Оценка финансового состояния предприятия ОАО "Хлеб" г. Чебоксары

Содержание

Введение

1. Сущность, цель, задачи анализа финансовой устойчивости предприятия

1.1 Нормативно-правовые и законодательные акты, регулирующие анализ финансовой устойчивости предприятий

1.2 Цель и задачи анализа финансовой устойчивости предприятия

1.3 Методика определения класса финансовой устойчивости

1.4 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

2. Оценка финансового состояния и устойчивости на примере ОАО «Хлеб»

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг.

2.2 Анализ хозяйственной деятельности предприятия

2.3 Анализ финансового состояния ОАО «Хлеб»

2.4 Анализ финансовой устойчивости

2.5 Инвестиционная деятельность ОАО «Хлеб»

2.6 Программно-целевой продукт, используемый при оценке деятельности ОАО «Хлеб»

3. Основные направления повышения финансовой устойчивости предприятия

3.1 Разработка мероприятий направленных на повышение финансовой устойчивости ОАО «Хлеб»

3.2 Расчет эффективности мероприятия по повышению финансовой устойчивости предприятия

3.3 Применение экономико-математического моделирования при прогнозе выручки ОАО «Хлеб»

3.4 Экономическая и финансовая безопасность

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Оценка финансовой устойчивости предприятий является важным элементом на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами и финансово-кредитной системой. Невозможно руководить предприятием, принимать хозяйственные решения, не зная его финансового состояния.

Рассмотрение вопросов финансовой устойчивости актуальна. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как основная деятельность, как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Одним из важнейших условий успешного функционирования предприятий является периодическая оценка его финансовой устойчивости. Она дает возможность ответить на вопросы: насколько изменились показатели финансового состояния, какие факторы повлияли на это изменение, насколько эффективным было управление финансовыми ресурсами и имуществом, рациональна ли структура последнего, как сочетаются заемные и собственные источники финансирования деятельности, какова отдача производственного потенциала, оборачиваемость активов, рентабельность продаж и т.д. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Для оценки платежеспособности предприятия необходим анализ его финансовой устойчивости.

Тема дипломной работы является актуальной, т.к. финансовая устойчивость - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Она определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Все пользователи финансовой отчетности ставят себе задачу провести анализ состояния предприятия и на его основе сделать выводы о направлениях своей деятельности по отношению к предприятию.

Всем этим объясняется актуальность выбранной темы исследования.

Источниками анализа финансовой устойчивости предприятия являются все формы финансовой отчетности: бухгалтерский баланс (форма №1), форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках», форма № 3 «Отчет об изменениях капитала» форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», форма № 5 - приложение к бухгалтерскому балансу.

Цель исследования выпускной квалификационной работы является разработка направлений повышения финансовой устойчивости предприятия.

Задачами исследования являются:

- рассмотрение целей и задач оценки финансовой устойчивости ОАО «Хлеб»;

- характеристика ОАО «Хлеб» и краткий анализ основных технико-экономических показателей за 2003-2005 гг.

- пути улучшения финансового состояния ОАО «Хлеб».

- разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости ОАО «Хлеб».

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Во введении обосновывается актуальность изучаемых вопросов и выбор темы, цель и задачи работы.

В первой главе выпускной работы раскрываются задачи оценки финансовой устойчивости, система показателей оценки финансовой устойчивости предприятия. Во второй главе проводится оценка финансовой устойчивости предприятия. В третьей главе оценивается вероятность наступления банкротства предприятия, и даются рекомендации по укреплению финансовой устойчивости исследуемого предприятия.

В заключении указываются обобщенные выводы, сделанные в результате изучения данной темы, перечислены недостатки, выявленные в работе анализируемого предприятия, формируются предложения по устранению недостатков и укреплению финансовой устойчивости ОАО «Хлеб».

При написании выпускной квалификационной работы использованы формы финансовой и бухгалтерской отчетности предприятия за 2003-2005гг., законодательно - нормативные акты, учебные пособия, монографии, журнальные и газетные статьи.

Исходной базой для написания выпускной квалификационной работы являются методические рекомендации, а также труды таких ученых в области финансов и финансового анализа, как Савицкая Г. В. [45, с. 457], Ковалев П.И.[26, с. 78], Бердникова Т.Б. [18, с. 144], Львов Ю.А. [32, с. 136]

Объектом исследования является деятельность ОАО «Хлеб» в 2003-2005 гг.

Использована статистическая модель математического моделирования

1. Сущность, цель, задачи анализа финансовой устойчивости предприятия

1.1 Нормативно-правовые и законодательные акты, регулирующие анализ финансовой устойчивости предприятий

В РФ функционируют сотни тысяч предприятий различных форм собственности, которые осуществляют свою деятельность в соответствии с действующим в стране законодательством. Они работают на принципах самостоятельности, материальной заинтересованности и материальной ответственности за финансовые результаты. При этом деятельность предприятий не может осуществляться бесконтрольно, без соответствующего анализа, так как в работе предприятий могут иметь место различные недостатки, ошибки, неиспользуемые резервы, снижающие эффективность производства.

В России становление и развитие механизма хозяйствования, акционирование и приватизация государственной собственности и, как следствие, рост числа предприятий различных организационно-правовых форм хозяйствования, углубление контактов с иностранными партнерами (создание совместных предприятий, предоставление инвестиций и т.п.) требует:

новой системы организации финансового учета и отчетности, тесно интегрированной с международной системой;

новой оценки аналитических возможностей и достоинств информации, содержащейся в финансовой отчетности;

максимального использования этой информации внешними и внутренними пользователями в своих коммерческих интересах для обоснования и принятия оптимальных, управленческих решений.

Анализ финансовой устойчивости предприятия - это комплексное изучение его работы, позволяющее дать ей объективную оценку, выявить закономерности и тенденции развития, определить стоящие перед ним задачи, вскрыть резервы производства и недостатки в его работе, наметить пути улучшения всех сторон его деятельности. В достижении этих целей и проявляется роль и значение аналитической работы на предприятии. Каждый аналитик должен знать, что в выявлении резервов в работе предприятия предела не существует.

Таблица 1

Нормативно-правовые и законодательные акты, регулирующие анализ финансовой устойчивости предприятий

1.2 Цель и задачи анализа финансовой устойчивости предприятий

Финансовая устойчивость - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Структурные показатели: коэффициенты, относящиеся к этой категории, характеризуют соотношение различных групп аналитической отчетности. Рассмотрим более подробно некоторые из них.

Соотношение текущих активов и внеоборотных активов: следует обратить особое внимание на динамику коэффициента, поскольку четкая негативная тенденция свидетельствует об отвлечении финансовых ресурсов из оборота, что может привести к банкротству предприятия.

Обеспеченность внеоборотных активов собственным капиталом показывает долю внеоборотных активов предприятия финансируемых за счёт собственного капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным признаком.

Коэффициент покрытия собственного капитала денежными средствами, Коэффициент покрытия чистых текущих активов денежными средствами, Доля чистых текущих активов, Доля чистых текущих активов в текущих активах используются при анализе запаса платежеспособности предприятия.

Кроме того, в процессе анализа важно учесть значения таких коэффициентов как Доля постоянного капитала, Доля собственного капитала, Доля заемного капитала, Соотношение собственного и заемного капитала, Соотношение заемного и собственного капитала, Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, Обеспеченность процентов к уплате, Соотношение запасов и чистых текущих активов.

Коэффициенты ликвидности.

Общая ликвидность: характеризует способность предприятия покрыть все обязательства и продолжить свою деятельность. Данный коэффициент рассчитывается как отношение всех активов организации к ее обязательствам. Удовлетворительным состоянием считается, когда активы организации в два раза превышают ее обязательства.

Текущая ликвидность: нормальным считается состояние, при котором данный коэффициент более единицы.

Срочная ликвидность: показывает способность предприятия мгновенно расплатиться по всем текущим обязательствам и рассчитывается как отношение высоколиквидных активов (денег) к краткосрочным обязательствам.

Ликвидность при мобилизации средств является одним из наиболее интересных с точки зрения анализа, поскольку позволяет учесть мгновенную стоимость всех активов организации при ситуации, когда ей нужно расплатиться по всем обязательствам.

Ликвидность при мобилизации запасов: характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств.

Кроме того, при оценке активов учитывается доля ликвидных и неликвидных активов предприятия.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:

коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала,

коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала),

плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и: реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия.

Важным для анализа финансового состояния является состояние дебиторской задолженности. Необходимо определить долю просроченной задолженности в общей ее сумме.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Устойчивое финансовое положение оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее, - внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.

1.Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой а масштабах всей страны.

2.Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

3. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту ил иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Внешним проявлением ее является платежеспособность предприятия.

1.3 Методика определения класса финансовой устойчивости

Основной принцип методики оценки надежности предприятия - сравнение ее показателей по каждому из рассматриваемых факторов со средними показателями по российскому рынку и выявление факторов, как позитивно, так и негативно влияющих на платежеспособность. Такой подход позволяет отходить от 'идеальных' характеристик и выявлять наиболее надежные компании в существующих политических и экономических условиях.

Основное отличие методики 'Эксперт РА' от международных аналогов заключается в том, что шкала оценок ориентирована на Россию. В качестве факторов рассматриваются финансово-экономические показатели деятельности компании, определяющие текущую платежеспособность, и слабо формализуемые характеристики внутреннего риска предприятия, определяющие ее финансовую устойчивость.

Методика предполагает вычисление значения рейтингового функционала исходя из значения рейтинговых факторов и присвоенных им весовых коэффициентов. Рейтинговым классом однозначно определяется финансовое состояние предприятия и качество управления им страховыми и инвестиционными рисками.

При этом основное ранжирование предприятий осуществляется исходя из значений показателя платежеспособности. Под платежеспособностью предприятий понимается ее способность выполнить существующие обязательства перед клиентами исходя из имеющихся у нее активов, с использованием дополнительных средств при расчетах по рискам. В качестве базовой характеристики при определении уровня платежеспособности используется коэффициент текущей ликвидности.

В отличии от ликвидности платежеспособность означает наличие у предприятий денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующих немедленного погашения.

Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Основные показатели платежеспособности представлены в таблице 1.1

Таблица 1.1

Нормативные финансовые коэффициенты платежеспособности

Под финансовой устойчивостью предприятия понимается ее способность сохранять существующий уровень платежеспособности в течение некоторого времени при возможных неблагоприятных внешних и внутренних воздействиях на финансовые потоки.

Финансовая устойчивость предприятия определяется на основе построения модели для следующих слабо формализуемых интегральных факторов:

размер компании, внешние факторы устойчивости, сбалансированность страхового портфеля, развитость и устойчивость клиентской базы, перестраховочная политика компании, сбалансированность финансовых потоков, инвестиционная политика и стратегия, состояние филиальной сети, срок работы компании на рынке и ее деловой потенциал, достаточность собственных средств. Основной принцип методики определения финансовой устойчивости предприятия в существующих условиях внешней среды - сравнение ее показателей по каждому из рассматриваемых факторов со средними показателями по списку предприятия.

Предлагаемая схема имеет несколько уровней, то есть в рамках анализа каждого интегрального фактора рассматривается несколько показателей. На основе анализа деятельности предприятия каждому фактору присваивается индекс, который может принимать одно из трех значений : -1, 0, 1.

В случае, когда из-за неполноты предоставленных данных невозможно достоверно оценить влияние фактора, соответствующий ему индекс полагается равным -1.

Класс А

Класс A++: Высокий уровень надежности с позитивными перспективами. В краткосрочной перспективе компания с высокой вероятностью обеспечит своевременное выполнение всех финансовых обязательств как текущих, так и возникающих в ходе страховой деятельности. В среднесрочной перспективе существует высокая вероятность исполнения обязательств по страховым договорам даже в условиях существенных неблагоприятных изменений макроэкономических и рыночных (рынок страхования) показателей.

Класс A+: Высокий уровень надежности со стабильными перспективами.

В краткосрочной перспективе компания с высокой вероятностью обеспечит своевременное выполнение всех финансовых обязательств как текущих, так и возникающих в ходе деятельности. В среднесрочной перспективе высокая вероятность исполнения обязательств по страховым договорам возможна в условиях стабильности макроэкономических и рыночных показателей. Для определения рейтинга предприятия используется модель зависимости рейтингового функционала от факторов, характеризующих различные аспекты деятельности компании. В качестве факторов рассматриваются финансово-экономические показатели деятельности компании, определяющие текущую платежеспособность, и слабоформализуемые характеристики внутреннего риска компании, определяющие ее финансовую устойчивость.

Методика предполагает вычисление значения рейтингового функционала исходя из значения рейтинговых факторов и присвоенных им весовых коэффициентов. Рейтинговым классом однозначно определяется финансовое состояние предприятия и качество управления им страховыми и инвестиционными рисками.

При этом основное ранжирование предприятия осуществляется исходя из значений показателя платежеспособности. Под платежеспособностью предприятия понимается ее способность выполнить существующие страховые обязательства перед клиентами исходя из имеющихся у нее активов, с использованием дополнительных средств при расчетах по рискам. В качестве базовой характеристики при определении уровня платежеспособности используется коэффициент текущей ликвидности.

Под финансовой устойчивостью предприятия понимается ее способность сохранять существующий уровень платежеспособности в течение некоторого времени при возможных неблагоприятных внешних и внутренних воздействиях на финансовые потоки.

Финансовая устойчивость предприятия определяется на основе построения модели для следующих слабоформализуемых интегральных факторов:

размер компании, внешние факторы устойчивости, сбалансированность страхового портфеля, развитость и устойчивость клиентской базы, перестраховочная политика предприятия, сбалансированность финансовых потоков, инвестиционная политика и стратегия, состояние филиальной сети, срок работы предприятия на рынке и ее деловой потенциал, достаточность собственных средств. Основной принцип методики определения финансовой устойчивости предприятия в существующих условиях внешней среды - сравнение ее показателей по каждому из рассматриваемых факторов со средними показателями по списку предприятия.

Предлагаемая схема имеет несколько уровней, то есть в рамках анализа каждого интегрального фактора рассматривается несколько показателей. На основе анализа деятельности предприятия каждому фактору присваивается индекс, который может принимать одно из трех значений : -1, 0, 1.

В случае, когда из-за неполноты предоставленных данных невозможно достоверно оценить влияние фактора, соответствующий ему индекс полагается равным -1.

Класс B

Класс В++: Приемлемый уровень надежности с позитивными перспективами. В краткосрочной перспективе предприятия с высокой вероятностью обеспечит своевременное выполнение всех текущих финансовых обязательств, а также незначительных и средних по величине новых обязательств, возникающих в ходе предприятия деятельности. Существует вероятность финансовых затруднений в случае возникновения обязательств, требующих значительных страховых выплат. В среднесрочной перспективе предприятия имеет потенциал для повышения вероятности исполнения обязательств по договорам даже в условиях существенных неблагоприятных изменений макроэкономических и рыночных (рынок страхования) показателей.

Класс В+: Приемлемый уровень надежности со стабильными перспективами.

В краткосрочной перспективе предприятия с высокой вероятностью обеспечит своевременное выполнение всех текущих финансовых обязательств, а также незначительных и средних по величине новых обязательств, возникающих в ходе страховой деятельности. Существует вероятность финансовых затруднений в случае возникновения обязательств, требующих значительных страховых выплат. В среднесрочной перспективе компания имеет потенциал для повышения вероятности исполнения обязательств по страховым договорам при условии стабильности макроэкономических и рыночных (рынок страхования) показателей.

Класс В: Приемлемый уровень надежности.

В краткосрочной перспективе компания с высокой вероятностью обеспечит своевременное выполнение всех текущих финансовых обязательств, а также незначительных и средних по величине новых обязательств, возникающих в ходе деятельности. Существует вероятность финансовых затруднений при текущем состоянии финансовых потоков в случае возникновения обязательств, требующих значительных выплат. В среднесрочной перспективе вероятность исполнения обязательств по договорам в значительной мере зависит от стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

Класс C

Компания обеспечивает своевременное выполнение текущих финансовых обязательств. Существует достаточно высокая вероятность невыполнения компанией возникающих в ходе деятельности финансовых обязательств. В среднесрочной перспективе при стабильности макроэкономических и рыночных показателей компания имеет потенциал для повышения вероятности исполнения своих обязательств по договорам.

Класс С+: Низкий уровень надежности со стабильными перспективами.

Компания обеспечивает своевременное выполнение текущих финансовых обязательств. Существует достаточно высокая вероятность невыполнения компанией возникающих в ходе страховой деятельности финансовых обязательств. В среднесрочной перспективе вероятность исполнения обязательств по договорам зависит от стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

Класс С: Низкий уровень надежности.

Предприятие обеспечивает своевременное выполнение текущих финансовых обязательств. Существует достаточно высокая вероятность невыполнения компанией возникающих в ходе деятельности финансовых обязательств.

Класс D

Класс D: Неудовлетворительный уровень надежности (банкротство). Компания не обеспечивает своевременное выполнение текущих финансовых обязательств, либо существует очень высокая вероятность невыполнения компанией возникающих в ходе страховой деятельности финансовых обязательств.

1.4 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Финансовая устойчивость - целеполагающее средство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей “Запасы” II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств, как разница между капиталом и резервами (I раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов

3. Излишек (+) или недостаток (--) общей величины основных источников формирования запасов

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости

Первый -- абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики Украины крайне редко, задается условием

Второй -- нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию.

Третий -- неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Четвертый -- кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не; покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

Все относительные показания финансовой устойчивости можно разделить на две группы.

Первая группа -- показатели, определяющие состояние оборотных средств:

коэффициент обеспеченности собственными средствами;

коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;

коэффициент маневренности собственных средств.

Вторая группа -- показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, К долгосрочно привлеченных заемных средств, К износа, К реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости К автономии, К соотношения заемных и собственных средств), где К -- коэффициент.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, аналогичным предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Характеризует степень обеспеченности СОС предприятия, необходимую для финансовой устойчивости. Этот коэффициент должен быть больше 0,1.

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами.

Показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала

Оптимальное значение 0.5.

Показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше, тем лучше финансовое состояние.

Индекс постоянного актива.

Показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

Оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства. ( Если капвложения, осуществленные за счет кредитования, приводят к существенному росту пассива, то -- использование целесообразно.)

6. Коэффициент износа.

Показывает, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств (чем дольше, тем больше К или может быть ускоренная амортизация).

7. Коэффициент реальной стоимости имущества

Показывает, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства (норма 0,5).

8. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала)

Означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Рост Ка означает рост финансовой независимости.

9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

2. Оценка финансового состояния и устойчивости на примере ОАО «Хлеб»

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг.

Открытое акционерное общество «Хлеб» учреждено в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» от 1 июля 1992 г. №721 и в своей деятельности руководствуется Федеральным Законом «Об акционерных обществах», Гражданским Кодексом РФ, Законом «О защите прав потребителей», уставом предприятия и другими действующими законодательными актами Российской Федерации и Чувашской Республики.

Местонахождение ОАО «Хлеб»: Чувашская Республика, г.Чебоксары, ул.Энтузиастов, 40.

Учредителем ОАО «Хлеб» является Государственный комитет Чувашской Республики по управлению государственным имуществом, учредивший общество на основе преобразования Чебоксарского хлебозавода №1 в соответствии с планом приватизации.

Основными видами деятельности общества являются:

-производство и реализация хлебобулочных и кондитерских изделий, других продовольственных и непродовольственных товаров и продукции;

-осуществление торгово-закупочной деятельности при купле-продаже товаров народного потребления, продукции сельского хозяйства, производственно-технического назначения, ценных бумаг, маркетинговые исследования;

-оказание услуг по доставке хлебобулочных, бараночных и кондитерских изделий;

-оказание рекламы товаров и услуг;

-оптовая и розничная торговля промышленными и продовольственными товарами, сельхозпродукцией;

-осуществление внешнеэкономической деятельности в соответствии с действующим законодательством;

-другие виды деятельности, не запрещенные законодательством Российской Федерации и Чувашской Республики.

В настоящее время предприятие является производителем широкого ассортимента хлебобулочных и кондитерских изделий. Его производственные мощности позволяют вырабатывать до 250 тонн хлеба и до 30 тонн кондитерских изделий в сутки. На данный момент комбинат выпускает около 100 тонн хлебобулочных и около 20 тонн кондитерских изделий ежедневно - следовательно, потенциал предприятия огромен и дает прекрасные перспективы для дальнейшего развития.

Сегодня на предприятии также производятся заготовки тестовые замороженные хлебобулочных мелкоштучных изделий. В ОАО «Хлеб» освоен современный комплекс импортного оборудования 'Рондо-Лайн' с низкотемпературными камерами шоковой заморозки. Он обеспечивает изготовление и длительное хранение полуфабрикатов тестовых дрожжевых и бездрожжевых изделий с наполнителями и без массой от 50 до 120 грамм. Основными покупателями этой продукции являются малые пекарни г. Чебоксары и г. Новочебоксарск, магазины розничной торговли, а также фирмы. Кроме того, эти полуфабрикаты используются для выпечки в домашних условиях.

В табл.2 рассмотрим изменение доли ОАО «Хлеб» в производстве хлебобулочной продукции Чувашии за 2003-2005 гг.

Таблица 2

Производство хлебобулочных изделий в Чувашии за 2003-2005 гг.

По данным табл.2 можно отметить, что доля ОАО «Хлеб» в общем объеме производства хлебобулочных изделий пищевой промышленности в 2005 г. составляла 33,5%, уменьшившись по сравнению с 2004 гг. на 0,89%, тогда как рост доли ОАО «Хлеб» в 2004 г. по сравнению с 2003 г. составил 9,74%. Снижение доли предприятия за 2005 г. обусловлено появлением на рынке новых изготовителей хлебопекарной продукции.

Организационная структура управления определяет соотношение между функциями, выполняемыми сотрудниками организации. Она проявляется в таких формах как разделение труда, создание специализированных подразделений, иерархия должностей, внутриорганизационные процедуры и является необходимым элементом эффективной организации, поскольку придает ей внутреннюю стабильность и позволяет добиться определенного порядка в использовании ресурсов.

Организационная структура ОАО «Хлеб» состоит из функциональных блоков (Приложение 1).

В ОАО «Хлеб» структура управления построена на линейно-функциональной схеме, предполагающей наличие нескольких уровней управления и групп работников, различающихся как по квалификации, так и по уровню дифференциации заработной платы.

На 2006 г. сокращение работников завода не планируется. Но нехватка средств (в основном денежных) предусматривает некоторые проблемы по сбыту продукции, по оплате труда рабочим.

Комплексная оценка хозяйственной деятельности представляет собой ее характеристику, полученную в результате комплексного исследования, т. е. одновременного и согласованного изучения совокупности показателей, отражающих все (или многие) аспекты хозяйственных процессов, и содержащую обобщающие выводы о результатах деятельности производственного объекта на основе выявления качественных и количественных отличий от базы сравнения (плана, нормативов, предшествующих периодов, достижений на других аналогичных объектах, других возможных вариантов развития).

Основные показатели деятельности ОАО «Хлеб» представим в табл. 3.

Таблица 3

Основные показатели деятельности ОАО «Хлеб» за 2003 - 2005 гг.

Как видно из табл. 3. отрицательной оценки в ОАО «Хлеб» заслуживает снижение темпов роста производимой и реализованной продукции.

О неэффективной работе предприятия по снижению себестоимости производимой продукции свидетельствуют нарастающие темпы роста затрат на один рубль реализованной продукции.

Увеличение среднесписочной численности работников предприятия на 11 человек отчасти повлекло за собой рост производительности труда с 765,0 до 872,1 тыс. руб., или (14 %).

Более высокие темпы роста объема хозяйственной деятельности предприятия по сравнению с темпами роста среднемесячной заработной платы свидетельствуют об эффективном расходе средств на оплату труда.

Абсолютную эффективность хозяйствования предприятия характеризуют показатели финансовых результатов. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которые в условиях рыночной экономики составляют основу экономического развития предприятия.

На основании данных произведем оценку уровня и динамики финансовых результатов деятельности ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг.

Таблица 4

Оценка уровня и динамики финансовых результатов деятельности ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг.

Из данных табл. 5 следует, что превышение темпа прироста себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг в отчетном году на 37568 тыс.руб. над нетто-выручкой повлекло за собой снижение уровня валовой прибыли предприятия в отчетном году на 997 тыс.руб.

В результате роста коммерческих расходов предприятия произошло сокращение уровня прибыли от продаж.

Так, в отчетном году он сократился на 1223 тыс.руб.. Более медленные темпы роста прибыли от продаж по сравнению с нетто-выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг свидетельствуют об относительном росте затрат и снижении рентабельности продукции предприятия.

В связи с отсутствием достаточного объема материальных ресурсов за анализируемый период предприятием был получен убыток от прочей операционной деятельности.

Отрицательное сальдо внереализационных результатов в 2003 и 2005 гг. позволяет судить о снижении эффективности организации маркетинговой и финансовой работы на предприятии. Уровень прибыли до налогообложения снизился с 13,6 до 8,6 %, или на 5 п.п.

Снижение уровня прибыли от обычной деятельности ОАО «Хлеб» в 2005 г. на 2 % привело к соответствующему сокращению уровня его чистой прибыли.

2.2 Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Проведем анализ показателей по труду ОАО «Хлеб», для этого построим аналитическую табл. 5.

Таблица 5

Показатели по труду ОАО «Хлеб» за 2003 - 2005 гг.

Из данных табл. 5 видно, что за анализируемый период среднесписочная численность работников ОАО «Хлеб» имеет тенденцию к росту. Среднегодовая заработная плата работников ОАО «Хлеб» растет. За анализируемый период увеличение составило 11,2%. Расходы на оплату труда персонала в 2004 г. увеличились на 1379 тыс.руб., а в отчетном году по сравнению с 2004 г. увеличились на 1491 тыс.руб. Производительность труда работников ОАО «Хлеб» в отчетном году повышалась.

Финансовые результаты работы предприятия могут мыть оценены по показателям рентабельности, представленными в табл. 6.

Таблица 6

Оценка рентабельности ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг. (%)

Данные табл. 6 свидетельствуют о том, что финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Хлеб» на протяжении анализируемого периода продолжала оставаться рентабельной. Динамика показателей свидетельствует о снижении эффективности использования ресурсов предприятия.

Так сокращение прибыли привело к сокращению рентабельности активов с 6,10% до 4,31%, получаемую с каждого рубля, вложенного в активы. Учитывая то, что в 2004 г. данный показатель возрос на 0,36%, сложившуюся динамику его изменения следует рассматривать как негативную тенденцию.

Несмотря на дополнительные финансовые вливания в основной капитал предприятия в 2005 г. произошло снижение показателя рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов. Если в 2004 г. на каждый рубль, вложенный в основной капитал предприятия, приходилось 11,90% прибыли, то в 2005 г. - 8,48%., что на 3,42 % меньше по сравнению с предыдущим годом. Данное изменение заслуживает, безусловно, отрицательной оценки, поскольку в 2004 г. была создана реальная предпосылка повышения эффективности использования основных средств и прочих внеоборотных активов.

Снижение рентабельности оборотных активов в результате роста себестоимости продукции привело к тому, что с каждого рубля, вложенного в текущие активы, предприятие стало иметь меньше прибыли. Если в 2004 г. она уменьшилась на 1 коп., то в 2005 г. - 5 коп..

Отрицательной оценки заслуживает также снижение прибыльности инвестиционной деятельности предприятия в 2005 г. на 1,11 %.

Аналогичная тенденция сложилась и в отношении показателя рентабельности совокупного используемого капитала.

Снижение уровня рентабельности продукции и продаж на протяжении анализируемого периода было обусловлено продолжающимися инфляционными процессами и проводимой предприятием ценовой политикой.

Динамика показателя рентабельности собственного капитала в 2005 г. свидетельствует о снижении эффективности его использования. Если в 2004 году рентабельность продаж предприятия составила 13,11%, то в 2005 г. - 10,48 %, что на 2,63% меньше уровня предыдущего года. Кроме того, значение данного показателя стало ниже уровня 2003 г.

Снижение показателя рентабельности реализованной продукции на протяжении анализируемого периода свидетельствует о постоянном росте затрат, а значит, о сокращении доли прибыли предприятия в общей их сумме. Если в 2004 г. она снизилась на 1,9 %, то в 2005 г. - на 2,6 п.п.

2.3 Анализ финансового состояния ОАО «Хлеб»

Для того чтобы проанализировать имущественное положения предприятия, необходимо провести оценку его активов и пассивов. Требуется подробно рассмотреть изменения статей имущества и источников их финансирования. Кроме абсолютного отклонения рассчитывают темп роста, т.е. процентное отношение приращенного имущества к уровню прошлого или базового года. Затем необходимо оценить структуру имущества и рассмотреть ее в динамике. Это позволит определить рациональность распределения имущества предприятия и источников их формирования.

Таблица 7

Структурное представление баланса-нетто ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг. %

Из данных табл. 7 можно сделать вывод о том, что принципиальных изменений в структуре баланса ОАО «Хлеб» за 2003-2005 года не произошло. При росте удельного веса оборотных активов с 45,66 % до 52,13 % в общей стоимости имущества предприятия снизилась доля внеоборотных активов с 54,34 % до 47,87 %, что следует оценить положительно, поскольку увеличение удельного веса текущих активов предприятия улучшает его финансовое положение и способствует ускорению оборачиваемости совокупного капитала. Однако следует иметь в виду, что этот прирост в 2003 году был обеспечен увеличением стоимости дебиторской задолженности, а в 2004 году - запасов и затрат. Колебания доли производственных запасов в течение анализируемого периода были вызваны природно-климатическим условиями и сезонностью производства.

В составе внеоборотных активов ОАО «Хлеб» снизился удельный вес основных средств с 54,18 % до 46,71 % (или на 7,47 %), что явилось следствием начисления амортизации и списания некоторой их части. Рост доли незавершенного строительства с 0,11 % до 1,14 % (или на 1,03 %) позволяет говорить о расширении инвестиционной деятельности предприятия.

Отмечая положительные стороны деятельности зерноперерабатывающего предприятия, следует отметить некоторые негативные тенденции, сложившиеся в структуре капитала. Это касается, прежде всего, увеличения доли заемного капитала с 11,62 % до 20,77 % (или на 9,1-5 %), что свидетельствует о повышении зависимости ОАО «Хлеб» от внешних кредиторов, и, следовательно, степени финансового риска.

Несмотря на высокую долю собственного капитала в пассиве баланса, структуру источников средств предприятия следует считать неблагоприятной. Это объясняется тем, что основным источником собственных средств ОАО «Хлеб» является добавочный капитал. Кроме того, в результате снижения прибыли отчетного года в 2005 году по сравнению с предыдущим годом, снизилась доля нераспределенной прибыли прошлых лет с 12,97 % до 7,93 % (или на 5,04 %).

Положительной оценки заслуживает снижение удельного веса кредиторской задолженности с 77,77 % до 5,32 % (или на 2,45 %).

Суть горизонтального анализа заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). В частности, если проводится горизонтальный анализ баланса, то данные баланса на некоторую дату берутся за 100 %; далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах с их базисным значением. Ценность результатов горизонтального анализа существенного снижается в условиях инфляции. Именно это демонстрируют данные таблицы 8. Тем не менее, эти данные с известной степенью условности можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Таблица 8

Исходные данные для горизонтального анализа уплотненного баланса-нетто ОАО «Хлеб» за 2003- 2005 гг. %

Как видно из таблицы 8 стоимость имущества ОАО «Хлеб» в 2004 году по сравнению с предыдущим годом снизилась на 1847 тыс. рублей или на 1,18 %, в том числе в результате уменьшения стоимости на 1,25 % внеоборотных активов и на 1,09 % оборотных активов. Данное изменение нельзя оценить положительно, поскольку снижение валют баланса отражает сокращение объемов хозяйственной деятельности предприятия вследствие падения спроса на вырабатываемую продукцию или отсутствия достаточного сырья для производства, и это сокращение объемов может служить одной из причин его неплатежеспособности.

Однако в 2005 году стоимость имущества ОАО «Хлеб» по отношению к 2003 году возросла на 29003 тыс. рублей или на 18,49 %. Такое увеличение имущества предприятия было вызвано в основном ростом его оборотных активов на 35,28 %, а в пассиве соответствующим ростом и краткосрочных кредитов и займов в 2,1 раза. Данные изменения позволяют судить о том, что предприятие в 2005 году испытывало недостаток собственных оборотных средств для покрытия возросших запасов и затрат, в результате чего было вынуждено увеличить размер привлекаемых кредитов.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

Таким образом, оценка имущественного положения предприятия позволяет сделать выводы о наращивании или снижении его производственного потенциала, однако не дает ответа на вопрос о целесообразности вложения средств инвесторов. Для ответа на поставленный вопрос проведем оценку ликвидности и платежеспособности ОАО «Хлеб». Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. В условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия возникает потребность в анализе ликвидности баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активам, сгруппированным по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».

По данным приложения 2 можно сделать вывод о том, что баланс ОАО «Хлеб» за анализируемый период не являлся абсолютно ликвидным. Это указывает на то, что предприятие не способно без существенных затруднений погасить свои обязательства. Сопоставление первых двух неравенств в 2004 г. свидетельствует о том, что в ближайший промежуток времени предприятию не удастся поправить свою платежеспособность.

В целом, финансовое положение ОАО «Хлеб», с точки зрения ликвидности, в 2005 году не улучшилось. Причиной низкой ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность в форме кредитов и займов увеличивалась более высокими темпами, чем денежные средства.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

По данным бухгалтерского баланса произведем расчет относительных показателей, характеризующих платежеспособность ОАО «Хлеб», и представим его в форме табл. 9.

Таблица 9

Оценка платежеспособности и ликвидности ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг. (%)

На основании данных, приведенных в табл. 9, можно сделать вывод о том, что в 2005 г. по сравнению с 2003 г. произошло снижение почти по всем показателям платежеспособности, что свидетельствует о снижении устойчивости финансового положения ОАО «Хлеб».

Низкие значения коэффициента абсолютной ликвидности в течение анализируемого периода обусловлены недостаточностью готовых средств платежа. Это подтверждают данные табл. 9 все ликвидные активы ОАО «Хлеб» в 2003 и 2005 гг. были направлены в производственные запасы, а в 2004 г. в дебиторскую задолженность. Снижение показателя абсолютной ликвидности в 2005 г. с 0,08 до 0,07, или на 12,5 %, повлекло за собой сокращение доли краткосрочных обязательств, которую предприятие могло бы погасить немедленно на дату составления баланса, что следует рассматривать как негативную тенденцию.

В результате снижения коэффициента быстрой ликвидности с 1,95 до 0,65, или 66,67 %, в 2005 г. сократилась доля краткосрочных обязательств, которую предприятие могло бы погасить в ближайшее время после полного погашения дебиторской задолженности, что, безусловно, нельзя оценить положительно. При этом следует иметь в виду, что рост данного показателя в 2004 г. по сравнению с 2003 г. был связан с увеличением краткосрочной дебиторской задолженности.

Неблагоприятная тенденция сложилась и в отношении коэффициента текущей ликвидности. Однако, несмотря на его снижение с 3,31 до 2,00, или на 39,58 %, в 2005 г. предприятие продолжает оставаться платежеспособным, так как его ликвидные активы превышают размер краткосрочных обязательств. Если данная тенденция сохранится, то она может привести к тому, что ОАО «Хлеб» будет иметь низкие шансы в восстановлении полной платежеспособности в течение ближайшего промежутка времени.

Снижение коэффициента обеспеченности собственными средствами в 2005 г. по сравнению с предыдущим годом на 28,57 % привело к сокращению доли оборотных активов предприятия, приобретаемых за счет собственных источников. Однако его значение не стало ниже рекомендуемого, что позволяет утверждать об удовлетворительной структуре баланса ОАО «Хлеб».

Доля собственных оборотных средств в активах предприятия в 2003 г. Снизилась на 18,75 %, что подтверждает усиление зависимости ОАО «Хлеб» от внешних кредиторов. Ее увеличение в 2004 г. было вызвано ростом дебиторской задолженности.

Положительной оценки заслуживает увеличение доли оборотных средств предприятия в его активах с 0,46 до 0,52, или на 13,04 %.

Таким образом, вложение средств в ОАО «Хлеб» связано с возрастающей степенью финансового риска, поскольку динамика показателей платежеспособности в анализируемый период свидетельствует о нестабильности его финансового положения с точки зрения краткосрочной перспективы.

2.4 Оценка финансовой устойчивости

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятия управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиями рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

На основании данных произведем оценку финансовой устойчивости ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг. (табл. 10).

Таблица 10

Оценка финансовой устойчивости ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг.

Данные табл. 10 свидетельствуют о том, что ОАО «Хлеб» в 2003 г. по отношению к отчетному году стало более зависимым от своих кредиторов, а именно от обслуживающих его банков.

Это подтверждает:

- уменьшение коэффициента концентрации собственного капитала с 0,81 до 0,74, или на 3,95 %, которое повлекло за собой снижение доли собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия.

- увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств. Если в 2003 г. на каждый рубль собственных средств, вложенный в активы предприятия, приходилось 24 коп. заемных средств, то в 2005 г. - 35 коп., что на 11 коп. больше по сравнению с 2003 г.;

- уменьшение коэффициента финансирования с 4,16 до 2,83 или на 54,65 %, позволяет говорить о снижении уровня самофинансирования, что связано с задолженностью, несвоевременным погашением долга в банк.

Таким образом, динамика изменения вышеназванных показателей в 2005 году по сравнению с 2004 г. свидетельствует о повышении степени финансового риска анализируемого предприятия.

Поскольку коэффициент соотношения заемных и собственных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости предприятия, то его необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами. Как показывают данные табл. 11, у ОАО «Хлеб» этот коэффициент в 2005 г. по отношению к предыдущему году снизился с 0,7 до 0,5, или на 28,57 %, однако он не стал ниже предельной его границы, что позволяет утверждать об удовлетворительной структуре баланса предприятия.

Снижение показателя маневренности собственного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом с 0,37 до 0,35, или на 5,41 % в отчетном году, свидетельствует об уменьшении доли собственного капитала на 5,4%, инвестированного в оборотные средства предприятия, следовательно, ограничения маневренности этими средствами.

Значительное превышение коэффициента обеспеченности процентов к уплате от рекомендуемого значения в 2004-2005 гг. безусловно заслуживает положительной оценки, поскольку это подтверждает, что ОАО «Хлеб» в течение анализируемого было в состоянии рассчитаться со своими кредиторами по текущим обязательствам в полном объеме. Однако его снижение в 2005 г. с 5,55 до 4,8, на 13,51 %, свидетельствует о сокращении числа заработанных предприятием средств на выплату процентов по кредитам и займам.

С целью определения типа финансовой устойчивости на ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. произведем расчет источников формирования запасов (табл. 11).

Таблица 11

Оценка финансовой ситуации ОАО «Хлеб» за 2003-2005 гг. (тыс.руб.)

Данные табл. 11 свидетельствуют о том, что если в 2004 г. все запасы ОАО «Хлеб» полностью покрывались его собственными оборотными средствами, то 2005 г. для этих целей были привлечены и другие источники финансовых ресурсов (преимущественно краткосрочные кредиты банков), поскольку собственных оборотных средств предприятия было недостаточно. Аналогичная ситуация сложилась и в 2004 г. Однако следует иметь в виду, что абсолютная устойчивость финансового положения предприятия была достигнута в результате значительного сокращения объема запасов и затрат, которое явилось следствием застоя реализации продукции в 2004 г.

Таким образом, финансовое положение ОАО «Хлеб» в 2005 г. по сравнению с предыдущими годами стало более зависимым от внешних кредиторов, что позволяет утверждать о повышении степени финансового риска, следовательно, снижения финансовой устойчивости предприятия.

2.5 Инвестиционная деятельность ОАО «Хлеб»

В ОАО «Хлеб» основными источниками финансирования являются:

1. Прибыль остающаяся в распоряжении предприятия;

2. Амортизационные отчисления;

3. Средства, полученные от выпуска и продажи акций;

4. Займы и кредиты коммерческих банков.

Все направления и формы инвестиционной деятельности ОАО «Хлеб» осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты
инвестирования.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным
составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии ОАО «Хлеб». Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах; наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость ОАО «Хлеб» в долгосрочной перспективе.

Можно выделить следующие критерии принятия инвестиционных решений:

1. Отсутствие более выгодных альтернатив.

2. Минимизация риска потерь от инфляции.

3. Краткость срока окупаемости затрат.

4. Относительно небольшая по отношению к стоимости инвестиционного портфеля сумма инвестиций.

Обеспечение концентрации (стабильности) поступлений.

Высокая рентабельность с учетом дисконтирования.

Основная задача портфельного инвестирования ОАО «Хлеб» -- улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Главная цель ОАО «Хлеб» при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора.

Рассчитанные финансовые коэффициенты и нормативные значения важнейших критериальных показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность и финансовое состояние предприятия можно представить в виде таблицы 12.

Таблица 12

Финансовые вложения ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. тыс.руб.

Из табл. 12. видно, что в 2005 году произошло увеличение суммы незавершенного строительства на 30105 тыс. руб., но уменьшение инвестиций в дочерние общества на 87574 тыс.руб. Это связано с тем, что предприятие придерживается определенной стратегии, а именно сначала средства вкладываются в незавершенное строительство, а затем все средства будут направляться в дочерние общества.

Таблица 13

Состав долгосрочных финансовых вложений ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. тыс.руб.

Из табл. 13 видно, что в 2005 г. произошло снижение суммы долгосрочных финансовых вложений, в основном это произошло из-за снижения суммы инвестиций в дочерние общества ОАО «Хлеб».

Далее рассмотрим финансовые инвестиции ОАО «Хлеб».

Таблица 14

Состав финансовых инвестиций ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг. (тыс. руб.)

Из табл.14 видно, что в 2003 году произошло снижение суммы долгосрочных финансовых вложений в акции других организаций на 86514 тыс. руб. это произошло из-за снижения сумм долгосрочных займов, паи и акций. Наблюдается тенденция увеличения краткосрочных финансовых вложений, а также наблюдается снижение предоставленных займов на 4128 тыс.руб.

Таблица 15

Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений ОАО «Хлеб» за 2005 г. тыс.руб.

По данным табл. 15. видно, что на конец 2003 года наблюдается снижение суммы источников финансирования инвестиций. Это произошло в результате снижения прибыли, остающийся в распоряжении предприятия, и в результате этого в 2003 году использовано средств больше чем образовано.

Одним из ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке, является банковский кредит. При этом немаловажное значение для ОАО «Хлеб» имеет уровень учетного процента на ссудный капитал, который определяется спросом и предложением, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики. Банковские проценты дифференцируются в зависимости от размеров и сроков предоставленных кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и др.

Финансовые активы ОАО «Хлеб» представляют собой часть внеоборотных активов, состоящую из инвестиций в дочерние, зависимые и иные общества и организации, государственные, муниципальные, корпоративные ценные бумаги, а также собственные акции, выкупленные у собственных акционеров и непогашаемые в текущем году. Инвестиции в дочерние, зависимые и иные общества и организации состоят из пакетов акций или долей в уставных капиталах этих предприятий.

При выработке инвестиционной политики на ОАО «Хлеб» учитываются:

· состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

· финансово-экономическое положение предприятия;

· технический уровень производства предприятия, наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

· сочетание собственных и заемных ресурсов предприятия;

· возможность получения предприятием оборудования по лизингу;

· финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

· льготы, получаемые инвестором от государства;

· коммерческую и бюджетную эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием предприятия;

· условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Базой для обоснования инвестиционной политики ОАО «Хлеб» служит анализ рынка продукции. Задача изучения рынка -- оценить реальные перспективы сбыта этой продукции.

2.6 Программно-целевой продукт, используемый при оценке деятельности ОАО «Хлеб»

Рынок деловых программ является одним из индикаторов экономического положения в стране. Рост продаж подобных программ свидетельствует об образовании новых предприятий, а также об усложнении управления предприятий, то есть речь идет об их укрупнении. К тому же рост продаж MRP-систем говорит и о большем внимание отечественных руководителей к проблемам своих предприятий: им требуется уже не столько автоматизация, сколько помощь в управлении ресурсами.

На сегодняшний день бесспорным лидером по продажам и количестве инсталляций являются программные продукты фирмы '1C'. Более 2300 компаний в 430 городах России занимаются внедрением программ серии '1C'. Не в последнюю очередь такому успеху способствует особая политика франчайзинга, когда сама фирма '1C' занимается только разработкой программного обеспечения, а внедрением и 'подгонкой' под конкретные нужды потребителей заняты местные специалисты.

Следующим по предпочтению отдаются продукты местных разработчиков (собственные отделы автоматизации на предприятиях и сторонние разработчики), которые объединяют в группу 'Прочие'. Потом идут продукты 'БЭСТ', 'Инфо-Бухгалтер', 'Парус' занимающие примерно одинаковую нишу - 6-7 процентов опрошенных указывают, что используют их. Следом идут продукты 'Турбо-Бухгалтер', 'Инфин', 'Инфософт' и 'Галактика'.

Экономика хозяйственных операций в ОАО «Хлеб» ведется автоматизированным способом с применением системы «1C: Бухгалтерия 7.7.» версия 4.0. Данная типовая конфигурация реализует стандартную методологию учета для хозрасчетных организаций в соответствии с текущим законодательством Российской Федерации.

Конфигурация '1С Бухгалтерия 8.0.' обеспечивает высокий уровень автоматизации ведения бухгалтерского и налогового учета и подготовки обязательной (регламентированной) отчетности.

Конфигурация является универсальной и поддерживает любые виды деятельности: оптовая и розничная торговля, оказание услуг, производство и т.д. (в бета-версии конфигурации учет розничной торговли не реализован).

Конфигурация разработана с учетом законодательства 2005 года и предназначена для ведения учета, начиная с 01.01.2005.

Предприятие использует в своей деятельности Программный продукт Альт-Финансы предназначен для выполнения комплексной оценки деятельности предприятия, выявления основных тенденций его развития, расчета базовых нормативов для планирования и прогнозирования, оценки кредитоспособности предприятия. Проведение детального финансового анализа и управленческая интерпретация полученных результатов позволят найти оптимальный путь развития, разработать программу финансового оздоровления предприятия, находящегося на грани банкротства, обосновать инвестиционное решение. Открытость и адаптивность программного продукта Альт-Финансы предоставляют пользователю возможность самостоятельно вносить изменения в программу, учитывая свои требования или конкретные условия. С помощью программного продукта Альт-Финансы, используя данные стандартной бухгалтерской отчетности, рассчитываются финансовые показатели, характеризующие: ликвидность; платежеспособность; оборачиваемость; финансовую устойчивость; рентабельность; эффективность использования финансовых ресурсов.

Являясь инструментом для реализации методологии, программный продукт Hyperion не связан с какой-либо одной методикой, а позволяет автоматизировать и реализовать на практике любую из них. Таким образом, Hyperion Performance Scorecard обеспечивает повышение качества управления за счет подчинения текущей деятельности компании ее стратегическим целям и задачам. Подобный подход позволяет вовлечь в процесс управления широкий круг сотрудников и обеспечить более обоснованное принятие решений на основе детальной информации обо всех аспектах деятельности предприятия. При этом планированию и анализу подлежат не только финансовые показатели, но и другие факторы - отношения с клиентами, внутренний потенциал и перспективы роста, эффективность бизнес-процессов и т.д. Сбалансированные показатели

Эффективность деятельности, используемые в Hyperion Performance Scorecard, представляют собой набор показателей, включающий внешние и внутренние, финансовые и нефинансовые индикаторы, которые предупреждают пользователей о существенных событиях и тенденциях, обеспечивая возможность быстрого реагирования на внутренние и внешние факторы. Совокупность индикаторов позволяет руководителям высшего звена оперативно оценить, насколько успешно компания продвигается в выбранном направлении и насколько ее текущая деятельность соответствует утвержденной стратегии.

3. Основные направления повышения финансовой устойчивости предприятия

3.1 Разработка мероприятий направленных на повышение финансовой устойчивости ОАО «Хлеб»

Рассмотрим на конкретном примере для ОАО «Хлеб» процесс обоснования и выбор источника финансирования приобретения вальцового мукомольного станка стоимостью 1200 тыс. руб. Вариантом приобретения оборудования может быть лизинг и получение кредита в банке. В этом случае сроки, процентные ставки, а также иные условия кредитования в целях сопоставимости анализа, будем считать, что совпадают с условиями кредита, взятого лизингодателем для покупки имущества и сдачи в лизинг. В условиях лизинга используется коэффициент ускоренной амортизации (k=3), что позволяет уменьшить срок списания объекта до 3 лет. Срок действия договора лизинга совпадает со сроком амортизации имущества. Для его приобретения лизингодатель использует кредит, привлекаемый на срок договора лизинга по годовой процентной ставке 19 %. Будем считать, что возврат кредита осуществляется равными частями в конце очередного года в течение 3 лет. Ставка налога на прибыль - 24 %. НДС в полном объеме предъявляется бюджету.

Таблица 16

Расчет эффективности приобретения вальцового мукомольного станка ОАО «Хлеб» на условиях договора лизинга (руб.)

Данные табл. 20 свидетельствуют, что чистый денежный поток ОАО «Хлеб» за период договора окажется ниже стоимости приобретаемого объекта из-за списания общей суммы лизинговых платежей без НДС на себестоимость продукции в полном объеме и составит 1180 тыс. руб. Налоговая экономия по лизинговому договору будет в 4,4 раза превышать данный показатель при условии кредитования покупки вальцового мукомольного станка (табл. 17).

Таблица 17

Расчет эффективности приобретения вальцового мукомольного станка для ОАО «Хлеб» на условиях кредитования (руб.)

С учетом прямых и косвенные денежных потоков сумма совокупных затрат приобретения основных средств посредством кредитных ресурсов составит 1504 тыс. руб., что будет на 27 % превышать чистый денежный поток по лизингу. Сравнивая варианты финансирования, можно придти к выводу, что наиболее выгодным является вариант приобретения имущества посредством лизинга, т.к. экономия средств в этом случае составит 324 тыс. руб., что сопоставимо почти с 27 % стоимости имущества.

При принятии решений о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений.

3.2 Расчет эффективности мероприятия по повышению финансовой устойчивости предприятия

Основным показателем оценки эффективности инвестиционной деятельности является срок окупаемости инвестиций:

, (21)

где О - дисконтированный период окупаемости единовременных затрат на приобретение оборудования; З - сумма единовременных затрат на реализацию инвестиционного проекта; ЧДП_t - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода реализации инвестиционного проекта; i - используемая дисконтная ставка (1,1), выраженная десятичной дробью; n - число интервалов (лет, месяцев); t - общий расчетный период эксплуатации проекта (лет).

В основу расчета срока окупаемости положено сравнение объема инвестиций и будущих денежных поступлений в виде полученной прибыли.

Таблица 18

Данные для расчета срока окупаемости инвестиций в ОАО «Хлеб»

Определим срок окупаемости приобретаемого оборудования для изготовления хлебобулочных изделий (О_м) и тортов (О_х):

года

года

Оценивая эффективность инвестиций, во внимание принимается не только срок окупаемости инвестиций, но и индекс их рентабельности (ИР) рассчитываемый по формуле:

. (22)

Для ОАО «Хлеб» в рассматриваемом случае индекс рентабельности будет выше у оборудования, приобретаемого для изготовления хлебобулочных изделий (ИР=108,8/100=1,1) в сравнении с оборудованием, приобретаемого для выпечки хлебобулочных изделий (ИР=100,8/100=1,0). На основании проведенных расчетов, можно сделать вывод, что перспективными направлениями в формировании и обновлении основных средств должно стать увеличение современного технологического оборудования по изготовлению хлебобулочных изделий, т.к. с коммерческой точки зрения это направление деятельности ОАО является более рентабельным.

3.3 Применение экономико-математического моделирования при прогнозе выручки ОАО «Хлеб»

С целью определения прогноза выручки ОАО «Хлеб» на 2006г. применим экономико-математический метод статистической зависимости.

X=X(t) (23)

x - выручка от реализации за определенный год;

t - время.

Введем вспомогательные переменные dx и dt.

Для определения вспомогательной переменной - dt воспользуемся следующей формулой:

dt = t_i / t_min - 1 (24)

Рассчитаем показатель для dt₁, dt₂ и dt₃, где 1, 2, и 3 - это года соответственно 2003, 2004 и 2005.

Dt₁ = 1 / 1 - 1 = 0;

dt₂ = 2 / 1 - 1 = 1;

dt₃ = 3 / 1 - 1 = 2.

Следующий этап - расчет вспомогательной переменной dx, который рассчитывается по формуле:

dx = x_i / x_min - 1 (25)

Получим dx1 = 138789 / 138789 - 1 = 0

dx2 = 192780 / 138789 - 1 = 0,39

dx3 = 229351 / 138789 - 1 = 0,6

dx = 0,99

X обозначается как функция x = x(t).

Зависимость dx от dt выражается формулой:

dx = bdt , где (26)

b - коэффициент, определяющий угол наклона прямой в графике зависимости (коэффициента линейного тренда в системе координат dx,dt), который равен:

b = ; (27)

b= 0,99 / 3 = 0,33

Найдем bdt - разницу между вероятными и статистическими данными.

bdt₁ = 0,33Ч0 = 0

bdt₂ = 0,33Ч1 = 0,33

bdt₃ = 0,33Ч2 = 0,66

Последнее что необходимо найти - это dx-bdt.

Он будет равен: для

dx₁-bdt₁ =0 - 0= 0; (28)

dx₂-bdt₂=0,39-0,33=0,06

dx₃-bdt₃=0,6-0,66=- 0,06

dx-bdt=- 0,5+0,5=0,012.

Все полученные данные занесем в таблицу.

Таблица 19

Данные для расчета прогноза выручки ОАО «Хлеб»

Необходимо определить коэффициент устойчивости (К), который должен быть ?0,7 и характеризующий большую или меньшую вероятность прогноза по формуле.

К = 1 - (29)

K=1-0,012/0,99 =0,99

В данном случае существует высокая вероятность оправдания прогноза. Так как K>0,7, значит, выручка зависит от времени и ее можно спрогнозировать на следующий год.

Для расчета тренда выручки от реализации, т.е. прогнозной выручки воспользуемся формулой:

X(t)=x_minЧ(1+bdt) (30)

x₄ = 138789 Ч (1+0,33Ч3) = 276190 тыс. руб., где x₄ - это прогноз на 2006 год.

Для наглядности сравнения построим график, где прослеживается динамика выручки.

Рис. 2 Прогнозирование выручки от реализации ОАО «Хлеб»

Итак, в результате расчета мы нашли прогнозную выручку на 2006 год, она составит 276190тыс.руб.

Выручка от внедряемых мероприятий составляет 120 т.р. от хлебобулочных изделий, 150 от производства тортов.

Следовательно, выручка на 2006 г. составит: 276190 + 120 +150 = 276460 тыс. руб.

Исходя из полученных данных видно, что разрабатываемые мероприятия экономически выгодны и принесут ОАО «Хлеб» дополнительную выручку в размере 276460 тыс. руб.

3.4 Экономическая и финансовая безопасность

У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

· рентабельность активов;

· удельный вес заёмных средств в пассивах;

· коэффициент текущей ликвидности;

· доля чистого оборотного капитала в активах;

· коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

Для диагностики банкрота предприятия ОАО «Хлеб» воспользуемся альтернативной методикой Бивера. Он предлагает провести диагностику по пяти коэффициентам и разбивает компании на 3 группы:

- Благополучные,

- Неблагоприятные,

- До кризиса 1 год.

Итак, на основании четырех наиболее важных коэффициентов построим таблицу 20.

Таблица 20

Альтернативная методика диагностики банкротства Бивера

Итак, на основании полученных данных и сопоставлении с нормативными значениями показателей трех групп можно сделать вывод, что предприятие ОАО «Хлеб» находится за 5 лет до банкротства.

Сущность методики финансовой устойчивости заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.

Используя эти критерии, определим, к какому классу относится анализируемое нами предприятие (табл. 21).

Таблица 21

Обобщенная оценка финансовой устойчивости ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг.

Таким образом, по степени финансового риска, исчисленной с помощью данной методики, ОАО «Хлеб» относится ко II классу.

При оценке рейтинга субъектов хозяйствования и вероятности их банкротства поставщиками финансовых и других ресурсов может использоваться многомерный сравнительный анализ различных предприятий по целому комплексу экономических показателей.

По данным баланса величина финансовых источников рассчитывается по следующей формуле:

стр.490 - стр.190 + стр.610 + стр.621 + стр.622 + стр.627.

Таблица 22

Общая оценка прочности финансового положения ОАО «Хлеб» за 2004-2005 гг.

На основе данных, произведем расчет величины финансовых источников формирования запасов ОАО «Хлеб»:

137357-88966+38595+7355+271=94612 тыс. руб.

Полученную величину финансовых источников сопоставим с величиной запасов предприятия:

94612 > 63316

Результат сопоставления свидетельствует о наличии запаса прочности финансового положения ОАО «Хлеб».

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводится на основе двух показателей: коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) - отношение фактической стоимости оборотных активов предприятия в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к сумме срочных обязательств предприятия, включающих краткосрочные кредиты, займы и различную кредиторскую задолженность - на конец отчетного периода имеет значение менее 2.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Кос) - отношение разности между капиталом и резервами и фактической стоимости внеоборотных активов к фактической стоимости оборотных активов предприятия - на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При этом следует иметь в виду, что признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятия несостоятельным (банкротом) и, следовательно, не меняет его юридического статуса.

Для обеспечения платежеспособности и безубыточности предприятия важно применение элементов операционного анализа «Издержки - Объем -Прибыль» («Соsts-Volume-Profit»), которые позволяют выявить зависимость прибыли от издержек, цен и объема реализации, определить оптимальные пропорции между постоянными и переменными издержками производства, степень предпринимательского риска.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Операционный рычаг - неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Действие операционного рычага (ОР) проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (ВМ) (результата после возмещения переменных затрат) к прибыли.

ВМ = Выручка от продаж - переменные затраты

ОР = Валовая маржа / Прибыль

Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты - это, как говорится, объективный фактор.

Запас финансовой прочности показывает, насколько может снизиться выручка от продаж, прежде чем предприятие начнет нести убытки и определяется:

ЗФП = Выручка от продаж - порог рентабельности

ЗФП (%) - ЗФП / Выручка от продаж х 100 %

ЗФП тем выше, чем ниже опасная сила операционного рычага.

Еще одним показателем операционного анализа является порог рентабельности (ПР). Его расчет может быть представлен следующей формулой:

ПР = Постоянные затраты / коэффициент валовой маржи

Порог рентабельности - это такая выручка от продаж, при котором предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли, то есть суммы валовой маржи хватает только на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю.

Исходя из данных, приведенных в таблице 20 произведем расчет показателей операционного анализа для ОАО «Хлеб»:

ПР = = 173522 тыс.руб.

ЗФП = 229351 - 173522 = 55829 тыс. руб.

ЗФП = = 24,34%

ОР == 4,42

Таблица 23

Исходные данные для расчета порога рентабельности и запаса финансовой прочности ОАО «Хлеб» за 2005 г.

Приведенные расчеты свидетельствуют о том, что:

- для полного покрытия постоянных и переменных затрат предприятию необходимо реализовывать продукцию (работы, услуги) на сумму не менее 173522 тыс. руб. После того, как предприятие достигнет порога рентабельности любое увеличение объема производства продукции (работ, услуг) будет обеспечивать рост прибыли;

- предприятие может выдержать 24%-ное снижение выручки от продаж без серьезной угрозы для своего финансового положения. Если выручка от продаж опустится ниже 24%, предприятие станет нести убытки, будет «проедать» собственный и заемный капитал, что впоследствии может привести к его банкротству. Поэтому предприятию необходимо постоянно следить за запасом финансовой прочности, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться его выручка.

Сила воздействия операционного рычага, равная 4,42 означает, что если предприятие увеличит объем реализации, предположим на 10%, то прогнозируемая прибыль возрастет на 44,2 % (4,42х10%).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Все сказанное выше позволяет сделать вывод, что финансовое состояние ОАО «Хлеб» является довольно устойчивым и стабильным.

Анализ позволяет судить о положении предприятия в настоящее время и принять оптимальное управленческое решение по обеспечению выполнения его производственных программ, оценки уровня их выполнения, выявить слабые места и внутрихозяйственные резервы.

Для этого глубоко и всесторонне изучается экономическая информация, полученная в результате проведения комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В ходе проведенного анализа финансовой деятельности ОАО «Хлеб» можно отметить, что финансовая ситуация на предприятии достаточно устойчивая.

Отмечая положительные стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается прежде всего уменьшение рентабельности собственного капитала, которое негативно сказывается на деятельности предприятия, то есть оно не полностью использует возможность вкладывать в финансирование текущей деятельности часть собственных средств.

В 2005 г. по сравнению с 2003 г. произошло снижение почти по всем показателям платежеспособности, что свидетельствует о снижении устойчивости финансового положения ОАО «Хлеб». Низкие значения коэффициента абсолютной ликвидности в течение анализируемого периода обусловлены недостаточностью готовых средств платежа.

ОАО «Хлеб» в 2003 г. по отношению к отчетному году стало более зависимым от своих кредиторов, а именно от обслуживающих его банков.

В результате роста коммерческих расходов предприятия произошло сокращение уровня прибыли от продаж.

Оценивая результаты проведенного в работе анализа финансового состояния ОАО «Хлеб» можно предложить следующие мероприятия по его улучшению:

- систематическое осуществление глубокого анализа финансового состояния предприятия с целью выявления «сильных» и «слабых» сторон его деятельности;

- разработка и реализация эффективной политики управления оборотным капиталом предприятия в соответствии с целями и задачами его деятельности;

- создание рациональной организации сбыта готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное оформление документации, ускорения ее движения в целях увеличения объемов реализации без привлечения дополнительных финансовых ресурсов;

- снижение себестоимости вырабатываемой продукции за счет более полного использования производственных мощностей предприятия, повышения уровня производительности труда, экономного использования сырья, материалов, электроэнергии, топлива в результате внедрения более прогрессивной техники и технологии производства, сокращения транспортных расходов;

- оптимизация структуры имущества и источников его формирования;

- рациональное использование прибыли предприятия с целью пополнения его собственных оборотных средств;

- внедрение финансового планирования и прогнозирования;

- создание эффективной системы управления финансами (принятие решений, управленческий и бухгалтерский учет, анализ результатов и оперативное управление);

- разработка и реализация стратегической финансовой политики предприятия;

- организация системы мониторинга за изменениями условий внешней и внутренней среды предприятия;

- осуществлять постоянный контроль за состоянием оборотных активов предприятия, добиваясь их ускорения и сокращения периода инкассации дебиторской задолженности. Не допускать роста сумм краткосрочной задолженности;

- оптимизировать структуру имущества и источников его финансирования с целью недопущений неудовлетворительной структуры баланса.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая: Официальный текст по состоянию на 1.10.2000г. - М.: НОРМА: ИНФРА-М, 2005. -372с.;

2. Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. от 24.05.1999) 'Об акционерных обществах';

3. Федеральный закон от 21.11.1996 №129-ФЗ (ред. от 23.07.1998) 'О бухгалтерском учете';

4. Федеральный закон от 08.01.1998 №6-ФЗ 'О несостоятельности (банкротстве) предприятий';

5. Постановление Правительства РФ от 20.05.1994 №498 'О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий';

6. Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 №43н 'Об утверждении положения по бухгалтерскому учету 'бухгалтерская отчетность организации';

7. Астринский Д., Наоян В. Экономический анализ финансового положения предприятия // Экономист. - 2005. - №12. - С.55;

8. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - 2-е изд., доп. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 287с.;

9. Белолипецкий В. Финансы фирмы в рыночном хозяйстве // Фин. Бизнес.- 2003.-№11/12.-С.28-31;

10. Блага З.С., Ииндржиховская И. Как оценить состояние финансового здоровья фирмы // Фин. Газ..- 2006.- №9(март).- С. 13;

11. Борисов С.А. Краткая методика анализа финансового состояния платежеспособных предприятий // Бух. бюл..- 2004.- №6.- С.3-8;

12. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 2004.- 297с.;

13. Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений / Т.Г. Вакуленко, Л.Ф. Фомина. - 2-е изд., перераб. и доп. - СПб.: Герда, 2004. - 281с.;

14. Грузинов В.П. и др. Экономика предприятия: Учеб. для вузов.- М., 2003.-379с.;

15. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. -- 3-е изд., перераб. и доп. -- М.: ЛИС, 2006.- 298с.;

16. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Журнал «Бух. учет», 2003. -- 319с.;

17. Журавлев В.В., Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий / Чеб.институт экономики и менеджмента С-Пб.гос. техн. ун-та. -Чебоксары, 2003.- 135с.;

18. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. -М.: Проспект, 2004. -421с.;

19. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. - М.: ДИС, 2004.-304с.;

20. Курс экономики: Учеб. для экон. спец. вузов / Райзберг Б.А., Благодатин А.А., Грядовая О.В. и др. - 3-е изд., доп. и перераб. - М.: ИНФРА-М, 2003.-715с.;

21. Любушин Н.П. и др. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 471с.;

22. Матвейчева Е.В., Вишнинская Г.Н. Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия // Аудит и фин. анализ. -2006.-№1.-С.28;

23. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учеб. для экон.вузов.- М.: Финансы: ЮНИТИ, 2003.-639с.;

24. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. -М.: РДЛ, 2004.- 351с.;

25. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов. - 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: Новое знание, 2004. -686с.:

26. Современное управление: Энциклопедический справочник: В 2т. - М, 2003.-450с.;

27. Справочник директора предприятия / Под ред. М.Г. Лапусты. - М.:

ИНФРА-М, 2005.-703с.;

28. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ под ред. Е.С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2003.- 656 с.

29. Финансы: Учеб. пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.Г. Баранникова, В.Д. Богачева и др.. -3-е изд. перераб. и доп.. - М.: Финансы и статистика, 2004. -384с.;

30. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учеб для вузов. - 3-е изд.перераб. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2005.- 207с.;

31. ШереметА.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учеб. для вузов.-М.: ИНФРА-М, 2003.- 342с.;

32. Экономика предприятия: Учеб. для вузов / В.Я.Горфинкель, Е.А.Купряков, В.А.Швандар и др., Под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандара. -3-е изд., перераб. и доп. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 718с.;

33. В начале века в Чувашии наметился подъем. Основные экономические и социальные показатели по республике в 2005 году // Сов. Чувашия. - 2006. -№38 (22 февраля). - С.2.

Рис.2. Организационная структура управления ОАО «Хлеб»