Анализ финансового состояния деятельности предприятия ООО "Парадиз"

Работа из раздела: «Финансы и налоги»

Министерство образования РФ
Рязанский государственный радиотехнический университет
Кафедра финансового менеджмента
Курсовая работа
по дисциплине: Финансовый менеджмент
Тема:
Анализ финансового состояния деятельности предприятия ООО «Парадиз»
Выполнила ст. гр. П - 030
Анкушева А.В.
Проверил Есаков М.М.
Рязань 2013 г.
Содержание
Введение
Исходные данные
Операционный анализ
Анализ финансового состояния деятельности организации
Анализ доступности ресурсов
Прогнозирование третьего года деятельности
Прогнозирование основных финансовых показателей
Расчет налоговых платежей на третий год деятельности
Прогнозные финансовые документы
Отчетные документы за третий год деятельности
Финансовый анализ деятельности за третий год
Оценка гудвилла
Четвертый год деятельности
Отчетные документы четвертого года деятельности
Финансовый анализ за четвертый год деятельности
Пятый год деятельности
Финансовый анализ деятельности холдинга
Оценка стоимости компании
Заключение
Список литературы

Введение

В данной курсовой работе рассматривается деятельность по производству и реализации нижнего белья.

Цель курсовой работы - отразить торговую и производственную деятельность на рынке нижнего белья.

Задачи курсовой работы:

· Рассмотреть понятия основного и оборотного капитала;

· Ознакомится с некоторыми видами ценных бумаг и условиями их выпуска;

· Отразить управление доходами, расходами, прибылью и рентабельностью;

· Рассмотреть методику формирования денежных потоков предприятия;

· Ознакомиться с основными формами финансовой отчетности;

· Научиться оценивать деловую репутацию организации;

· Определить условия создания холдинга и специфику его работы;

· Провести анализ финансового состояния деятельности предприятия;

· Осуществить оценку стоимости компании методом DCF, определив рекомендуемую цену продажи.

Исходные данные

ООО «Парадиз» занимается производством и продажей нижнего белья. Себестоимость продукции приведена в таблице 1.

Таблица 1

Полная себестоимость продукции

Наименование	Полная себестоимость
Комплект 'Incanto' цвета латте 1А	562
Комплект 'Incanto' цвета латте 2В	562
Комплект 'Incanto' светло - розовый 1А	651
Комплект 'Incanto' светло - розовый 2В	651
Комплект 'Pierre Cardin' белый 2В	758
Комплект 'Pierre Cardin' белый 2D	758

Результаты деятельности предприятия приведены в таблицах 2, 3 и 4.

Таблица 2

Бухгалтерский баланс

Наименование	Код	1 год	2 год
Актив
I Внеоборотные активы
Основные средства	120	50 266	2 375 976
Итого по разделу I	190	50 266	2 375 976
II Оборотные активы
Запасы	210	70 134	203 639
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	70 134	83 639
Сырье и материалы	215	0	120 000
Расходы будущих периодов	216	0	0
Дебиторская задолженность	240	0	0
Денежные средства	260	1 791 257	6 618 135
Итого по разделу II	290	1 861 391	6 821 774
Баланс	300	1 911 657	9 197 750
Пассив
III Капитал и резервы
Уставный капитал	410	195 400	1 865 456
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		1 670 056	5 318 561
Итого по разделу III	490	1 865 456	7 184 017
IV Долгосрочные обязательства
Прочие обязательства	520	0	1 682 206
Итого по разделу IV	590	0	1 682 206
V Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	46 201	331 527
Поставщики и подрядчики	621	0	83 064
Перед персоналом	622	25 000	61 000
Перед государственными внебюджетными фондами	623	12 150	30 750
Задолженность по налогам и сборам	624	9 051	156 713
Итого по разделу V	690	46 201	331 527
Баланс	700	1 911 657	9 197 750

Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах.

Арендованы ОС по лизингу - 1 682 206 руб. (на конец отчетного периода).

Таблица 3

Отчет о прибылях и убытках за год

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	10 679 835
2	Себестоимость проданных товаров	4 881 849
3	Валовая прибыль	8 111 712
4	Управленческие и коммерческие расходы	2 152 360
5	Прибыль до уплаты налогов	5 959 352
6	Налог на прибыль	640 790
7	Чистая прибыль	5 318 561

Таблица 4

Отчет о движении денежных средств за год

Сальдо на начало		1 791 257
Приток		10 679 835
Выручка	10 679 835
Отток		5 852 957
Открытие ООО	8 000
Расходы на покупку охранной сигнализации	7 000
Покупка помещения по пошиву	2 000 000
Лизинговые платежи	427 029
Аренда торгового места	204 000
Налог	484 078
ЕНВД за 4кв. 1 - го года	9 051
Затраты на закупку сырья и материалов	1 038 300
Расходы по доставке продукции	48 000
Расходы на охрану	12 000
Зар. плата	1 194 000
Страховые взносы с зар. платы	288 900
Покупка мебели и прочие расходы	102 600
Расходы на рекламу	30 000
Сальдо на конец		6 618 135

Операционный анализ

Разделение постоянных и переменных затрат предприятия представлено в таблице 5.

Таблица 5

Постоянные и переменные затраты

Постоянные затраты в год	Переменные затраты в год
Наименование	Сумма	Наименование	Сумма
Амортизация	200 560	Покупка сырья	1 038 300
Зарплата	1 194 000
Отчисления страховых взносов	358 200
Налоги	640 790
Прочие расходы	392 600
Итого	2 786 150		1 038 300

МД = Выручка - Переменные затраты

МД = 10 679 835 - 1 038 300 = 9 641 535

Порог рентабельности = Постоянные затраты / (маржинальный доход /

/ Выручка) = 2 786 150 / (9 641 535 / 10 679 835) = 3 086 191

Запас финансовой прочности = Выручка - Порог рентабельности = 10

679 835 - 3 086 191 = 7 593 644руб.

Чем выше постоянные затраты, тем выше порог рентабельности, тем значительнее предпринимательский риск и тем меньше запас финансовой прочности.

Расчет точки безубыточности представлен на рисунке 1:

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции приводит к еще более изменению прибыли.

Сила воздействия операционного рычага = Маржинальный доход /

/ Прибыль до налогообложения = 9 641 535 / 5 959 352 = 1,62

Сила воздействия операционного рычага зависит от доли постоянных расходов в себестоимости продукции: чем больше доля, тем больше сила воздействия операционного рычага

Рисунок 1 - Расчет точки безубыточности

Анализ финансового состояния деятельности организации

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

К = Наиболее ликвидные активы (денежные средства + КФВ) /

/ Текущие пассивы - Доходы будущий периодов

К = 6 618 135 / 331 527 = 19,96

Данный коэффициент характеризует способность организации выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и показывает, что организация полностью может погасить всю кредиторскую задолженность.

2. Коэффициент текущей ликвидности

К = Текущие активы / Текущие пассивы - Доходы будущий периодов

К = 9 197 750 / 331 527 = 27,74

Характеризует способность организации в краткосрочной перспективе погасить свои обязательства.

3. Коэффициент финансовой устойчивости

К = Собственный капитал + Долгосрочные заемные средства / Валюта

баланса

К = 7 184 017 + 1 682 206 / 9 197 750 = 0,96

Коэффициент показывает удельный вес тех источников финансирования, которая организация может использовать в своей деятельности длительное время.

4. Фондоотдача

Фотд = Кол - во произведенной продукции в руб. / Среднегодовая

стоимость ОФ

Фотд = 10 679 835 / 1 213 121 = 8,80

Показывает сколько рублей выручки падает на стоимость ОФ.

5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Коб = Выручка / Средняя стоимость оборотных средств в периоде

Коб = 10 679 835 / 6 821 774 = 1,57

Коэффициент показывает сколько рублей выручки снимается с одного рубля оборотных средств.

6. Период оборота запасов

Т = 365 / (Выручка / Запасы)

Т = 365 / (10 679 835 / 273 773) = 9,36 дня

7. Период оборота кредиторской задолженности

Т = 365 / (Выручка / КЗ)

Т = 365 / (10 679 835 / 188 864) = 6,45 дня

8. Период оборота дебиторской задолженности

Т = 365 / (Выручка / ДЗ)

Т = 0 дней

9. Длительность производственного цикла

Совпадает с длительностью оборота запасов и составляет 9,36 дня

10. Длительность финансового цикла

ФЦ = ПЦ + ПОДЗ - ПОКЗ

ФЦ = 9,36 + 0 - 6,45 = 2,90 дня

Финансовый цикл характеризует промежуток времени между сроком оплаты по обязательствам поставщика и моментом получения денежных средств от покупателей. Для уменьшения финансового цикла нужно снижать период оборота запасов (длительность производственного цикла) и период оборота дебиторской задолженности. Также необходимо отслеживать период оборота кредиторской задолженности, не допуская ее резкого увеличения.

11. Рентабельность продаж (ROS)

Рпр = Чистая прибыль / Выручка * 100%

Рпр = 5 318 561 / 10 679 835*100% = 49,80%

Т.е. в каждом рубле выручки 49,80 копеек прибыли.

12. Рентабельность активов

Рак = Чистая прибыль / Активы * 100%

Рак = 5 318 561 / 9 197 750*100% = 57,82%

Т.е 77,96 копеек прибыли приносит каждый рубль, вложенный в активы предприятия.

13. Рентабельность собственного капитала

Рск = Чистая прибыль / Собственный капитал *100%

Рск = 5 318 561 / 7 184 017*100% = 74,03%

Т.е. 74,03 копейку приносит каждый рубль собственного капитала.

14. Коэффициент оборачиваемости активов (AT)

К = Выручка / Средний итог актива*100%

К = 10 679 835 / 5 554 704 = 1,92

15. Рентабельность оперативных инвестиций (ROI)

ROI = ROS*AT

ROI = 49,80*1,92 / 100% = 0,96

Построим зависимость рентабельности продаж от коэффициента оборачиваемости активов при постоянной рентабельности оперативных инвестиций (ROI = 0,96) (рисунок 2). Расчетные данные - в таблице 6.

Таблица 6

Зависимость рентабельности продаж от коэффициента оборачиваемости активов

ROI	0,96	0,96	0,96	0,96	0,96	0,96
AT	1,92	1,62	1,32	1,02	0,72	0,42
ROS	0,50	0,59	0,72	0,94	1,32	2,27

Рисунок 2 - Зависимость рентабельности продаж от коэффициента оборачиваемости активов при постоянной рентабельности оперативных инвестиций

При преобразовании в ОАО на сумму 1 865 456 (уставный капитал) будет произведена первичная эмиссия акций - 7 000 акций по 304 руб. Размещение акций будет производиться путем непосредственного обращения к инвесторам. Все акции - обыкновенные.

Анализ доступности ресурсов.

Анализируем 2 и 3 годы деятельности. Рассмотрим два варианта:

Во втором году чистая прибыль составила 5 318 561 руб. Если эти деньги не потреблять, а положить в банк под 10% годовых, то в следующем году сможем потребить: 5 318 561* 1,1 + 6 914 129 = 12 764 546 руб, с учетом того, что по прогнозу чистая прибыль 3 - го года составит 6 914 129 руб.

Можем потребить в 3 - м году 6 914 129 руб., но взяв кредит под 16% годовых потребление в 3 - м году составит по прогнозу: 14 035 010 руб.

Реально потребление второго года составило 6 618 135 руб., потребление третьего года по прогнозу - 15 438 511 руб. (пунктирная линия на графике).

Отобразим полученные данные на графике (рисунок 3):

Рисунок 3 - Анализ доступности ресурсов

В результате анализа приходим к выводу, что предприятию не хватает собственных ресурсов (15 438 511 - 14 035 010 = 1 403 501). Чтобы получить недостающие средства (1 403 501) осуществим в третьем году деятельности выпуск облигаций двух видов - купонную и дисконтную на общую сумму 1 403 501.

Прогнозирование третьего года деятельности

Прогнозирование третьего года деятельности осуществим с помощью показателя несбалансированного роста.

Индекс нестабильного (несбалансированного) роста продаж:

New E - новая эмиссия;

Div - дивиденды;

E₀ - первоначальная эмиссия;

NP - чистая прибыль;

D - долги;

E - собственный капитал;

A - активы;

S - продажи.

NGR = 27%

Примем рост 30%.

Div = 0,001%,*7 000*5 318 561 / 100% = 372 299.

В третьем году будем выпускать дисконтные облигации - 5000 штук по 100 руб со сроком погашения 3 года.

Доходность дисконтной облигации:

М - номинальная стоимость облигации; P₁ - цена покупки.

K_d = (100 - 80) / 80 = 0.25 = 25%

Продажа: 5000 шт. х 80 руб. = 400 000 руб.

Погашение:. 5000 шт. х 100 руб = 500 000 руб.

Дисконтный доход = 20 руб.

Также будет осуществляться выпуск купонных облигаций: количество 5000 шт., номинал 100 руб., срок погашения 1 год, ставка купона - 10%, годовая рыночная ставка - 11%, поквартальные выплаты (4 квартала).

Стоимость купонной облигации в настоящий момент:

INT - процентные выплаты по облигации

K - размер купона

N - количество лет до погашения

Цена продажи всего выпуска = 97,8*5000 = 489 000руб.

Сумма погашения = 100*1,1*5000 = 550 000 руб.

Проценты к уплате = 330000 - 293400 = 61 000руб.

Общая величина привлекаемых средств = 889 000.

Прогнозирование основных финансовых показателей.

Для построения прогнозных отчетных документов определимся со штатным расписанием (таблица 7).

Таблица 7

Штатное расписание работников

Должность	Кол - во работников	Оклад, руб.	Аванс, руб.	Сумма, руб.
Директор - бухгалтер	1	10 000	5 000	15 000
Продавец	2	6 000	4 000	20 000
Рабочие в цех	8	5 000	2 000	56 000
Раскройщик	1	4 500	1 500	6 000
Уборщица	1	3 000	2 500	5 500
Водитель	1	7 000	3 000	10 000
Итого	14	35 500		112 500

Спрогнозируем выручку по кварталам с учетом инфляции (таблица 8):

Таблица 8

Прогноз выручки по кварталам

Показатели	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	Итого
Выручка за второй год деятельности	2 611 875	2 678 221	2 738 609	2 862 300	10 891 005
Инфляция	1,03	1,03	1,03	1,03
Прогноз роста	30%	30%	30%	30%
Прогнозная выручка за 3 год от основной деятельности	3 473 794	3 562 034	3 642 350	3 806 859	17 535 941
Прогнозная выручка от оказания сервисных услуг (развоз по адресам кондитерских изделий)	29 000	22 000	23 000	27 000	101 000
Общая прогнозная выручка	3 502 794	3 584 034	3 665 350	3 833 859	14 586 037

Данное предприятие за поставленную продукцию получает оплату наличными - 80%, 20% - в кредит (от месячной выручки).

Остаток запасов готовой продукции а конец месяца - 10% от выручки будущего периода.

Остаток сырья на конец месяца - 10% от потребностей будущего периода.

Оплата за сырье наличными - 70%, 30% - в кредит (от месячной выручки).

Оплата труда - по штатному расписанию.

Для построения прогнозных отчетных документов построим бюджет продаж, бюджет производства, бюджет услуг и график денежных выплат по месяцам за сырье.

Таблица 9

Прогнозный бюджет продаж

Месяц	Выручка	ДЗ	Поступление ДС
1	1 157 931	35 025	1 122 906
2	1 157 931	35 025	1 122 906
3	1 157 931	35 025	1 122 906
Й	3 473 794	105 075	3 368 719
4	1 187 345	35 025	1 152 320
5	1 187 345	35 025	1 152 320
6	1 187 345	35 025	1 152 320
ЙЙ	3 562 034	105 075	3 456 959
7	1 214 117	35 025	1 179 092
8	1 214 117	35 025	1 179 092
9	1 214 117	35 025	1 179 092
ЙЙЙ	3 642 350	105 075	3 537 275
10	1 268 953	35 025	1 233 928
11	1 268 953	35 025	1 233 928
12	1 268 953	35 025	1 233 928
ЙV	3 806 859	105 075	3 701 784
Год	14 485 037	420 300	14 064 737

Таблица 10

Прогнозный бюджет производства

Месяц	Выручка	Ожидаемый объем производства	Запасы на конец	Требуемый выпуск	Запасы на начало	Объем производства
1	1 157 931	287 425	28 743	316 168	83 639	232 529
2	1 157 931	287 425	28 743	316 168	28 743	287 425
3	1 157 931	287 425	28 743	316 168	28 743	287 425
Й	3 473 794	862 276	86 228	948 503	141 124	807 379
4	1 187 345	292 767	29 277	322 043	28 743	293 301
5	1 187 345	292 767	29 277	322 043	29 277	292 767
6	1 187 345	292 767	29 277	322 043	29 277	292 767
ЙЙ	3 562 034	878 300	87 830	966 130	87 296	878 834
7	1 214 117	300 785	30 078	330 863	29 277	301 586
8	1 214 117	300 785	30 078	330 863	30 078	300 785
9	1 214 117	300 785	30 078	330 863	30 078	300 785
ЙЙЙ	3 642 350	902 354	90 235	992 589	89 434	903 156
10	1 268 953	301 042	30 104	331 146	30 078	301 068
11	1 268 953	301 042	30 104	331 146	30 104	301 042
12	1 268 953	301 042	30 104	331 146	30 104	301 042
ЙV	3 806 859	903 126	90 313	993 439	90 287	903 152
Год	14 485 037	3 546 056		3 900 661		3 492 521

Таблица 11

Прогнозный бюджет выручки от оказания услуг

Месяц	Выручка от сервисных услуг
1	7 000
2	9 000
3	13 000
Й	29 000
4	7 000
5	8 000
6	7 000
ЙЙ	22 000
7	8 000
8	10 000
9	5 000
ЙЙЙ	23 000
10	9 000
11	8 000
12	10 000
ЙV	27 000
Год	101 000

Таблица 12

График денежных выплат по месяцам за сырье

Месяц	Сырье	Счета кредиторов на начало	Оплата
1	377321	83 064	294 257
2	377321		377321
3	377321		377321
Й	1 131 963	83 064	1 048 899
4	357 021		360 000
5	357 021		357 021
6	357 021		350 400
ЙЙ	1 071 063		1 067 421
7	377 321		368 321
8	377 321		377 321
9	377 321		377 321
ЙЙЙ	1 131 963		1 122 963
10	383 000		379 000
11	383 000		383 000
12	383 000		383 000
ЙV	1 149 000		1145000
Год	4 483 989		4 384 283

Расчет налоговых платежей на третий год деятельности

В третьем году деятельности предприятие попадает под упрощенную систему налогообложения. Объект налогообложения - (доходы - расходы). Ставка 15%.

Рассчитаем величину налоговых выплат по кварталам.

Н1 = (3 473 794 - 807 379)*0,15 = 399 962 / 2 = 199 981

Н2 = (3 562 034 - 878 834)*0,15 = 402 480 / 2 = 201 240

Н3 = (3 642 350 - 903 156)*0,15 = 410 879 / 2 = 205 440

Н4 = (3 806 859 - 903 152)*0,15 = 435 556 / 2 = 217 778

Минимальный налог в размере 1% от доходов не начисляем, так как он меньше, чем исчисленный налог. Начисляем транспортный налог:

98 л.с*8 = 784 руб - за год.

784 / 4 = 196 руб - за квартал.

Прогнозные финансовые документы.

Таблица 13

Прогнозный бухгалтерский баланс первого квартала третьего года деятельности

Наименование	Код	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 257 177
Итого по разделу 1	190	2 257 177
2. Оборотные активы
Запасы	210	138 700
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	59 916
Сырье и материалы	215	78 784
Дебиторская задолженность	240	105 075
Денежные средства	260	3 368 719
Итого по разделу 2	290	3 612 494
Баланс	300	5 869 671
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	1 865 456
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	2 495 237
Итого по разделу 3	490	4 360 693
4. Долгосрочные обязательства		1 076 746
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	432 231
Поставщики	621	102 000
Перед персоналом	622	96 500
Перед государственными внебюджетными фондами	623	33 750
Задолженность по налогам и сборам	624	199 981
Итого по разделу 5	690	432 231
Баланс	700	5 869 671

Таблица 14

Отчет о прибылях и убытках за первый квартал третьего года деятельности

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	3 502 794
2	Себестоимость проданных товаров	807 379
3	Валовая прибыль	2 695 415
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	199 981
5	Транспортный налог	196
6	Чистая прибыль	2 495 237

Таблица 15

Прогнозный бухгалтерский баланс второго квартала третьего года деятельности

Наименование	Код	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 144 318
Итого по разделу 1	190	2 144 318
2. Оборотные активы
Запасы	210	198 863
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	87 227
Сырье и материалы	215	111 636
Дебиторская задолженность	240	105 075
Денежные средства	260	3 456 959
Итого по разделу 2	290	3 760 897
Баланс	300	5 905 215
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	2 226 516
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	2 503 764
Итого по разделу 3	490	4 730 280
4. Долгосрочные обязательства		740 945
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	433 990
Поставщики	621	102 500
Перед персоналом	622	96 500
Перед государственными внебюджетными фондами	623	33 750
Задолженность по налогам и сборам	624	201 240
Итого по разделу 5	690	433 990
Баланс	700	5 905 215

Таблица 16

Отчет о прибылях и убытках за второй квартал третьего года деятельности

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	3 584 034
2	Себестоимость проданных товаров	878 834
3	Валовая прибыль	2 705 200
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	201 240
5	Транспортный налог	196
6	Чистая прибыль	2 503 764

Таблица 17

Прогнозный бухгалтерский баланс третьего квартала третьего года деятельности

Наименование	Код	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 037 102
Итого по разделу 1	190	2 037 102
2. Оборотные активы
Запасы	210	265 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	116 744
Сырье и материалы	215	148 256
Дебиторская задолженность	240	105 075
Денежные средства	260	3 537 275
Итого по разделу 2	290	3 907 350
Баланс	300	5 944 452
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	2 226 516
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	2 556 559
Итого по разделу 3	490	4 783 075
4. Долгосрочные обязательства		740 945
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	420 433
Поставщики	621	84 743
Перед персоналом	622	96 500
Перед государственными внебюджетными фондами	623	33 750
Задолженность по налогам и сборам	624	205 440
Итого по разделу 5	690	420 433
Баланс	700	5 944 452

Таблица 18

Отчет о прибылях и убытках за третий квартал третьего года деятельности

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	3 665 350
2	Себестоимость проданных товаров	903 156
3	Валовая прибыль	2 762 194
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	205 440
5	Транспортный налог	196
6	Чистая прибыль	2 556 559

Таблица 19

Прогнозный бухгалтерский баланс третьего года деятельности

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 375 976	1 935 247
Итого по разделу 1	190	2 375 976	1 935 247
2. Оборотные активы
Запасы	210	203 639	265 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	83 639	116 744
Сырье и материалы	215	120 000	148256
Дебиторская задолженность	240	0	105 075
Денежные средства	260	6 618 135	14 064 737
Итого по разделу 2	290	6 821 774	14 434 812
Баланс	300	9 197 750	16 370 059
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	1 865 456	2 226 516
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		5 318 561	12 952 070
Итого по разделу 3	490	7 184 017	15 178 586
4. Долгосрочные обязательства		1 682 206	740 945
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	331 527	450 528
Поставщики	621	83 064	102 500
Перед персоналом	622	61 000	96 500
Перед государственными внебюджетными фондами	623	30 750	33 750
Задолженность по налогам и сборам	624	156 713	217 778
Итого по разделу 5	690	331 527	450 528
Баланс	700	9 197 750	16 370 059

Таблица 20

Прогнозный отчет о прибылях и убытках за третий год деятельности

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	14 586 037
2	Себестоимость проданных товаров	1 026 522
3	Валовая прибыль	13 559 515
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	606 661
5	Транспортный налог	784
6	Чистая прибыль	12 952 070

Таблица 21

Прогнозный отчет о движении денежных средств

Месяц	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Производственная деятельность
Сальдо начальное	6 618 135	6 769 658	7 342 099	7 918 539	8 335 732	8 956 886	9 583 661	10 019 046	10 648 672	11 273 298	11 737 303	12 414 086
Поступление денежных средств
Выручка от осн. деят.	1 157 931	1 157 931	1 157 931	1 187 345	1 187 345	1 187 345	1 214 117	1 214 117	1 214 117	1 268 953	1 268 953	1 268 953
Сервис	7 000	9 000	13 000	7 000	8 000	7 000	8 000	10 000	5 000	9 000	8 000	10 000
Расход денежных средств
Сырье	294 257	377 321	377 321	360 000	357 021	350 400	368 321	377 321	377 321	379 000	383 000	383 000
з / п	61 000	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	51 500
Начисления	30 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750
Налоги	156 713			199 981			201 240			217 778
Лизинг	420 300
Аренда	17 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000
Свет	4 368	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700
Упаковка	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700
ГСМ	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020
Связь	4 500	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200
Канцтовары	5 300	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800
Вознаграж. банку	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500
Итого расход	1 013 408	594 491	594 491	777 151	574 191	567 570	786 731	594 491	594 491	813 948	600 170	539 170
Сальдо конечное	6 769 658	7 342 099	7 918 539	8 335 732	8 956 886	9 583 661	10 019 046	10 648 672	11 273 298	11 737 303	12 414 086	13 153 869
Финансовая деятельность
Сальдо начальное	0			- 372 299		1 516 701			1 344 701			1 172 701
Поступление денежных средств
Эмиссия акций				1 000 000
Эмиссия облигаций				889 000
Расход денежных средств
Дивиденды			372 299
Погашение купонной облигации						172 000			172 000			172 000
Сальдо конечное				1 516 701		1 344 701			1 172 701			1 000 701
Итого												14 154 569

Отчетные документы за третий год деятельности

Таблица 22

Бухгалтерский баланс третьего года деятельности

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 375 976	1 935 247
Итого по разделу 1	190	2 375 976	1 935 247
2. Оборотные активы
Запасы	210	203 639	265 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	83 639	116 744
Сырье и материалы	215	120 000	148256
Дебиторская задолженность	240	0	93 542
Денежные средства	260	6 618 135	14 154 569
Итого по разделу 2	290	6 821 774	14 513 111
Баланс	300	9 197 750	16 448 359
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	1 865 456	2 226 516
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		5 318 561	12 952 070
Итого по разделу 3	490	7 184 017	15 178 586
4. Долгосрочные обязательства		1 682 206	740 945
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	331 527	528 828
Поставщики	621	83 064	180 800
Перед персоналом	622	61 000	96 500
Перед государственными внебюджетными фондами	623	30 750	33 750
Задолженность по налогам и сборам	624	156 713	217 778
Итого по разделу 5	690	331 527	528 828
Баланс	700	9 197 750	16 448 359

Таблица 23

Отчет о прибылях и убытках за третий год деятельности

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	14 586 037
2	Себестоимость проданных товаров	1 026 522
3	Валовая прибыль	13 559 515
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	606 661
5	Транспортный налог	784
6	Чистая прибыль	12 952 070

Таблица 24

Отчет о движении денежных средств за третий год деятельности

Месяц	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Производственная деятельность
Сальдо начальное	6 618 135	6 769 658	7 342 099	7 918 539	8 335 732	8 956 886	9 583 661	10 019 046	10 648 672	11 273 298	11 737 303	12 414 086
Поступление денежных средств
Выручка от осн. деят.	1 157 931	1 157 931	1 157 931	1 187 345	1 187 345	1 187 345	1 214 117	1 214 117	1 214 117	1 268 953	1 268 953	1 268 953
Сервис	7 000	9 000	13 000	7 000	8 000	7 000	8 000	10 000	5 000	9 000	8 000	10 000
Расход денежных средств
Сырье	294 257	377 321	377 321	360 000	357 021	350 400	368 321	377 321	377 321	379 000	383 000	383 000
з / п	61 000	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	112 500	51 500
Начисления	30 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750	33 750
Налоги	156 713			199 981			201 240			217 778
Лизинг	420 300
Аренда	17 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000	31 000
Свет	4 368	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700	8 700
Упаковка	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700	3 700
ГСМ	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020	7 020
Связь	4 500	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200	5 200
Канцтовары	5 300	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800	6 800
Вознаграж. банку	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500	8 500
Итого расход	1 013 408	594 491	594 491	777 151	574 191	567 570	786 731	594 491	594 491	813 948	600 170	539 170
Сальдо конечное	6 769 658	7 342 099	7 918 539	8 335 732	8 956 886	9 583 661	10 019 046	10 648 672	11 273 298	11 737 303	12 414 086	13 153 869
Финансовая деятельность
Сальдо начальное	0			- 372 299		1 516 701			1 344 701			1 172 701
Поступление денежных средств
Эмиссия акций				1 000 000
Эмиссия облигаций				889 000
Расход денежных средств
Дивиденды			372 299
Погашение купонной облигации						172 000			172 000			172 000
Сальдо конечное				1 516 701		1 344 701			1 172 701			1 000 701
Итого												14 154 569

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала по следующей формуле:

где: kd -- стоимость привлечения заемного капиталаtc -- ставка налога на прибыль предприятия

kp -- стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции)

ks -- стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции)

wd-- доля заемного капитала в структуре капитала предприятия

wp-- доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия

ws-- доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.

WACC = 0.05*12%(1 - 0.15 ) + 0.6*8% + 450 000 / 16 448 359*0.1 +

+ 450 000 / 16 448 359 *0.25 + 2 226 516 / 16 448 359*372 299 / 2 226

516 = 8,53%.

Таким образом, любое вложение денежных средств должно приносить доходность выше 8,53%.

Финансовый анализ деятельности за третий год

Анализ ликвидности.

1. Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = (ДС + ЛРцб + ДЗ + МПЗ) / КО

Ктл = (14 154 569 + 93 542 + 265 000) / 528 828 = 27,44

2. Коэффициент срочной ликвидности

Кср = (ДС + ЛРцб + ДЗ) / КО

Ксл = (14 154 569 + 93 542) / 528 828 = 26,94

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Кал = (ДС + ЛРцб) / КО

Кал = 14 154 569 / 528 828 = 26,77

4. Коэффициент ликвидности МПЗ

Клмпз = МПЗ / КО

Клмпз = 265 000 / 528 828 = 0,50

Анализ ликвидности показывает, что предприятие может погасить краткосрочные обязательства в течение года. Однако слишком большое значение показателей указывает на то, что свободные денежные средства используются неэффективно. Часть свободных денежных средств в начале четвертого года будет направлена на пополнение основных средств.

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости.

1. Коэффициент собственного капитала

К_Е = Е / CL

К_Е = 15 178 586 / 16 448 359 = 0,92

2. Коэффициент заемного капитала

К_L = L / CL

К_L = 528 828 / 16 448 359 = 0,03

3. Коэффициент финансовой зависимости

К_L_/_E = L / E

К_L_/_E = 528 828 / 15 178 586 = 0,03

Анализ платежеспособности показал, что предприятие обладает высокой стабильностью и не подвержено большому финансовому риску.

Анализ деловой активности

1. Коэффициент оборачиваемости активов

К_обА = S / A

К_обА = 14 586 037 / 12 823 054 = 1,01

2. Коэффициент оборачиваемости ДЗ

К_обДЗ = S / ДЗ

К_обДЗ = 14 586 037 / 93 542 = 155,93

3. Коэффициент оборачиваемости КЗ

К_обКЗ = С / КЗ

К_обКЗ = 3 492 521 / 528 828 = 6,60

4. Коэффициент оборачиваемости МПЗ

К_обМПЗ = С / МПЗ

К_обМПЗ = 3 492 521 / 265 000 = 13,18

5. Период оборота ДЗ

Т_обДЗ = Тпл / К_обДЗ

Т_обДЗ = 365 / 155,93 = 2,34

6. Период оборота КЗ

Т_обКЗ = Тпл / К_обКЗ

Т_обКЗ = 365 / 6,60 = 55,27

7. Период оборота МПЗ

Т_обМПЗ = Тпл / К_обМПЗ

Т_обМПЗ = 365 / 15 178 586 = 27,69

8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

К_обЕ = S / Е

К_обЕ = 14 586 037 / 15 178 586 = 0,96

Анализ деловой активности показал, что необходимо лучше управлять КЗ и ДЗ. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала не высок и показывает, что собственные средства используются не эффективно.

9. Длительность ОЦ

Рассчитывается как сумма периода оборота ДЗ и МПЗ.

Длительность ОЦ = 30,04

Анализ рыночной активности.

1. Прибыль на 1 акцию

PN_1cs = (PN - D_PS) / N_cs

PN_1cs = 12952070 / 30000 = 431,74

2. Балансовая стоимость одной акции

Р_В_1cs = (Е - Р_PS) / N_cs

Р_В_1cs = 15 178 586 / 30000 = 505,95

3. Доля выплачиваемых дивидендов

К_ДМ = D_1cs / PN_1cs

К_ДМ = 145,5 / 431,74 = 0,34

Анализ рыночной активности показывает, что предприятие заработало достаточно прибыли для выплаты дивидендов.

Анализ рентабельности.

1. Рентабельность оборотных активов

Р_ОА = ЧП / А

Р_ОА = 12 952 070 / 16 448 359 = 0,79

Показывает сколько единиц прибыли получает предприятие с каждой вложенной единицы активов.

2. Рентабельность продаж

ROS = ЧП / S

ROS = 12 952 070 / 14 586 037 = 0,89

3. Рентабельность собственного капитала

ROE = NP / Е = 12 952 070 / 15 178 586 = 0,85

4. Оборачиваемость капитала

AT = S / A

AT = 14 586 037 / 16 448 359 = 0,89

5. Рентабельность инвестиций

ROI = ROS x AT = 0,89*1,01 = 0,89или 89%

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего (т. е. можно сказать, что заемные деньги дешевле собственных). Один из способов определения финансового рычага - формула Дюпона:

ROE^BT = ROA + (ROA - I)* D / E

ROE^AT = (ROA + (ROA - I)* D / E) * (1 - ),

где ROE^BT - рентабельность собственного капитала до уплаты налогов;

ROE^AT - рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;

- суммарная ставка всех налогов, относимых на прибыль;

I - средневзвешенная процентная ставка по всем кредитам;

* I * (D / E) - налоговый щит;

ROA - I - выигрыш финансового рычага;

D / E - плечо финансового рычага;

(ROA - I) (1 - ) - дифференциал финансового рычага

6. Рентабельность собственного капитала до уплаты налогов

ROE^BT = ROA + (ROA - I) x D / E = 0,79 + (0,79 - 0) х 528 828 / 15 178

586 = 0,81 или 81%.

7. Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов

ROE^AT = ROE^BT (1 - б) = 0,81 * (1 - 0,15) = 0,69 или 69%.

Так как рентабельность капитала упала, то приходим к выводу, что собственные средства используются неэффективно и возможно привлечение заемных ресурсов.

Оценка величины выплачиваемых дивидендов с помощью формулы Дюпона

По расширенной формуле Дюпона:

DIV = EAT(1 - G / (ROE^BT(1 - Taxes / EBT))), где G-темп роста (30%);

Taxes-налоги

DIV = 12 952 070(1 - 0,3 / (0,92 (1 - 607 445 / 13 559 515))) = 10277563,05

руб.

Таким образом, по формуле Дюпона величина выплачиваемых дивидендов меньше расчетной на 9801019,99 руб.

Оценка гудвилла

Величина гудвилла находится как разность между стоимостью фирмы и величиной ее чистых активов в рыночной оценке. Рыночную оценку чистых активов приведем для материальных активов фирмы, скорректированных на темп инфляции.

Стоимость ОС в базисный период -.1 935 247. Стоимость МПЗ в базисный период - 265 000.

Скорректированная стоимость материальных активов = (1 935 247 + 265 000) * 1,08 = 2 376 267

Стоимость чистых активов рассчитывается по балансу как (стр. 300 -ЗУ - стр. 590 - стр. 690 + стр. 640) = 15 919 531, где ЗУ - задолженность учредителей по взносам в УК.

Для оценки стоимости фирмы будем использовать оценку рыночной стоимости акций.

Р = 372 299*(1 + 0,08) / (0,1 - 0,08) = 20 104 161

Гудвилл = 20 104 161 - 15 919 531 = .4 184 630

Так как чистые активы положительны и превышают уставный капитал организации, то это означает, что в ходе своей деятельности организация обеспечила прирост первоначально внесенных средств, и признак несостоятельности или ухудшающего положения отсутствует. Полученное значение гудвилла можно учесть при создании холдинга.

Четвертый год деятельности

В начале четвёртого года осуществляется закупка новых производственных фондов. Сумма необходимая для приобретения данных ценностей берётся из денежных средств.

Таблица 25

Наименование обновляемого оборудования

Наименование оборудования	Цена (руб.)
Дисковый раскройный нож	12 400
Швейная машина декоративной строчки	148 000
Прямоугольный гладильный стол	62 160
Прямострочная швейная машина	98 000

Рассчитаем норму амортизации На по формуле:

На = 1 / Срок полезного использования х 100%.

Распределим основные фонды в соответствии с амортизационными группами:

Дисковый раскройный нож 4 группа (5 - 7лет), срок полезного использования 5 лет, На = 1 / 5 х 100% = 20%;

Швейная машина декоративной строчки 4 группа (5 - 7лет), срок полезного использования 7 лет, На = 1 / 7 х 100% = 14,3%;

Прямоугольный гладильный стол 4 группа (5 - 7лет), срок полезного использования 7 лет, На = 1 / 7 х 100% = 14,3%;

Прямострочная швейная машина 4 группа (5 - 7лет), срок полезного использования 7 лет, На = 1 / 7 х 100% = 14,3%;

Рассчитаем годовые амортизационные АОг отчисления по формуле

АОг = Цена х На

Таблица 26

Годовые амортизационные отчисления

Наименование оборудования	Цена (руб.)	На(%)	АОг (руб.)
Дисковый раскройный нож	12 400	20	2 480
Швейная машина декоративной строчки	148 000	14,29	21 143
Прямоугольный гладильный стол	62 160	14,29	8 880
Прямострочная швейная машина	98 000	14,29	14 000
Всего на сумму	320 560		46 503

Пусть инфляция в год составит 1,08. Рост продаж составит 20%.

Спрогнозируем основные финансовые показатели (таблица 27).

Таблица 27

Прогнозные финансовые показатели четвертого года

Показатели	Сумма
Выручка	18 670 127
Себестоимость	1 313 948
Чистая прибыль	16 578 650
Дебиторская задолженность	58 000
Кредиторская задолженность	676 900
Запасы ГП	119 000
Запасы сырья	138 256
Дивиденды	476 543

Существует два метода расчета чистого денежного потока предприятия: прямой и косвенный. С помощью прямого метода рассчитывают чистый денежный поток только по операционной деятельности.

Косвенный метод:

ЧДП_ОП = NP + А_ОС + А_НА ДЗ КЗ Р ,

где ЧДП_ОП - чистый денежный поток по операционной деятельности;

NP - чистая прибыль;

А_ОС - амортизация от основных средств;

А_НА - амортизация от нематериальных активов;

ДЗ, КЗ - изменение дебиторской и кредиторской задолженности;

Р - изменение резервных страховых фондов

ЧДП_ИП = Р_ОС + Р_НА + Р_ДФИ + Р_СА + Д _П - П_ОС - П _НА - П_ДФИ - В_СА - НКС,

где ЧДП_ИП - чистый денежный поток по инвестиционной деятельности;

Р_ОС - реализация основных средств;

Р_НА - реализация нематериальных активов;

Р_ДФИ - долгосрочные финансовые инвестиции;

Р_СА - реализация собственных акций, ранее выкупленных;

Д _П - дивиденды, полученные от внешних инвестиций;

П_ОС - покупка основных средств;

П _НА - покупка нематериальных активов;

П_ДФИ - долгосрочные финансовые инвестиции;

В_СА - выкуп собственных акций;

НКС - прирост незавершенного капитального строительства.

ЧДП_ФП = П_СК + П_ДК + П_КК + БЦФ - В _ДК - В_КК - Д _У,

где ЧДП_ФП - чистый денежный поток по финансовой деятельности;

П_СК - дополнительное привлечение собственного капитала;

П_ДК - привлечение долгосрочных кредитов и займов;

П_КК- привлечение краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - безвозмездное целевое финансирование;

В _ДК - возврат суммы основного долга по долгосрочным кредитам;

В_КК - возврат суммы основного долга по краткосрочным кредитам;

Д _У - выплаченные дивиденды.

Чистый денежный поток предприятия рассчитывается как сумма ЧДП по всем видам деятельности:

ЧДП _предпр = ЧДП_ОП + ЧДП_ИП + ЧДП _ФП

Прямой метод:

ЧДП_ОП = РП_ОП + ПП_ОП - З_ТН - ЗП_ОП - ЗП _АУ - НБ_Б - НБ _ВФ - ПВ_ОП ,

где РП_ОП - реализованная продукция;

ПП_ОП - прочие поступления от основной деятельности;

З_ТН - затраты на товары, материалы, полуфабрикаты и т. п.;

ЗП_ОП - заработная плата основного персонала;

ЗП _АУ - заработная плата административно - управленческого персонала;

НБ_Б - налоги в бюджет;

НБ _ВФ - налоги во внебюджетные фонды;

ПВ_ОП - прочие выплаты от операционной деятельности (штрафы, неустойки и т. п.)

Таблица 28

Чистые денежные потоки фирмы за четвертый год прогнозируемой деятельности

Показатели	4 год
Чистая прибыль	16 578 650
Амортизация	46 503
Дебиторская задолженность	- 58 000
МПЗ	- 257 256
Кредиторская задолженность	676 900
Задолженность по налогам и сборам	217 778
ЧДП по опер. деят - ти	17 210 302
Покупка материальных внеоборотных активов	- 320560
ЧДП по инвестиц. деят - ти	- 320560
Погашение облигаций	- 172 000
Выплата дивидендов	- 476 543
% фактор - фирме (10%)	- 20000
ЧДП по финансов. деят - ти	- 668 543
ЧДП фирмы:	16 221 199
ДС на начало	14 154 569
ДС на конец	17 698 450

Для уменьшения ДЗ на 200000 используем услуги фактор - фирмы за вознаграждение под 10% от суммы возвращенной задолженности.

Запасы сырья

Время срочной поставки = 1день.

Потребность в сырье на 10дней составит:

Среднесуточная потребность на 4 - ом году = 12 285 руб.;

З_min = Среднесуточная потребность сырья * Срок срочной поставки =

12 285 руб. х1 = 12 285 руб.

З_max = З_min + Партия поставки = 12 285 руб + 12 285 = 24 570 руб.

Запасы ГП

Время срочной поставки = 1день

Потребность в продукции на 10 дней составят:

Среднесуточная потребность на 4 - ом году = 9 569 руб.;

З_min = Среднесуточная потребность продукции * Срок срочной

поставки = 9 569 руб. х1 = 9 569 руб.

З_max = З_min + Партия поставки = 9 569 руб + 9 569 = 19 137 руб.

Постоянные расходы представлены в таблице 29.

Таблица 29

Постоянные расходы

Постоянные расходы	Сумма
Амортизация	46 503
З / П	1350000
Страховые взносы	405000
Налог	825 223
Аренда	372 000
Прочие расходы	80 100
Итого	3 078 826

Отчетные документы четвертого года деятельности

Таблица 30

Бухгалтерский баланс четвертого года деятельности

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	1 935 247	2 209 304
Итого по разделу 1	190	1 935 247	2 209 304
2. Оборотные активы Запасы	210	265 000	257 256
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	116 744	119 000
Сырье и материалы	215	148 256	138 256
Дебиторская задолженность	240	93 542	58 000
Денежные средства	260	14 154 569	17 698 450
Итого по разделу 2	290	14 513 111	18 013 706
Баланс	300	16 448 359	20 223 010
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	2 226 516	2 226 516
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		12 952 070	16 578 650
Итого по разделу 3	490	15 178 586	18 805 166
4. Долгосрочные обязательства		740 945	740 945
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	528 828	676 900
Поставщики	621	180 800	356 700
Перед персоналом	622	96 500	96 500
Перед государственными внебюджетными фондами	623	33 750	33 750
Задолженность по налогам и сборам	624	217 778	371 148
Итого по разделу 5	690	528 828	676 900
Баланс	700	16 448 359	20 223 010

Таблица 31

Отчет о прибылях и убытках за четвертый год деятельности

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	18 670 127
2	Себестоимость проданных товаров	1 313 948
3	Валовая прибыль	17 356 179
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	825 223
5	Транспортный налог	784
6	Чистая прибыль	16 578 650

Таблица 32

Отчет о движении денежных средств за четвертый год

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	14 154 569
2	Поступило денежных средств	18 670 127

3	Выручка	18 670 127
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	3 752 687
6	На оплату товаров, работ, услуг	1 524 089
7	На оплату зарплаты	998 375
8	На расчеты с внебюджетными фондами	405 000
9	На расчеты с бюджетом	825 223
10	Результат по текущей деятельности	14 917 440
11	Покупка материальных внеоборотных активов	320560
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 320560
13	Погашение облигаций	172 000
14	Выплата дивидендов	476 543
15	% по факторингу	20000
16	Результат по финансовой деятельности	- 668 543
17	Остаток на конец	17 698 450

Финансовый анализ за четвертый год деятельности

Анализ ликвидности

1. Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = (ДС + ЛРцб + ДЗ + МПЗ) / КО

Ктл = (17 698 450 + 58 000 + 257 256) / 676 900 = 26,61

финансовый управление прибыль рентабельность

2. Коэффициент срочной ликвидности

Кср = (ДС + ЛРцб + ДЗ) / КО

Ксл = (17 698 450 + 58 000) / 676 900 = 26,23

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Кал = (ДС + ЛРцб) / КО

Кал = 17 698 450 / 676 900 = 26,15

4. Коэффициент ликвидности МПЗ

Клмпз = МПЗ / КО

Клмпз = 257 256 / 676 900 = 0,38

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости.

1. Коэффициент собственного капитала

К_Е = Е / CL

К_Е = 18 805 166 / 20 223 010 = 0,93

2. Коэффициент заемного капитала

К_L = L / CL

К_L = 676 900 / 20 223 010 = 0,03

3. Коэффициент финансовой зависимости

К_L_/_E = L / E

К_L_/_E = 676 900 / 18 805 166 = 0,04

Анализ деловой активности

1. Коэффициент оборачиваемости активов

К_обА = S / A

К_обА = 18 670 127 / 18 335 685 = 1,02

2. Коэффициент оборачиваемости ДЗ

К_обДЗ = S / ДЗ

К_обДЗ = 18 670 127 / 58 000 = 321,90

3. Коэффициент оборачиваемости КЗ

К_обКЗ = С / КЗ

К_обКЗ = 4 470 427 / 676 900 = 6,60

4. Коэффициент оборачиваемости МПЗ

К_обМПЗ = С / МПЗ

К_обМПЗ = 4 470 427 / 257 256 = 17,38

5. Период оборота ДЗ

Т_обДЗ = Тпл / К_обДЗ

Т_обДЗ = 365 / 321,90 = 1,13

6. Период оборота КЗ

Т_обКЗ = Тпл / К_обКЗ; Т_обКЗ = 365 / 6,60 = 55,27

7. Период оборота МПЗ

Т_обМПЗ = Тпл / К_обМПЗ; Т_обМПЗ = 365 / 17,38 = 21,00

8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

К_обЕ = S / Е; К_обЕ = 18 670 127 / 18 805 166 = 0,99

Анализ деловой активности показал, что необходимо лучше управлять КЗ и ДЗ. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала не высок и имеет тенденцию к снижению. Это показывает, что собственные средства используются не эффективно.

9. Длительность ОЦ

Рассчитывается как сумма периода оборота ДЗ и МПЗ.

Длительность ОЦ = 22,14

Анализ рыночной активности

1. Прибыль на 1 акцию

PN_1cs = (PN - D_PS) / N_cs

PN_1cs = 16578650 / 30000 = 552,62

2. Балансовая стоимость одной акции

Р_В_1cs = (Е - Р_PS) / N_cs

Р_В_1cs = 18 805 166 / 30000 = 626,84

3. Доля выплачиваемых дивидендов

К_ДМ = D_1cs / PN_1cs

К_ДМ = 154,5 / 552,62 = 0,28

Анализ рыночной активности показывает, что предприятие заработало достаточно прибыли для выплаты дивидендов и дивидендная политика в целом проводится верно.

Анализ рентабельности

1. Рентабельность оборотных активов

ROA = ЧП / А

ROA = 16 578 650 / 20 223 010 = 0,82

Показывает сколько единиц прибыли получает предприятие с каждой вложенной единицы активов.

2. Рентабельность продаж

ROS = ЧП / S

ROS = 16 578 650 / 18 670 127 = 0,89

3. Рентабельность собственного капитала

ROE = NP / Е = 16 578 650 / 18 805 166 = 0,88

4. Оборачиваемость капитала

AT = S / A

AT = 18 670 127 / 20 223 010 = 0,92

5. Рентабельность инвестиций

ROI = ROS x AT = 0,89*0,92 = 0,82 или 82%

Один из способов определения финансового рычага - формула Дюпона:

ROE^BT = ROA + (ROA - I)* D / E

ROE^AT = (ROA + (ROA - I)* D / E) * (1 - ),

где ROE^BT - рентабельность собственного капитала до уплаты налогов;

ROE^AT - рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;

- суммарная ставка всех налогов, относимых на прибыль;

I - средневзвешенная процентная ставка по всем кредитам;

* I * (D / E) - налоговый щит;

ROA - I - выигрыш финансового рычага;

D / E - плечо финансового рычага;

(ROA - I) (1 - ) - дифференциал финансового рычага

6. Рентабельность собственного капитала до уплаты налогов

ROE^BT = ROA + (ROA - I) x D / E = 0,82 + (0,82 - 0)х676 900 / 18 805

166 = 0,85 или 85%.

7. Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов

ROE^AT = ROE^BT (1 - б) = 0,85 * (1 - 0,15) = 0,72 или 72%.

Пятый год деятельности

Спрогнозируем пятый год работы организации «Парадиз» с помощью формулы Дюпона:

G = ROE^BT*(1 - Taxes / EBT)*(1 - Div / EAT)

G = 0,85 (1 - 825 223 / 17 356 179)(1 - 372 299 / 16 578 650) = 0,79

Для 5 года деятельности предприятия примерно 80% прибыли направим на создание 5 дочерних компаний:

16 578 650*0.8 = 13 262 920 руб.

Участие в УК создаваемых организаций следующие:

«А»: 20% УК = 2 652 584

«Б»: 15% УК = 1 989 438

«В»: 30% УК = 3 978 876

«Г»: 25% УК = 3 315 730

«Д»: 10% УК = 1 326 292

Компания «А»

Выручка - 9 285 300

Затраты - 4 400 000

Покупка ОС - 380 000

Амортизация - 80 000

Запасы - 60 000

ДЗ - 30 000

Зарплата -89 000 (в месяц)

Таблица 33

Бухгалтерский баланс компании «А»

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120		303 462
Итого по разделу 1	190		313 250
2. Оборотные активы
Запасы	210		60 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214
Сырье и материалы	215		60 000
Дебиторская задолженность	240		30 000
Денежные средства	260	2 652 584	7 204 084
Итого по разделу 2	290	2 652 584	7 294 084
Баланс	300	2 652 584	7 607 334
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	2 652 584	2 652 584
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)			1 868 720
Итого по разделу 3	490	2 652 584	4 521 304
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620		154 850
Поставщики	621		17 800
Перед персоналом	622		89 000
Перед государственными внебюджетными фондами	623		26 700
Задолженность по налогам и сборам	624		21 350
Задолженность перед учредителями по выплате доходов	630		2 931 180
Итого по разделу 5	690		3 086 030
Баланс	700	2 652 584	7 607 334

Таблица 34

Отчет о прибылях и убытках компании «А»

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	9 285 300
2	Себестоимость проданных товаров	4 400 000
3	Валовая прибыль	4 885 300
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	85 400
5	Выплаты учредителям	2 931 180
6	Чистая прибыль	1 868 720

Таблица 35

Отчет о движении денежных средств компании «А»

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	0
2	Поступило денежных средств	9 285 300
3	Выручка	9 285 300
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	4 353 800
6	На оплату товаров, работ, услуг	2 880 000
7	На оплату зарплаты	1 068 000
8	На расчеты с внебюджетными фондами	320 400
9	На расчеты с бюджетом	85 400
10	Результат по текущей деятельности	4 931 500
11	Покупка материальных внеоборотных активов	- 380 000
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 380 000
13	Эмиссия обыкновенных акций	2 652 584
14	Выплаты учредителям	0
16	Результат по финансовой деятельности	2 652 584
17	Остаток на конец	7 204 084

Компания «Б»

Выручка - 7 560 000

Затраты - 3 680 000

Покупка ОС - 480 000

Амортизация - 80 000

Запасы - 50 000

ДЗ - 13 000

Зарплата - 87 000 (в месяц)

Таблица 36

Бухгалтерский баланс компании «Б»

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120		273 494
Итого по разделу 1	190		273 494
2. Оборотные активы
Запасы	210		50 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214
Сырье и материалы	215		50 000
Дебиторская задолженность	240		13 000
Денежные средства	260	1 989 438	5 628 838
Итого по разделу 2	290	1 989 438	5 691 838
Баланс	300	1 989 438	5 965 332
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	1 989 438	1 989 438
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)			1 466 600
Итого по разделу 3	490	1 989 438	3 456 038
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620		181 294
Поставщики	621		46 844
Перед персоналом	622		87 000
Перед государственными внебюджетными фондами	623		26 100
Задолженность по налогам и сборам	624		21 350
Задолженность перед учредителями по выплате доходов	630		2 328 000
Итого по разделу 5	690		2 509 294
Баланс	700	1 989 438	5 965 332

Таблица 37

Отчет о прибылях и убытках компании «Б»

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	7 560 000
2	Себестоимость проданных товаров	3 680 000
3	Валовая прибыль	3 880 000
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	85 400
5	Выплаты учредителям	2 328 000
6	Чистая прибыль	1 466 600

Таблица 38

Отчет о движении денежных средств компании «Б»

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	0
2	Поступило денежных средств	7 560 000
3	Выручка	7 560 000
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	3 440 600
6	На оплату товаров, работ, услуг	1 998 000
7	На оплату зарплаты	1 044 000
8	На расчеты с внебюджетными фондами	313 200
9	На расчеты с бюджетом	85 400
10	Результат по текущей деятельности	4 119 400
11	Покупка материальных внеоборотных активов	- 480 000
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 480 000
13	Эмиссия обыкновенных акций	1 989 438
14	Выплаты учредителям	0
16	Результат по финансовой деятельности	1 989 438
17	Остаток на конец	5 628 838

Компания «В»

Выручка - 12 565 000

Затраты - 7 200 000

Покупка ОС - 800 000

Амортизация - 71 400

Запасы - 77 000

ДЗ - 35 000

Зарплата - 178 000 (в месяц)

Таблица 39

Бухгалтерский баланс компании «В»

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120		354 650
Итого по разделу 1	190		354 650
2. Оборотные активы
Запасы	210		77 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214
Сырье и материалы	215		77 000
Дебиторская задолженность	240		35 000
Денежные средства	260	3 978 876	9 072 376
Итого по разделу 2	290	3 978 876	9 184 376
Баланс	300	3 978 876	9 539 026
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	3 978 876	3 978 876
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)			2 060 600
Итого по разделу 3	490	3 978 876	6 039 476
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620		280 550
Поставщики	621		27 800
Перед персоналом	622		178 000
Перед государственными внебюджетными фондами	623		53 400
Задолженность по налогам и сборам	624		21 350
Задолженность перед учредителями по выплате доходов	630		3 219 000
Итого по разделу 5	690		3 499 550
Баланс	700	3 978 876	9 539 026

Таблица 40

Отчет о прибылях и убытках компании «В»

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	12 565 000
2	Себестоимость проданных товаров	7 200 000
3	Валовая прибыль	5 365 000
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	85 400
5	Выплаты учредителям	3 219 000
6	Чистая прибыль	2 060 600

Таблица 41

Отчет о движении денежных средств компании «В»

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	0
2	Поступило денежных средств	12 565 000
3	Выручка	12 565 000
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	6 671 500
6	На оплату товаров, работ, услуг	3 809 300
7	На оплату зарплаты	2 136 000
8	На расчеты с внебюджетными фондами	640 800
9	На расчеты с бюджетом	85 400
10	Результат по текущей деятельности	5 893 500
11	Покупка материальных внеоборотных активов	- 800 000
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 800 000
13	Эмиссия обыкновенных акций	3 978 876
14	Выплаты учредителям	0
16	Результат по финансовой деятельности	3 978 876
17	Остаток на конец	9 072 376

Компания «Г»

Выручка - 9 900 000

Затраты - 5 150 000

Покупка ОС - 350 000

Амортизация - 50 000

Запасы - 73 000

ДЗ - 28 000

Зарплата - 138 700 (в месяц)

Таблица 42

Бухгалтерский баланс компании «Г»

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120		334 935
Итого по разделу 1	190		334 935
2. Оборотные активы
Запасы	210		73 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214
Сырье и материалы	215		73 000
Дебиторская задолженность	240		28 000
Денежные средства	260	3 315 730	7 763 855
Итого по разделу 2	290	3 315 730	7 864 855
Баланс	300	3 315 730	8 199 790
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	3 315 730	3 315 730
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)			1 814 600
Итого по разделу 3	490	3 315 730	5 130 330
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620		219 460
Поставщики	621		17 800
Перед персоналом	622		138 700
Перед государственными внебюджетными фондами	623		41 610
Задолженность по налогам и сборам	624		21 350
Задолженность перед учредителями по выплате доходов	630		2 850 000
Итого по разделу 5	690		3 069 460
Баланс	700	3 315 730	8 199 790

Таблица 43

Отчет о прибылях и убытках компании «Г»

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	9 900 000
2	Себестоимость проданных товаров	5 150 000
3	Валовая прибыль	4 750 000
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	85 400
5	Выплаты учредителям	2 850 000
6	Чистая прибыль	1 814 600

Таблица 44

Отчет о движении денежных средств компании «Г»

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	0
2	Поступило денежных средств	12 565 000
3	Выручка	12 565 000
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	6 671 500
6	На оплату товаров, работ, услуг	3 809 300
7	На оплату зарплаты	2 136 000
8	На расчеты с внебюджетными фондами	640 800
9	На расчеты с бюджетом	85 400
10	Результат по текущей деятельности	5 893 500
11	Покупка материальных внеоборотных активов	- 800 000
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 800 000
13	Эмиссия обыкновенных акций	3 978 876
14	Выплаты учредителям	0
16	Результат по финансовой деятельности	3 978 876
17	Остаток на конец	9 072 376

Компания «Д»

Выручка - 6 300 000

Затраты - 2 980 000

Покупка ОС - 320 000

Амортизация - 50 000

Запасы - 25 000

ДЗ - 11 000

Зарплата - 91 000 (в месяц)

Таблица 45

Бухгалтерский баланс компании «Д»

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120		240 750
Итого по разделу 1	190		240 750
2. Оборотные активы
Запасы	210		25 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214
Сырье и материалы	215		25 000
Дебиторская задолженность	240		11 000
Денежные средства	260	1 326 292	4 412 292
Итого по разделу 2	290	1 326 292	4 473 292
Баланс	300	1 326 292	4 714 042
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	1 326 292	1 326 292
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)			1 242 600
Итого по разделу 3	490	1 326 292	2 568 892
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620		153 150
Поставщики	621		13 500
Перед персоналом	622		91 000
Перед государственными внебюджетными фондами	623		27 300
Задолженность по налогам и сборам	624		21 350
Задолженность перед учредителями по выплате доходов	630		1 992 000
Итого по разделу 5	690		2 145 150
Баланс	700	1 326 292	4 714 042

Таблица 46

Отчет о прибылях и убытках компании «Д»

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	6 300 000
2	Себестоимость проданных товаров	2 980 000
3	Валовая прибыль	3 320 000
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	85 400
5	Выплаты учредителям	1 992 000
6	Чистая прибыль	1 242 600

Таблица 47

Отчет о движении денежных средств компании «Д»

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	0
2	Поступило денежных средств	6 300 000
3	Выручка	6 300 000
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	2 894 000
6	На оплату товаров, работ, услуг	1 389 000
7	На оплату зарплаты	1 092 000
8	На расчеты с внебюджетными фондами	327 600
9	На расчеты с бюджетом	85 400
10	Результат по текущей деятельности	3 406 000
11	Покупка материальных внеоборотных активов	- 320 000
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 320 000
13	Эмиссия обыкновенных акций	1 326 292
14	Выплаты учредителям	0
16	Результат по финансовой деятельности	1 326 292
17	Остаток на конец	4 412 292

Таблица 48

Бухгалтерский баланс пятого года деятельности компании «Парадиз»

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 209 304	4 153 492
Долгосрочные финансовые вложения	140	0	13 262 920
Итого по разделу 1	190	2 209 304	17 416 412
2. Оборотные активы
Запасы	210	257 256	483 641
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	119 000	223 720
Сырье и материалы	215	138 256	259 921
Дебиторская задолженность	240	58 000	109 040
Денежные средства	260	17 698 450	22 614 888
Прочие оборотные активы	270		13 320 180
Итого по разделу 2	290	18 013 706	36 527 749
Баланс	300	20 223 010	53 944 161
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	2 226 516	2 226 516
Нераспределенная прибыль прошлых лет (непокрытый убыток)	470	16 578 650	3 315 730
Прибыль отчетного года			32 462 023
Итого по разделу 3	490	18 805 166	38 004 269
4. Долгосрочные обязательства		740 945	13 667 920
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	676 900	1 614 343
Поставщики	621	356 700	670 596
Перед персоналом	622	96 500	181 420
Перед государственными внебюджетными фондами	623	33 750	64 569
Задолженность по налогам и сборам	624	371 148	697 758
Расчеты с учредителями	630		657 629
Итого по разделу 5	690	676 900	2 271 973

Таблица 49

Отчет о прибылях и убытках за пятый год деятельности компании «Парадиз»

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	35 099 839
2	Себестоимость проданных товаров	2 470 223
3	Валовая прибыль	32 629 616
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	825 223
5	Выплата дивидендов	657 629
6	Чистая прибыль	32 462 023

Таблица 50

Отчет о движении денежных средств за пятый год компании «Парадиз»

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	17 698 450
2	Поступило денежных средств	35 099 839
3	Выручка	35 099 839
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	16 025 492
6	На оплату товаров, работ, услуг	7 289 718
7	На оплату зарплаты	5 332 500
8	На расчеты с внебюджетными фондами	2 016 900
9	На расчеты с бюджетом	1 386 374
10	Результат по текущей деятельности	19 074 347
11	Покупка ценных бумаг других компаний	- 13 262 920
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 13 262 920
13	Погашение облигаций	- 237 360
14	Выплата дивидендов	- 657 629
15	% по факторингу
16	Результат по финансовой деятельности	- 894 989
17	Остаток на конец	22 614 888

Отчетность группы

Таблица 51

Бухгалтерский баланс группы

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120		1 507 291
Итого по разделу 1	190		1 507 291
2. Оборотные активы
Запасы	210		285 000
Готовая продукция и товары для перепродажи	214
Сырье и материалы	215		285 000
Дебиторская задолженность	240		151 788
Денежные средства	260	13 262 920	34 271 945
Итого по разделу 2	290	13 262 920	34 708 733
Баланс	300	13 262 920	36 216 024
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	13 262 920	13 262 920
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)			8 453 120
Итого по разделу 3	490	13 262 920	21 716 040
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620		1 179 804
Поставщики	621		123 744
Перед персоналом	622		774 200
Перед государственными внебюджетными фондами	623		175 110
Задолженность по налогам и сборам	624		106 750
Задолженность перед учредителями по выплате доходов	630		13 320 180
Итого по разделу 5	690		14 499 984
Баланс	700	13 262 920	36 216 024

Таблица 52

Отчет о прибылях и убытках группы

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	45 610 300
2	Себестоимость проданных товаров	23 410 000
3	Валовая прибыль	22 200 300
4	Налог на упрощенную систему налогообложения + транспорт	427 000
5	Выплаты учредителям	13 320 180
6	Чистая прибыль	8 453 120

Таблица 53

Отчет о движении денежных средств группы

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	0
2	Поступило денежных средств	45 610 300
3	Выручка	45 610 300
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	22 271 275
6	На оплату товаров, работ, услуг	13 077 700
7	На оплату зарплаты	7 004 400
8	На расчеты с внебюджетными фондами	1 740 700
9	На расчеты с бюджетом	448 475
10	Результат по текущей деятельности	23 339 025
11	Покупка материальных внеоборотных активов	- 2 330 000
12	Результат от инвестиционной деятельности	- 2 330 000
13	Эмиссия обыкновенных акций	13 262 920
14	Выплаты учредителям	0
16	Результат по финансовой деятельности	13 262 920
17	Остаток на конец	34 271 945

Таблица 54

Сводный бухгалтерский баланс пятого года деятельности

Наименование	Код	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Актив
1. Внеоборотные активы
Основные средства	120	2 209 304	5 660 783
Долгосрочные финансовые вложения	140	0	13 262 920
Итого по разделу 1	190	2 209 304	18 923 703
2. Оборотные активы
Запасы	210	257 256	768 641
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	119 000	223 720
Сырье и материалы	215	138 256	544 921
Дебиторская задолженность	240	58 000	260 828
Денежные средства	260	17 698 450	56 886 832
Прочие оборотные активы	270		13 320 180
Итого по разделу 2	290	18 013 706	71 236 482
Баланс	300	20 223 010	90 160 185
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	2 226 516	2 226 516
Нераспределенная прибыль прошлых лет (непокрытый убыток)	470	16 578 650	3 315 730
Прибыль отчетного года			67 498 243
Итого по разделу 3	490	18 805 166	73 040 489
4. Долгосрочные обязательства		740 945	13 667 920
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	676 900	2 794 147
Поставщики	621	356 700	794 340
Перед персоналом	622	96 500	955 620
Перед государственными внебюджетными фондами	623	33 750	239 679
Задолженность по налогам и сборам	624	371 148	804 508
Расчеты с учредителями	630		657 629
Итого по разделу 5	690	676 900	3 451 777
Баланс	700	20 223 010	90 160 186

Таблица 55

Сводный отчет о прибылях и убытках за пятый год деятельности

Номер	Наименование	Сумма
1	Выручка	80 710 139
2	Себестоимость проданных товаров	25 222 224
3	Валовая прибыль	55 487 915
4	Налог на упрощенную систему налогообложения	652 223
5	Выплата дивидендов	- 657 629
6	Получены доходы от дочерних предприятий	13 320 180
6	Чистая прибыль	67 498 243

Таблица 56

Сводный отчет о движении денежных средств за пятый год

Номер	Содержание	Сумма
1	Остаток на начало	17 698 450
2	Поступило денежных средств	80 710 139
3	Выручка	80 710 139
4	Прочие поступления	0
5	Направлено денежных средств	38 296 767
6	На оплату товаров, работ, услуг	20 367 418
7	На оплату зарплаты	12 336 900
8	На расчеты с внебюджетными фондами	3 757 600
9	На расчеты с бюджетом	1 834 849
10	Результат по текущей деятельности	42 413 372
11	Покупка ценных бумаг других компаний	- 13 262 920
12	Покупка внеоборотных активов	- 2 330 000
13	Результат от инвестиционной деятельности	- 15 592 920
14	Эмиссия акций	13 262 920
15	Погашение облигаций	- 237 360
16	Выплата дивидендов	- 657 629
17	Результат по финансовой деятельности	12 367 930
18	Остаток на конец	56 886 832

Финансовый анализ деятельности холдинга

Анализ ликвидности.

1. Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = (ДС + ЛРцб + ДЗ + МПЗ) / КО

Ктл = 57 916 302 / 3 451 777 = 16,78

2. Коэффициент срочной ликвидности

Кср = (ДС + ЛРцб + ДЗ) / КО

Ксл = 57 147 660 / 3 451 777 = 16,56

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Кал = (ДС + ЛРцб) / КО

Кал = 56 886 832 / 3 451 777 = 16,48

4. Коэффициент ликвидности МПЗ

Клмпз = МПЗ / КО

Клмпз = 768 641 / 3 451 777 = 0,22

Анализ ликвидности показывает, что предприятие может погасить краткосрочные обязательства в течение года. Значения показателей снижаются, что указывает на то, что свободные денежные средства используются более эффективно, чем на четвертом годе деятельности.

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости.

1. Коэффициент собственного капитала

К_Е = Е / CL

К_Е = 73 040 489 / 90 160 186 = 0,81

2. Коэффициент заемного капитала

К_L = L / CL

К_L = 3 451 777 / 90 160 186 = 0,04

3. Коэффициент финансовой зависимости

К_L_/_E = L / E

К_L_/_E = 3 451 777 / 73 040 489 = 0,05

Анализ платежеспособности показал, что предприятие обладает высокой стабильностью и не подвержено большому финансовому риску. Доля заемного капитала возросла.

Анализ деловой активности

1. Коэффициент оборачиваемости активов

К_обА = S / A

К_обА = 80 710 139 / 44 625 094 = 1,81

2. Коэффициент оборачиваемости ДЗ

К_обДЗ = S / ДЗ

К_обДЗ = 80 710 139 / = 309,44

3. Коэффициент оборачиваемости КЗ

К_обКЗ = С / КЗ

К_обКЗ = 25 222 224 / 2 794 147 = 9,03

4. Коэффициент оборачиваемости МПЗ

К_обМПЗ = С / МПЗ

К_обМПЗ = 25 222 224 / 768 641 = 32,81

5. Период оборота ДЗ

Т_обДЗ = Тпл / К_обДЗ

Т_обДЗ = 365 / 309,44 = 1,18

6. Период оборота КЗ

Т_обКЗ = Тпл / К_обКЗ

Т_обКЗ = 365 / 9,03 = 40,44

7. Период оборота МПЗ

Т_обМПЗ = Тпл / К_обМПЗ

Т_обМПЗ = 365 / 32,81 = 11,12

8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

К_обЕ = S / Е

К_обЕ = 80 710 139 / 73 040 489 = 1,11

Анализ деловой активности показал, что периоды оборота КЗ, ДЗ и МПЗ снизились. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала также уменьшился и показывает, что собственные средства используются не эффективно.

9. Длительность ОЦ

Рассчитывается как сумма периода оборота ДЗ и МПЗ.

Длительность ОЦ = 12,30

Анализ рентабельности.

1. Рентабельность оборотных активов

Р_ОА = ЧП / А

Р_ОА = 67 498 243 / 90 160 185 = 0,75

Показывает сколько единиц прибыли получает предприятие с каждой вложенной единицы активов. Значение увеличилось.

2. Рентабельность продаж

ROS = ЧП / S

ROS = 67 498 243 / 80 710 139 = 0,84

3. Рентабельность собственного капитала

ROE = NP / Е = 67 498 243 / 73 040 489 = 0,92

4. Оборачиваемость капитала

AT = S / A

AT = 80 710 139 / 90 160 185 = 0,90

5. Рентабельность инвестиций

ROI = ROS x AT = 0,84*0,90 = 0,75 или 75%

Один из способов определения финансового рычага - формула Дюпона:

ROE^BT = ROA + (ROA - I)* D / E

ROE^AT = (ROA + (ROA - I)* D / E) * (1 - ),

где ROE^BT - рентабельность собственного капитала до уплаты налогов;

ROE^AT - рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;

- суммарная ставка всех налогов, относимых на прибыль;

I - средневзвешенная процентная ставка по всем кредитам;

* I * (D / E) - налоговый щит;

ROA - I - выигрыш финансового рычага;

D / E - плечо финансового рычага;

(ROA - I) (1 - ) - дифференциал финансового рычага

6. Рентабельность собственного капитала до уплаты налогов

ROE^BT = ROA + (ROA - I) x D / E = 0,75 + (0,75 - 0)х3 451 777 / 73 040

489 = 0,78 или 78%

7. Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов

ROE^AT = ROE^BT (1 - б) = 0,78 * (1 - 0,15) = 0,67или 67%

Так как рентабельность оборотных активов, продаж, собственного капитала, инвестиций возросла на пятом году деятельности, то можно считать, что работа холдинга в целом успешна и эффективна.

Оценка стоимости компании

Для оценки стоимости компании в текущий момент времени используем метод дисконтированных денежных потоков.

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала по следующей формуле:

WACC = 450000 / 90 160 186*0,25 + 657 629 / 90 160 186 + 0.2*12%(1 -

0.15 ) + 0.43*8 = 5,5%.

Рассчитаем чистые денежные потоки за 5 лет (таблица 57)

Таблица 57

Чистые денежные потоки за 5 лет

Показатели	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Чистая прибыль	1 670 056	5 318 561	12 952 070	16 578 650	67 498 243
Амортизация	22 734	200 560	200 560	46 503	488 028
Дебиторская задолженность	0	0	- 93 542	- 58 000	- 260 828
МПЗ	- 70 134	- 203 639	- 265 000	- 257 256	- 296 276
Кредиторская задолженность	46 201	331 527	528 828	676 900	2 794 147
ЧДП по опер. деят - ти	1 668 857	5 647 009	13 322 916	16 986 796	70 223 315
Покупка материальных внеоборотных активов	- 79 000	- 408 572	0	- 320 560	- 2 330 000
ЧДП по инвестиц. деят - ти	- 79 000	- 408 572	0	- 320 560	- 2 330 000
Погашение облигаций	0	0	- 172 000	- 172 000	- 237 360
Выплата дивидендов	0	0	- 372 299	- 476 543	- 657 629
% фактор - фирме (10%)	0	0	0	- 20 000	0
ЧДП по финансов. деят - ти	0	0	- 544 299	- 668 543	- 894 989
ЧДП фирмы:	1 589 857	2 300 914	12 778 617	15 997 693	66 998 325

Тогда стоимость компании будет равна:

V = 1 589 857 / (1 + 0,055)¹+ 2 300 914 / (1 + 0,055)²+ 12 778 617 / (1 +

0,055)³+ 15 997 693 / (1 + 0,055)⁴+ 66 998 325 / (1 + 0,055)⁵= 78 670 624

Чистая дисконтированная стоимость с учетом первоначальных вложений:

NPV = 78 670 624-195 400 = .78 475 224

Индекс рентабельности инвестиций:

PI = 78 670 624 / 195 400 = 402,61

Цену продажи компании определим с учетом гудвилла:

Цена продажи = Стоимость компании + Чистые активы.

Стоимость чистых активов рассчитывается по балансу как (стр. 300 -ЗУ - стр. 590 - стр. 690 + стр. 640) = 86 708 408, где ЗУ - задолженность учредителей по взносам в УК.

Скорректируем величину ОС и МПЗ на величину инфляции:

(5 660 783 + 768 641)*1,08 = 6 943 779

ЧА = 90 160 185 - 13 262 920 - 3 451 777 = 73 445 488

Тогда, Цена продажи = 78 670 624 + 73 445 488 = 152 116 112

Заключение

В результате выполнения данной курсовой работы в целом деятельность создаваемого предприятия можно считать успешной, о чем свидетельствует индекс рентабельности инвестиций равный 75%. В процессе пятилетней работы организация постоянно развивалась и пришла к образованию холдинга. Анализ ликвидности, платежеспособности, деловой активности и рентабельности показал, что организация имеет хорошую устойчивость и не обладает большим финансовым риском, уровень рентабельности, периоды оборота ДЗ, КЗ, МПЗ можно считать достаточными. Основные финансовые показатели при работе холдинга лучше, чем в предыдущий год, поэтому при условии, что холдинг работает только 1 год и не вышел на максимальную производительность, то слияние или продажа бизнеса в данное время будет, скорее всего, невыгодным.

Так как деятельность на данном этапе работы можно считать удачной, то в дальнейшем планируется расширять инвестиционную программу, в том числе и с более масштабным привлечением заемных средств.

Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ. Часть первая

2. Налоговый кодекс РФ. Часть вторая

3. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С.В. Галицкая. - М.: Эксмо, 2008. - 652 с.

4. Грибов В.Д., Грузинов В.П. Экономика предприятия: учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2008.

5. Грязнова А.Г., Федотова М.А. и др. Оценка бизнеса. Учебник. - М.: Финансы и статистика. 1999. - 494 с.

6. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: учебник / О.В. Ефимова. - 2 - е изд., стер. - М.: Издательство «Омега - Л», 2010.

7. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учебник. - 2 - е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2011. - 480 с.