поставки между будущим клиентом и его контрагентом.

Факторинг - это прямая продажа дебиторской задолженности банку или финансовой компании. Покупатель берет на себя все кредитные риски и риски по востребованию денежных средств. Доходы, получаемые продавцом, равны номинальной стоимости дебиторской задолженности минус комиссионные, которые обычно на 2-4 % выше, чем процентная ставка заемщику. Стоимость соглашения факторинга включает комиссионные покупателя дебиторской задолженности по определению кредитоспособности, процент на неоплаченный остаток авансовых денежных средств и скидки номинальной суммы дебиторской задолженности.

Факторинг имеет ряд преимуществ перед кредитом для продавца:

- быстрое предоставление денежных средств;

- освобождение от функции оценки платежеспособности дебиторов;

- улучшение балансовой структуры.

Недостатки факторинга:

- высокая стоимость услуги;

-усложнение взаимоотношений с покупателями в результате смены держателя дебиторской задолженности.

Кроме факторинга, возможен договор о передаче прав (залоге) на дебиторскую задолженность. В соответствии с таким договором право собственности на дебиторскую задолженность не передается. Кредитор при этом обычно выдает денежную ссуду от 50 до 85 % номинальной суммы дебиторской задолженности. Предприятие, заложившее дебиторскую задолженность, несет расходы по оплате услуг, платит процент по выданной ссуде и всем возможным безнадежным долгам, продолжая при этом получать денежные платежи от покупателей. Преимущества договора о передаче дебиторской задолженности:

- обеспечивает быстрое получение денежных средств;

- позволяет избежать ухудшения отношений с покупателями.

Недостатки договора:

- высокие издержки по договору;

- необходимость нести все кредитные риски.

Таким образом, при медленной оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской, предприятие может выбрать одно из трех:

- взять кредит на недостающие средства в обороте;

- заключить с банком или финансовой компанией договор факторинга;

- заключить с банком или финансовой компанией договор о передаче прав на дебиторскую задолженность.

Теперь предстоит оценить, что предприятию выгоднее. При оценке надо иметь в виду, что каждый вариант управления дебиторской задолженностью может иметь разные для предприятия условия.

1) предприятие берет кредит на сумму недостающих в обороте средств в связи с более медленным поступлением средств от дебиторов по сравнению со сроками, в которые надо расплачиваться с кредиторами. В расчет надо принять не только долги поставщиков, а всю дебиторскую и кредиторскую задолженность.

Допустим недостающие средства в обороте нашего предприятия равны 105415 тыс. рублей (в размере суммы дебиторской задолженности).

Кредит на эту сумму банк предоставляет на следующих условиях: ставка процента - 20 % годовых. Время, на которое необходим кредит, определяется разницей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в днях. Такой расчет дает оборачиваемость дебиторской задолженности 61 день, кредиторской - 45 дней. Разрыв, когда не поступают деньги от дебиторов, а кредиторам надо платить, составляет 16 дней. Следовательно, срок, на который предприятию нужен кредит, около 16 дней.

Ставка в расчете на этот период равна

20 ? 16 : 360 = 0,9 %.

Стоимость кредита - 105415 ? 0,9 % = 948,7 тыс. рублей.

Такова цена кредита, если банк не ставит никаких дополнительных условий, а у предприятия нет безнадежной дебиторской задолженности. В случае, когда она есть, затраты предприятия при рассматриваемой форме привлечения средств в оборот возрастут на сумму безнадежной дебиторской задолженности.

2) Предприятие заключает договор факторинга. Условия договора: банк покупает у предприятия всю сумму дебиторской задолженности, выдает ссуду в определенном проценте от этой суммы, устанавливает процент комиссионных по отношению к общей величине дебиторской задолженности. Все эти параметры могут быть различны:

а) - выдается ссуда в размере 80 % дебиторской задолженности под 20 % годовых; комиссионные - 1,5 % дебиторской задолженности.

Проценты за кредит составят:

105415 ? 0,8 ? 0,2 = 16866,4 тыс. рублей;

сумма на уплату комиссионных: 0,015 ? = 1581,2 тыс. рублей.

в оборот предприятия поступают дополнительные средства в размере 80 % от 105415, то есть 84332 тыс. рублей

б) - комиссионные составляют 2 %, но ссуда выдается в размере 70 % дебиторской задолженности. Ставка процента за кредит - 25% годовых. В составе дебиторской задолженности есть безнадежные долги в размере 300 тыс. рублей, следовательно, проценты за кредит составляют 105415 ? 0,7 ? 0,25 = 18447,6 тыс. рублей; комиссионные - 105415 ? 0,02 = 2108,3 тыс. рублей; в оборот предприятия поступают дополнительные средства в размере 105415 ? 0,7 = 73790,5 тыс. рублей. Кроме того, предприятие экономит на безнадежных долгах 300 тыс. рублей.

в) - дебиторская задолженность покупается банком на условиях 17 % резерва от ее суммы и 2 % комиссионных. Начисление процентов по ставке 16 % от дебиторской задолженности после вычитания комиссионных и резерва уменьшает сумму ссуды. Предприятие получит, следовательно, сумму, равную (1 - 0,17 - 0,02) ? 105415 = 85386,1 тыс. рублей. С этой суммы будут взиматься проценты за кредит в размере = 85386,1 ? 0,16 = 13661,8 тыс.рублей. предприятие получит 85386,2 - 13661,8 = 71724,4 тыс. рублей.

Представим результаты расчетов по кредиту и вариантам факторинга и определим, какой из них выгоднее принять предприятию (таблица 18).

Оценочный показатель выгодности для предприятия того или иного варианта содержится в стр.6 выше приведенной таблицы. Он является измерителем уровня платы в расчете на каждый рубль поступающих предприятию дополнительных средств.

Таблица 18 Результаты расчетов по кредиту и вариантам факторинга, тыс. руб.

На первый взгляд, 1 вариант является самым выгодным.

Однако в нем содержатся максимально благоприятные для предприятия условия: предполагается, что кредит необходим ему всего на 16 дней, то есть большой разрыв в оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности является случайным.

Стоит немного изменить условия, и бесспорная выгодность 1 варианта будет поставлена под сомнение. Допустим, что кредит нужен постоянно, так как неблагоприятные условия расчетов с дебиторами и кредиторами имеют место все время.

Тогда, получая сумму 105415 тыс. рублей, предприятие заплатит по годовой ставке банковского процента 20 %, то есть 105415 * 20% = 21083 тыс. руб. Таким образом, цена кредита составит 21083 тыс. руб. Если еще немного изменить условия, например, предположить, что банк дополнительно берет плату за риск в размере, допустим 2 %, и вариант 2-ой становится выгоднее варианта 1.

Таким образом, при наличии у предприятия выбора той или иной формы привлечения в оборот дополнительных заемных средств целесообразно прямым счетом, определить реальный уровень процентов за ссуду с учетом всех условий, предлагаемых кредиторами. Результаты расчетов по кредиту и вариантам факторинга показывают, что намного эффективнее использовать оборотные средства с помощью факторинга.

3.2 Повышение оборачиваемости дебиторской задолженности

Управление дебиторской задолженностью важно, т.к. получение платежей от дебиторов является одним из основных источников поступлений средств предприятия. Дефицит денежных средств в экономике заставил предприятия изменить условия продаж своей продукции, что в свою очередь, изменило существовавшие ранее отношения с покупателями и практику получения денег, и потребовало от предприятий выработки новой политики предоставления кредита и инкассации.

Учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений может использоваться как инструмент расширения продаж и повышение оборачиваемости текущих активов. Формирование политики управления дебиторской задолженностью или его кредитной политики по отношению к покупателям осуществляется по следующим основным этапам (рис.17).

Приемы управления дебиторской задолженности следующие:

Установление характера дебиторской задолженности;

Анализ задолженности по видам услуг для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров;

Оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности.

Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;

Определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате;

Оценка возможности факторинга - продажи дебиторской задолженности.

Рис.17. Этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью

В основе управления дебиторской задолженностью два подхода:

1) сравнение дополнительной прибыли связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования с затратами и потерями возникающими при изменении политики реализации услуг;

2) сравнение оптимальной величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженности, которые проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок доходов и расходов по инкассации.

Рассмотрим и сравним несколько вариантов расчетов, касающихся определения условий скидки с дебиторской задолженности, и выберем выгодный вариант для ОАО «Приморавтотранс».

Исходные данные:

Выручка от реализации продукции - 632017 тыс. руб.

Действительный объем дебиторской задолженности - 105415 тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - 6,01 раз.

Продолжительность оборота дебиторской задолженности - 61 день.

Предположим, что объем скидки составит 12%. Условия скидки 2/30 net 61 (т.е. если покупатель заплатит в течение 30 дней с даты продажи, он получит скидку в размере 2%. Если платеж выполнен по истечении 30 дней, скидки не будет. Оплата всей суммы должна быть произведена в течение 61 дня).

Преимущество скидки:

Дополнительная сумма денежных средств, полученная с помощью предоставления скидки:

105415 * 12% = 12650 тыс. руб.

Средства недополученные предприятием:

12650 * 2% = 253 тыс. руб.

Чистое приращение денежных средств:

12650 - 253 = 12397 тыс. руб.

Уменьшение стоимости дебиторской задолженности:

105415 - 12650 = 92765 тыс. руб.

Новый коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

632017 / 92765 = 6,81 раз

Улучшение оборачиваемости оборотных средств:

6,81 - 6,01 = 0,8 раза

Уменьшение периода оборачиваемости:

61 - 53 = 8 дней

Для того, чтобы выяснить, выгодна ли такая политика для предприятия - дебитора, необходимо сравнить цену отказа от скидки и банковский процент.

Цена отказа от скидки:

Пс / (100% - Пс) * 360 / (Тм - Т) (6)

где Пс - процент скидки;

Тм - максимальная отсрочка платежа;

Т - период, в течение которого предоставляется скидка.

В данном случае цена отказа от скидки составляет:

= 23,2%

Поскольку 23,2% 20%, есть смысл воспользоваться скидкой, отказ от скидки обойдется на 3,2% дороже банковского процента.

Рассмотрим второй вариант, в котором общий объем скидки составит 15% всей дебиторской задолженности. Условия скидки 2 / 35 №et 61.

Дополнительная сумма денежных средств, полученная с помощью предоставления скидки:

105415 * 15% = 15812 тыс. руб.

Средства недополученные предприятием:

15812 * 2% = 316 тыс. руб.

Чистое приращение денежных средств:

15812 - 316 = 15496 тыс. руб.

Уменьшение стоимости дебиторской задолженности:

105415 - 15812 = 89603 тыс. руб.

Новый коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

632017 / 89603 = 7,05 раз

Улучшение оборачиваемости оборотных средств:

7,05 - 6,01 = 1,04 раза

Уменьшение периода оборачиваемости:

61 - 51 = 10 дней

Цена отказа от скидки

= 27,7%

Третий вариант, в котором общий объем скидки составит 17% всей дебиторской задолженности. Условия скидки 3 / 25 №et 61.

Дополнительная сумма денежных средств, полученная с помощью предоставления скидки:

105415 * 17% = 17921 тыс. руб.

Средства недополученные предприятием:

17921 * 3% = 537 тыс. руб.

Чистое приращение денежных средств:

17921 - 537 = 17384 тыс. руб.

Уменьшение стоимости дебиторской задолженности:

105415 - 17921 = 87494 тыс. руб.

Новый коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

632017 / 87494 = 7,22 раз

Улучшение оборачиваемости оборотных средств:

7,22 - 6,01 = 1,21 раза

Уменьшение периода оборачиваемости:

61 - 50 = 11 дней

Цена отказа от скидки

= 30%

Четвертый вариант, в котором общий объем скидки составит 20%. Условие скидки 4 / 20 №et 61.

Дополнительная сумма денежных средств, полученная с помощью предоставления скидки:

105415 * 20% = 21083 тыс. руб.

Средства недополученные предприятием:

21083 * 4% = 843 тыс. руб.

Чистое приращение денежных средств:

21083 - 843 = 20240 тыс. руб.

Уменьшение стоимости дебиторской задолженности:

105415 - 21083 = 84332 тыс. руб.

Новый коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

632017 / 84332 = 7,49 раз

Улучшение оборачиваемости оборотных средств:

7,49 - 6,01 = 1,48 раза

Уменьшение периода оборачиваемости:

61 - 48 = 13 дней

Цена отказа от скидки

= 35,1%

Пятый вариант, в котором общий объем скидки составит 25%. Условия скидки 4 / 25 №et 61.

Дополнительная сумма денежных средств, полученная с помощью предоставления скидки:

105415 * 25% = 26354 тыс. руб.

Средства недополученные предприятием:

26354 * 4% = 1054 тыс. руб.

Чистое приращение денежных средств:

26354 - 1054 = 25300 тыс. руб.

Уменьшение стоимости дебиторской задолженности:

105415 - 26354 = 79061 тыс. руб.

Новый коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

632017 / 79061 = 7,99 раз

Улучшение оборачиваемости оборотных средств:

7,99 - 6,01 = 1,98 раза

Уменьшение периода оборачиваемости:

61 - 45 = 16 дней

Цена отказа от скидки

= 41%

Результаты вариантов политики скидок представлены в таблице 19.

Таблица 19 Результаты предложенных вариантов политики скидок, тыс. руб.

Рассмотрев предлагаемые альтернативные варианты спонтанного финансирования, видим, что наиболее выгодным вариантом является пятый вариант, т.к. он позволяет получить более высокое приращение денежных средств, ускоряет оборачиваемость дебиторской задолженности и сокращает период оборачиваемости на 16 дней.

Реализация этого мероприятия позволит дополнительно получить более быстрый приток денежных средств, что приведет к повышению платежеспособности и ликвидности предприятия.

Таким образом, предлагаемые рекомендации, такие как совершенствование управления оборотными средствами и использование скидок при управлении дебиторской задолженности, приведет к изменению технико-экономических показателей предприятия, тем самым повысят экономическую эффективность деятельности предприятия.

Выводы и рекомендации

Целью данной выпускной квалификационной работы была разработка рекомендаций по повышению экономической эффективности деятельности ОАО «Приморавтотранс». Для достижения цели в настоящей выпускной квалификационной работе были рассмотрены наиболее важные теоретические моменты и направления анализа финансового состояния предприятия, проведён анализ финансового состояния компании и разработаны мероприятия повышению эффективности деятельности предприятия.

ОАО «Приморавтотранс» - крупнейшая на Дальнем Востоке автотранспортная компания, занимающаяся грузовыми и пассажирскими перевозками, оказывающая услуги по экспедированию, страхованию, таможенному оформлению грузов. Наибольший удельный вес в общей структуре оказываемых услуг занимают автомобильные грузовые перевозки.

В теоретической части работы были рассмотрены вопросы значения финансового состояния предприятия для устойчивого его развития, виды, методы и основные показатели оценки финансового состояния предприятия.

На основе теоретического материала был проведен анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Приморавтотранс». Была приведена краткая характеристика деятельности предприятия за 2007 - 2009 годы. Проведен анализ структуры средств предприятия и источников их образования, анализ ликвидности баланса и рассмотрены основные показатели финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности и рентабельности.

На протяжении трех лет в структуре капитала преобладает собственный капитал (от 72% до 79%). Положительной тенденцией является то, что доля заемного капитала в общей структуре уменьшилась. На протяжении всего анализируемого периода (2007-2009 гг.) предприятие получает прибыль от реализации продукции. Что касается внереализационных доходов, то они уменьшаются на протяжении всего рассматриваемого периода. Кроме того, на предприятии имеются внереализационные расходы, которые сократились в 2007 году почти на 2 тыс.руб., но в 2008 году возросли более чем в 4 раза. Из-за интенсивного роста внереализационных расходов и стремительного падения доходов прибыль от прочей реализации за три прошедших года заметно сократилась и составила 3244 тыс.руб в 2009 году, против 5711 тыс.руб. 2007-го года. Т.е. наметилась отрицательная тенденция увеличения внереализационных расходов.

При анализе вертикального баланса ОАО «Приморавтотранс» за 2007-2009 гг. можно сделать следующие выводы:

1. произошло изменение структуры активов предприятия в пользу увеличения доли оборотных средств на 8,31 пункта, что свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, что способствует ускорению их оборачиваемости, о сокращении производственного потенциала предприятия;

2. увеличение оборотных средств произошло за счет значительного (на 11,42 пункта) возрастания суммы денежных средств, что непосредственно сказывается на увеличении ликвидности предприятия в целом;

3. наметилась положительная тенденция уменьшения доли дебиторской задолженности, что говорит о грамотной политике компании в данном направлении;

4. доля внеоборотных активов в общей структуре активов предприятия уменьшилась на 8,35 пунктов (55,31-63,72). Это является положительным моментом, т.к. ускоряет оборачиваемость активов компании;

5. в структуре пассивов предприятия преобладают собственные средства, причем их доля постоянно растет, что говорит об усилении финансовой устойчивости и независимости предприятия от заемных и привлеченных средств;

6. уменьшение доли кредиторской задолженности является положительной тенденцией, к тому же уменьшение дебиторской задолженности произошло несколько значительней.

В общем же структуру баланса компании можно признать удовлетворительной, а большинство изменений, по отдельным статьям, позитивными.

При анализе показателей ликвидности и платежеспособности было выявлено, что у компании отсутствуют проблемы с платежеспособностью, так как текущая ликвидность больше нуля и быстрая ликвидность положительно возрастает. Кроме того, компания в состоянии полностью обеспечивать свои запасы и затраты за счет собственных средств, а, значит, не подрывать платежеспособность дополнительными займами.

При анализе показателей финансовой устойчивости можно сделать вывод, что предприятие абсолютно финансово устойчиво, не зависит от внешних займов и финансирует свою деятельность за счет собственных средств. Анализируя показатели деловой активности, мы увидели уменьшение некоторых показателей оборачиваемости, что говорит о снижении эффективности использования капитала. Кроме того, налицо уменьшение показателей рентабельности.

На основании анализа финансового состояния ОАО «Приморавтотранс» можно сделать вывод о положительных моментах в развитии предприятия, а именно:

рост доли источников собственных средств;

превышение собственного капитала над заемным;

рост суммы свободных денежных средств;

превышение долгосрочных финансовых вложений над долгосрочными обязательствами;

значения показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платёжеспособности равны или больше нормативных значений, а значит у компании отсутствует проблемы с платежеспособностью и компания в состоянии полностью обеспечивать свои запасы и затраты за счёт собственных средств.

в 2009 году наметилось уменьшение значения некоторых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, а значит, разработка мероприятия по улучшению финансового состояния будет вполне своевременна.

Результаты проведенного анализа позволяют сформулировать следующие рекомендации по повышению эффективности управления финансами на данном предприятии:

- совершенствование управления оборотными средствами.

- повышение оборачиваемости дебиторской задолженностью.

Так при наличии у предприятия выбора той или иной формы привлечения в оборот дополнительных заемных средств целесообразно использовать оборотные средства с помощью факторинга.

Наиболее выгодно получать более высокое приращение денежных средств при помощи политики скидок, т.к. это ускоряет оборачиваемость дебиторской задолженности и сокращает период оборачиваемости, а так же позволит дополнительно получить более быстрый приток денежных средств, что приведет к повышению платежеспособности и ликвидности предприятия.

Список использованной литературы

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие / М.С. Абрютина, А.В. Грачев - 3-е изд., исправленное, - М.: Дело и Сервис, 2005. - 342 с.

2. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятия: М.Д. Аистова - М.: Альпина Паблишер, 2007. - 287с.

3. Артеменко В.Г. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.Г. Артеменко, М.В. Белендир - 2-е изд. переработанное и дополненное - М.: Дело и сервис, 2006. - 160 с.

4. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - 3-е изд., доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 208 с.

5. Бендина Н. Финансовый менеджмент (конспект лекций): Н. Бендина - М.: Приор, 2008. - 144с.

6. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Л.А. Бернстайн - М.: Финансы и статистика, 2009. - 262 с.

7. Блатов Н.А. Балансоведение (Курс общий): Н.А Блатов - М.: гос. торг. изд., 1931. - 320 с.

8. Васина А.А. Анализ финансового состояния компании: А.А Васина - М, ИКФ «Альф», 2006. - 50 с.

9. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие / П.И. Вахрин - М.:ИКЦ «Маркетинг», 2008. - 320 с.

10. Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия: Л.Т. Гиляровская, А.А. Вехорева - Спб.: Питер, 2006. - 341 с.

11. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / О.В. Грищенко - Таганрог Изд-во ТРГТУ, 2005. - 112с.

12. Донцова Л. В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифоров - 2-е изд. - М.: Дело и Сервис, 2007. - 416с.

13. Донцова Л.В. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности: Л.В. Донцова, Н.А. Никифоров - М: ИКИ ДИС, 2007. 243с.

14. Ефимова О.В. Финансовый анализ: О.В. Ефимова - М.: Изд «Бухучёт», 2006. - 264с.

15. Измайлова К.В. Финансовый анализ: Учебное пособие / К.В. Измайлова - 2-ое изд., испр. - К.: МАУП, 2005. - 152 с.

16. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.: В.В. Ковалев - М.: ФиС, 2009. - 560 с.

17. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.: В.В. Ковалев - М.: Финансы и статистика, 2007. - 510 с.

18. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учебное пособие - 6-е изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2007.

19. Мидлтон Д. Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений: Д. Мидлтон - М.: Аудит, Юнити, 2007. - 272с.

20. Мец В.О. Экономический анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия: В.О. Мец - К.: КНЕУ, 2008. - 131 с.

21. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Г.В. Савицкая - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономика, 2005. - 425 с.

22. Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: Учебник / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова - М.: Юнити-Дана, 2006. - 272с.

23. Тренев Н.Н. Управление финансами: Н.Н. Тренев - М.: Финансы и Статистика,2007. - 264с.

24. Тюрина А.В. Финансовый менеджмент: практикум: Учебное пособие / А.В. Тюрина - М.: Юнити-Дана, 2008. - 172с.

25. Хаматова Л.А. Экономика предприятия. Экономические ресурсы предприятия: Учебное пособие / Л.А. Хаматова - М.: ИТК «Дашков и Ко», 2006. - 415с.

26. Чавкин А.М. Методы и модели рационального управления в рыночной экономике: разработка управленческих решений: Учебное пособие / А.М. Чавкин - М.: Финансы и Статистика, 2008. - 352с.

27. Шеремет А.Д., Методика финансового анализа: А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин - М.:ИНФРА-М, 2005. - 328 с.

28. Шеремет А.Д., Финансы предприятий: А.Д. Шеремет, Сайфуллин Р.С. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 368с.

29. Как улучшить финансовое состояние предприятия / Кричевский Н.А.. // Бухгалтерский учет. - 2005. - №12. - с.53-54.

30. Оценка структуры баланса и несостоятельности предприятия / А.С. Макаров, Е.А. Мизиковский // Бухгалтерский учет. - 2006. - №3. - с.19-29.

31. Оценка финансового состояния предприятия / Г.Б. Клейнер, Д.С. Петросян // Финансовые и бухгалтерские консультации. - 2005. - №3. - с. 77-93.

32. http://www.finanalis.ru

33. http://www.rt.ru

34. www.tls-group.ru