Оценка эффективности инвестиционных проектов

Задача №3

Выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект при норме прибыли r =13% и следующих условиях:

Определить: NPV, PI, IRR, РР.

Решение:

1) NPV - чистая приведённая стоимость

NPV = - I = - I ,

где I - инвестиции

- сумма дисконтированных денежных потоков,

где Р - денежный поток по годам (прибыль по годам),

П 1 проект

= 13,3+15,7+17,36+18,4+19-80=83,7-80 = 3,7

П2 проект

= 31+23,5+17,3+12,3+8,1-80=92,2-80 = 12,2

П3 проект

= 17,7+15,7+13,9+12,3+10,9-80=70,3-80= -9,7

Проект П3 имеет отрицательное значение, значит его реализация нецелесообразна, его исключаем из дальнейшего анализа.

2) PI - Индекс рентабельности инвестиций

PI = / I = / I

условие приемлемости проекта проверяется так: PI > 1 -- проект следует принять,

PI < 1 -- отвергнуть, PI = 1 -- ни прибыли, ни убытков

П 1 проект

=83,7/80 = 1,05

П2 проект

=92,2/80 = 1,15

Оба проекта рентабельны. Проект П2 имеет больший индекс рентабельности.

3) внутренняя норма доходности (IRR). Это норма доходности, при которой NPV равен 0.

Приближенно определяют по формуле:

IRR = ;

инвестиционный рентабельность доходность окупаемость

i+ - максимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором NPV принимал положительное значение;

i- - минимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором NPV принимал отрицательное значение;

NPV (i-); NPV (i+) - соответственно, значения NPV при дисконтах, равных i- и i+.

проект П1. Произведем расчет для нормы прибыли r =14% и r =15%

r =14%

= 81,36-80=1,36

r =15%

=79,16-80=-0,84

IRR проекта П1

IRR = = 14,62%

проект П2

r =20%

= 80,14-80=0.14

r =21%

=78,64-80=-1,36

IRR проекта п2

IRR = = 20,09%

4) РР - Срок окупаемости

Для точного определения срока окупаемости применяют следующий метод

N =

гдеt- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;

NPV(t-) - последняя отрицательная величина NPV;

NPV (t+) - первая положительная величина NPV.

расчет срока окупаемости

П1 проект

Проект окупается на 5 год. NPV(t-)  = -15,3= (13,3+15,7+17,36+18,4-80)

NPV (t+)  = 3,7= (13,3+15,7+17,36+18,4+19-80)

N = 4+(-15,3)/(-15,3+3,7) = 4,8 лет

П2 проект

Проект окупается на 4 год. NPV(t-)  = -8,2= (31+23,5+17,3-80)

NPV (t+)  = 4,1 =(31+23,5+17,3+12,3-80)

N = 3+(-8,2)/(-8,2+4,1) = 3,67 лет

Вывод. Наиболее эффективный проект П2, У него наибольшая величина приведенной стоимости, выше рентабельность и внутренняя норма окупаемости.