Оценка бизнеса как инструмент выбора стратегической альтернативы развития (на примере ОАО "Язда")

Работа из раздела: «Менеджмент и трудовые отношения»

/

/

ОЦЕНКА БИЗНЕСА КАК ИНСТРУМЕНТ ВЫБОРА СТРАТЕГИЧЕСКОЙ АЛЬТЕРНАТИВЫ РАЗВИТИЯ

(НА ПРИМЕРЕ ОАО «ЯЗДА»)

Введение

Развитие рыночной экономики в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственника, к увеличению количества объектов собственности в хозяйственном обороте.

У каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника, возникает много проблем и вопросов. Одним и основных, является вопрос о стоимости бизнеса и выбор стратегических альтернатив для развития предприятия и оценка объектов собственности, находящиеся в его распоряжении.

С этими проблемами сталкивается предприятия, фирмы, акционерные общества, финансовые институты. Акционерные предприятия, развитие ипотечного кредитования, фондового рынка и системы страхования также формируют потребность в новой услуге оценке стоимости как бизнеса в целом, так и некоторых его объектов и прав собственности.

Необходимым условием дальнейших экономических преобразований в нашей стране является создание развитой инфраструктуры рыночной экономики, важнейшим элементом которой является оценочная деятельность. Сегодня стоимостная оценка заняла своё почётное место в рыночной системе хозяйствования.

Вот уже 10 лет результаты оценки стоимости различных объектов собственности являются основой для развития большинства решений в частном и государственном секторе. Оценка стоимости бизнеса стала неотъемлемым инструментом в арсенале современного российского бизнесмена, финансиста, менеджера, без знаний оценочной деятельности трудно обойтись в нынешней рыночной экономике и простому гражданину, и государственному чиновнику, и политику, и предпринимателю, что и определяет актуальность данной работы.

Следовательно, для разработки и реализации стратегии, важен, прежде всего, выбор предприятием адекватной его размерам рыночной ниши в которой его стратегические интересы могут быть успешно удовлетворены. Именно это, в конечном счете, позволит организации устоять под напором конкурентов и отстоять свои рыночные позиции.

Помимо разработки стратегии и стратегических альтернатив, необходимо провести их оценку.

Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, привели к зарождению и развитию достаточно новых или ранее не столь заметных видов деятельности и соответствующих им отраслей, специальных знаний.

К числу таких динамично развивающихся видов профессиональной активности можно отнести оценочную деятельность, актуальность и востребованность результатов которой в рыночной экономике трудно переоценить.

Оценочная деятельность является важнейшим инструментом регулирования отношений собственности в условиях рыночной экономики.

Есть все основания считать, что оценочная деятельность будет развиваться, проникая во все сферы управления имущественными отношениями в России, что потребует развития теории и практики оценки.

Прекрасно понимая ключевое значение категории 'цена' для характеристики процессов в экономической системе, мы неизбежно приходим к выводу о непреходящем значении понятия 'оценка' (не случайно, видимо, однокоренное происхождение этих слов в русском языке) как комплексного показателя меры значимости, выгодности, целесообразности получения того или иного результата деятельности, а также ресурсов, обеспечивающих данный результат.

Определение рыночной стоимости предприятия способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкурентном рынке, дает реалистичное представление о потенциальных возможностях предприятия. Процесс оценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки его стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит компании максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену

Законодательно оценочная деятельность в России была закреплена в 1998 году с принятием Федерального закона № 135 - Ф3 'Об оценочной деятельности в РФ' [12].

Актуальность проблемы, важность её решения, определили выбор темы дипломной работы, и послужили основанием для определения цели и задачи данного исследования.

Объектом исследования в данной дипломной работе будет являться ОАО «Ярославский завод дизельной аппаратуры».

Целью данной дипломной работы является определение стоимости инвестиционных проектов, методом оценки бизнеса и эффективности инвестиционных проектов, и на основании полученных результатов выбрать альтернативу развития ОАО «ЯЗДА»

В работе необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические и методологические основы понятий стратегического планирования и стратегических альтернатив развития;

- провести анализ внешней и внутренней среды ОАО 'ЯЗДА';

- рассмотреть стратегические альтернативы с точки зрения экономической эффективности и рисков;

- определить стоимость бизнеса с целью обоснования выбираемой стратегии.

Таким образом, отметим, что в настоящее время разработка и оценка стратегических альтернатив может являться одним из важных факторов в деятельности предприятия.

1 Теоретические основы и методологические подходы к оценке бизнеса и эффективности инвестиционных проектов

1.1 Оценка бизнеса и подходы, используемые при оценке

Оценочная деятельность состоит в получении представления о стоимости объекта оценки или о величине доли собственника на конкретный момент времени.

Бизнес в зависимости от целей оценки и обстоятельств может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки требуется точное определение стоимости.

В соответствии со Стандартами оценочной деятельности, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации № 519 от 6 июля 2001 г., в настоящее время утверждены следующие виды стоимости.

Рыночная стоимость -- наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, т. е. когда:

- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

- объект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты;

- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

- платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Этот вид стоимости применяется при решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами. Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предприятия или части его активов. Рыночная стоимость является объективной, независимой от желания отдельных участников рынка недвижимости и отражает реальные экономические условия, складывающиеся на этом рынке.

Виды стоимости объекта оценки, отличные от рыночной стоимости:

- стоимость объекта оценки с ограниченным рынком -- стоимость объект оценки, продажа которого на открытом рынке невозможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров;

- стоимость замещения объекта оценки -- сумма затрат на создание объекта, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки. Этот вид стоимости широко используется в сфере страхования;

- стоимость воспроизводства объекта оценки -- сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки. В данном случае воспроизводится тот же моральный износ объекта и те же недостатки в архитектурных решениях, которые имелись у оцениваемого объекта. Не учитывается при этом только физический износ;

- стоимость объекта оценки при существующем использовании -- стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и целей его использования;

- инвестиционная стоимость объекта оценки -- стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях. Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Типичный инвестор, вкладывая в бизнес, стремится получить наряду с возвратом вложенного капитала еще и прибыль на вложенный капитал. Поэтому расчет инвестиционной стоимости производится исходя из ожидаемых данным инвестором доходов и конкретной ставки их капитализации. Инвестиционная стоимость является исходным пунктом переговоров по сделкам купли-продажи, при поглощениях, слияниях и так далее;

- стоимость объекта оценки для целей налогообложения -- стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость;

- ликвидационная стоимость оценки -- стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов. Различают упорядоченную и принудительную ликвидацию. Упорядоченная ликвидация проводится в течение времени, достаточного для получения максимальной цены. Принудительная ликвидация означает, возможно, более срочную распродажу активов. Естественно, что она дает меньшую стоимость. При любой ликвидации учитываются затраты на ликвидацию (комиссионные агентам по распродаже, затраты на содержание администрации ликвидируемого предприятия и другие). Западная практика показывает, что ликвидационная стоимость фирмы как единого целого меньше суммы выручки от продажи ее активов;

- утилизационная стоимость объекта оценки -- стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки;

- специальная стоимость объекта оценки -- стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в настоящих стандартах оценки.

Теоретической основой процесса оценки является система оценочных принципов. При оценке бизнеса можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки:

- основанные на представлениях собственника;

- связанные с эксплуатацией собственности;

- обусловленные действием рыночной среды.

Первая группа принципов включает в себя:

- принцип полезности, который заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость. Чем больше полезность, тем выше его стоимость С точки зрения любого пользователя оценочная стоимость предприятия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью, кроме того, за объект не разумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки;

- принцип замещения - заключается в том что, максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью;

- принцип ожидания или предвидения, - который заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

Вторая группа принципов включает в себя:

- принцип вклада - суть которого заключается во включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива;

- принцип остаточной продуктивности - заключается в том, что остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала;

- принцип предельной производительности - заключается в том, что по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы;

- принцип сбалансированности (пропорциональности) - согласно которому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства. Одним из важных моментов действия данного принципа является соответствие размеров предприятия потребностям рынка. Так, если предприятие является слишком большим для удовлетворения потребностей рынка, то его эффективность падает, особенно если затруднена доставка ресурсов или товаров.

Третья группа принципов обусловлена действием рыночной среды:

- принцип соответствия - по которому предприятие, не соответствующее требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и так далее. Скорее всего, будет оценено ниже среднего;

- принцип регрессии и прогрессии. Регрессия имеет место, когда предприятие характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям улучшениями. Рыночная цена такого предприятия, вероятно, не будет отражать его реальную стоимость и будет ниже реальных затрат на его формирование. Прогрессия имеет место, когда в результате функционирования соседних объектов, например объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия, скорее всего, окажется выше его стоимости;

- принцип конкуренции - если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов;

- принцип зависимости от внешней среды - изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Стоимость предприятия изменяется. Следовательно, оценка стоимости предприятия должна проводится на определенную дату;

- принцип экономического разделения - имущественные права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта;

- принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Данный принцип применяется, если оценка проводится в целях реструктурирования. Если ее целью является определение стоимости действующего предприятия без учета возможных изменений, то данный принцип не применяется. Рассмотрим подходы к оценке бизнеса по подробнее.

Три основных подхода к оценке предприятия заключается в выборе метода и зависит от того, в каком финансовом состоянии находится предприятие в данный момент и каковы его перспективы. В зависимости от состояния и перспектив развития бизнеса расчет стоимости компании может основываться на применении следующих подходов:

- затратный подход;

- доходный подход;

- сравнительный подход.

Затратный подход в оценке рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Стоимость предприятия признается равной стоимости активов предприятия, оставшихся после погашения всех обязательств.

Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку под стоимостью предприятия в нем понимается не стоимость набора активов (здания, сооружения, машины, оборудование, нематериальные ценности и так далее), а оценка потока будущих доходов. Доходный подход предполагает, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Причем существует две модели построения потока будущих доходов: денежный поток для собственного капитала, и для всего инвестированного капитала (учитывает и собственный и заемный капитал).

Сравнительный подход предполагает, что стоимость предприятия определяется тем, за сколько оно может быть продано при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичного предприятия, зафиксированная рынком.

Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ от использования) все три подхода к оценке, но он вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки.

В зависимости от конкретной ситуации, результаты каждого из трех подходов могут в большей или меньшей степени отличаться друг от друга. Выбор итоговой оценки стоимости зависит от назначения оценки, имеющейся информации и степени ее достоверности.

		ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА
ДОХОДНЫЙ	СРАВНИТЕЛЬНЫЙ	ЗАТРАТНЫЙ
Метод капитализации	Метод компании-аналога	Метод стоимости чистых активов
Метод дисконтирования будущих доходов	Метод сделок	Метод ликвидационной стоимости
	Метод отраслевых коэффициентов

Рисунок 1 - Классификация методов оценки приведена

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Данный подход представлен двумя основными методами:

- методом стоимости чистых активов;

- методом ликвидационной стоимости.

Расчет методом ликвидационной стоимости применяется при вынужденной продаже предприятия, поэтому для настоящей работы произведен расчет только методом стоимости чистых активов, который включает в себя несколько этапов:

- оценивается имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;

- выявляются и оцениваются нематериальные активы;

- определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных;

- товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

- оценивается дебиторская задолженность;

- оцениваются расходы будущих периодов;

- обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

- определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием.

Источником исходных данных для оценки служит бухгалтерская отчетность предприятия, в том числе, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложения и расшифровки. Причем, предварительно следует провести инфляционную корректировку данных.

Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса, а значит, определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не проводится.

Порядок расчета стоимости чистых активов по бухгалтерской отчетности определен в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденном приказом Министерства финансов РФ от 5.08.96г. № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5.08.96г. № 149.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и не денежное имущество предприятия, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций общества, выкупленных у акционеров. При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

а) непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и тому подобное);

б) имеющие документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (созданием);

в) право общества на владение данными нематериальными правами должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, договором и тому подобное), выданным в соответствии с законодательством Российской Федерации;

г) по статье прочие внеоборотные активы в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество;

д) запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у акционерного общества на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг - показатели статей, в связи с которыми они созданы, принимаются в расчете (показываются в Расчете) с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов. Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства акционерного общества, в состав которых включаются следующие статьи:

- целевые финансирование и поступления;

- долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

- краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам, расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям 'Доходы будущих периодов', 'Фонды потребления' и 'Резервы предстоящих расходов и платежей'.

При расчете по методу чистых активов не учитываются перспективы развития компании, что в данном случае существенно искажает реальную стоимость компании.

Второй метод - метод ликвидационной стоимости, который применяется для предприятий, находящегося в состоянии банкротства или если стоимость компании при ликвидации будет выше, чем при продолжении деятельности. При использовании данного метода оценщик определяет валовую выручку от ликвидации активов предприятия, затем уменьшает ее на величину прямых затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также на величину всех обязательств предприятия.

Сравнительный подход оценке бизнеса основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают активы аналогичного типа, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми. Преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих поправок.

В зависимости от наличия и доступности информации, характеристик объекта оценки, предмета и условий предполагаемой сделки с объектом оценки в рамках сравнительного подхода применяются следующие методы:

-метод компании-аналога;

-метод сделок;

-метод отраслевых коэффициентов.

Рассмотрим каждый подпункт по подробнее.

Метод компании-аналога, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным.

Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах открытой электронной внебиржевой торговли), в случае если объект такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия контроля.

В случае если объектом оценки является контрольное участие, оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие. Следующий метод в оценке, является метод сделок. Как правило, он применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является контрольным.

Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются:

- данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, долями (вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае если объект такой сделки предоставляет его владельцу все или некоторые полномочия контроля;

- данные о ценах сделок в форме слияний, присоединений (поглощений) или продажи предприятия (бизнеса) в целом.

В случае если объектом оценки является неконтрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере скидки за неконтрольное участие.

В методе отраслевых коэффициентов, источником информации являются, как правило, данные специализированных отраслевых исследований (обзоров), составленных на основе анализа не менее чем половины предприятий данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым.

Оценщик осуществляет и отражает в отчете действия, направленные на установление соответствия результатов таких исследований, применяемым методам оценки, принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям предполагаемой сделки с объектом оценки.

Оценщик должен проверить и отразить в отчете соответствие результатов, полученных при применении данного метода, результатам, полученным с использованием других подходов и методов оценки.

Как правило, результаты, полученные при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес.

Доходный подход применяется в тех случаях, когда есть возможность составить представление о дальнейшем развитии компании (построить финансовую модель). В рамках доходного подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования.

Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования.

Если будущие доходы будут примерно равны текущим или темпы их роста постоянны, то применяют метод капитализации. Метод капитализации предполагает также неопределенно долгий срок функционирования бизнеса.

Метод дисконтирования применяется при непостоянных финансовых показателях, а также в тех случаях, когда функционирование бизнеса прекращается (независимо от причин) в обозримой перспективе, или предполагается выход из бизнеса. Оценка данным методом включает составление прогноза денежных потоков на каждый год прогнозного периода.

Далее определяется величина стоимости компании в постпрогнозный период. Определяется предварительная величина стоимости бизнеса как сумма текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода и текущего значения стоимости в постпрогнозный период. При необходимости вносятся поправки (в частности, учитывается скидка за неконтрольный характер и скидка за недостаточную ликвидность) и определяется окончательная величина рыночной стоимости компании. Рассмотрим метод дисконтирования денежных потоков.

Стоимость Компании по данному методу равна сумме приведенных (дисконтированных) к настоящему времени будущих свободных денежных потоков Компании, то есть рассчитывается по следующей формуле:

PV = (CFi/(1+r)i), (1)

где PV - текущая суммарная стоимость будущих потоков свободных денежных средств;

Cfi - свободный поток денежных средств за период i;

R - ставка дисконтирования;

I - порядковый номер периода дисконтирования.

Таким образом, метод дисконтированных денежных потоков предусматривает:

- определение горизонта прогноза;

- построение прогнозных денежных потоков;

- расчет стоимости компании в постпрогнозный период;

- выбор ставки дисконтирования;

- расчет предварительной стоимости компании;

- расчет итоговой стоимости.

Горизонт прогноза - это период, в течение которого компания выходит на стабильные показатели развития, либо период, доступный для прогнозирования.

Горизонт прогнозирования будущих свободных денежных потоков зависит от возможной точности прогнозов и периода планирования в Компании. Рассмотрим понятие денежных потоков. Они рассчитываются по следующей формуле:

CF=Inflow-Outflow, (2)

где CF - денежный поток;

Inflow - приток денежных средств;

Outflow - отток денежных средств.

Таблица 1 - Структура потока денежных средств

Inflow	Outflow
Поток денежных средств по основной деятельности
Денежная выручка от реализации в текущем периоде	Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков
Погашение дебиторской задолженности	Выплата заработной платы
Поступления от продажи бартера	Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды
Авансы, полученные от покупателей	Уплата процентов за кредит
	Социальные расходы
Поток денежных средств по инвестиционной деятельности
Продажа основных средств, нематериальных активов	Приобретение основных средств, нематериальных активов
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений	Капитальные вложения
Возврат других финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения
Поток денежных средств по финансовой деятельности
Краткосрочные кредиты и займы	Возврат краткосрочных кредитов и займов
Долгосрочные кредиты и займы	Возврат долгосрочных кредитов и займов
Поступления от эмиссии акций	Погашение долговых ценных бумаг
Целевое финансирование

Расчет стоимости бизнеса в постпрогнозном периоде, могут применяться несколько методов:

- метод расчета по ликвидационной стоимости (если в остаточном периоде ожидается распродажа, по тем или иным причинам, активов компании);

- метод расчета по стоимости чистых активов (применим для стабильной компании со значительными материальными активами);

- метод предполагаемой продажи (на основе ретроспективных данных по продажам аналогичных компаний);

- модель «Гордона».

Модель Гордона основана на предположении, что компания за пределами прогнозного периода будет неопределенно долго функционировать со стабильными темпами изменения денежных потоков. Стоимость компании в постпрогнозном периоде по модели Гордона рассчитывается по следующей формуле:

CF = CFn*(1+g)/(r-g), (3)

где CFn - свободный денежный поток последнего прогнозируемого года;

G - коэффициент роста свободных денежных потоков в бесконечности.

Одним из ключевых моментов использования метода дисконтирования является обоснование ставки дисконта.

Ставка дисконта - это ставка дохода, используемая для преобразования будущих денежных потоков в текущую стоимость.

Одним из методов расчета ставки дисконта является ее установление на уровне средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital) Компании, следующим образом:

WACC = r = CSE*w1 + CD*w2, (4)

где CSE - стоимость собственного (акционерного) капитала;

w1 - доля акционерного капитала в капитале компании;

CD - стоимость заемного капитала;

W2 - доля заемного капитала в капитале компании.

CSE = r0 + rm + rc, (5)

где r0 - безрисковая ставка, %;

rm - премия за риск (превышение рыночной ставки над безрисковой) в (%);

rc - специфический риск компании, в (%).

CD = (r0 + rl )*(1-T), (6)

где rl - премия за риск (превышение рыночной ставки над безрисковой) по заемным средствам, в (%);

T - ставка налога на прибыль в (%).

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Проблемой экономического обоснования инвестиций занимались многие зарубежные и отечественные ученые. Рассмотрим базовые принципы и методические подходы, используемые в зарубежной практике и литературе для оценки эффективности реальных инвестиций.

Одним из таких принципов является оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока «кэш - фло», формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. При этом показатель денежного потока может приниматься при оценке дифференцированного по отдельным годам эксплуатации инвестиционного проекта или как средне годовой.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в реальном инвестировании таким доходом выступает денежный поток) формируется с учетом следующих четырех факторов:

- средней реальной депозитной ставки;

- темпа инфляции (или премии за инфляцию);

- премии за риск;

- премии за низкую ликвидности, поэтому при сравнении двух инвестиционных проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании различные ставки процента (более высокая ставка процента должна быть использована по проекту с более высоким уровнем риска).

Аналогично при сравнении двух инвестиционных проектов различными общими периодами инвестирования (ликвидных инвестиций), более высокая ставка процента должна применятся по проекту с большей продолжительностью реализации. Наконец, четвертым принципом оценки является вариацией форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателе эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы:

- средняя депозитная или кредитная ставка;

- индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции, уровня риска уровня ликвидности инвестиций;

- альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;

- норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.

В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следующих взаимосвязанных показателей (рисунок 2).

оценка инвестиционный денежный бизнес

Рисунок 2 - Система взаимосвязанных показателей оценки эффективности реальных инвестиций

Рассмотрим сущность этих показателей более подробно. Анализируя научные труды ученых, можно прийти к выводу, что наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтированной стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К), в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая дисконтированная стоимость (NPV), если:

- NPV > К > 0 -- проект следует принимать;

- NPV = К = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

- NPV < К < 0 - проект следует отвергнуть.

- NPV - один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный.

Среди ученых нет единого подхода при определении чистой дисконтированной стоимости. Одни из них, и в частности Р. Пиндайк и Д. Рубинфельд, предлагают определять чистую дисконтированную стоимость на основе будущих доходов полученных при реализации проекта. Под будущими доходами они понимают чистую прибыль. Согласно их точки зрения чистую дисконтированную стоимость необходимо определять с помощью формулы:

NPV=-K+П1/(1+Е)+П2/(1+Е)2+П3/(1+Е)3+…+Пn/(1+T)n, (7)

где К - инвестиции, необходимые для реализации проекта;

П1 П2 П3…Пn - чистая прибыль, получения по отдельным годам от реализации проекта;

Е - норматив приведения затрат к единому моменту времени - норма дисконта.

Уравнение дает описание чистой прибыли фирмы от инвестиций. Фирме следует производить капиталовложения только тогда, когда чистая прибыль положительна, т. е. только в том случае, если NPV > 0.

Другие авторы предлагают определять будущий дисконтированный доход на основе чистой прибыли и амортизационных отчислений:

NPV=-K+П1+А1 /(1+Е)+П2+А1/(1+Е)2+П3+А1/(1+Е)3+…+Пn+А1/(1+Е)n, (8)

Нам представляется такой подход к определению NPV более объективным и правильным, так как амортизационные отчисления - средства, необходимые для осуществления процесса воспроизводства основных производственных фондов, а также приток денежных средств, а не их отток.

Основой для исчисления NPV является «План денежных потоков». В его основе лежит метод анализа денежных потоков (cash-flows), с которым практически многие российские экономисты незнакомы.

Выражение «кэш-фло» из английского языка прочно вошло в лексикон экономистов практически всех развитых стран и стало не менее популярным, чем «маркетинг» или «контроллинг». Можно смело утверждать, что сегодня не существует ни одной организации - будь то финансовый институт, банк, инвестиционный фонд, промышленное предприятие или консультационная фирма, действующие в условиях рыночной экономики, которая не использует анализ «кэш-фло» в своей инвестиционной деятельности. Это связано с тем, что анализ денежных потоков лежит в основе «классических» методов инвестиционного анализа и используется в наиболее известных методиках планирования и оценки эффективности инвестиционных проектов (например, в «COMFAP» UNIDO).

Cash-flow (кэш-фло) переводится дословно как «поток наличности» или «денежный поток».

Деятельность предприятия принято разделять на три основные функциональные области: операционная или производственная, инвестиционная, финансовая.

В первом разделе «кэш-фло от производственной деятельности» показана операционная (производственная) деятельность предприятия, его способность производить и реализовывать продукцию или услуги, и размер прибыли, какой можно получить в результате этой деятельности. Рассмотрим понятие финансового плана при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Цель финансового плана - определить эффективность предполагаемого бизнеса.

Финансовый план выполняет три основные функции. Он показывает структуру издержек, в нем отражается обеспеченность предприятия наличными ресурсами и находит обоснование финансовая схема проекта.

Центральным элементом финансового плана являются финансовые таблицы. Все основные исходные данные для финансовых расчетов и таблиц должны быть приведены и обоснованы в тексте бизнес-плана. Финансовый план включает в себя следующие документы:

- отчет о прибылях и убытках (Income Statement);

- баланс (Balance sheet);

- отчет о движении денежных средств (Cash Flow).

Формирование всех финансовых таблиц осуществляется в соответствии с принятыми принципами международного бухгалтерского учета - GAAP (General Accepted Accounting Principals).

Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность предприятия за определенные периоды времени (месяц, квартал, год). Отчет о прибылях и убытках необходим для оценки текущей хозяйственной деятельности предприятия. Анализ соотношения доходов с расходами позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала. Также на основании отчета о прибылях и убытках производится расчет величин различных налоговых выплат и дивидендов.

Баланс отражает финансовое состояние предприятия определенный момент времени. Баланс показывает, насколько устойчиво финансовое положение (платежеспособность и ликвидность) предприятия, реализующего проект в конкретный момент времени. Он состоит из двух частей:

- актива;

- пассива.

Суммарные значения которых всегда должны быть равны между собой.

Актив представляет собой перечень того, что имеет предприятие в собственности. Пассив показывает, кому и сколько предприятие должно.

Отчет о движении денежных средств основан на методе 'Cash - Flow'.

Все поступления и платежи отображаются в Отчете о движении денежных средств в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей с учетом:

- времени задержки оплаты за реализованные продукцию или услуги;

- времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий;

- условий реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом, по факту).

Остаток денежных средств на счете (баланс наличности) используется предприятием для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, погашения займов, выплаты налогов и личное потребление.

Отчет о движении денежных средств демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.

На основе данных Отчета о движении денежных средств производится расчет показателей эффективности инвестиций и выделяют следующие показатели эффективности:

- период окупаемости проекта (РВР);

- чистый дисконтированный доход (NPV);

- индекс прибыльности (PI);

- внутренняя норма рентабельности (IRR).

Рассмотрим показатели эффективности проекта и понятие дисконтирования.

В основу всех финансовых расчетов положен принцип неравноценности нынешних и будущих благ. Будущие деньги всегда дешевле сегодняшних, и не только из-за инфляции. Деньги, полученные сегодня, через год могли бы 'обернуться' и принести инвестору доход, и, таким образом, если инвестор получает их только через год, он теряет эту возможность. Формула коэффициента дисконтирования выглядит следующим образом:

Кд=1/(l+i)n, (9)

где Кд - коэффициент дисконтирования

I - ставка дисконта;

n - число периодов.

Периодом окупаемости проекта называется время, за которое сумма поступлений от реализации проекта покроет сумму затрат. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах. Рассмотрим вычисление срока окупаемости исходя из формулы:

РВР = ?invest (выплат) / ежегодные поступления, (10)

Чистый дисконтированный доход представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода; чистый дисконтированный доход равен стоимости будущих поступлений, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости затрат. Величина чистого дисконтированного дохода определяется по формуле:

NPV = -Invest + 2FV* l/(l+i)n, (11)

FV= (Пn-0n), (12)

где Invest - сумма инвестиций;

Пn - притоки денежных средств;

Оn - оттоки денежных средств.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t- ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, а определяемый для постоянной нормы дисконта (Е) как:

at=1/(1+Т)t, (13)

где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2, ... Т);

Т - горизонт расчёта.

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна Et , то коэффициент дисконтирования равен:

a0=1 и at=1/Пк=1t(1+Еk) при t>0, (14)

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:

- чистый дисконтированный доход или интегральный эффект;

- индекс прибыльности;

- внутренняя норма рентабельности;

- срок окупаемости и другие показатели;

- отражающие интересы участников или специфику проекта.

При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Чистый дисконтированный доход представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода. Он равен стоимости будущих поступлений, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости затрат. Величина чистого дисконтированного дохода определяется по формуле:

NPV = -Invest + ?FV* l/(l+i)n, (15)

FV = (Пn-0n), (16)

где Invest -сумма инвестиций,

Пn - притоки денежных средств.

Оn - оттоки денежных средств.

Индекс прибыльности (PI) определяется критерием оценки инвестиционного проекта, как частное от деления суммы приведенных поступлений на приведенную стоимость затрат.

Внутреннюю норму рентабельности (IRR), иногда называют коэффициентом рентабельности инвестиций, который рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой приведенная стоимость суммы будущих поступлений равняется приведенной стоимости затрат.

1.3 Стратегическое (планирование) управление

План управления фирмой охватывает все основные функции и подразделения на предприятии. Такие как, снабжение, производство, финансы, маркетинг, кадры, научные исследования и разработки. Каждому отведена определенная роль в этой стратегии. Сделать стратегический выбор - это означает связать бизнес-решения и конкурентоспособные действия, собранные по всей компании, в единый узел. Это единство действий и подходов будет отражать вашу текущую стратегию. Новые действия и подходы, находящиеся на обсуждении, покажут возможные пути изменения и преобразования текущей стратегии.

Хорошо продуманное стратегическое видение готовит компанию к будущему, устанавливает досрочные направления развития и определяет намерение компании занять конкретные деловые позиции.

Что касается определения «стратегическое планирование», то надо сказать, что многие авторы по-своему трактуют смысл данного понятия. Например, в статье «Стратегический менеджмент на промышленном предприятии» из журнала «Эко» 2001 года № 12, автор дает определение понятия стратегического управления как процесса принятия и реализации стратегических управленческих решений. В статье «Стратегический менеджмент» из журнала «Эко» 2001 года № 11 автор считает, что стратегический менеджмент - это экономически эффективное удержание прибыльной рыночной позиции организации на основе адекватного реагирования на изменения внешней среды [2, 3].

Учебник М.М. Алексеевой 'Планирование деятельности фирмы' дает определение стратегического управления как процесса, определяющего последовательность действий организации по разработке и реализации стратегии. Данный процесс включает постановку целей, выработку стратегии, определение необходимых ресурсов и поддержание взаимоотношений с внешней средой, которые позволяют организации добиваться поставленных целей [1].

Е.Л. Драчева и Л.И. Юликова в учебнике «Менеджмент» определяют стратегическое планирование как адаптивный процесс, в результате которого происходит регулярная корректировка решений, оформленных в виде планов, а также пересмотр систем мер по выполнению этих планов на основе непрерывного контроля и оценки происходящих изменений в деятельности предприятия. М.М. Алексеева в учебнике «Планирование деятельности фирмы» раскрывает понятие стратегическое планирование как процесс формулирования миссии и целей организации, выбора специфических стратегий для определения и получения необходимых ресурсов и их распределение с целью обеспечения эффективной работы организации в будущем [4].

О.С. Виханский в книге «Стратегическое управление» предлагает свое определение стратегического управления -- это такое управление организацией, которое опирается на человеческий потенциал как основу организации, ориентирует производственную деятельность на запросы потребителей, гибко реагирует и проводит своевременные изменения в организации, отвечающие вызову со стороны окружения и позволяющие добиваться конкурентных преимуществ, что в совокупности дает возможность организации выживать в долгосрочной перспективе, достигая при этом своих целей. Наиболее точное определение по нашему мнению дают два автора:

- О.С. Виханский;

- М.М. Алексеева.

Они считают, что стратегическое управление опирается на человеческий потенциал как на основу организации, гибко реагирует на своевременные изменения в организации, способствует выбору специфических стратегий для обеспечения и получения необходимых ресурсов и их распределения с целью обеспечения эффективной работы организации в будущем.

Таким образом, надо сказать, что существует множество определений понятия стратегического планирования, но все они, по сути, являются взаимосвязанными. Рассмотрим теоретические понятия сущности и роли стратегического плана в деятельности организации.

Стратегия фирмы - это рассчитанная на перспективу система мер, обеспечивающая достижение конкретных намеченных компанией целей. Сущность выработки и реализации стратегии состоит в том, чтобы выбрать нужное направление развития из многочисленных альтернатив и направить производственно-хозяйственную деятельность по избранному пути. Система стратегического управления, получившая развитие на современном этапе, предусматривает:

- выделение ресурсов корпорации под стратегические цели независимо от фактической структуры управления производственно-хозяйственной деятельностью;

- создание центров руководства каждой стратегической целью;

- оценку и стимулирование производственных подразделений и их руководителей по степени достижения стратегических целей.

Выработка стратегии осуществляется на высшем уровне управления и основана на решении следующих задач: разработка стратегических целей компании; оценка ее возможностей и ресурсов; анализ тенденций в области маркетинговой деятельности; оценка альтернативных путей деятельности; определение стратегии на перспективу; подготовка детальных оперативных планов, программ и бюджетов; оценка деятельности фирмы на основе определенных критериев с учетом намеченных целей и планов [5].

Исходя из необходимости решения перечисленных выше задач, в процессе разработки стратегии производится:

- оценка потенциала фирмы, ее возможностей и ресурсов для достижения общих целей;

- анализ внутренних факторов, обеспечивающих рост и укрепление позиций фирмы: коммерческих, технологических, социальных;

- анализ внешних факторов, требующих принятия мер, направленных на приспособление к изменившимся условиям и возникшим ситуациям;

- оценка альтернативных направлений деятельности фирмы и выбор оптимальных вариантов для достижения поставленных целей;

- принятие решений, взятых за основу при разработке долгосрочных планов функционирования и развития фирмы.

Стратегия оказывает долгосрочное воздействие на предприятие, определяет направления формирования и развития его потенциала, помогает отбросить лишнее и сосредоточиться на главном. Поэтому она должна быть реальной, научно обоснованной; внутренне целостной; совместимой со средой, в меру рискованной, соответствовать организационной культуре и этическим нормам.

В стратегию входят следующие элементы:

- система целей - это миссия, общеорганизационные и специфические цели;

- приоритеты (ведущие принципы) распределения ресурсов. Например, их можно распределять поровну, пропорционально или в соответствии с потребностями, концентрировать на решающих направлениях;

- правила осуществления управленческих действий, например, порядок составления и утверждения планов, контроля, оценки работы;

- предположение о развитии ключевых факторов внешней среды;

- представление о деятельности конкурентов;

- внутренние и внешние ограничения;

- курс действий;

- программа действий;

- ресурсы;

- ситуационные стратегии;

- финансовый план [5].

На основе проведенного анализа в процессе разработки стратегии происходит формирование стратегического мышления путем обсуждения и согласования с управленческим линейным аппаратом концепции развития фирмы в целом; рекомендация новых стратегий развития, создание новых видов изделий, совершенствование уже выпускаемой продукции, формулирование проектов, целей и подготовка директив, для долгосрочного планирования, а также разработка стратегических планов и контроль за их выполнением.

Таким образом, надо сказать, что от выбора стратегии зависит дальнейшей успех и развитие организации. Далее рассмотрим процедуру стратегического планирования.

Планирование стратегии организации, с одной стороны, является подсистемой стратегического управления, с другой - оно представляет сущностную основу процесса стратегического планирования, которое отличается от него лишь этапами реализации и последующей оценки стратегии.

Стратегическое планирование - это процесс формулирования миссии и целей организации, выбора специфических стратегий для определения и получения необходимых ресурсов и их распределение с целью обеспечения эффективной работы организации в будущем. Процесс стратегического планирования является инструментом, помогающим в принятии управленческих решений. Его задача заключается в обеспечении нововведений и организационных изменений в достаточном объеме для адекватной реакции на изменения во внешней среде. Планирование стратегии не завершается каким-либо немедленным действием. Обычно оно заканчивается установлением общих направлений, следование которым обеспечивает рост и укрепление позиций организации [6].

Процесс стратегического планирования требует как формальных, так и неформальных процедур его реализации. Чтобы разобраться и правильно оценить взаимосвязи, взаимодействие и взаимообусловленность всех подразделений организации, видов ее деятельности и достаточно сложную систему планов, процесс планирования нужно организовать и формализовать [7].

Как известно, руководители среднего звена весьма неохотно отвлекаются на решение стратегических задач. Все свое рабочее время они затрачивают на оперативные вопросы, от которых зависят ближайшие результаты их деятельности и соответствующее поощрение. Вместе с тем многие ценные идеи стратегического характера выдвигались людьми, которые никогда ранее этими вопросами не занимались. Формализация процесса планирования и включение в функциональные обязанности руководителей среднего звена подготовку информации стратегического характера гарантирует, что многие перспективные предложения не пройдут мимо внимания плановиков, занимающихся разработкой стратегии организации. Очень важно создать систему стимулирования за предложения, связанные с разработкой новой технологии, продукции, новых рынков [1].

Включение в систему планирования современной вычислительной техники, экономико-математических методов и моделей позволяет значительно поднять средний уровень плановой работы в организации и обоснованность принимаемых стратегических решений. Таким образом, формализация процесса планирования позволяет приобщить к стратегическому мышлению широкий круг руководителей и специалистов среднего звена, то есть дает возможность пройти им «школу» более высокого уровня управления.

В принципе, процесс стратегического планирования мало чем отличается от процесса принятия решений. Здесь также нужно не только принимать решения, но и постоянно решать задачи, связанные с выбором альтернативных действий. Это относится к выбору миссии и целей организации, самой стратегии, распределению ресурсов, выбору стратегических задач. Поиск альтернативных решений во многом обусловлен адаптивным характером стратегического планирования. Адаптивность - непременное условие стратегического плана реализуется через ситуационный подход к планированию и предполагает наличие альтернативного плана и стратегии, на которые может переходить организация. Это реакция на перемены, происходящие в ее внешнем окружении.

Сущность процесса планирования стратегии сводится к поиску ответов на вопросы:

- каково настоящее положение организации, какова стратегическая ситуация, в которой она находится;

- в каком положении руководство организации хочет видеть ее в будущем;

- какие препятствия могут возникнуть на пути к поставленной цели;

- что и как нужно сделать, чтобы достичь целей руководства.

Модели процесса стратегического планирования представляют различную степень агрегирования и дезагрегирования отдельных этапов. На рисунке 3 представлена схема процесса стратегического планирования. Этапы, выделенные на рисунке, составляют собственно процесс планирования стратегии. На первый взгляд, последовательность процесса стратегического планирования выглядит достаточно просто. Но эта простота кажущаяся, поскольку из-за наличия обратных связей между разными этапами работа над каждым из них может повторяться несколько раз, а их очередность только показывает последовательность начала каждого этапа. Сложность процесса планирования определяется и содержанием каждого этапа, требующего проведения большого объема исследовательской работы [16].

Альтернативность - важнейшая отличительная черта процесса планирования стратегии, связанная с необходимостью вести постоянный стратегический выбор. Основными элементами этого выбора являются миссия и цели, стратегии, стратегические задачи, программы, ресурсы и способы их распределения.

Понимание взаимосвязи элементов стратегического выбора важно для осознания сложности процесса планирования стратегии и необходимости создания системы стратегического управления, помогающей преодолеть эти сложности [1].

Миссия и цели		Анализ внешней среды		Анализ сильных и слабых сторон
Оценка стратегии		Управление реализацией стратегии		Анализ альтернатив и выбор стратегии

Рисунок 3 - Процесс стратегического планирования [1]

Рассмотрим миссию и цели организации подробнее. На вершине «иерархической пирамиды» находится миссия (генеральная цель) организации (рисунок 3). Генеральная цель детализирует общественный статус организации и создает ориентиры фирмы для определения целей и стратегий на различных уровнях управления.

В основании миссии расположены основные цели, которые разрабатываются в обеспечение миссии и в ее рамках (рисунок 4).

Миссия (генеральная цель)
Основные цели
Стратегии	Стратегические задачи	Программы
Ресурсы

Рисунок 4 - Взаимосвязанные элементы стратегического выбора [1]

Стратегии разрабатываются с целью реализации миссии и целей организации. Стратегические задачи связаны с проблемами, которые возникают как во внешней сфере организации, так и внутри нее при реализации выбранной организацией стратегии. Стратегическая задача - это проблема, связанная с предстоящим событием вне организации или внутри нее, которое может повлиять на способность организации достигать поставленных целей. Стратегические задачи разделяют на задачи, связанные с новыми открывающимися возможностями или сильными сторонами фирмы, которые важно использовать, и задачи, связанные с внешними угрозами или слабыми сторонами организации. Задачи имеют конкретное измерение и временную привязку.

Программа - это комплекс мер, направленный на реализацию выбранной стратегии или стратегической задачи, сбалансированный по срокам, исполнителям и ресурсам. Каждая программа включает различные проекты или работы, в ходе которых решается общая задача [8].

Таким образом, надо отметить, что в процессе стратегического планирования и управления необходимо, во-первых, определить потребные для достижения поставленных целей и реализации выбранной стратегии финансовые, материальные, людские, информационные и другие ресурсы и, во-вторых, распределить их между стратегическими хозяйственными подразделениями, задачами, программами и проектами.

На выбор целей огромное влияние оказывают индивидуальные ценности и цели сотрудников организации. В первую очередь учитывается мнение и ценности, которыми руководствуются высшее руководство и собственник фирмы. Высшее руководство длительное время сохраняет верность определенным ценностям, которая проявляется в выборе типа управления, а также в целях организации [1].

1.4 Анализ внешней среды

Анализ внешней среды представляет собой оценку состояния и перспектив развития важнейших, с точки зрения организации, субъектов и факторов окружающей среды: отрасли, рынков, поставщиков и совокупности глобальных факторов внешней среды, на которые организация не может оказывать непосредственное влияние.

Сущность стратегического менеджмента принципиально определяет и его содержание. А именно: исходным пунктом всегда будет являться стратегический анализ внешней среды, ее возможностей и потенциальных угроз, рыночных перспектив предприятия. Невозможно сформулировать стратегические цели и миссию предприятия, не определив состояния внешней среды [10].

Только тщательный и экономически корректный анализ внешней среды дает возможность определить реальные рыночные перспективы организации.

Конечно, в большей мере воздействие на внешнюю среду - это влияние на непосредственное окружение фирмы, поставщиков и потребителей, конкурентов, региональных и местных органов власти. Это будет означать разнообразные по формам и методам изменения в конфигурации бизнеса и экономического климата его функционирования: выбор партнеров по бизнесу и условия взаимодействия с ними, интеграцию и диверсификацию производственной деятельности, разнообразие способов конкурентного противоборства и лоббирования [1].

Анализ внешней среды служит инструментом, при помощи которого разработчики стратегии контролируют внешние по отношению к организации факторы с целью предвидеть потенциальные угрозы и открывающиеся новые возможности. Анализ внешней среды позволяет организации своевременно спрогнозировать появление угроз и возможностей, разработать ситуационные планы на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, разработать стратегию, которая позволит организации достигнуть поставленных целей и превратить потенциальные угрозы в выгодные возможности. Схема анализа внешней среды организации представлена на рисунке 5.

	Постановка задачи на анализ
	Факторы внешней среды
Экономические	Политические	Рыночные	Технологические	Конкурентные	Социальные	Международные
Аспекты анализа
Воздействия на текущую стратегию	Факторы угрозы текущей стратегии	Факторы возможностей
Перечень внешних опасностей и возможностей

Рисунок 5 - Схема анализа внешней среды организации [11]

Угрозы и возможности могут проявляться в семи областях внешнего окружения, соответственно им группируются и факторы, которые подвергаются анализу. Исследование этих групп факторов позволяет получить полное представление о складывающихся тенденциях развития внешней среды организации:

- при анализе экономических факторов рассматривают темпы инфляции (дефляции), налоговую ставку, международный платежный баланс, уровень занятости населения в целом и в отрасли, платежеспособность предприятий;

- при анализе политических факторов следует следить за соглашениями по тарифам и торговле между странами; протекционистской таможенной политикой, направленной против третьих стран; нормативными актами местных органов власти и центрального правительства; уровнем развития правового регулирования экономики; отношением государства и ведущих политиков к антимонопольному законодательству; кредитной политикой местных властей;

- рыночные факторы включают многочисленные характеристики, которые оказывают непосредственное влияние на эффективность работы организации. Здесь исследуют изменение демографических условий, уровень доходов населения и их распределение, жизненные циклы различных видов товаров и услуг, уровень конкуренции в отрасли, долю рынка, занимаемую организацией, емкость рынка или защищенность его правительством;

- руководство организации обязано постоянно следить за технологической внешней средой, чтобы не упустить момент появления в ней изменений, которые представляют угрозу самому существованию организации. Анализ технологической внешней среды должен учитывать изменения в технологии производства, конструкционных материалах, применении вычислительной техники для проектирования новых товаров и услуг, в управлении, изменения в технологии сбора, обработки и передачи информации, в средствах связи;

- анализ факторов конкуренции предполагает постоянный контроль со стороны руководства организации за действиями конкурентов. В анализе конкурентов выделяют четыре диагностические зоны: анализ будущих целей конкурентов, оценка их текущей стратегии, оценка предпосылок относительно конкурентов и перспектив развития отрасли, изучение сильных и слабых сторон конкурентов;

- социальные факторы внешней среды включают изменяющиеся общественные ценности, установки, отношения, ожидания и нравы. В условиях экономической нестабильности именно в социальной среде рождаются многие проблемы, представляющие большую угрозу для организации;

- анализ международных факторов приобрел важное значение для отечественных организаций после отмены государственной монополии на внешнюю торговлю. Многие крупные и средние организации активно действуют или собираются действовать на международном рынке. Поэтому руководство должно следить за ситуацией, которая складывается в этом обширном сегменте.

Анализ внешней среды рекомендуется заканчивать составлением перечня внешних как опасностей, так и возможностей, с которыми организация сталкивается в этой среде. Форма представления этого перечня может быть различной, но, как правило, она должна включать взвешивание факторов для их ранжирования по степени воздействия на организацию и оценку воздействия [10].

Таким образом, стратегическое воздействие на внешнюю среду предполагает, что менеджмент обладает достоверной и полной информацией о ее состоянии и развитии. Это означает, с одной стороны, необходимость «выдачи» информации во внешнюю среду всеми взаимодействующими экономическими субъектами, с другой - определение той части информации, которая носит стратегический характер и поэтому не должна выходить за рамки организации.

1.5 Анализ сильных и слабых сторон организации

Анализ сильных и слабых сторон предприятия - очень важное направление в деятельности предприятия. Метод SWOT-анализа способен эффективно помочь в этом и широко используется предприятиями во всем мире. Современный менеджер обязан в совершенстве владеть этим методом.

SWOT - это аббревиатурное обозначение сильных сторон (Strengths), слабых сторон (Weaknesses), благоприятных возможностей (Opportunities), факторов угрозы (Threats). Качественный анализ перспектив предприятия проводится с целью выяснения вышеназванных сторон его деятельности, открывающихся перед ним возможностей и надвигающихся угроз. Сила и слабость предприятия должны оцениваться в контексте его конкурентоспособности. Анализ SWOT помогает развивать понимание тех обстоятельств, в которых действует предприятие. Этот метод помогает сбалансировать свои внутренние сильные и слабые стороны с теми благоприятными возможностями и факторами угрозы, с которыми придется столкнуться предприятию. Данный анализ помогает определить не только возможности предприятия, но и все доступные преимущества перед конкурентами. Ниже приводятся примерные группы вопросов для проведения SWOT-анализа. Первые две группы касаются внутренних факторов. Анализируются сильные и слабые стороны. Вторая группа вопросов касается внешних факторов и включает в себя благоприятные возможности и факторы угрозы [11].

Итак, на первом этапе нужно провести анализ по следующим факторам. Сильные стороны внутренних факторов:

- компетентность;

- наличие достаточных финансовых ресурсов;

- наличие хороших конкурентоспособных навыков;

- хорошая репутация у потребителей;

- признанное лидерство предприятия на рынке;

- наличие у предприятия хорошо продуманных стратегий в данной сфере деятельности;

- наличие собственных технологий высокого качества;

- наличие преимуществ в стоимости на продукцию и услуги;

- наличие преимуществ перед конкурентами;

- способность к инновациям.

Слабые стороны:

- отсутствие стратегического направления;

- маргинальное положение на рынке;

- наличие устаревшей техники;

- низкий уровень прибыльности;

- неудовлетворительный уровень менеджмента;

- плохой контроль;

- слабость по сравнению с конкурентами;

- отсталость в инновационных процессах;

- узкий ассортимент продукции;

- неудовлетворительный имидж на рынке;

- низкие маркетинговые навыки у персонала;

- отсутствие достаточного финансирования проектов.

Благоприятные возможности внешних факторов:

- работа с дополнительными группами потребителей;

- внедрение на новые рынки или сегменты рынка;

- расширение спектра продуктов для удовлетворения более широкого круга потребителей;

- дифференцированность продукции;

- способность предприятия быстро перейти к более выгодным стратегическим группам;

- уверенность в отношении фирм-соперников;

- быстрый рост рынка.

Факторы угрозы:

- приход новых конкурентов;

- повышение объема продаж аналогичных продуктов;

- медленный рост рынка;

- неблагоприятная налоговая политика государства;

- изменение нужд и вкусов покупателей.

Резюмируя вышеизложенное, менеджер должен уметь определять, какими сильными сторонами обладает его предприятие, не только видеть, но и признаваться в слабых его сторонах. Он должен осознавать, какие у предприятия существуют благоприятные возможности, и принимать в расчет те факторы угрозы, которые могут помешать извлечь выгоду из благоприятных возможностей [11]. Далее составляется матрица SWOT анализа (рисунок 6).

	Возможности	Угрозы
	1.	1.
	2.	2.
	n.	n.
Сильные стороны	Поле 'СИВ'	Поле 'СИУ'
1.
2.
n.
Слабые стороны	Поле 'СЛВ'	Поле 'СЛУ'
1.
2.
n.

Рисунок 6 - Матрица SWOT [11]

Для того чтобы справляться с угрозами и использовать существующие возможности, недостаточно просто знать о них. Если предприятие знает об угрозе, но не противостоит ей, оно может потерпеть поражение на рынке. С другой стороны, предприятие может владеть информацией о новых возможностях, но не иметь ресурсов для их реализации.

SWOT-анализ - предусматривает интерактивное использование матрицы. Слева выделяются два раздела (сильные стороны, слабые стороны), в которые соответственно вносятся все выявленные на первом этапе анализа характеристики предприятия.

В верхней части матрицы выделяются два раздела (возможности и угрозы), а на пересечении этих разделов образуются четыре поля для дальнейшего исследования:

- «СИВ» (сила и возможности);

- «СИУ» (сила и угрозы);

- «СЛВ» (слабость и возможности);

- «СЛУ» (слабость и угрозы).

Все соответствующие записи вносятся в эти поля в качестве предложений в результате анализа взаимодействия вышеперечисленных характеристик.

Из матрицы видно, что наиболее благоприятные возможности существования предприятия открывает поле «СИВ». Данное поле позволяет использовать сильные стороны предприятия для того, чтобы получить отдачу от появившихся возможностей. Поле «СЛВ» позволяет за счет появившихся возможностей попытаться преодолеть имеющиеся у предприятия слабости. Поле «СИУ» предполагает наличие возможностей использования сил предприятия для устранения угроз. Поле «СЛУ» - самое опасное для предприятия. Для него характерны слабость позиции предприятия и опасность надвигающейся угрозы [12].

Менеджер должен также знать, что возможности и угрозы могут переходить в свою противоположность. Так, неиспользованные возможности предприятия могут стать угрозой, если их вовремя использует конкурент. С другой стороны, удачно предотвращенная угроза может обеспечить предприятию сильную позицию, если конкуренты не устранили эту же угрозу.

2. Характеристика предприятия ОАО «ЯЗДА»

2.1 Анализ макроэкономической ситуации

В 2009 году цены на нефть, пройдя долгий путь к вершинам (около $150 за баррель), за полгода снизились до $35. Снизился мировой спрос на сырье. Рецессия наступила во всех развитых странах. Обрушились котировки акций на всех фондовых рынках. Ипотечный и финансовый кризисы перешли в полномасштабный коллапс во всех отраслях мировой экономики. По всему миру люди лишаются рабочих мест и ипотечного жилья. Снижаются зарплаты, закрываются предприятия, падает уровень жизни. По итогам 2008 года капитализация всех российских компаний упала более чем на 70%.

В России кризис сказался и на финансовом, и на реальном секторе. Российский фондовый рынок в 2008 г. оказался худшим из всех развитых и развивающихся рынков, потерял 68% по индексу ММВБ, 72% по индексу РТС. Ряд крупных банков и инвестиционных банков был куплен за символическую сумму; рубль упал по отношению к доллару и евро; в реальном секторе прошли сокращения производства, зарплат и кадров; на поддержку фондового рынка и экономики были брошены резервы страны.

Россияне в большинстве своем не считают 2008 год неудачным и не видят поводов для пессимизма. Возможно, в России кризис только начинается, и 2009 год будет значительно хуже, но, по ощущениям многих аналитиков, фондовый рынок отреагировал на кризис раньше всех и чрезмерно сильно.

Свою роль может сыграть и государство. Меры уже озвучены. Снижение экспортных пошлин на нефть, налогов на прибыль предприятий и доходы физических лиц от инвестиций в акции, прямая покупка акций, рефинансирование долгов, борьба с оттоком капитала, различные субсидии, финансовые вливания и компенсации могут вернуть позитив на фондовый рынок. Резервы государства ограниченны, но инвесторы ждут щедрот.

Подешевевшие активы привлекают оставшихся обладателей денежных средств, так что, несмотря на депрессивную общеэкономическую ситуацию, покупка акций в долгосрочном периоде может быть как минимум оправданной инвестицией.

Те, кто читает деловую прессу, смотрит телевизор и следит за котировками, постоянно видят рекомендации аналитиков по покупке или продаже тех или иных акций. Однако в 2008 году прогнозы не сбылись, а рекомендации впору было называть дезинформацией. Чтобы понять, имеют ли все же рекомендации хоть какую-то пользу, надо бы разобраться, как они рождаются.

У каждого аналитика или инвестиционной компании есть своя модель. Это такой excel-файл, в который аналитик вводит данные, а на выходе получает искомый результат. Наличие такой модели -- плод умственных, финансовых и временных усилий компании. Модель постоянно корректируется, шлифуется и постепенно приобретает черты настоящего ноу-хау. Аналитические компании и команды, имеющие лучшую модель, получают профессиональные награды и пользуются большим доверием инвесторов.

В основе большинства моделей оценки акций лежит два типа анализа. Это анализ дисконтированных денежных потоков (DCF-анализ) и сравнительный анализ. Первый рассматривает показатели деятельности компании и прогноз ее будущих успехов или неудач, делает выводы о том, сколько должны стоить акции компании, потом сопоставляет полученные результаты с их текущей стоимостью и -- готова рекомендация. Сравнительный анализ сопоставляет текущую стоимость акций компании и другие показатели деятельности со стоимостью акций компаний-конкурентов, а также со средней по отрасли, из чего делается вывод о недооцененности или переоцененности бумаг. На эти два вида анализа аналитик накладывает новостной поток по компании, макроэкономические данные, собственные ощущения и делает общие выводы.

Аналитики обычно дают рекомендации «покупать», «держать», «продавать», а также промежуточные -- «лучше рынка», «хуже рынка», «наравне с рынком», «накапливать», «сокращать». Кроме того, аналитики указывают справедливую или целевую цену акций компании. Справедливая цена -- это та, которая должна быть сейчас на рынке в соответствии с моделью аналитика. Целевая (target) цена -- это прогнозная цена, к которой акции должны прийти через определенное время, обычно равное одному году. Таким образом, рекомендации аналитиков и инвестиционных компаний, например, «покупать 'Газпром' с целевой ценой 200 рублей за акцию» -- это как раз и есть продукт анализа и результаты работы excel-файла. Обобщенные прогнозы аналитиков называют консенсус - прогнозами. На них очень удобно смотреть, чтобы получить представление об общем настрое рынка по отношению к какой-либо бумаге.

Но прогнозы работают не всегда. Есть две проблемы. Первая заключается в том, что модель, как и любая теория, действует немного в отрыве от реальности и учитывает по большей части показатели, связанные с оцениваемой компанией, и лишь в меньшей части -- все остальное. Вторая проблема заключается в том, что именно положили в excel-файл. Даже небольшое изменение некоторых входных параметров способно изменить конечную рекомендацию до неузнаваемости. Аналитики вряд ли могли заложить в свою модель цену нефти $40 за баррель, сокращение ВВП во всех развитых странах, ипотечный и финансовый кризис и бегство капиталов.

2.2 Анализ текущего состояния ОАО «ЯЗДА»

В данной главе рассмотрено текущее состояние ОАО «ЯЗДА», тенденции развития. Проведены анализы внешней и внутренней среды. Рассмотрена миссия и генеральные цели предприятия. Рассмотрены стратегические альтернативы развития предприятия.

В 2009 г. на ОАО «ЯЗДА» образовался убыток, вызванный падением объемов производства, что обусловлено экономическим кризисом, повлекшим за собой снижение спроса заводов - потребителей. Анализ товарного выпуска ОАО ЯЗДА в 2008-2009 гг. можно пронаблюдать в таблице 2.

Таблица 2 - Итоги работы Ярославского завода дизельной аппаратуры (тыс.руб.)

Наименование	Ед. изм.	2008 год	2009 год	%
Топливная аппаратура	компл.	158587	121501	76,6
	Тыс. руб.	3096213	2596738	83,9
Запасные части	Тыс. руб.	944449	1071757	113,5
Пружины	Тыс. руб.	54993	54774	99,6
Гидронатяжитель	Тыс. руб.	55253	37474	67,8
Гидроопора	Тыс. руб.	88758	51983	58,6
Тепло на сторону	Тыс. руб.	161762	175997	108,8
Прочая продукция	Тыс. руб.	16002	12331	77,0
Всего товарная продукция	Тыс. руб.	4417430	4001054	90,6
Продукция, соответствующая профилю завода (ТА, з/части, гидронатяжитель, пружины, гидроопора, продукция НИОКР, услуги цехов.)	Тыс. руб.	4255265	3824787	89,9
Уровень специализации	%	96,3	95,6

Объем товарной продукции за 2009 год - 4 001 054 тыс.руб., что к уровню прошлого года в сопоставимых ценах составляет 90,6 %. Падение объемов выпуска обусловлено экономическим кризисом, повлекшим за собой снижение спроса заводов-потребителей.

Топливной аппаратуры на комплектацию двигателей изготовлено 121501 комплектов, что на 37086 комплектов меньше, чем в 2008 году. Структура товарной продукции в денежном выражении в 2009 г. изменилась по сравнению с 2008 годом: топливная аппаратура на комплектацию составляет 64,9 %, запчасти - 26,8 % (в 2007 году - 70,8 % и 20,5 % соответственно). Произошло уменьшение удельного веса гидронатяжителя на -0,4 пункта, также на 0,7 пункта снизился удельный вес гидроопоры и на 0,1 пункта увеличился удельный вес пружин в объеме товарной продукции.

Таблица 3 - Структура выпуска по потребителям (%)

Потребители	Удельный вес в 2008 г.	Удельный вес в 2009 г.
Автодизель	48,9	62,0
КамАЗ	20,9	22,9
ММЗ	28,6	12,4
ТМЗ	0,6	0,9
Алтайдизель	1,0	1,7
Волгоградский АЗ		0,1
ИТОГО	100,0	100,0

Следует отметить, что в 2008 году снизился объем выпуска ТНВД для ОАО «Автодизель» (-2175 шт.); ОАО «КамАЗ» (-5319 шт.) при значительном снижении выпуска ТНВД для ГУП «ММЗ» (-30131 шт.). По продукции для «ТМЗ» прирост ТНВД составил +65 шт., по продукции для ОАО «Алтайдизель» 394 шт. Основным потребителем продукции остается ОАО «Автодизель».

Произошло снижение доли выпуска ТНВД EURO - 2 и EURO- 3 к общему объему выпуска. По ОАО «Автодизель» - с 51,5 % до 49,0 % (при этом доля Евро-2 снизилась, а Евро-3 выросла в 7,5 раза); по ММЗ - с 80,6 % до 53,6%. Отпуск тепла на сторону составил 4,4 % объема товарной продукции по году.

Прочей продукции выпущено на 12331 тыс. руб., что меньше по сравнению с прошлым годом на 3671 тыс.руб. в основном за счет снижения выпуска экспериментальной продукции (-3735 тыс. руб.).

Фактическая себестоимость товарной продукции за 2008 год составила 3 258 937 тыс.руб. Затраты на 1 руб. товарной продукции в действующих ценах составили 0,8145 руб.

По сравнению с 2008 г. затраты увеличились на 6,5 % (2008 г. - 0,7651 руб.). Увеличение затрат на 1 руб. ТП произошло в 4 квартале при резком падении объемов производства в связи с экономическим кризисом, затраты составили 1,25 руб. на 1 руб. товарной продукции.

Таблица 4 - Фактическая себестоимость за 2009 год по элементам затрат (тыс. руб.)

Показатели	2008г.	2009 г.
	Затраты, т. руб.	Удельный вес и в затратах, %	Затраты, т. руб.	Удельный вес в затратах, %
Сырье и основные материалы	313802	8,7	290869	7,1
Покупные полуфабрикаты	847639	23,6	1215374	29,5
Вспомогательные материалы	136790	3,8	241695	5,9
Топливо и энергия	303697	8,4	371863	9,0
Итого материальных затрат	1601928	44,5	2119801	51,5
З/плата основная и дополнительная	887494	24,7	918839	22,3
Отчисления на соцстрах	227252	6,3	284079	6.9
Амортизация основных фондов	50967	1,4	81644	2,0
Прочие расходы	829167	23,1	714311	17,3
Итого по смете затрат	3596808	100,0	4118674	100.0
Производственная себестоимость	2948237		3241071
Коммерческие расходы	19806		17866
Себестоимость товарной продукции	2968042		3258937
Товарная продукция	3879051		4001055
Затраты на 1 руб. ТП	0,7651		0.8145

По сравнению с 2008 г. увеличение себестоимости товарной продукции составило 290895 тыс. руб. или 9,8%, причем за счет снижения объемов и изменения структуры производства себестоимость снизилась на 80 млн. руб.. В сопоставимых ценах объем производства товарной продукции снизился на 9,4%.

Наибольший удельный вес в затратах на производство составляют материальные затраты (51,5%).

По «Сырью и основным материалам» произошло снижение затрат на 22933 тыс.руб. или на 7,3% к уровню прошлого года за счет снижения объема производства. Удельный вес сырья и основных материалов в общей смете затрат снизился с 8,7% в 2008 г. до 7,1% в 2009г.

Увеличение затрат по «Покупным полуфабрикатам» составило 367735 тыс. руб. (143,4% к уровню прошлого года). Объясняется изменением структуры производства (увеличение производства ТА Евро-3), а так же увеличением цен на заготовки и комплектующие. Удельный вес покупных п./ф. увеличился с 23,6 до 29,5 %.

По «Топливу и энергии» произошло увеличение затрат на 68166 тыс. руб. (+22,4%), за счет роста цен на энергоносители, а также в связи с заключением договоров аренды на энергетическое оборудование ОАО «ЯЗТА» и заключением ОАО «ЯЗДА» прямых договоров с ООО «Яррегионгаз», ОАО «Ярославльводоканал», ОАО «Ярославская сбытовая компания» и ЗАО «МАРЭМ+» с ноября 2008 г.

Доля затрат по топливу и энергии в общей смете затрат увеличилась с 8,4% до 9,0%. По «Вспомогательным материалам» - увеличение затрат на 104905 тыс.руб. (+76,7%), удельный вес увеличился с 3,8% до 5,9%, что связано с увеличением затрат на инструмент на производство топливной аппаратуры Евро-3 и увеличением затрат на запчасти для ремонта.

Фонд заработной платы с ЕСН в затратах на производство продукции вырос с 1114746 тыс.руб. до 1202918 тыс.руб. Удельный вес заработной платы с ЕСН снизился с 31,0% до 29,2%. Затраты на оплату труда увеличились по сравнению с прошлым годом на 31345 тыс.руб. (на 3,5%), причем за счет снижения объемов производства и изменения структуры затраты на оплату труда снизились на 27102 тыс.руб., а увеличение затрат произошло за счет увеличения численности ( на 554 чел. или 9,3%) и увеличением средней заработной платы на 15,1% за счет индексации в связи с инфляцией. По ЕСН увеличение затрат по сравнению с прошлым годом составило 56827 тыс.руб., что объясняется увеличением фонда оплаты труда.

Сумма амортизационных отчислений увеличилась на 30677 тыс.руб., удельный вес увеличился с 1,4% до 2,0% за счет ввода нового оборудования.

Доля прочих расходов снизилась с 23,1 % до 17,3 %, при снижении в абсолютной сумме на 114856 тыс.руб. за счет снижения затрат по договорам аренды оборудования, помещений и услуг персонала на 76741 тыс.руб. и снижения затрат по договорам лизинга на 38439 тыс.руб. Коммерческие расходы в 2009 году уменьшились на 1940 тыс.руб. за счет изменения затрат по следующим статьям: произошло снижение затрат по агентскому вознаграждению на 4897 тыс.руб., по затратам на услуги по декларированию и СВХ, таможенным расходам на 1331 тыс.руб., расходам на рекламу на 900 тыс.руб., при этом увеличились материальные затраты на упаковку на 3864 тыс.руб. и расходы на оплату труда с ЕСН на 1500 тыс.руб.

Увеличение по общезаводским и управленческим расходам в себестоимости реализации за 2009 г. по сравнению с 2008 г. составило 78345 тыс.руб. в основном за счет увеличения заработной планы с ЕСН (+63515 тыс.руб.), а также за счет затрат по аренде земли УЗР Мэрии г. Ярославля (+8876 тыс.руб.) и увеличения затрат на консультационные, юридические и аудиторские услуги (+5524 тыс.руб.).

Рентабельность реализованной продукции по прибыли от продаж за 2009 г. составила 0,07%, по чистой прибыли -5,85%.

По сравнению с прошлым годом произошло снижение рентабельности продукции, что объясняется резким падением объемов производства и реализации в связи с экономическим кризисом.

Наиболее рентабельной продукцией по ОАО «ЯЗДА» является производство топливной аппаратуры для ОАО «КАМАЗ-Дизель» и производство запасных частей.

В 2009 году в ОАО «ЯЗДА» на инвестиционную деятельность планировалось направить 807 530,6 тыс.руб.. Основное направление инвестирования: создание нового продукта (топливная аппаратура уровня Евро-3 и Евро-4). Кроме того, планировалось направить средства:

- на реконструкцию и модернизацию существующих производственных мощностей (14 007,2 тыс.руб.);

- на поддержание и техническое перевооружение (замена) существующих производственных мощностей (2 750 тыс.руб.);

- на информационные технологии (2 000 тыс.руб.);

- на прочие проекты (15 498,3 тыс.руб.).

Фактическое финансирование инвестиционной деятельности составило 143 885,8 тыс.руб..

В 2009 году пришлось отказаться от реализации проекта по созданию топливной аппаратуры уровня Евро-4 и ряда проектов, направленных на реконструкцию и модернизацию существующих производственных мощностей (порядка 10 000 тыс.руб.).

В ходе реализации инвестиционной программы в 2009 году было приобретено импортное и отечественное оборудование для производства ТА уровня Евро-3, расширены мощности производства ТА типа Р7 и V-образной ТА, приобретены измерительные приборы, выполнены предписания надзорных организаций.

На начало года валюта баланса составила 2 470 003 тыс.руб., на конец года 2 327 457 тыс.руб.). Из данных таблицы видно, что произошло снижение «Долгосрочных финансовых вложений» на сумму 63 733 тыс.руб. (займы, предоставленные организациям на срок более 12 мес.), при росте «Основных средств» и «незавершенного строительства» в активе баланса на 263710 тыс.руб. и 28 411 тыс.руб. соответственно. Отложенные налоговые активы увеличились на 27 548 тыс.руб..

Оборотные активы уменьшились на 404 730 тыс.руб. или на -39,1 % в основном за счет снижения «Дебиторской задолженности» на -314 256 тыс.руб. (авансы выданные) при росте «Краткосрочных финансовых вложений» на

64 000 тыс.руб.

Анализируя структуру пассива баланса, очевидно, что произошло снижение доли источников собственных средств с 45,3% до 37,4% на конец года. Основной причиной снижения является убыток отчетного года (-248 654 тыс.руб.). На фоне снижения собственных средств произошло увеличение заемных средств на 106 108 тыс.руб. за счет роста кредиторской задолженности (+124 840 тыс.руб.), резервов предстоящих расходов (+61 274 тыс.руб.) при снижении займов и кредитов (-28 936 тыс.руб.). При этом на 51 070 тыс.руб. снизились отложенные налоговые обязательства.

Доля заемных средств в структуре баланса увеличилась с 54,7% до 62,6 %. Объём инвестиций по годам можно пронаблюдать из рисунка 7.

Рисунок 7 - Динамика инвестиционных вложений (мил. руб.)

Таблица 5 - Информация по связанным сторонам ОАО «ЯЗДА» (Тыс. руб.)

Организации - связанные стороны	Виды операций	Объем продаж (без НДС), тыс. руб.	Объем закупок (без НДС), тыс. руб.
ООО «Управляющая компания «Группа ГАЗ»	Договоры: управления, поставок	-	127 259
ООО «Завод пружин ЯЗДА»	Договор продаж	-	-
ЗАО «ТПС»	Договор: аренды, услуг	2 776	24 065
ООО «Исток-ЯЗДА»	нет	-	-
ООО «Сервис»	нет	-	-
ООО «УПТК ТПС»	Договор услуг	29	1
ООО «Информационное Агентство «ДаТа»	Договор информационных услуг		3 255
ОАО «ГАЗ»	нет	-	-
ОАО «Автодизель»	Продажи, услуги	166	29
ОАО «ЯЗТА»	Договоры: аренды, услуг, поставок, продаж, займа	20 638	508 231
ОАО «Голицынский автобусный завод»	нет	-	-
ОАО «Канашский автоагрегатный завод»	нет	-	-
ОАО «Павловский автобусный завод»	нет	-	-
ОАО «Саранский завод автосамосвалов»	нет	-	-
ООО «Ликинский автобус»	нет	-	-
ООО «ГАЗ - Финанс»	Договор займа	-	44 108
ЗАО с иностранными инвестициями «Волна»	нет	-	-
ООО «Автозавод «ГАЗ»	нет	-	-
ООО «Завод штампов и пресс-форм»	нет	-	-
ООО « КАВЗ»	нет	-	-
ООО «РПАС»	нет	-	-
ООО «Коммерческие автомобили - Группа ГАЗ»	Договор поставок	-	10 685
ООО «Силовые агрегаты - Группа ГАЗ»	Договоры: продаж, услуг	2 682 303	3 919
ООО «Административный комплекс»	нет	-	-
ООО «Автозаводские энергетические сети»	нет	-	-
ОАО «Автомобильный завод «Урал»	нет	-	-
ЗАО «Челябинские строительно-дорожные машины»	нет	-	-
ОАО «Брянский арсенал»	нет	-	-
ОАО «Тверской экскаватор»	нет	-	-
ООО «Спецтехника-Группа ГАЗ»	нет	-	-
ООО «Русские Автобусы - Группа ГАЗ»	Продажи	33	-
ООО «Нижегородские моторы»	нет	-	-
ООО «Консалтинговый центр «Группа ГАЗ»	нет	-	-
ООО «Объединенный инженерный центр»	нет	-	-
ООО «Малышевские гривы»	нет	-	-
«GAZ INTERNATIONAL LIMITED»	нет	-	-
ЗАО “ГАЗ-резерв”	нет	-	-
ООО “Цветное литье”	нет	-	-
ООО “Литейное производство”	нет	-	-
ООО “Кузнечное производство”	нет	-	-
ООО “Инструментальное производство”	нет	-	-
ООО “МАКСУС РУС»”	нет	-	-
ООО «Павловский автобусный завод»	нет	-	-
ООО «Ликинский автобусный завод»	нет	-	-
ООО «Торговый дом «Дизель - МТС»	Договор купли-продажи	975 741	410 921
ООО «Грузовые автомобили- Группа ГАЗ»	нет	-	-
ОАО «Заволжский завод гусеничных тягачей»	нет	-	-
ЗАО 'Автострой'	нет	-	-
ЗАО “ЯЗТА Конверсия”	нет	-	-
ООО “Украинско-российская фирма “Топаз-Юг”	нет	-	-
ЗАО “Торговый центр “ЯЗТА”	нет	-	-
ООО “Топливная аппаратура-Центр”	нет	-	-
ООО “Сервисный центр”	нет	-	-
ООО “Легковые автомобили - Группа ГАЗ»	нет	-	-
ООО “Технопарк	нет	-	-
ООО «Автокомпоненты - Группа ГАЗ»	нет	-	-
ООО “ГАЗ Лизинг”	нет	-	-
ООО «Автокомпоненты - Группа ГАЗ»	нет	-	-
ООО “ГАЗ Лизинг”	нет	-	-

2.3 Анализ внешней среды, угроз и возможностей ОАО «ЯЗДА»

Внешняя среда является источником, питающим организацию ресурсами, необходимыми для поддержания ее внутреннего потенциала на должном уровне. Организация находится в состоянии постоянного обмена с внешней средой, обеспечивая тем самым себе возможность выживания. Но ресурсы внешней среды не безграничны. И на них претендуют многие другие организации, находящиеся в этой же среде. Это может ослабить ее потенциал и привести ко многим негативным для организации последствиям. Задача стратегического управления состоит в обеспечении такого взаимодействия организации со средой, которое позволяло бы ей поддерживать ее потенциал на уровне, необходимом для достижения ее целей, и тем самым давало бы ей возможность выживать в долгосрочной перспективе.

При анализе внешней среды использовалась следующая методика:

- группировка внешних факторов по областям: экономические, политические, рыночные, технологические, социальные, международные факторы, поставщики, потребители (рисунок 9);

- определение весового значения для каждого фактора от 5 (важный фактор) до 0 (незначительный фактор) руководствуясь оценкой вероятного воздействия каждого фактора на стратегическую позицию предприятия.

Определим балл для каждого подфактора по пятибалльной шкале:

- 5 - выдающийся;

- 4 - выше среднего;

- 3 - средний;

- 2 - ниже среднего;

- 1 - незначимый.

Средневзвешенная оценка определяется для каждого подфактора, путем умножения его веса на балл, и суммарной взвешенной оценки фактора для данного предприятия. Суммарная оценка указывает на степень реакции предприятия на факторы внешней среды (таблица 6).

Таблица 6 - Анализ внешней среды ОАО «ЯЗДА»

Продукты (услуги) Вес группы: 5
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Сильные стороны	Слабые стороны
1 Качество	-2	-10		Нестабильное качество
2 Цена	-3	-15		Высокие накладные расходы
3 Ассортимент	+3	+15	Широкий ассортимент
4 Эксклюзивность	+3	+15	Бренды
5 Отношение потребителя	+2	+10	Хорошее отношение потребителей
6 Себестоимость	-2	-10		Недостаточная экономия на масштабе.
Средняя оценка	+1
Маркетинг Вес группы: 4
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Сильные стороны	Слабые стороны
1 Доля рынка, занимаемая предприятием	-3	-12		Уменьшение возможностей в сохранении своей доли на рынке техники уровня EURO-2.
2 Исследования изменений на рынке, в структуре клиентов, интересов клиентов	+1	+4	Активизация исследований по отраслям
3 Исследования новых рынков	+1	+4	Активизация только началась
4 Вывод на рынок нового продукта/услуги (скорость, эффективность)	-1	+4		Остановка выхода нового оборудования в связи с кризисом
5 Эффективность рекламы, продвижения товара	+1	+4	Былое имя
Средняя оценка	+1
Стратегическое планирование Вес группы: 4
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Сильные стороны	Слабые стороны
1 Комплексное обследование внутренней среды организации	-3	-12		Сложность оценки
2 Формулировка целей и проблем, рассмотрение альтернативных путей решения	-2	-8
3 Система комплексного прогнозирования и планирования	+2	+8	Существует система планирования
4 Наличие системы четких целей по подразделениям	+1	+4	Есть цели и задачи
5 Существование миссии предприятия	+1	+4	Наличие миссии предприятия
Средняя оценка	-1
Финансовая система Вес группы: 4
1 Сформулированная финансовая политика	+3	+12	Сформулирована финансовая политика
2 Система контроля затрат	+3	+12	Наличие системы контроля
3 Эффективность службы финансового анализа	-1	-4		Снижается
4 Уровень постоянных издержек	-5	-20		Высокие накладные затраты
5 Недостаток оборотных средств	-3	-12		Не хватает средств на текущие нужды
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Сильные стороны	Слабые стороны
6 Доступность кредитов	-1	-4		Снижение кредитоспособности
Средняя оценка	-14
Информационное обеспечение Вес группы: 4
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Сильные стороны	Слабые стороны
1 Централизованная автоматизированная система управленческого учета	+2	+8	Быстрый доступ к информации
2 Информативность и аналитичность управленческого учета	+2	+8	У руководителя есть вся информация для принятия решения
3 Высокая/низкая скорость информационных потоков.	+1	+4	Наличие электронной документации
4 Уровень обеспеченности средствами коммуникации и информации (телефон, компьютеры, факсы)	+5	+20	Максимальное обеспечение
Средняя оценка	+10
Производство и инновационная политика Вес группы: 5
1 Изношенность оборудования	-3	-15		Старое оборудование и технологии
2 Новизна технологий	-2	-10
3 Контроль за качеством	+3	+15	Наличие полного контроля
4 Возможность инвестиций	+1	+5	Существует возможность инвестиций
5 Потребность в инвестициях	-3	-15		Очень большая потребность в инвестициях
Средняя оценка	-4
Управление Вес группы: 5
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Сильные стороны	Слабые стороны
1 Компетентность и подготовка менеджеров высшего звена	+2	+10	Имеют профильное образование
2 Компетентность и подготовка менеджеров среднего звена	+1	+5
3 Существует ли делегирование полномочий и ответственности	+1	+5	Четкое распределение обязанностей
4 Четкое распределение функций	-3	-15		Не всегда эффективно
5 Заинтересованность каждого сотрудника в работе фирмы	-2	-10		Не всегда
6 Эффективность системы мотивации	-3	-15		Заинтересованность в з/пл. и личном росте
Средняя оценка	-3
Персонал Вес группы: 5
1 Потребность в основных рабочих	-2	-10		Нужны квалифицированные рабочие
2 Профессионализм основных рабочих	-2	-10		Недостаточен
3 Наличие эффективной системы вознаграждения	+1	+5	Материальное стимулирование
4 Система подготовки и повышения квалификации	+1	+5	Присутствует
5 Система оценки работы персонала	-2	-10		Нестабильно
6 Текучесть кадров	-3	-15		Высокая текучесть кадров
Средняя оценка	-5

Рисунок 8 - Сильные и слабые стороны ОАО «ЯЗДА»

Таблица 7 - Анализ внешних угроз и возможностей ОАО «ЯЗДА»

Экономические факторы Вес группы: 5
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Угрозы	Благоприятные возможности
1 Темпы инфляции	-2	-10	Увеличение себестоимости и снижение спроса
2 Налоговые ставки	-2	-10	Возможны неадекватные законы государства
3 Уровень занятости населения	-1	-5	Снижение занятости приводит к ухудшению производительности
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Угрозы	Благоприятные возможности
4 Платежеспособность клиентов	-1	-5	Не стабильность экономики. Падение платежеспособного спроса в связи с кризисом
5 Платежеспособность населения	-1	-5	Снижение доходов населения.
Средняя оценка	-7
Политические факторы Вес группы: 3
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Угрозы	Благоприятные возможности
1 Таможенная политика	-1	-3	Вступление в ВТО
2 Кредитная политика местных властей (освобождение от налогов в местный бюджет)	-1	-3	Неадекватное законодательство
Средняя оценка	-2
Рыночные факторы Вес группы: 5
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Угрозы	Благоприятные возможности
1 Уровень доходов населения	-1	-5	Снижение спроса. Снижение доходов
2 Жизненные циклы различных товаров и услуг	-2	-10	НТП провоцирует сокращение ЖЦТ
3 Уровень конкуренции в отрасли	+5	-20		Отсутствие в России и СНГ других производителей топливоподающих систем для дизельных двигателей большегрузных автомобилей.
4 Доля рынка, занимаемая фирмой	-2	-10	Потеря доли рынка из-за финансового кризиса
5 Емкость рынка	+1	+15	Емкость рынка снижается
Средняя оценка	+ 1
Технологические факторы Вес группы: 3
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Угрозы	Благоприятные возможности
1 Изменения в технологии производства (создание принципиально новых технологий)	+2	+6		Возможность создать принципиально новые продукты
2 Конструкционных материалаов	-1	-3	Устаревание существующих ТНВД
Продолжение таблицы 7Средняя оценка	+3
Социальные факторы Вес группы: 2
1 Социальная стабильность в обществе	-1	-2	Не стабильная ситуация
2 Отношение основной массы населения к предпринимательству	+2	+4		Финансово-экономическое развитие страны
3 Развитие движения в защиту прав потребителей	+3	+6		Развития системы защиты прав потребителей
Средняя оценка	+4
Международные факторы Вес группы: 3
1 Экспортные пошлины	-1	-3	Рост пошлин на ввоз сырья. Таможенные препятствия. Вступление в ВТО
2 Импортные пошлины	-1	-3
3 Политика правительств стран экспортеров	-1	-3
Средняя оценка	-3
Поставщики Вес группы: 5
1 Зависимость от основных поставщиков сырья и материалов	-3	-10	Нехватка металла. Обрывы по поставкам сырья
2 Наличие альтернативных поставщиков	-2	+5	Сокращение поставщиков
3 Надежность поставщиков	-1	+10	Не своевременное обеспечение сырьём
4 Цена поставляемых сырья и материалов	-1	+15	Увеличение себестоимости
5 Качество поставляемых сырья и материалов	-2	-10	Нестабильность качества
6 Ритмичность поставок	-1	-5	Наличие несвоевременных поставок
7 Предоставление товарного кредита	+2	+10		Увеличение оборотных средств
Средняя оценка	- 8
Потребители Вес группы: 5
Факторы	Оценка	Взвешенная оценка	Угрозы	Благоприятные возможности
1 Количество постоянных потребителей	-1	+15	Снижение популярности
2 Отношение потребителей к продукции/услугам	-1	+10	Падение имиджа
3 Уровень информированности потенциальных потребителей	+1	+5	Слухи о банкротстве	Имидж завода
3 Чувствительность потребителя к цене	-3	-15	Ориентация на цену, а не на качество
4 Зависимость потребителей от Вашей продукции /услуг	-2	-15	Зависимость МЗ от ЯЗДА по поставке комлектующих
5 Зависимость предприятия от постоянных потребителей	-2	-10	Потеря потребителей и имиджа
Средняя оценка	-8

Рисунок 9 - Динамика внешних угроз и возможностей ОАО «ЯЗДА»

На основании представленных сильных и слабых сторон, построим 'звезду' проблем ОАО «ЯЗДА» (рисунок 10).

Рисунок 10 - «Звезда» проблем организации

Основными сильными сторонами ОАО «ЯЗДА» являются:

- ассортимент выпускаемой продукции;

- наличие собственных торговых марок ОАО «ЯЗДА»;

- активизация исследований по отраслям;

- наличие четко сформулированной миссии, целей и задач ОАО «ЯЗДА»;

- хорошо разработанная система информационного обеспечения;

- наличие полного контроля за качеством выпускаемой продукции;

Слабые стороны ОАО «ЯЗДА»:

- нестабильное качество продукции;

- высокие накладные расходы;

- недостаточная экономия на масштабе;

- устаревшее оборудование и технологии;

- большая потребность в инвестициях;

- недостаточное количество высококвалифицированных рабочих;

- высокая текучесть кадров;

- кризисная финансовая ситуация;

- нехватка денежных средств на заработную плату персонала;

- огромное сокращение штата рабочего состава.

2.4 Миссия, стратегические цели ОАО «ЯЗДА»

Дивизион «Топливоподающие системы» входит в холдинг «РусПромАвто» и относится к автомобильной промышленности, являющейся одной из ключевых отраслей экономики России. Технический уровень автомобильной техники во многом определяется уровнем используемых в ней двигателей и топливоподающей аппаратурой. В настоящее время основными производителями дизельных двигателей автотракторного назначения в России и СНГ являются акционерные общества «Автодизель» (52,0 тыс.шт.), «КамАЗ» (30,0 тыс.шт.), «Алтайдизель» (10,0 тыс.шт.) и ГУП «Минский моторный завод» (60,0 тыс.шт.).

На 2009 г. на предприятии разработана антикризисная программа, установлены основные целевые показатели антикризисных мероприятий, при достижении которых будет обеспечена эффективная производственная деятельность предприятия:

- снизить себестоимость всех производимых базовых моделей топливной аппаратуры на 20% от их значения на 01.07. 2008 г.;

- снизить постоянные расходы не менее чем на 30% от факта 2008 г.;

- снизить управленческие расходы на 50% от факта 2008 г.;

- снизить запасы ТМЦ и НЗП на 50% от факта на 01.01.2009 г.;

- снизить дебиторскую задолженность на 50% от факта на 01.01.2008 г.;

- сократить численность рабочего персонала в связи с экономическим кризисом и низкой платёжеспособностью предприятия.

На предприятии согласно приказа управляющего директора организован антикризисный пункт снижения себестоимости и оборотного капитала. Согласно антикризисной программы разработано шесть проектов антикризисных мероприятий с ответственными руководителями проектов и рабочими группами по обеспечению визуализации всех целевых параметров с поэтапными значениями по календарным неделям. Разработаны такие проекты как:

- проект «развитие продаж на внутреннем рынке»;

- проект «постоянные улучшения»;

- проект «снижение затрат на персонал»;

- проект «реструктуризация» (с учетом ФОТ и ЕСН);

- проект «поставщики-кредиторы» (снижение затрат на закупку ТМЦ);

- проект «уменьшение оборотного капитала».

2.5 Анализ баланса предприятия ОАО «ЯЗДА»

Рассмотрим анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Распределение активов и пассивов на 4 группы ликвидности и анализ ликвидности баланса предприятия.

Таблица 8 - Распределение активов и пассивов на 4 группы ликвидности

Группы ликвидных активов	Механизм расчета	Группы ликвидных пассивов	Механизм расчета
А1	Наиболее ликвидные активы	1.250+1.260	П1	Наиболее краткосрочные обязательства	1.620+1.630
А2	Быстрореализуемые активы	1.240	П2	Краткосрочные пассивы	1.610+1.660
А3	Медленнореализуемые активы	1.210+1.220+1.230-1.216	П3	Долгосрочные пассивы	1.510+1.520+1.515
А4	Труднореализуемые активы	1.190+1.270	П4	Постоянные пассивы	1.490+1.640+1.650-1.216

Таблица 9 - Анализ ликвидности баланса предприятия (тыс. руб.)

Актив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Пассив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Платежный излишек (+) / недостаток (-)	Процент покрытия обязательств
						На начало года, руб.[2-5]	На конец года, руб.[3-6]	На начало года, руб. [2/5*100]	На конец года, руб. [3/6*100]
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А1	672,00	29 437,00	П1	296 213,00	659 935,00	-295 541,00	-630 498,00	0,23	4,46
А2	797 452,00	1 169 103,00	П2	210 175,00	360 325,00	587 277,00	808 778,00	379,42	324,46
А3	173 304,00	258 343,00	П3	721 550,00	667 677,00	-548 246,00	-409 334,00	24,02	38,69
А4	1 234 231,00	1 156 234,00	П4	977 751,00	925 180,00	256 480,00	231 054,00	126,23	124,97
Баланс	2 205 659,00	2 613 117,00	Баланс	2 205 689,00	2 613 117,00	-	-	-	-

Баланс предприятия не является ликвидным, так как для погашения наиболее срочных обязательств и быстрореализуемых активов у предприятия недостаточно средств и требуется привлечение труднореализуемых пассивов. Наблюдается рост процента покрытия обязательств по наиболее ликвидным активам и снижение по медленнореализуемым. В целом, анализ ликвидности баланса свидетельствует о неудовлетворительной ситуации на предприятии, неплатежеспособности организации.

Так как А3 > П3 на начало года, то ликвидность баланса перспективная. В конце года А3 < П3, то есть ликвидность баланса на конец года не перспективная. Определим чистый оборотный капитал (таблица 10).

Таблица 10 - Определение чистого оборотного капитала (тыс. руб.)

Показатели	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Изменение (+/-)
1 Оборотные активы (1.290)	975800	1461536	+ 485736
2 Краткосрочные обязательства (1.690)	506366	1020285	+ 513919
Чистый оборотный капитал (п.1-п.2)	469434	441251	- 28183

За отчетный период чистый оборотный капитал уменьшился на 28183 т. руб. Чистый оборотный капитал - это средства, оставшиеся после покрытия всех краткосрочных обязательств. Уменьшение чистого оборотного капитала свидетельствует о снижении уровня ликвидности предприятия. Проведем анализ коэффициентов ликвидности (таблица 11).

Таблица 11 - Анализ коэффициентов ликвидности (%)

Коэффициент	Интервал рекомендуемых значений	на начало года	на конец года	Изменение (+, -)
Ктл	1,0>=Ктл<=2,0	1,89	1,36	-0,53
Кбл	Кбл>=0,7:1,0	1,58	1,17	-0,40
Кал	Кал>=0,2:0,5	0,00	0,03	0,03

«Ктл» - общий коэффициент ликвидности, показывающий в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства. Значение данного показателя на начало года 1,89, а на конец года 1,36 (входит в нормальный интервал). Ктл удовлетворяет рекомендуемому оптимальному значению, и наблюдается снижение показателей на 0,53. Это говорит о том, что оборотных средств не достаточно, чтобы покрыть текущие обязательства.

«Кбл» - коэффициент быстрой ликвидности, показывающий какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. Данный коэффициент выше нормативного значения на начало года, и выше нормативного значения на конец года. Кбл не удовлетворяет рекомендуемому оптимальному значению, и наблюдается снижение на 0,4 единицы.

«Кал» - коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами. Он не входит в нормативные значения. Кал соответствует промежутку рекомендуемых значений. Рост этого показателя на 0,3 свидетельствует о возможном повышении гарантии погашения долгов, Так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия, и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства.

Анализ коэффициентов ликвидности говорит о наличии условий для достаточного условия развития производственно-финансовой деятельности. Так как банки и прочие инвесторы отдают наибольшее предпочтение Кбл, то предприятию следует провести меры для дальнейшего его увеличения.

Далее рассмотри оценку платежеспособности предприятия (таблица 12).

Таблица 12 - Оценка платежеспособности предприятия (%)

Коэффициент	Интервал рекомендуемых значений	На начало года	На конец года	Изменение (+, -)
Мо	0-1	0,001	0,060	0,058
Дс	>=0,5	2,642	1,678	-0,964
Квос	>1	0,547
Кутр	<1	0,613

Коэффициент «Мо» удовлетворяет рекомендуемому оптимальному значению. Наблюдается его рост на 0,058 единиц, что свидетельствует о положительной тенденции.

«Дс» удовлетворяет рекомендуемому оптимальному значению, к тому же наблюдается его снижение. Следует принять меры по его увеличению для возможности льготного кредитования предприятия.

«Квос» > 1 -- у предприятия есть реальные возможности восстановить свою платежеспособность в течении 6 месяцев.

«Кутр» < 1, что свидетельствует о наличии тенденции утраты платежеспособности в течение трех месяцев. Рассмотрим показатели финансовой устойчивости (таблица 13).

Таблица 13 - Показатели финансовой устойчивости (%)

Коэффициент	Интервал рекомендуемых значений	На начало года	На конец года	Изменение (+, -)
Кк	>0,5	0,44	0,36	-0,09
Ккп	<0,5	0,56	0,64	0,09
Кпс	<1	1,25	1,82	0,57
Км		0,74	0,15	-0,59
Кс		0,58	0,58	-0,01
Куф		0,77	0,61	-0,16
Кафу	>1	0,48	0,30	-0,18
Кну	1	0,48	0,30	-0,18
Кнфс	1	0,48	0,30	-0,18
Ккфс	<1	0,48	0,30	-0,18
Ктмц		0,31	0,18	-0,13
Коб.м.з.	0,5 - 0,8	-1,57	-1,20	0,37

«Кк» < 0,5, а так же наметилась тенденция к снижению его уровня. Чем больше этот показатель, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Концентрация собственного капитала увеличилась.

«Ккп» > 0,5 на начало и на конец года. Риск потери устойчивости предприятия достаточно высок, наблюдается тенденция к его увеличению. А «Кк + Ккп = 1».

Судя по коэффициенту Кпс на 1 рубль собственных средств приходится 1,25 коп. на начало года и 1,82 коп. - на конец. Доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она увеличилась на 2,0 %, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного. Коэффициент финансового левериджа увеличился на 45,6 %. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько увеличилась.

«Км» изменился по сравнению с началом года. Снизился на 20,2 %. Это свидетельствует о снижении манёвренности предприятия.

«Куф» снизился за отчетный период на 20,7 %. Он показывает, что 77 % активов на начало года и 61 % на конец года финансируются за счет устойчивых источников, что свидетельствует о снижении независимости предприятия от краткосрочных источников покрытия. При расчете коэффициентов «Куф» и «Кк» различие заключается в появлении долгосрочных обязательств при расчете «Куф», а так как значения «Кк» и «Куф» приблизительно равны, то предприятие практически не пользуется долгосрочными кредитами и займы, что не всегда выгодно.

«Ктмц» имеет тенденцию к снижению за отчетный период на 58,1 %, что является отрицательным фактором: при отсутствии денежных средств, краткосрочные обязательства не могут быть покрыты за счет ТМЦ.

«Кобм.з.» не входит в указанный промежуток. В течение отчетного периода увеличился на 23,5 %, и на конец года стал - 1,20, что так де явно не соответствует указанному промежутку.

«Кобмз.» < 1, значит, количество запасов превышает обоснованную потребность, и собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть запасов.

Из анализа коэффициентов «Кафу», «Кну», «Кнфс», «Ккфс» видно, что выполняется лишь единственное неравенство «Ккфс»<1, что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии, при котором предприятие находится на грани банкротства, так как предприятие не пользуется долгосрочными источниками формирования запасов, испытывает недостаток собственных оборотных средств и недостаток общей величины основных источников формирования запасов. Определим тип финансовой устойчивости (таблица 14).

Таблица 14 - Анализ разности реального собственного и уставного капитала (тыс.руб.)

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение (+/-)	Изменение (%)
Добавочный капитал (1.420)	0	0	0	0
Резервный капитал (1.430)	0	0	0,00	0
Краткосрочные обязательства (1.660)	0	0,00	0	0
Нераспределенная прибыль (1.470)	- 66723	- 118697	- 51974	100,3
Доходы будущих периодов (1.640)	8	25	17	-0,03
ИТОГО прирост собственного капитала после образования организации (п.1 + п.2 + п.3 + п.4 + п.5)	- 66723	276575,00	- 51957	100,27
Убытки (1.470), если они имеются	- 66723	- 118697	- 51974	-
Разница реального собственного капитала и уставного капитала (п. 6-п.7)	0	395272	0	-

За отчетный год наблюдается уменьшение собственного капитала после образования организации на 100,27 %. Далее рассмотрим анализ обеспеченности запасов источниками (таблица 15).

Таблица 15 - Анализ обеспеченности запасов источниками (тыс. руб.)

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение
1	2	3	4
Капитал и резервы (1.490)	982 115,00	929 808,00	-52 307,00
Внеоборотные активы (1.190)	1 234 231,00	1 156 234,00	-77 997,00
Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2)	-252 116,00	-226 426,00	25 690,00
Долгосрочные обязательства (1.590)	721 550,00	667 677,00	-53 873,00
Наличие долгосрочных источников формирования запасов (п.3+п.4)	469 434,00	441 251,00	-28 183,00
Краткосрочные кредиты и заемные средства (1.610)	210 175,00	360 325,00	150 150,00
Общая величина основных источников формирования запасов (п.5+п.6)	679 609,00	801 576,00	121 967,00
Общая величина запасов (1.210+1.220)	177 676,00	262 996,00	85 320,00
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п.3-п.8)	429 792,00	-489 422,00	-59 630,00
Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (п.5-п.8)	291 758,00	178 255,00	-113 503,00
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (п.7-п.8)	501 933,00	538 580,00	36 647,00
Номер типа финансовой ситуации согласно классификации	3,00	3,00	3,00

Таблица 16 - Выбор типа финансовой ситуации

Тип финансовой ситуации	п.9	п.10	п.11	Номер типа согласно классификации
абсолютная устойчивость	+	+	+	1
нормальная устойчивость	-	+	+	2
неустойчивое финансовое состояние	-	-	+	3
кризисное финансовое состояние	-	-	-	4

При вычислении пунктов 9, 10, 11 позволяет классифицировать финансовую ситуацию на предприятии по степени устойчивости - неустойчивое финансовое состояние (3).

Анализируя данные, можно сказать, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Равновесие платежного баланса, возможно, обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и так далее.

Из анализа данных таблицы 23 можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии, так как на конец периода наблюдается недостаток собственных оборотных средств в размере 489 422,00 тыс.руб. долгосрочных источников формирования запасов в размере 113503 тыс.руб., а также излишек общей величины основных источников формирования запасов в размере 36647 тыс.руб.. То есть предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии.

Таким образом, была проведена оценка ликвидности баланса - в результате которой получен вывод о недостаточности у предприятия абсолютно ликвидных и быстрореализуемых источников финансирования, что свидетельствует о неплатежеспособности организации.

Также была проведена оценка платежеспособности и финансовой устойчивости, где получен результат о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии.

В данной ситуации первостепенной задачей является привлечение дополнительных источников, для возможного улучшения ситуации.

Далее проведем анализ уровня и динамики показателей прибыли.

Общий результат отчетного периода отражается в отчетности в развернутом виде и представляет собой алгебраическую сумму прибыли (убытка) от реализации продукции (работ, услуг), реализации основных средств, нематериальных активов и иного имущества и результата от финансовой и прочей деятельности, прочих внереализационных операций.

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:

- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;

- обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников;

- привлечение долгосрочных уточников средств для более эффективного функционирования предприятия.

Изменения в структуре прибыли отчетного периода характеризуются данными таблицы 17.

Таблица 17 - Динамика показателей прибыли (тыс. руб.)

Показатели	на начало года	на конец года	Отчетный в % к предшествующему периоду
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (2.010)	2 714 555,00	1 114 814,00	41,07
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (2.020)	2 531 708,00	1 111 610,00	43,91
Валовая прибыль (2.010-2.020)	182 847,00	3 204,00	1,75
Расходы периода (коммерческие и управленческие) (2.030+2.040)	66 310,00	12 627,00	19,04
Прибыль (убыток) от продаж (2.050)	116 537,00	-9 423,00	-8,09
Сальдо операционных доходов и расходов (2.060-2.070+2.080+2.090-2.100)	-51 161,00	-34 449,00	67,33
Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности (п.5+п.6)	65 376,00	-43 872,00	-67,11
Сальдо внереализационных доходов и расходов (2.120-2.130)	-77 657,00	-14 914,00	19,20
Прибыль (убыток) отчетного периода до налогообложения (п.7+п.8)	-12 281,00	-58 786,00	478,67
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (2.190)	-51 973,00	-62 986,00	121,19

Из данных таблицы видно, что произошло снижение показателей к предшествующему периоду. Выручка от реализации товаров снизилась, по сравнению с началом года на 41%. Это свидетельствует о низкой активности предприятия. Себестоимость снизилась на 44%. Произошло снижение оплаты рабочим за труд. Валовая прибыль снизилась на 1.75%. Расходы периода снизились на 19,04%. Прибыль от продаж упала на 8,09%. Сальдо операционных доходов и расходов выросло на 67,33. Прибыль от ФХДП снизилась на 67,11%. Сальдо внереализационных расходов и доходов увеличилось на 19,2%. Прибыль до налогообложения упала на 478%. Чистая прибыль уменьшилась на 121,19. Оценивая представленную таблицу можно сделать вывод сто на предприятии значительные финансовые проблемы и неустойчивое состояние. Рассмотрим структуру прибыли (таблица 18).

Таблица 18 - Структура прибыли (тыс. руб.)

Показатели	на начало года	на конец года	Отклонения
	абс.	%	абс.	%	абс.	%
Прибыль (убыток) отчетного периода - всего в % (2.140), в том числе:	-12 281,00	100,00	-58 786,00	100,00	-46 505,00	0,00
от финансово-хозяйственной деятельности
Прибыль (убыток) от продаж (2.050)	116 537,00	-948,92	-9 423,00	16,03	-125 960,00	964,95
от финансовых операций (2.060-2.070+2.080)	-41 274,00	336,08	-31 800,00	54,09	9 474,00	-281,99
от прочей реализации (2.090-2.100)	-9 887,00	80,51	-2 649,00	4,51	7 238,00	-76,00
От внереализационных доходов и расходов (2.120-2.130)	-77 657,00	632,33	-14 914,00	25,37	62 743,00	-606,96

Как следует из данных таблицы , в отчетном периоде произошли изменения в структуре прибыли. А именно наблюдается снижение прибыли:

- от финансовых операций на 42,83 %;

- от прочей реализации на 76%;

- от финансово-хозяйственной деятельности на 606,96 %.

Далее проведем анализ изменения прибыли (таблица 19).

Таблица 19 - Анализ изменения прибыли (тыс. руб.)

Показатель	на начало года	на конец года	Абсолютное изменение	Относительное отклонение
1	2	3	4	5
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (2.010)	2 714 555,00	1 114 814,00	-1 599 741,00	-58,93
Полная себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг (2.020+2.030+2.040)	2 598 018,00	1 124 237,00	-1 473 781,00	-56,73
Прибыль (убыток) от реализации (2.050)	116 537,00	-9 423,00	-125 960,00	-108,09
Рентабельность реализации (п.3/п.1)	0,04	-0,01	-0,05	-119,69

Из таблицы видно, что выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг снизилась на 58,93 %, и составила на конец отчетного периода 1114814 тыс. руб. (не есть хорошо). Несмотря на снижение выручки, наблюдается также уменьшение полной себестоимости реализации товаров, продукции, работ, услуг 56,73%, которая на конец отчетного периода составила 1124237 тыс.руб..

Прибыль отчетного периода отражает общий финансовый результат производственно-хозяйственной деятельности предприятия с учетом всех ее сторон. Важнейшая составляющая этого показателя - прибыль от реализации продукции. Как видно из данных, представленных в таблице 19, рентабельность от реализации продукции сократилась на 119 %. На изменение прибыли от реализации продукции могут оказывать влияние изменение объема реализации, изменение отпускных цен на реализованную продукцию, изменение цен на сырье, материалы, топливо, тарифов на энергию и перевозки, изменения уровня затрат материальных и трудовых ресурсов. Капитализация чистой прибыли (распределение в фонды накопления) позволяет расширить деятельность организации за счет собственных, более дешевых источников финансирования. При этом снижаются финансовые расходы предприятия на привлечение дополнительных источников, на выпуск новых акций. Сохраняется также прежняя система контроля за деятельностью организации, так как число собственников не увеличивается. Размеры капитализации чистой прибыли позволяют оценить не только темпы роста собственного капитала организации, но и оценить запас финансовой прочности таких важных показателей, как рентабельность продаж, оборачиваемости всех активов. Перейдём к анализу оборачиваемости основных средств (таблица 20).

Таблица 20 - Анализ оборачиваемости оборотных средств (тыс. руб.)

Показатель	На начало года	На конец года	Изменения (±)
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, руб. (2.010)	2 714 555,00	1 114 814,00	-1 599 741,00
Остаток оборотных средств, руб. (1.290)	975 800,00	1 461 536,00	485 736,00
Анализируемый период Т, дни	360	360	*
Продолжительность одного оборота Тоб, дни ((1.290*Т)/2.010)	129,41	471,96	0,00
Коэффициент оборачиваемости средств Коб (2.010/1.290)	2,78	0,76	-2,02
Коэффициент загрузки средств Кз ((1.290*100)/2.010)	35,95	131,10	95,15

Из таблицы видно, что произошло изменение коэффициента загрузки средств, снижение выручки от продаж товаров, продукции, работ, услуг, увеличение остатков оборотных средств и наблюдается небольшое снижение оборачиваемости средств, т. е. предприятие испытывает небольшие проблемы с реализацией товара, продукции, работ, услуг. Следующим шагом рассмотрим динамику и структуру собственного капитала (таблица 21).

Показатели	Абсолют. величины	Уд.веса(%) в общей величине собственного капитала,%	Изменения
	на нач.год.	на кон.год.	на нач.год.	на кон.год.	в абс.вел.	в уд.весах	в (%) к изм-ю общ.
1	2	3	4	5	6	7	8
Раздел 1.Собственный капитал
Уставный капитал (1.410)	860 285,00	860 285,00	58,89	100,00	0,00	41,11	0,00
Добавочный капитал (1.420)	164 056,00	164 056,00	-	-
Резервный капитал (1.430)	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль (1.470)	-66 723,00	-118 697,00	-4,57	-13,80	-51974,00	-9,23	8,66
Доходы будующих периодов (1.640)	8,00	25,00	0,00	0,00	17,00	0,00	0,00
Резервы предстоящих расходов (1.650)	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Раздел2.Отрицательные корректировки
Непокрытый убыток (-) (1.470)	- 667 230,00	- 118 697,00	-45,68	-13,80	548 533,00	31,88	-91,35
Собственные акции,выкупленные у акционеров (-) (1.411)	-	-
Итого реальный собственный капитал(разд1-разд2)	1 460 800,00	860 310,00	100	100	- 600 490,00	0	100

Таблица 21 - Динамика и структура собственного капитала (тыс. руб.)

Как видно из таблицы, изменения структуры собственного капитала не произошло по сравнению с началом года. Удельный вес уставного капитала в структуру капитала составил на начало года 108,41%, на конец 116%. Одновременно произошло увеличение нераспределенной прибыли на 56,21 % (-66723/-118697*100), что свидетельствует о том, что не происходит дальнейшего уменьшения (возможно, увеличение) собственного капитала на основе внутреннего накопления. На основании форм бухгалтерского учета необходимо составить аналитический баланс-нетто. Рассмотрим сначала рисковую группы предприятия (таблица 22).

Таблица 22- Анализ текущих активов (тыс. руб.)

Степень риска	Расчет
	на начало года, руб.	на конец года, руб.	на начало года, %	на конец года, %
Минимальная	672,00	29 437,00	0,07	2,01
Малая	10 596,00	24 094,00	1,09	1,65
Средняя	797 452,00	1 169 103,00	81,72	79,99
Высокая	167 080,00	238 902,00	17,12	16,35
Итого	975 800,00	1 461 536,00	100	100

Можно сказать, что наибольший процент активов приходится на активы со средней степенью риска (79,99% - на конец года и 81,72% - на начало года) и минимальной (2,01% - на конец года и 0,07% - на начало года), что говорит о том, что у предприятия, возможно, слишком много запасов. Количество запасов, по возможности, необходимо уменьшить, что и происходит доля высоко рисковых активов за отчетный год немного снизилась. Рассмотрим анализ денежных потоков на ОАО «ЯЗДА» за 2009 г. (таблица 23).

Таблица 23 - Анализ денежных потоков (тыс. руб.)

Источники средств	Использование средств
Чистая прибыль 2.190 (конец)-2.190 (начало)	-11 013,00	Выплата дивидендов, 5.880 (конц)-5.880 (начало)	0,00
Амортизация, 5.140 (конец)-5.140 (начало)	-11 464,00	Прирост основных средств, (1.120 (конец)-1.120 (начало)	-30 961,00
Сокращение дебиторской задолженности (1.230+1.240) (конец)-(1.230+1.240) (начало)	371 651,00	Увеличение запасов, (1.210-1.216) (конец)-(1.210-1.216) (начало)	28 258,00
Уменьшение прочих активов, (1.210+1.220+1.250+1.270) (конец)-(1.210+1.220+1.250+1.270) (начало)	88 345,00	Прирост расхода будущего периода, 1.216 (конец)-1.216 (начало)	281,00
Прирост кредиторской задолженности, 1.620 (конец)-1.620 (начало)	363 722,00	Прирост денежных средств, 1.260 (конец)-1.260 (начало)	25 740,00
Увеличение акционерного капитала и эмиссионный доход, 1.410 (конец)-1.410 (начало)	0,00	Увеличение инвестиций, (1.135+1.140) (конец)-(1.135+1.140) (начало)	-5 741,00
Итого	801 241,00	Итого	17 577,00

Источники средств используются не в полном объеме: необходимо использовать чистую прибыль, увеличение акционерного капитала и эмиссионный доход более эффективно. Проведём анализ дебиторской задолженности (таблица 24)

Показатель	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине ДЗ	Изменения
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	в абсолютных величинах	в удельных весах	в %изменению общей величины дебиторской задолженности
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (1.240) в том числе:	797 452,00	1 169 103,00	100,00	100,00	371 651,00	0,00	100,00
Покупатели и заказчики (1.241)	72 881,00	372 848,00	9,14	31,89	299 967,00	22,75	80,71
Итого дебиторская задолженность	797 452,00	1 169 103,00	100	100	371 651,00	0	100

Таблица 24 - Анализ дебиторской задолженности (тыс. руб.)

Как видно из представленных данных таблицы 3, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) на конец отчетного года увеличилась на 371651,00 рублей (на 46,6% = 371651/797452*100). Абсолютное изменение долгосрочной дебиторской задолженности покупателей и заказчиков (ее удельный вес на начало года 9,14%, на конец 31,89%, в общей сумме дебиторской задолженности) равно 299967 рублей, т. е. наблюдается увеличение задолженности. А теперь приступим к рассмотрению банкротство, то есть к анализу двухфакторной модели Альтмана (таблица 25).

Таблица 25 - Анализ банкротства по двухфакторной модели Альтмана (%)

Показатель	На начало года	На конец года
Коэффициент финансовой зависимости Кф = (1.300/1.490)	2,25	2,82
Коэффициент покрытия Кп = 1.290/(1.610+1.620+1.630+1.660)	1,93	1,43
Вероятность банкротства, Z, расчет по империческому уравнению: Z = -0,3877-1,0736Кп+0,0579Кф.	-2,33	-1,76
Оценка вероятности банкротства	менее 50 %

На начало и на конец периода Z меньше нуля, т. е. вероятность банкротства по двухфакторной модели Альтмана меньше 50 %.

Анализируя таблицу 24 отметим, что вероятность банкротства составляет менее 50 %. Проведем расчет вероятности банкротства предприятия по 5 - ти факторной модели Альтмана (таблица 26).

Таблица 26- Степень вероятности банкротства предприятия

Значение Z	Вероятность банкротства
1,8 и менее	Очень высокая
от 1,81 до 2,70	Высокая
от 2,71 до 2,90	Существует возможность
3,00 и выше	Очень низкая

Таблица 27- Банкротство. Анализ пятифакторной модели Альтмана

Показатель	На начало года	На конец года
Х1, доля оборотных средств в активах = Собственные оборотные средства / Всего активов ((1.290-1.690)/1.300)	0,21	0,17
Х2, рентабельность активов, исчисляемая по нераспределенной прибыли = Нераспределенная прибыль / Всего активов (1.470/1.300)	-0,030	-0,045
Х3, рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли = Прибыль до выплаты процентов и налогов / Всего активов (2.140/1.300)	-0,01	-0,02
Х4, коэффициент покрытия собственного капитала = Реальный собственный капитал / Привлеченный капитал ((1.410+1.420+1.430+1.470+1.640+1.650-1.411)/(1.490+1.590-1.640-1.650)	0,56	0,57
Х5, коэффициент отдачи всех активов = Выручка от реализации / Всего активов (2.010/1.300)	1,23	0,43
Вероятность банкротства,Z; расчет по уравнению регрессии: Z = 1,2 Х1+1,4 Х1+3,3 Х3+0,6 Х4+Х5	1,76	0,83
Вероятность банкротства	Очень высокая

Из анализа уравнения регрессии пятифакторной модели Альтмана - вероятность банкротства - очень высокая (Z меньше 1, 8).

Таблица 28 - Построение экономического

баланса для расчета стоимости предприятия (тыс. руб.)

	Расчет
Показатель	на начало года	на конец года
1	2	3
Актив
Внеоборотные активы, 1.190	1 234 231,00	1 156 234,00
Нематериальные активы,1.110	481,00	390,00
Основные средства,1.120	783 570,00	752 609,00
Долгосрочные вложения, 1.140+1.135	316 019,00	310 278,00
Прочие, 1.130+1.150	123 723,00	81 998,00
Оборотные активы, 1.290	975 800,00	1 461 536,00
Запасы, 1.210	160 130,00	188 669,00
Долгосрочная дебиторская задолженность, 1.230	0,00	0,00
Краткосрочная дебиторская задолженность, 1.240	797 452,00	1 169 103,00
Краткосрочные финансовые вложения, 1.250	0,00	3 025,00
Денежные средства, 1.260	672,00	26 412,00
Прочие оборотные активы, 1.270	0,00	0,00
Баланс, 1.300	2 210 031,00	2 617 770,00
Пассив
Капитал и резервы, 1.490	982 115,00	929 808,00
Уставный капитал, 1.410	860 285,00	860 285,00
Добавочный капитал, 1.420	164 056,00	164 056,00
Резервный капитал, 1.430	0,00	0,00
Прочее, 1.470	- 66 723,00	- 118 697,00
Долгосрочные пассивы, 1.590	721 550,00	667 677,00
Краткосрочные пассивы, 1.690	506 366,00	1 020 285,00
Заемные средства, 1.610	210 175,00	360 325,00
Кредиторская задолженность, 1.620	296 193,00	659 915,00
Доходы будущих периодов, 1.640	8,00	25,00
Баланс, 1.700	2 210 031,00	2 617 770,00
Стоимость предприятия (п.1+п.2-п.4-п.5)	982 115,00	929 808,00

Как видно из таблицы 28, стоимость предприятия равна стоимости капиталов и резервов на начало и конец отчетного периода. Рассмотрим анализ ликвидационной стоимости предприятия (таблица 28).

Таблица 29 - Ликвидационная стоимость предприятия (тыс. руб.)

Элементы актива	Расчет
	на начало года	на конец года
Нематериальные активы,1.110	481,00	390,00
Основные средства,1.120	783 570,00	752 609,00
.Долгосрочные вложения, 140+1.135	316 019,00	310 278,00
Прочие, 1.130+1.150	123 723,00	81 998,00
Запасы ТМЦ, 1.210-1.213	141 344,00	158 584,00
Незавершенное строительство, 1.213	18 786,00	30 085,00
Дебиторская задолженность, 1.230+1.240	797 452,00	1 169 103,00
Краткосрочные финансовые вложения, 1.250	-	3 025,00
Денежные средства, 1.260	672,00	26 412,00
Прочие оборотные активы, 1.270	-	-
Итого	2 182 047,00	2 532 484,00

Из таблицы 29 видно, что ликвидационная стоимость предприятия выше оценки его рыночной стоимости и на начало, и на конец отчетного периода. Общий вывод: по возможности количество запасов предприятия необходимо уменьшить; необходимо использовать чистую прибыль, увеличение акционерного капитала и эмиссионный доход более эффективно.

Был проведен анализ предприятия на банкротство по двум моделям. В результате чего получились результаты, имеющие расхождение. Очевидно, что достоверность исследований увеличивается с увеличением количества факторов, принимающихся в расчет при его проведении, в связи с этим можно объективно положить, что пятифакторная модель более реально отражает сложившеюся на предприятии ситуацию и его значение является более точным. Так из таблицы видно, что Z = 1,76, что указывает на высокую вероятность банкротства предприятия.

3. Оценка альтернатив развития и выбор стратегии развития

3.1 Обсуждение альтернатив развития ОАО «ЯЗДА»

На основании анализа внешней среды, SWOT-анализа, учитывая миссию и цели организации рассмотрим альтернативу развития ОАО «ЯЗДА». Проведем оценку эффективности инвестиционных проектов и доходность проектов, с использованием методов оценки бизнеса. И на основе доходности предприятия, мы выберем 1 инвестиционный проектов с дальнейшим его производством. На этом этапе мы имеем 2 инвестпроекта ОАО «ЯЗДА»:

- разработка рядной V- образной ТА;

- разработка топливной аппаратуры типа Р-7.

В ней делается упор на разработку новых или модифицированных товаров для существующих рынков. Осуществляется производство новых моделей, улучшение качества и другие мелкие инновации, тесно связанные с уже внедренными товарами. Но здесь может возникнуть и ряд сложностей по разработке новых продуктов, по установке нового оборудования и другие затраты, необходимые для создания новых продуктов.

Поэтому главная задача состоит в определении экономической эффективности альтернативы и выбор лучшего инвестиционного проекта по критерию получения максимального эффекта и дохода.

3.2 Общая характеристика инвестиционной программы

Основной целью инвестиционной программы Дивизиона «Силовые установки - ТПС» является создание конкурентоспособной продукции, отвечающей экологическим требованиям Евро-3 и конструкции Евро-4 и Евро-5.

Необходимость создания производства, кроме повышения производственного уровня предприятия, является принятие правительством РФ от 12.10.2005г. № 609 «Специального технического регламента «О требованиях к выбросам автомобильной техникой, выпускаемой в обращение на территории Российской Федерации, вредных (загрязняющих) веществ», которым в целях защиты населения и окружающей среды предусмотрены следующие сроки введения экологических стандартов:

- Евро-3 - 1 января 2008г.;

- Евро-4 - 1 января 2010г.;

- Евро-5 - 1 января 2014г.

Для выполнения требований вышеупомянутого Регламента в установленные правительством РФ сроки ОАО «ЯЗДА» - лидер по производству ТПС в России и организует производство топливной аппаратуры Евро-3 на существующих производственных площадях без капитального строительства и реализацию, начиная с 2008 года.

Инвестиционная программа также призвана обеспечить выполнение требований государственных стандартов и органов государственного надзора.

Самым основным, крупным проектом инвестиционной программы 2009 года является «Создание производства топливной аппаратуры, обеспечивающей выполнение требований «Правил «ЕЭК ООН №49» Евро-II для комплектации дизельных двигателей.

Он планируется с целью создания конкурентоспособной топливной аппаратуры, отвечающей экологическим требованиям Евро-2, вступающим в действие с 01 января 2009 года.

Проект: «I этап - Расширение производства рядной ТА типа Р7» (до 55000 м/комп.).

Целью данного инвестпроекта является выполнение поставок потребителю возросшей реальной потребности данного типа топливоподающих систем ГУП «ММЗ». Проектом предусмотрено расширение мощностей в 3 квартале 2009 г. на выпуск модернизированной, под показатели Евро-II и Правил 96 II ступень, топливной аппаратуры до 55,0 тыс.шт. ТНВД в год (на производство форсунок используются ранее введенные мощности). Дополнительные мощности будут созданы при условии увеличения кооперированных поставок готовых деталей и полуфабрикатов с ПО «Елабугский станкостроительный завод», г. Елабуга и сохранения 3-х сменного режима работы в цехе мелких серий.

Объём капиталовложений: всего 58 540 тыс.руб., в том числе 2007 г. -33 555,8 тыс.руб.. Рассмотрим анализ инвестиционной программы за 2009 г. ОАО «ЯЗДА» (таблица 30).

Таблица 30 - Инвестиционные вложения ОАО «ЯЗДА» с 2005-2009 г. (млн. руб.)

Год	2005	2006	2007	2008 (прогноз)	2009 (бизнес-план)
Объем инвестиционной программы Дивизиона млн. руб.	130,64	81,8	243,24	277,9	454,11

Дивизион «Силовые установки - ТПС» и все предприятия, в него входящие, демонстрируют стремление к интенсификации в 2005 - 2009гг. инвестиционного процесса, о чем свидетельствует предусмотренный бизнес-планом Дивизиона «Силовые агрегаты - ТПС» темп роста инвестиционных затрат в 1,9 раза по сравнению с 2007 годом.

Объем финансирования и структура инвестиционных затрат свидетельствует об ориентации Дивизиона «Силовые агрегаты - ТПС» на развитие мощностей для обеспечения выполнения объемов производства, освоение производства новых видов продукции и реформирование.

В 2009 году Дивизион «Силовые агрегаты - ТПС» предусматривает вложение средств в поддержание существующих мощностей (морально и физически устаревших) только в увязке с возможностью их использованием в производстве новых продуктов и расширении. Таким образом затраты на поддержание мощностей осуществляются в рамках продуктовых проектов.

Рисунок 11 - Распределение инвестиционной программы 2009 года по предприятиям дивизиона (%)

Предприятие	ОАО «ЯЗДА»	ОАО «ЯЗТА»	Итого
Объем инвестиционной программы Предприятия млн руб	431,2	22,9	454,1

Таблица 30 - Инвестиционной программы 2009 г. по ТПС (млн. руб.)

Данное распределение Инвестиционной программы обусловлено принятой схемой размещения производства на площадях ОАО «ЯЗДА».

Рисунок 12 - Распределение инвестиционной программы между инициируемыми к реализации в 2009 и переходящими реализуемыми проектами

Таблица 31 - Распределение проектов между инициируемыми и переходящими (млн. руб.)

	Инициируемые проекты	Переходящие /реализуемые проекты	Итого
Объем млн руб	196,24	257,86	454,1
Проекты:
Регистрация прав собственности на недвижимость	3,5		3,5
Создание производства топливной аппаратуры, обеспечивающей выполнение требований «Правил «ЕЭК ООН №49» Евро-III для комплектации дизельных двигателей	154,65		154,65
Расширение производства рядной ТА типа Р7		9,94	9,94
Расширение производства V-образной ТА Евро-2 (создание мощностей на 40 тыс. м/комплектов)		24,66	24,66
I этап - Расширение производства рядной ТА типа Р7 (до 55000 м/комп.)		33,56	33,56
Аккумуляторная топливная система (АТС) для дизельных двигателей ММЗ, ЯМЗ, КамАЗ, отвечающих требованиям Евро-4 и Евро-5 по выбросам вредных веществ		50,01	50,01
Реконструкция узлов учёта природного газа на ГРП и хозпротивопожарного водопровода на вводе у АБК 2Б		0,24	0,24
Вывод производства топливной аппаратуры из зоны жилой застройки (II очередь)		116,44	116,44
Внедрение стандартизированной работы с использованием тянущей системы на потоках производства топливной аппаратуры ММЗ и КамАЗ	5,07		5,07
Реконструкция АСУТП к/а КВГМ-100№1	6,5		6,5
Модернизация измерительной базы прецизионного производства: изготовление индуктивных измерительных систем 'Микрон-08'	5,74		5,74
Выполнение предписания ГУ МЧС РФ по Ярославской области от 18.08.2005 г. № 7 'Об устранении ОАО 'ЯЗДА' нарушений в области защиты населения и территорий от чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера по приведению локальной системы оповещения	3,84		3,84
Выполнение предписания акта проверки ОАО 'ЯЗДА' комиссией по ЧС, ГО и ОПБ Мэрии города Ярославля от 10.07.2006 г. № 2/51 - 2822 по разработке и экспертизе аттестованной сторонней организацией плана ликвидации аварийных разливов нефтепродуктов (ЛАРН) на предприятии	0,45		0,45
Приобретение автомобиля для управляющего директора		1,03	1,03
Модернизация и развитие корпоративной информационной системы ОАО ЯЗДА, ОАО ЯЗТА	8,97		8,97
Создание центра обработки данных ОАО ЯЗДА, ОАО ЯЗТА	2,2		2,2
Приобретение напольного безрельсового транспорта	2,57		2,57
Модернизация системы видеонаблюдения	1,8		1,8
Развитие мощностей по производству топливной аппаратуры типа 'Компакт-40'		21,78	21,78
Выполнение работ по плану природоохранных мероприятий		0,2	0,2
Модернизация информационной системы ОАО 'ЯЗТА'	0,96		0,96

Как видно из представленной таблицы, распределение проектов между инициируемыми и переходящими с прошлых лет примерно равно, что говорит о том, что Инвестиционная программа Дивизиона «Силовые агрегаты - ТПС» направлена на дальнейшее повышение производственного, технического уровней.

Рисунок 13 - Распределение инвестиционной программы по типам объектов управления

Таблица 32 - Распределение инвестиционной программы по типам объектов управления (млн. руб.)

Тип объекта	Продукты	Технологические объекты	Акции	Адм.-хоз.	ИС	Не классифицирован
Объем млн руб	294,6	138,5	3,5	1	12,1	4,4

Структура Инвестиционной программы свидетельствует о приоритете развития мощностей для выполнения объемов производства 2009 и последующих годов (65% в общем объёме инвестиций - продуктовые инвестиции), а также управлением технологическими объектами (30% в общем объёме инвестиций).

3.3 Описание инвестиционного проекта «Расширение производства V-образной ТА Евро-2».

Расширение производства V-образной ТА Евро-2 (создание мощностей на 40 тысяч комплектов) Проект разработан в связи с реальным увеличением спроса на V-образную ТА, обеспечивающую выполнение требований «Правила ЕЭК ООН №49» Евро-2 потенциальными потребителями ОАО «КамАЗ» и ОАО «Автодизель».На заводе имеются мощности на производство V-образной ТА Евро-2 мод. 337 - 3 тыс комплектов, 324 - 10 тысяч комплектов.

Обеспечение спроса на V-образную ТА, обеспечивающую выполнение требований «Правила ЕЭК ООН №49» Евро-2 потенциальных потребителей предприятия: ОАО «КамАЗ» и ОАО «Автодизель» Создание дополнительных мощностей по производству V-образной ТА. Ожидаемые результаты проекта: Увеличение мощностей до 40,0 тысяч комплектов V-образной ТА, обеспечивающей выполнение требований «Правил «ЕЭК ООН №49 «Евро-II», «Правил 96 II ступень».

Основные риски - задержка ввода оборудования в эксплуатацию и снижение объемов производства и цены продукции. Влияние данных рисков на проект несущественны.

Начало: 2008

Окончание: март 2013

Конструкция топливного насоса высокого давления (ТНВД) модельного ряда 337 направлена на выполнение требований ГОСТ Р 41.49-99 и «Правил ЕЭК ООН №49-02В» (Евро-2) двигателями ОАО «КамАЗ» и ОАО «Автодизель».

ТНВД мод. 337 отличается от серийного выпуска мод. 33 следующими особенностями:

а) Для интенсификации процесса топливоподачи:

- увеличен диаметр плунжера с 9 до 11 мм (для ТНВД мод. 324 до 12 мм);

- увеличен ход плунжера с 10 до 13 мм;

- увеличен диаметр основной окружности кулачков кулачкового вала с 32 до 35 мм.

б) С целью снижения контактных напряжений из-за загруженности кулачкового механизма применяют:

- усиленный толкатель;

- диаметр ролика толкателя увеличен до 24 мм;

- ширина ролика толкателя увеличена до 15 мм.

Для оптимального процесса всасывания и нагнетания топлива применены плунжерные пары с двумя выпускными окнами и двумя отсечными кромками на плунжере.

Конструкция ТНВД мод. 337 и 324 позволяет модернизацию насоса. Применяя электронный регулятор есть возможность выполнить требования «Правила ЕЭК ООН №49-03» Евро-3.

Таких насосов другие отечественные производители не выпускают.

Топливные насосы высокого давления предназначены для использования на дизельных двигателях автомобилей, стационарных установок различного назначения.

Таблица 33 - Инвестиционный план

Таблица 34 - «Кэш - фло» по проекту рядная V - образная ТА (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Поступления от продаж	~PE_Get( 1,0,0){71 484 700,90}	~PE_Get( 1,0,1){156 656 021,20}	~PE_Get( 1,0,2){227 492 813,60}	~PE_Get( 1,0,3){256 027 255,00}	~PE_Get( 1,0,4){285 462 254,70}	~PE_Get( 1,0,5){285 462 254,70}	~PE_Get( 2,0,6){285 462 254,70}
Затраты на материалы и комплектующие	~PE_Get( 1,1,0){24 323 000,00}	~PE_Get( 1,1,1){90 267 000,00}	~PE_Get( 1,1,2){128 232 000,00}	~PE_Get( 1,1,3){120 367 000,00}	~PE_Get( 1,1,4){123 767 000,00}	~PE_Get( 1,1,5){123 767 000,00}	~PE_Get( 2,1,6){123 767 000,00}
Затраты на сдельную заработную плату	~PE_Get( 1,2,0){}	~PE_Get( 1,2,1){}	~PE_Get( 1,2,2){}	~PE_Get( 1,2,3){}	~PE_Get( 1,2,4){}		~PE_Get( 2,2,6){}
Суммарные прямые издержки	~PE_Get( 1,3,0){24 323 000,00}	~PE_Get( 1,3,1){90 267 000,00}	~PE_Get( 1,3,2){128 232 000,00}	~PE_Get( 1,3,3){120 367 000,00}	~PE_Get( 1,3,4){123 767 000,00}	~PE_Get( 1,3,5){123 767 000,00}	~PE_Get( 2,3,6){123 767 000,00}
Общие издержки	~PE_Get( 1,4,0){39 518 235,00}	~PE_Get( 1,4,1){39 518 235,00}	~PE_Get( 1,4,2){49 036 470,00}	~PE_Get( 1,4,3){59 036 470,00}	~PE_Get( 1,4,4){59 036 470,00}	~PE_Get( 1,4,5){59 036 470,00}	~PE_Get( 2,4,6){59 036 470,00}
Затраты на персонал	~PE_Get( 1,5,0){2 500 000,00}	~PE_Get( 1,5,1){10 500 000,00}	~PE_Get( 1,5,2){20 817 000,00}	~PE_Get( 1,5,3){30 906 000,00}	~PE_Get( 1,5,4){30 817 000,00}	~PE_Get( 1,5,5){30 817 000,00}	~PE_Get( 2,5,6){30 817 000,00}
Суммарные постоянные издержки	~PE_Get( 1,6,0){42 018 235,00}	~PE_Get( 1,6,1){50 018 235,00}	~PE_Get( 1,6,2){69 853 470,00}	~PE_Get( 1,6,3){89 942 470,00}	~PE_Get( 1,6,4){89 853 470,00}	~PE_Get( 1,6,5){89 853 470,00}	~PE_Get( 2,6,6){89 853 470,00}
Вложения в краткосрочные ценные бумаги	~PE_Get( 1,7,0){}	~PE_Get( 1,7,1){}	~PE_Get( 1,7,2){}	~PE_Get( 1,7,3){}	~PE_Get( 1,7,4){}		~PE_Get( 2,7,6){}
Доходы по краткосрочным ценным бумагам	~PE_Get( 1,8,0){}	~PE_Get( 1,8,1){}	~PE_Get( 1,8,2){}	~PE_Get( 1,8,3){}	~PE_Get( 1,8,4){}		~PE_Get( 2,8,6){}
Другие поступления	~PE_Get( 1,9,0){}	~PE_Get( 1,9,1){}	~PE_Get( 1,9,2){}	~PE_Get( 1,9,3){}	~PE_Get( 1,9,4){}		~PE_Get( 2,9,6){}
Другие выплаты	~PE_Get( 1,10,0){}	~PE_Get( 1,10,1){}	~PE_Get( 1,10,2){}	~PE_Get( 1,10,3){}	~PE_Get( 1,10,4){}		~PE_Get( 2,10,6){}
Налоги	~PE_Get( 1,11,0){1 100 010,80}	~PE_Get( 1,11,1){6 333 185,54}	~PE_Get( 1,11,2){12 069 072,96}	~PE_Get( 1,11,3){22 688 605,09}	~PE_Get( 1,11,4){24 259 734,50}	~PE_Get( 1,11,5){33 257 076,30}	~PE_Get( 2,11,6){33 187 263,88}
Кэш-фло от операционной деятельности	~PE_Get( 1,12,0){4 043 455,10}	~PE_Get( 1,12,1){10 037 600,66}	~PE_Get( 1,12,2){17 338 270,64}	~PE_Get( 1,12,3){23 029 179,91}	~PE_Get( 1,12,4){47 582 050,20}	~PE_Get( 1,12,5){38 584 708,40}	~PE_Get( 2,12,6){38 654 520,82}
Затраты на приобретение активов	~PE_Get( 1,13,0){8 458 830,00}	~PE_Get( 1,13,1){20 728 190,00}	~PE_Get( 1,13,2){25 688 050,00}	~PE_Get( 1,13,3){1 292 201,00}	~PE_Get( 1,13,4){}		~PE_Get( 2,13,6){}
Другие издержки подготовительного периода	~PE_Get( 1,14,0){832 640,00}	~PE_Get( 1,14,1){3 969 990,00}	~PE_Get( 1,14,2){4 731 150,00}	~PE_Get( 1,14,3){232 600,00}	~PE_Get( 1,14,4){}		~PE_Get( 2,14,6){}
Поступления от реализации активов	~PE_Get( 1,15,0){}	~PE_Get( 1,15,1){}	~PE_Get( 1,15,2){}	~PE_Get( 1,15,3){}	~PE_Get( 1,15,4){}		~PE_Get( 2,15,6){}
Приобретение прав собственности (акций)	~PE_Get( 1,16,0){}	~PE_Get( 1,16,1){}	~PE_Get( 1,16,2){}	~PE_Get( 1,16,3){}	~PE_Get( 1,16,4){}		~PE_Get( 2,16,6){}
Продажа прав собственности	~PE_Get( 1,17,0){}	~PE_Get( 1,17,1){}	~PE_Get( 1,17,2){}	~PE_Get( 1,17,3){}	~PE_Get( 1,17,4){}		~PE_Get( 2,17,6){}
Доходы от инвестиционной деятельности	~PE_Get( 1,18,0){}	~PE_Get( 1,18,1){}	~PE_Get( 1,18,2){}	~PE_Get( 1,18,3){}	~PE_Get( 1,18,4){}		~PE_Get( 2,18,6){}
Кэш-фло от инвестиционной деятельности	~PE_Get( 1,19,0){-9 291 470,00}	~PE_Get( 1,19,1){-24 698 180,00}	~PE_Get( 1,19,2){-30 419 200,00}	~PE_Get( 1,19,3){-1 524 801,00}	~PE_Get( 1,19,4){}		~PE_Get( 2,19,6){}
Собственный (акционерный) капитал	~PE_Get( 1,20,0){}	~PE_Get( 1,20,1){}	~PE_Get( 1,20,2){}	~PE_Get( 1,20,3){}	~PE_Get( 1,20,4){}		~PE_Get( 2,20,6){}
Займы	~PE_Get( 1,21,0){7 000 000,00}	~PE_Get( 1,21,1){18 500 000,00}	~PE_Get( 1,21,2){20 000 000,00}	~PE_Get( 1,21,3){}	~PE_Get( 1,21,4){}		~PE_Get( 2,21,6){}
Выплаты в погашение займов	~PE_Get( 1,22,0){}	~PE_Get( 1,22,1){}	~PE_Get( 1,22,2){}	~PE_Get( 1,22,3){17 000 000,00}	~PE_Get( 1,22,4){28 500 000,00}		~PE_Get( 2,22,6){}
Выплаты процентов по займам	~PE_Get( 1,23,0){1 050 000,00}	~PE_Get( 1,23,1){3 825 000,00}	~PE_Get( 1,23,2){6 825 000,00}	~PE_Get( 1,23,3){4 275 000,00}	~PE_Get( 1,23,4){}		~PE_Get( 2,23,6){}
Лизинговые платежи	~PE_Get( 1,24,0){}	~PE_Get( 1,24,1){}	~PE_Get( 1,24,2){}	~PE_Get( 1,24,3){}	~PE_Get( 1,24,4){}		~PE_Get( 2,24,6){}
Выплаты дивидендов	~PE_Get( 1,25,0){}	~PE_Get( 1,25,1){}	~PE_Get( 1,25,2){}	~PE_Get( 1,25,3){}	~PE_Get( 1,25,4){}		~PE_Get( 2,25,6){}
Кэш-фло от финансовой деятельности	~PE_Get( 1,26,0){5 950 000,00}	~PE_Get( 1,26,1){14 675 000,00}	~PE_Get( 1,26,2){13 175 000,00}	~PE_Get( 1,26,3){-21 275 000,00}	~PE_Get( 1,26,4){-28 500 000,00}		~PE_Get( 2,26,6){}
Баланс наличности на начало периода	~PE_Get( 1,27,0){}	~PE_Get( 1,27,1){701 985,10}	~PE_Get( 1,27,2){716 405,75}	~PE_Get( 1,27,3){810 476,39}	~PE_Get( 1,27,4){1 039 855,30}	~PE_Get( 1,27,5){20 121 905,50}	~PE_Get( 2,27,6){58 706 613,90}
Баланс наличности на конец периода	~PE_Get( 1,28,0){701 985,10}	~PE_Get( 1,28,1){716 405,75}	~PE_Get( 1,28,2){810 476,39}	~PE_Get( 1,28,3){1 039 855,30}	~PE_Get( 1,28,4){20 121 905,50}	~PE_Get( 1,28,5){58 706 613,90}	~PE_Get( 2,28,6){97 361 134,72}

Таблица 35 - Отчёт о прибылях и убытках инвестиционного проекта рядная V - образная ТА (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год
Валовый объем продаж	~PE_Get( 1,0,0){60 580 255,00}	~PE_Get( 1,0,1){132 759 340,00}	~PE_Get( 1,0,2){192 790 520,00}	~PE_Get( 1,0,3){216 972 250,00}	~PE_Get( 1,0,4){241 917 165,00}	~PE_Get( 1,0,5){241 917 165,00}
Потери	~PE_Get( 1,1,0){}	~PE_Get( 1,1,1){}	~PE_Get( 1,1,2){}	~PE_Get( 1,1,3){}	~PE_Get( 1,1,4){}	~PE_Get( 1,1,5){}
Налоги с продаж	~PE_Get( 1,2,0){}	~PE_Get( 1,2,1){}	~PE_Get( 1,2,2){}	~PE_Get( 1,2,3){}	~PE_Get( 1,2,4){}	~PE_Get( 1,2,5){}
Чистый объем продаж	~PE_Get( 1,3,0){60 580 255,00}	~PE_Get( 1,3,1){132 759 340,00}	~PE_Get( 1,3,2){192 790 520,00}	~PE_Get( 1,3,3){216 972 250,00}	~PE_Get( 1,3,4){241 917 165,00}	~PE_Get( 1,3,5){241 917 165,00}
Материалы и комплектующие	~PE_Get( 1,4,0){20 612 711,86}	~PE_Get( 1,4,1){76 497 457,63}	~PE_Get( 1,4,2){108 671 186,44}	~PE_Get( 1,4,3){102 005 932,20}	~PE_Get( 1,4,4){104 887 288,14}	~PE_Get( 1,4,5){104 887 288,14}
Сдельная зарплата	~PE_Get( 1,5,0){}	~PE_Get( 1,5,1){}	~PE_Get( 1,5,2){}	~PE_Get( 1,5,3){}	~PE_Get( 1,5,4){}	~PE_Get( 1,5,5){}
Суммарные прямые издержки	~PE_Get( 1,6,0){20 612 711,86}	~PE_Get( 1,6,1){76 497 457,63}	~PE_Get( 1,6,2){108 671 186,44}	~PE_Get( 1,6,3){102 005 932,20}	~PE_Get( 1,6,4){104 887 288,14}	~PE_Get( 1,6,5){104 887 288,14}
Валовая прибыль	~PE_Get( 1,7,0){39 967 543,14}	~PE_Get( 1,7,1){56 261 882,37}	~PE_Get( 1,7,2){84 119 333,56}	~PE_Get( 1,7,3){114 966 317,80}	~PE_Get( 1,7,4){137 029 876,86}	~PE_Get( 1,7,5){137 029 876,86}
Налог на имущество	~PE_Get( 1,8,0){}	~PE_Get( 1,8,1){3 893,05}	~PE_Get( 1,8,2){44 607,89}	~PE_Get( 1,8,3){124 087,32}	~PE_Get( 1,8,4){992 131,47}	~PE_Get( 1,8,5){904 865,94}
Административные издержки	~PE_Get( 1,9,0){33 490 029,66}	~PE_Get( 1,9,1){33 490 029,66}	~PE_Get( 1,9,2){41 556 330,51}	~PE_Get( 1,9,3){50 030 906,78}	~PE_Get( 1,9,4){50 030 906,78}	~PE_Get( 1,9,5){50 030 906,78}
Производственные издержки	~PE_Get( 1,10,0){}	~PE_Get( 1,10,1){}	~PE_Get( 1,10,2){}	~PE_Get( 1,10,3){}	~PE_Get( 1,10,4){}	~PE_Get( 1,10,5){}
Маркетинговые издержки	~PE_Get( 1,11,0){}	~PE_Get( 1,11,1){}	~PE_Get( 1,11,2){}	~PE_Get( 1,11,3){}	~PE_Get( 1,11,4){}	~PE_Get( 1,11,5){}
Зарплата административного персонала	~PE_Get( 1,12,0){3 150 000,00}	~PE_Get( 1,12,1){13 230 000,00}	~PE_Get( 1,12,2){26 229 420,00}	~PE_Get( 1,12,3){38 941 560,00}	~PE_Get( 1,12,4){38 829 420,00}	~PE_Get( 1,12,5){38 829 420,00}
Зарплата производственного персонала	~PE_Get( 1,13,0){}	~PE_Get( 1,13,1){}	~PE_Get( 1,13,2){}	~PE_Get( 1,13,3){}	~PE_Get( 1,13,4){}	~PE_Get( 1,13,5){}
Зарплата маркетингового персонала	~PE_Get( 1,14,0){}	~PE_Get( 1,14,1){}	~PE_Get( 1,14,2){}	~PE_Get( 1,14,3){}	~PE_Get( 1,14,4){}	~PE_Get( 1,14,5){}
Суммарные постоянные издержки	~PE_Get( 1,15,0){36 640 029,66}	~PE_Get( 1,15,1){46 720 029,66}	~PE_Get( 1,15,2){67 785 750,51}	~PE_Get( 1,15,3){88 972 466,78}	~PE_Get( 1,15,4){88 860 326,78}	~PE_Get( 1,15,5){88 860 326,78}
Амортизация	~PE_Get( 1,16,0){}	~PE_Get( 1,16,1){}	~PE_Get( 1,16,2){176 956,92}	~PE_Get( 1,16,3){176 956,92}	~PE_Get( 1,16,4){3 966 615,18}	~PE_Get( 1,16,5){3 966 615,18}
Проценты по кредитам	~PE_Get( 1,17,0){1 050 000,00}	~PE_Get( 1,17,1){3 825 000,00}	~PE_Get( 1,17,2){6 825 000,00}	~PE_Get( 1,17,3){4 275 000,00}	~PE_Get( 1,17,4){}	~PE_Get( 1,17,5){}
Суммарные непроизводственные издержки	~PE_Get( 1,18,0){1 050 000,00}	~PE_Get( 1,18,1){3 825 000,00}	~PE_Get( 1,18,2){7 001 956,92}	~PE_Get( 1,18,3){4 451 956,92}	~PE_Get( 1,18,4){3 966 615,18}	~PE_Get( 1,18,5){3 966 615,18}
Другие доходы	~PE_Get( 1,19,0){}	~PE_Get( 1,19,1){}	~PE_Get( 1,19,2){}	~PE_Get( 1,19,3){}	~PE_Get( 1,19,4){}	~PE_Get( 1,19,5){}
Другие издержки	~PE_Get( 1,20,0){705 627,12}	~PE_Get( 1,20,1){3 364 398,31}	~PE_Get( 1,20,2){4 009 449,15}	~PE_Get( 1,20,3){197 118,64}	~PE_Get( 1,20,4){}	~PE_Get( 1,20,5){}
Убытки предыдущих периодов	~PE_Get( 1,21,0){}	~PE_Get( 1,21,1){}	~PE_Get( 1,21,2){}	~PE_Get( 1,21,3){}	~PE_Get( 1,21,4){}	~PE_Get( 1,21,5){}
Прибыль до выплаты налога	~PE_Get( 1,22,0){1 571 886,36}	~PE_Get( 1,22,1){2 348 561,35}	~PE_Get( 1,22,2){5 277 569,09}	~PE_Get( 1,22,3){21 220 688,13}	~PE_Get( 1,22,4){43 210 803,43}	~PE_Get( 1,22,5){43 298 068,96}
Суммарные издержки, отнесенные на прибыль	~PE_Get( 1,23,0){}	~PE_Get( 1,23,1){}	~PE_Get( 1,23,2){}	~PE_Get( 1,23,3){}	~PE_Get( 1,23,4){}	~PE_Get( 1,23,5){}
Прибыль от курсовой разницы	~PE_Get( 1,24,0){}	~PE_Get( 1,24,1){}	~PE_Get( 1,24,2){}	~PE_Get( 1,24,3){}	~PE_Get( 1,24,4){}	~PE_Get( 1,24,5){}
Налогооблагаемая прибыль	~PE_Get( 1,25,0){1 571 886,36}	~PE_Get( 1,25,1){2 348 561,35}	~PE_Get( 1,25,2){5 277 569,09}	~PE_Get( 1,25,3){21 220 688,13}	~PE_Get( 1,25,4){43 210 803,43}	~PE_Get( 1,25,5){43 298 068,96}
Налог на прибыль	~PE_Get( 1,26,0){314 377,27}	~PE_Get( 1,26,1){469 712,27}	~PE_Get( 1,26,2){1 055 513,82}	~PE_Get( 1,26,3){4 244 137,63}	~PE_Get( 1,26,4){8 642 160,69}	~PE_Get( 1,26,5){8 659 613,79}
Чистая прибыль	~PE_Get( 1,27,0){1 257 509,08}	~PE_Get( 1,27,1){1 878 849,08}	~PE_Get( 1,27,2){4 222 055,27}	~PE_Get( 1,27,3){16 976 550,51}	~PE_Get( 1,27,4){34 568 642,74}	~PE_Get( 1,27,5){34 638 455,17}

Производственный план

Таблица 36 - Цены на продукцию (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
~PE_Get( 1,0,-1){ТНВД мод. 337}	~PE_Get( 1,12,0){24 721,00}	~PE_Get( 1,12,1){24 721,00}	~PE_Get( 1,12,2){24 721,00}	~PE_Get( 1,12,3){24 721,00}	~PE_Get( 1,12,4){24 721,00}	~PE_Get( 1,12,5){24 721,00}	~PE_Get( 1,12,6){24 721,00}
~PE_Get( 1,1,-1){ТНВД мод. 324}	~PE_Get( 1,11,0){21 204,60}	~PE_Get( 1,11,1){21 204,60}	~PE_Get( 1,11,2){21 204,60}	~PE_Get( 1,11,3){21 204,60}	~PE_Get( 1,11,4){21 204,60}	~PE_Get( 1,11,5){21 204,60}	~PE_Get( 1,11,6){21 204,60}
~PE_Get( 1,2,-1){Форсунка 273-20}	~PE_Get( 1,10,0){554,60}	~PE_Get( 1,10,1){554,60}	~PE_Get( 1,10,2){554,60}	~PE_Get( 1,10,3){554,60}	~PE_Get( 1,10,4){554,60}	~PE_Get( 1,10,5){554,60}	~PE_Get( 1,10,6){554,60}
~PE_Get( 1,3,-1){Форсунка 267-10}	~PE_Get( 1,9,0){625,40}	~PE_Get( 1,9,1){625,40}	~PE_Get( 1,9,2){625,40}	~PE_Get( 1,9,3){625,40}	~PE_Get( 1,9,4){625,40}	~PE_Get( 1,9,5){625,40}	~PE_Get( 1,9,6){625,40}
~PE_Get( 1,4,-1){ТНВД мод. 337 з/части}	~PE_Get( 1,8,0){25 051,40}	~PE_Get( 1,8,1){25 051,40}	~PE_Get( 1,8,2){25 051,40}	~PE_Get( 1,8,3){25 051,40}	~PE_Get( 1,8,4){25 051,40}	~PE_Get( 1,8,5){25 051,40}	~PE_Get( 1,8,6){25 051,40}
~PE_Get( 1,5,-1){ТНВД мод. 324 з/части}	~PE_Get( 1,7,0){21 133,80}	~PE_Get( 1,7,1){21 133,80}	~PE_Get( 1,7,2){21 133,80}	~PE_Get( 1,7,3){21 133,80}	~PE_Get( 1,7,4){21 133,80}	~PE_Get( 1,7,5){21 133,80}	~PE_Get( 1,7,6){21 133,80}
~PE_Get( 1,6,-1){Форсунка 273-20 з/части}	~PE_Get( 1,6,0){542,80}	~PE_Get( 1,6,1){542,80}	~PE_Get( 1,6,2){542,80}	~PE_Get( 1,6,3){542,80}	~PE_Get( 1,6,4){542,80}	~PE_Get( 1,6,5){542,80}	~PE_Get( 1,6,6){542,80}
~PE_Get( 1,7,-1){Форсунка 267-10 з/части}	~PE_Get( 1,5,0){625,40}	~PE_Get( 1,5,1){625,40}	~PE_Get( 1,5,2){625,40}	~PE_Get( 1,5,3){625,40}	~PE_Get( 1,5,4){625,40}	~PE_Get( 1,5,5){625,40}	~PE_Get( 1,5,6){625,40}

Таблица 37 - Объем производства (шт.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
~PE_Get( 1,0,-1){ТНВД мод. 337(ед.)}	~PE_Get( 1,0,0){2 066,50}	~PE_Get( 1,0,1){2 680,00}	~PE_Get( 1,0,2){3 270,00}	~PE_Get( 1,0,3){4 180,00}	~PE_Get( 1,0,4){4 180,00}	~PE_Get( 1,0,5){4 180,00}	~PE_Get( 1,0,6){4 180,00}
~PE_Get( 1,1,-1){ТНВД мод. 324(ед.)}	~PE_Get( 1,1,0){208,50}	~PE_Get( 1,1,1){1 896,00}	~PE_Get( 1,1,2){3 847,00}	~PE_Get( 1,1,3){4 335,50}	~PE_Get( 1,1,4){5 024,00}	~PE_Get( 1,1,5){5 024,00}	~PE_Get( 1,1,6){5 024,00}
~PE_Get( 1,2,-1){Форсунка 273-20(ед.)}	~PE_Get( 1,2,0){21 983,00}	~PE_Get( 1,2,1){61 760,00}	~PE_Get( 1,2,2){48 472,00}	~PE_Get( 1,2,3){21 440,00}	~PE_Get( 1,2,4){21 440,00}	~PE_Get( 1,2,5){21 440,00}	~PE_Get( 1,2,6){21 440,00}
~PE_Get( 1,3,-1){Форсунка 267-10(ед.)}	~PE_Get( 1,3,0){}	~PE_Get( 1,3,1){9 964,50}	~PE_Get( 1,3,2){23 082,00}	~PE_Get( 1,3,3){26 671,00}	~PE_Get( 1,3,4){30 144,00}	~PE_Get( 1,3,5){30 144,00}	~PE_Get( 1,3,6){30 144,00}
~PE_Get( 1,4,-1){ТНВД мод. 337 з/части(ед.)}	~PE_Get( 1,4,0){80,50}	~PE_Get( 1,4,1){191,50}	~PE_Get( 1,4,2){475,00}	~PE_Get( 1,4,3){545,00}	~PE_Get( 1,4,4){540,00}	~PE_Get( 1,4,5){540,00}	~PE_Get( 1,4,6){540,00}
~PE_Get( 1,5,-1){ТНВД мод. 324 з/части(ед.)}	~PE_Get( 1,5,0){68,00}	~PE_Get( 1,5,1){146,50}	~PE_Get( 1,5,2){331,00}	~PE_Get( 1,5,3){463,50}	~PE_Get( 1,5,4){978,50}	~PE_Get( 1,5,5){978,50}	~PE_Get( 1,5,6){978,50}
~PE_Get( 1,6,-1){Форсунка 273-20 з/части(ед.)}	~PE_Get( 1,6,0){371,00}	~PE_Get( 1,6,1){2 573,50}	~PE_Get( 1,6,2){7 459,50}	~PE_Get( 1,6,3){12 850,00}	~PE_Get( 1,6,4){12 850,00}	~PE_Get( 1,6,5){12 850,00}	~PE_Get( 1,6,6){12 850,00}
~PE_Get( 1,7,-1){Форсунка 267-10 з/части(ед.)}	~PE_Get( 1,7,0){209,00}	~PE_Get( 1,7,1){680,50}	~PE_Get( 1,7,2){1 310,00}	~PE_Get( 1,7,3){2 825,00}	~PE_Get( 1,7,4){5 871,00}	~PE_Get( 1,7,5){5 871,00}	~PE_Get( 1,7,6){5 871,00}

1) Основные требования к организации производственного процесса.

Расходы, связанные с выполнением международных, государственных, региональных, муниципальных органов отсутствуют.

2) Исследовательская работа.

Расходы, связанные с исследовательской работой по данному проекту отсутствуют.

3) Вспомогательные подразделения.

При реализации проекта для изготовления не стандартизированного оборудования и проведения монтажных работ будут задействованы вспомогательные подразделения предприятия.

4) Экология.

Экологические показатели завода согласованы на все ранее введенные мощности.

Организуемое производство не связано с обработкой веществ, вредных для работающих и окружающей среды. На заводе отсутствует литейное и кузнечное производство, все заготовки поступают по кооперации. Основным видом производства является механообработка.

Ежегодно Государственным Комитетом по охране окружающей среды выдается разрешение на утилизацию твердых отходов и на сброс загрязняющих веществ в водные объекты и атмосферу.

Благодаря организованным на предприятии мероприятиям по охране окружающей среды, производство топливоподающей аппаратуры 337, 324 не окажет вредного воздействия на природу и людей.

Таблица 38 - Налоговые выплаты по проекту V - образная ТА (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
~PE_Get( 1,0,-1){Налог на прибыль}	~PE_Get( 1,0,0){}	~PE_Get( 1,0,1){314 377,27}	~PE_Get( 1,0,2){469 712,27}	~PE_Get( 1,0,3){3 478 354,08}	~PE_Get( 1,0,4){8 261 605,94}	~PE_Get( 1,0,5){8 658 159,37}	~PE_Get( 1,0,6){8 675 612,47}
~PE_Get( 1,1,-1){НДС}	~PE_Get( 1,1,0){450 010,80}	~PE_Get( 1,1,1){3 288 808,27}	~PE_Get( 1,1,2){6 149 226,75}	~PE_Get( 1,1,3){11 133 002,91}	~PE_Get( 1,1,4){7 140 242,60}	~PE_Get( 1,1,5){15 659 814,62}	~PE_Get( 1,1,6){15 659 814,62}
~PE_Get( 1,2,-1){Налог на имущество}	~PE_Get( 1,3,0){}	~PE_Get( 1,3,1){}	~PE_Get( 1,3,2){37 713,94}	~PE_Get( 1,3,3){41 688,10}	~PE_Get( 1,3,4){845 465,97}	~PE_Get( 1,3,5){926 682,32}	~PE_Get( 1,3,6){839 416,79}
~PE_Get( 1,3,-1){ЕСН}	~PE_Get( 1,2,0){650 000,00}	~PE_Get( 1,2,1){2 730 000,00}	~PE_Get( 1,2,2){5 412 420,00}	~PE_Get( 1,2,3){8 035 560,00}	~PE_Get( 1,2,4){8 012 420,00}	~PE_Get( 1,2,5){8 012 420,00}	~PE_Get( 1,2,6){8 012 420,00}
~PE_Get( 1,-1,-1){ИТОГО}	~PE_Get( 1,4,0){1 100 010,80}	~PE_Get( 1,4,1){6 333 185,54}	~PE_Get( 1,4,2){12 069 072,96}	~PE_Get( 1,4,3){22 688 605,09}	~PE_Get( 1,4,4){24 259 734,50}	~PE_Get( 1,4,5){33 257 076,30}	~PE_Get( 1,4,6){33 187 263,88}

Таблица 39 - План инвестиционных затрат (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год
~PE_Get( 1,2,-1){Оборудование, закупаемое у сторонних лиц}	~PE_Get( 1,0,0){8 181 360,00}	~PE_Get( 1,0,1){18 431 610,00}	~PE_Get( 1,0,2){25 627 810,00}	~PE_Get( 1,0,3){1 020 171,00}
~PE_Get( 1,3,-1){Оборудование, производимое собственными силами}	~PE_Get( 1,1,0){277 470,00}	~PE_Get( 1,1,1){2 228 240,00}	~PE_Get( 1,1,2){}	~PE_Get( 1,1,3){}
~PE_Get( 1,6,-1){Прочие расходы}	~PE_Get( 1,5,0){}	~PE_Get( 1,5,1){}	~PE_Get( 1,5,2){107 310,00}	~PE_Get( 1,5,3){}
~PE_Get( 1,12,-1){НДС}	~PE_Get( 1,2,0){832 640,00}	~PE_Get( 1,2,1){3 957 690,00}	~PE_Get( 1,2,2){4 613 000,00}	~PE_Get( 1,2,3){183 630,00}
~PE_Get( 1,17,-1){Строительно-монтажные работы (услуги сторонних ор}	~PE_Get( 1,3,0){}	~PE_Get( 1,3,1){68 340,00}	~PE_Get( 1,3,2){60 240,00}	~PE_Get( 1,3,3){272 030,00}
~PE_Get( 1,18,-1){НДС}	~PE_Get( 1,4,0){}	~PE_Get( 1,4,1){12 300,00}	~PE_Get( 1,4,2){10 840,00}	~PE_Get( 1,4,3){48 970,00}
~PE_Get( 1,-1,-1){ИТОГО}	~PE_Get( 1,6,0){9 291 470,00}	~PE_Get( 1,6,1){24 698 180,00}	~PE_Get( 1,6,2){30 419 200,00}	~PE_Get( 1,6,3){1 524 801,00}

Для реализации проекта «Расширение производства V-образной ТА» планируется закупка технологического оборудования в количестве 10 ед. на сумму 65933651 тыс.руб.. (с НДС), приобретение 2 ед. технологического оборудования с использованием кредита 45 500 тыс.руб.. (с НДС).

В связи с недостаточностью денежного потока была изменена схема финансирования: с закупки оборудования на приобретение оборудование в лизинг.

Эффективность инвестиционного проекта можно увидеть в таблице 40.

Таблица 40 - Показатели эффективности проекта

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	~PE_Get( 1,0,0){17,00}	~PE_Get( 1,0,1){0,00}
Период окупаемости - PB, мес.	~PE_Get( 1,1,0){76}	~PE_Get( 1,1,1){76}
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	~PE_Get( 1,2,0){77}	~PE_Get( 1,2,1){76}
Средняя норма рентабельности - ARR, %	~PE_Get( 1,3,0){16,99}	~PE_Get( 1,3,1){16,99}
Чистый приведенный доход - NPV	~PE_Get( 1,4,0){32 178 414}	~PE_Get( 1,4,1){3 477 183}
Индекс прибыльности - PI	~PE_Get( 1,5,0){1,10}	~PE_Get( 1,5,1){1,19}
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	~PE_Get( 1,6,0){41,90}	~PE_Get( 1,6,1){41,90}
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	~PE_Get( 1,7,0){16,02}	~PE_Get( 1,7,1){2,51}

Период расчёта 84 месяца

3.4 Описание инвестиционного проекта «Расширение производства ТА типа Р-7

«Расширение производства топливной аппаратуры типа Р-7 (до 55 тыс.шт. в год)». Проект разработан в связи с реальным увеличением спроса на топливную аппаратуру типа Р-7, обеспечивающую выполнение требований «Правила ЕЭК ООН №49» Евро-2 потенциальными потребителями: ГУП «ММЗ», ОАО «Алтайдизель».

На заводе имеются мощности на производство топливной аппаратуры типа Р-7 в размере 40,0 тыс.шт., обеспечивающих параметры двигателей по экологии Евро-I, Евро-II и Правил 96-I и II ступень.

Стратегическая цель Компании: Обеспечение спроса на ТА типа Р-7, обеспечивающую выполнение требований «Правила ЕЭК ООН №49» Евро-2 потенциальных потребителей предприятия: ГУП «ММЗ»

Цель проекта: Создание дополнительных мощностей по производству ТА типа Р-7. цель проекта заключается в увеличении мощностей до 55,0 тыс.шт. ТНВД, обеспечивающей выполнение требований «Правил «ЕЭК ООН №49 «Евро-II», «Правил 96 II ступень».

1) Начало: 2008 год.

2) Окончание: Август 2010 года.

3) Капитализируемые затраты: 60 208 880 тыс.руб..

Основные риски - задержка ввода оборудования в эксплуатацию и снижение объемов производства и цены продукции. Влияние данных рисков на проект несущественны.

В основу конструкции рядных насосов моделей 363 (шести секционные) и 773 (четырёх секционные) заложена конструкция топливного насоса Р7 (типоразмер «Р» по классификации ф. «Р. Бош»), по закупленной в 1982 году у австрийской фирмы «Фридман Майер» лицензии. Аппаратура предназначалась для дизельного двигателя ФЛ-413 (ф. КХД), производство которого планировалось на Кустанайском дизельном заводе (КДЗ).

На основе конструкции Р7 на ЯЗДА были созданы образцы 4-х и 6-ти секционных насосов для дизельных двигателей ГУП «ММЗ», ОАО «Алтайдизель».

В настоящем бизнес - плане рассматриваются конструкции насосов моделей 773-20 и 363-40(41), как базовых для всех потребителей, обеспечивающие показатели Евро-II и Правила 96 II ступень (рисунок 14).

Насосы, типоразмера «Р», имеют корпуса «закрытого типа», для восприятия высоких нагрузок, и съёмные насосные секции (рисунок 15).

Кулачковый вал для 6-секционного насоса имеет промежуточную опору. Отличительными особенностями насосов являются:

- применение плунжерной пары диаметром 11 мм, плунжер имеет две отсечные кромки;

- использование нагнетательного клапана с нулевой разгрузкой, позволившего уменьшить эффективное проходное сечение распылителя. Обеспечение давления впрыскивания топлива 1000ч1050 кг/см2.

Топливный насос может в зависимости от назначения двигателя комплектоваться двухрежимным или всережимным регулятором частоты вращения, в том числе и автоматическим корректором по давлению наддувочного воздуха.

Рисунок 14 - ТНВД 363-40 в сборе (Евро-II)

Рисунок 15 - ТНВД 773-20 в сборе (Евро-II)

Рисунок 16 - Секция ТА 773-20 (Евро- II)

Насос имеет межсекционное расстояние 32 мм, что обеспечивает его уникальность с точки зрения компактности, с возможностью получения высоких давлений впрыскивания топлива (по допустимому уровню контактных напряжений в паре ролик - кулачок).

Таких насосов другие отечественные производители не выпускают.

Топливные насосы высокого давления предназначены для использования на дизельных двигателях автомобилей, тракторов, стационарных установок различного назначения с литровой мощностью до 34,0 лошадиных сил (25 кВт).

Таблица 41 - Инвестиционный план

Таблица 42 - Кэш - фло по проекту ТА типа Р-7 (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Поступления от продаж	~PE_Get( 1,0,0){61 129 215,60}	~PE_Get( 1,0,1){148 103 900,40}	~PE_Get( 1,0,2){190 761 301,60}	~PE_Get( 1,0,3){190 761 301,60}	~PE_Get( 1,0,4){190 761 301,60}	~PE_Get( 2,0,5){190 761 301,60}	~PE_Get( 2,0,6){190 761 301,60}
Затраты на материалы и комплектующие	~PE_Get( 1,1,0){14 969 000,00}	~PE_Get( 1,1,1){55 549 000,00}	~PE_Get( 1,1,2){74 460 000,00}	~PE_Get( 1,1,3){74 460 000,00}	~PE_Get( 1,1,4){74 460 000,00}	~PE_Get( 2,1,5){74 460 000,00}	~PE_Get( 2,1,6){74 460 000,00}
Затраты на сдельную заработную плату	~PE_Get( 1,2,0){}	~PE_Get( 1,2,1){}	~PE_Get( 1,2,2){}	~PE_Get( 1,2,3){}		~PE_Get( 2,2,5){}	~PE_Get( 2,2,6){}
Суммарные прямые издержки	~PE_Get( 1,3,0){14 969 000,00}	~PE_Get( 1,3,1){55 549 000,00}	~PE_Get( 1,3,2){74 460 000,00}	~PE_Get( 1,3,3){74 460 000,00}	~PE_Get( 1,3,4){74 460 000,00}	~PE_Get( 2,3,5){74 460 000,00}	~PE_Get( 2,3,6){74 460 000,00}
Общие издержки	~PE_Get( 1,4,0){33 872 000,00}	~PE_Get( 1,4,1){65 175 000,00}	~PE_Get( 1,4,2){73 991 000,00}	~PE_Get( 1,4,3){73 991 000,00}	~PE_Get( 1,4,4){73 991 000,00}	~PE_Get( 2,4,5){73 991 000,00}	~PE_Get( 2,4,6){73 991 000,00}
Затраты на персонал	~PE_Get( 1,5,0){8 544 000,00}	~PE_Get( 1,5,1){21 737 000,00}	~PE_Get( 1,5,2){26 369 000,00}	~PE_Get( 1,5,3){5 391 000,00}	~PE_Get( 1,5,4){1 931 000,00}	~PE_Get( 2,5,5){1 931 000,00}	~PE_Get( 2,5,6){1 931 000,00}
Суммарные постоянные издержки	~PE_Get( 1,6,0){42 416 000,00}	~PE_Get( 1,6,1){86 912 000,00}	~PE_Get( 1,6,2){100 360 000,00}	~PE_Get( 1,6,3){79 382 000,00}	~PE_Get( 1,6,4){75 922 000,00}	~PE_Get( 2,6,5){75 922 000,00}	~PE_Get( 2,6,6){75 922 000,00}
Вложения в краткосрочные ценные бумаги	~PE_Get( 1,7,0){}	~PE_Get( 1,7,1){}	~PE_Get( 1,7,2){}	~PE_Get( 1,7,3){}		~PE_Get( 2,7,5){}	~PE_Get( 2,7,6){}
Доходы по краткосрочным ценным бумагам	~PE_Get( 1,8,0){}	~PE_Get( 1,8,1){}	~PE_Get( 1,8,2){}	~PE_Get( 1,8,3){}		~PE_Get( 2,8,5){}	~PE_Get( 2,8,6){}
Другие поступления	~PE_Get( 1,9,0){3 882 000,00}	~PE_Get( 1,9,1){13 245 000,00}	~PE_Get( 1,9,2){16 916 000,00}	~PE_Get( 1,9,3){16 916 000,00}	~PE_Get( 1,9,4){16 916 000,00}	~PE_Get( 2,9,5){16 916 000,00}	~PE_Get( 2,9,6){16 916 000,00}
Другие выплаты	~PE_Get( 1,10,0){}	~PE_Get( 1,10,1){}	~PE_Get( 1,10,2){}	~PE_Get( 1,10,3){}		~PE_Get( 2,10,5){}	~PE_Get( 2,10,6){}
Налоги	~PE_Get( 1,11,0){3 389 573,28}	~PE_Get( 1,11,1){8 297 715,62}	~PE_Get( 1,11,2){13 109 113,31}	~PE_Get( 1,11,3){10 164 774,93}	~PE_Get( 1,11,4){14 890 641,10}	~PE_Get( 2,11,5){16 822 994,69}	~PE_Get( 2,11,6){16 754 326,05}
Кэш-фло от операционной деятельности	~PE_Get( 1,12,0){4 236 642,32}	~PE_Get( 1,12,1){10 590 184,78}	~PE_Get( 1,12,2){19 748 188,29}	~PE_Get( 1,12,3){43 670 526,67}	~PE_Get( 1,12,4){42 404 660,50}	~PE_Get( 2,12,5){40 472 306,91}	~PE_Get( 2,12,6){40 540 975,55}
Затраты на приобретение активов	~PE_Get( 1,13,0){13 167 900,00}	~PE_Get( 1,13,1){30 896 350,00}	~PE_Get( 1,13,2){11 182 790,00}	~PE_Get( 1,13,3){}		~PE_Get( 2,13,5){}	~PE_Get( 2,13,6){}
Другие издержки подготовительного периода	~PE_Get( 1,14,0){855 020,00}	~PE_Get( 1,14,1){8 088 430,00}	~PE_Get( 1,14,2){1 327 240,00}	~PE_Get( 1,14,3){}		~PE_Get( 2,14,5){}	~PE_Get( 2,14,6){}
Поступления от реализации активов	~PE_Get( 1,15,0){}	~PE_Get( 1,15,1){}	~PE_Get( 1,15,2){}	~PE_Get( 1,15,3){}		~PE_Get( 2,15,5){}	~PE_Get( 2,15,6){}
Приобретение прав собственности (акций)	~PE_Get( 1,16,0){}	~PE_Get( 1,16,1){}	~PE_Get( 1,16,2){}	~PE_Get( 1,16,3){}		~PE_Get( 2,16,5){}	~PE_Get( 2,16,6){}
Продажа прав собственности	~PE_Get( 1,17,0){}	~PE_Get( 1,17,1){}	~PE_Get( 1,17,2){}	~PE_Get( 1,17,3){}		~PE_Get( 2,17,5){}	~PE_Get( 2,17,6){}
Доходы от инвестиционной деятельности	~PE_Get( 1,18,0){}	~PE_Get( 1,18,1){}	~PE_Get( 1,18,2){}	~PE_Get( 1,18,3){}		~PE_Get( 2,18,5){}	~PE_Get( 2,18,6){}
Кэш-фло от инвестиционной деятельности	~PE_Get( 1,19,0){-14 022 920,00}	~PE_Get( 1,19,1){-38 984 780,00}	~PE_Get( 1,19,2){-12 510 030,00}	~PE_Get( 1,19,3){}		~PE_Get( 2,19,5){}	~PE_Get( 2,19,6){}
Собственный (акционерный) капитал	~PE_Get( 1,20,0){}	~PE_Get( 1,20,1){}	~PE_Get( 1,20,2){}	~PE_Get( 1,20,3){}		~PE_Get( 2,20,5){}	~PE_Get( 2,20,6){}
Займы	~PE_Get( 1,21,0){12 000 000,00}	~PE_Get( 1,21,1){35 500 000,00}	~PE_Get( 1,21,2){}	~PE_Get( 1,21,3){}		~PE_Get( 2,21,5){}	~PE_Get( 2,21,6){}
Выплаты в погашение займов	~PE_Get( 1,22,0){}	~PE_Get( 1,22,1){}	~PE_Get( 1,22,2){}	~PE_Get( 1,22,3){43 000 000,00}	~PE_Get( 1,22,4){4 500 000,00}	~PE_Get( 2,22,5){}	~PE_Get( 2,22,6){}
Выплаты процентов по займам	~PE_Get( 1,23,0){1 800 000,00}	~PE_Get( 1,23,1){7 125 000,00}	~PE_Get( 1,23,2){7 125 000,00}	~PE_Get( 1,23,3){675 000,00}		~PE_Get( 2,23,5){}	~PE_Get( 2,23,6){}
Лизинговые платежи	~PE_Get( 1,24,0){}	~PE_Get( 1,24,1){}	~PE_Get( 1,24,2){}	~PE_Get( 1,24,3){}		~PE_Get( 2,24,5){}	~PE_Get( 2,24,6){}
Выплаты дивидендов	~PE_Get( 1,25,0){}	~PE_Get( 1,25,1){}	~PE_Get( 1,25,2){}	~PE_Get( 1,25,3){}		~PE_Get( 2,25,5){}	~PE_Get( 2,25,6){}
Кэш-фло от финансовой деятельности	~PE_Get( 1,26,0){10 200 000,00}	~PE_Get( 1,26,1){28 375 000,00}	~PE_Get( 1,26,2){-7 125 000,00}	~PE_Get( 1,26,3){-43 675 000,00}	~PE_Get( 1,26,4){-4 500 000,00}	~PE_Get( 2,26,5){}	~PE_Get( 2,26,6){}
Баланс наличности на начало периода	~PE_Get( 1,27,0){}	~PE_Get( 1,27,1){413 722,32}	~PE_Get( 1,27,2){394 127,10}	~PE_Get( 1,27,3){507 285,39}	~PE_Get( 1,27,4){502 812,06}	~PE_Get( 2,27,5){38 407 472,56}	~PE_Get( 2,27,6){78 879 779,48}
Баланс наличности на конец периода	~PE_Get( 1,28,0){413 722,32}	~PE_Get( 1,28,1){394 127,10}	~PE_Get( 1,28,2){507 285,39}	~PE_Get( 1,28,3){502 812,06}	~PE_Get( 1,28,4){38 407 472,56}	~PE_Get( 2,28,5){78 879 779,48}	~PE_Get( 2,28,6){119 420 755,03}

Таблица 43 - Отчёт о прибылях и убытках инвестиционного проекта ТА типа Р-7 (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год
Валовый объем продаж	~PE_Get( 1,0,0){51 804 420,00}	~PE_Get( 1,0,1){125 511 780,00}	~PE_Get( 1,0,2){161 662 120,00}	~PE_Get( 1,0,3){161 662 120,00}	~PE_Get( 1,0,4){161 662 120,00}	~PE_Get( 1,0,5){161 662 120,00}
Потери	~PE_Get( 1,1,0){}	~PE_Get( 1,1,1){}	~PE_Get( 1,1,2){}	~PE_Get( 1,1,3){}	~PE_Get( 1,1,4){}	~PE_Get( 1,1,5){}
Налоги с продаж	~PE_Get( 1,2,0){}	~PE_Get( 1,2,1){}	~PE_Get( 1,2,2){}	~PE_Get( 1,2,3){}	~PE_Get( 1,2,4){}	~PE_Get( 1,2,5){}
Чистый объем продаж	~PE_Get( 1,3,0){51 804 420,00}	~PE_Get( 1,3,1){125 511 780,00}	~PE_Get( 1,3,2){161 662 120,00}	~PE_Get( 1,3,3){161 662 120,00}	~PE_Get( 1,3,4){161 662 120,00}	~PE_Get( 1,3,5){161 662 120,00}
Материалы и комплектующие	~PE_Get( 1,4,0){12 685 593,22}	~PE_Get( 1,4,1){47 075 423,73}	~PE_Get( 1,4,2){63 101 694,92}	~PE_Get( 1,4,3){63 101 694,92}	~PE_Get( 1,4,4){63 101 694,92}	~PE_Get( 1,4,5){63 101 694,92}
Сдельная зарплата	~PE_Get( 1,5,0){}	~PE_Get( 1,5,1){}	~PE_Get( 1,5,2){}	~PE_Get( 1,5,3){}	~PE_Get( 1,5,4){}	~PE_Get( 1,5,5){}
Суммарные прямые издержки	~PE_Get( 1,6,0){12 685 593,22}	~PE_Get( 1,6,1){47 075 423,73}	~PE_Get( 1,6,2){63 101 694,92}	~PE_Get( 1,6,3){63 101 694,92}	~PE_Get( 1,6,4){63 101 694,92}	~PE_Get( 1,6,5){63 101 694,92}
Валовая прибыль	~PE_Get( 1,7,0){39 118 826,78}	~PE_Get( 1,7,1){78 436 356,27}	~PE_Get( 1,7,2){98 560 425,08}	~PE_Get( 1,7,3){98 560 425,08}	~PE_Get( 1,7,4){98 560 425,08}	~PE_Get( 1,7,5){98 560 425,08}
Налог на имущество	~PE_Get( 1,8,0){}	~PE_Get( 1,8,1){}	~PE_Get( 1,8,2){85 835,80}	~PE_Get( 1,8,3){983 535,17}	~PE_Get( 1,8,4){897 699,37}	~PE_Get( 1,8,5){811 863,58}
Административные издержки	~PE_Get( 1,9,0){28 705 084,75}	~PE_Get( 1,9,1){55 233 050,85}	~PE_Get( 1,9,2){62 704 237,29}	~PE_Get( 1,9,3){62 704 237,29}	~PE_Get( 1,9,4){62 704 237,29}	~PE_Get( 1,9,5){62 704 237,29}
Производственные издержки	~PE_Get( 1,10,0){}	~PE_Get( 1,10,1){}	~PE_Get( 1,10,2){}	~PE_Get( 1,10,3){}	~PE_Get( 1,10,4){}	~PE_Get( 1,10,5){}
Маркетинговые издержки	~PE_Get( 1,11,0){}	~PE_Get( 1,11,1){}	~PE_Get( 1,11,2){}	~PE_Get( 1,11,3){}	~PE_Get( 1,11,4){}	~PE_Get( 1,11,5){}
Зарплата административного персонала	~PE_Get( 1,12,0){10 765 440,00}	~PE_Get( 1,12,1){27 388 620,00}	~PE_Get( 1,12,2){33 224 940,00}	~PE_Get( 1,12,3){6 792 660,00}	~PE_Get( 1,12,4){2 433 060,00}	~PE_Get( 1,12,5){2 433 060,00}
Зарплата производственного персонала	~PE_Get( 1,13,0){}	~PE_Get( 1,13,1){}	~PE_Get( 1,13,2){}	~PE_Get( 1,13,3){}	~PE_Get( 1,13,4){}	~PE_Get( 1,13,5){}
Зарплата маркетингового персонала	~PE_Get( 1,14,0){}	~PE_Get( 1,14,1){}	~PE_Get( 1,14,2){}	~PE_Get( 1,14,3){}	~PE_Get( 1,14,4){}	~PE_Get( 1,14,5){}
Суммарные постоянные издержки	~PE_Get( 1,15,0){39 470 524,75}	~PE_Get( 1,15,1){82 621 670,85}	~PE_Get( 1,15,2){95 929 177,29}	~PE_Get( 1,15,3){69 496 897,29}	~PE_Get( 1,15,4){65 137 297,29}	~PE_Get( 1,15,5){65 137 297,29}
Амортизация	~PE_Get( 1,16,0){}	~PE_Get( 1,16,1){}	~PE_Get( 1,16,2){}	~PE_Get( 1,16,3){3 901 627,12}	~PE_Get( 1,16,4){3 901 627,12}	~PE_Get( 1,16,5){3 901 627,12}
Проценты по кредитам	~PE_Get( 1,17,0){1 800 000,00}	~PE_Get( 1,17,1){7 125 000,00}	~PE_Get( 1,17,2){7 125 000,00}	~PE_Get( 1,17,3){675 000,00}	~PE_Get( 1,17,4){}	~PE_Get( 1,17,5){}
Суммарные непроизводственные издержки	~PE_Get( 1,18,0){1 800 000,00}	~PE_Get( 1,18,1){7 125 000,00}	~PE_Get( 1,18,2){7 125 000,00}	~PE_Get( 1,18,3){4 576 627,12}	~PE_Get( 1,18,4){3 901 627,12}	~PE_Get( 1,18,5){3 901 627,12}
Другие доходы	~PE_Get( 1,19,0){3 882 000,00}	~PE_Get( 1,19,1){13 245 000,00}	~PE_Get( 1,19,2){16 916 000,00}	~PE_Get( 1,19,3){16 916 000,00}	~PE_Get( 1,19,4){16 916 000,00}	~PE_Get( 1,19,5){16 916 000,00}
Другие издержки	~PE_Get( 1,20,0){724 593,22}	~PE_Get( 1,20,1){6 854 601,69}	~PE_Get( 1,20,2){1 124 779,66}	~PE_Get( 1,20,3){}	~PE_Get( 1,20,4){}	~PE_Get( 1,20,5){}
Убытки предыдущих периодов	~PE_Get( 1,21,0){}	~PE_Get( 1,21,1){}	~PE_Get( 1,21,2){491 991,63}	~PE_Get( 1,21,3){491 991,63}	~PE_Get( 1,21,4){491 991,63}	~PE_Get( 1,21,5){491 991,63}
Прибыль до выплаты налога	~PE_Get( 1,22,0){1 005 708,81}	~PE_Get( 1,22,1){-4 919 916,27}	~PE_Get( 1,22,2){11 211 632,34}	~PE_Get( 1,22,3){40 419 365,51}	~PE_Get( 1,22,4){45 539 801,31}	~PE_Get( 1,22,5){45 625 637,10}
Суммарные издержки, отнесенные на прибыль	~PE_Get( 1,23,0){}	~PE_Get( 1,23,1){}	~PE_Get( 1,23,2){}	~PE_Get( 1,23,3){}	~PE_Get( 1,23,4){}	~PE_Get( 1,23,5){}
Прибыль от курсовой разницы	~PE_Get( 1,24,0){}	~PE_Get( 1,24,1){}	~PE_Get( 1,24,2){}	~PE_Get( 1,24,3){}	~PE_Get( 1,24,4){}	~PE_Get( 1,24,5){}
Налогооблагаемая прибыль	~PE_Get( 1,25,0){1 005 708,81}	~PE_Get( 1,25,1){}	~PE_Get( 1,25,2){10 760 640,01}	~PE_Get( 1,25,3){39 968 373,18}	~PE_Get( 1,25,4){45 088 808,98}	~PE_Get( 1,25,5){45 174 644,78}
Налог на прибыль	~PE_Get( 1,26,0){201 141,76}	~PE_Get( 1,26,1){}	~PE_Get( 1,26,2){2 152 128,00}	~PE_Get( 1,26,3){7 993 674,64}	~PE_Get( 1,26,4){9 017 761,80}	~PE_Get( 1,26,5){9 034 928,96}
Чистая прибыль	~PE_Get( 1,27,0){804 567,05}	~PE_Get( 1,27,1){-4 919 916,27}	~PE_Get( 1,27,2){9 059 504,34}	~PE_Get( 1,27,3){32 425 690,87}	~PE_Get( 1,27,4){36 522 039,51}	~PE_Get( 1,27,5){36 590 708,15}

Расширение производства планируется на действующих площадях ОАО «ЯЗДА».

Технологические процессы обработки деталей разработаны с учётом максимального использования действующего оборудования. В проектных решениях применено современное импортное технологическое оборудование, что позволяет обработать сложные корпусные детали практически полностью за одну установку (кроме базовой поверхности). Эти обрабатывающие центры позволяют сделать производство гибким, быстро переналаживаемым.

Наряду с применением высокопроизводительных быстропереналаживаемых станков, для лезвийной обработки деталей, в проекте использованы высокоточные станки с ЧПУ для абразивной обработки деталей насоса, у которых жёсткие требования к размерам рабочих поверхностей и шероховатости.

Все вышеперечисленные станки позволяют сделать производство серийным, гибким, быстропереналаживаемым на изготовление однотипных деталей и будет использовано при переходе производства ТА с Евро-II на Евро-III, IV.

В качестве исходных материалов при изготовлении топливной аппаратуры используются конструкционные, легированные и высоколегированные стали. Все материалы производятся отечественными предприятиями.

Обеспечение завода материалами, заготовками и комплектующими изделиями производится, в основном, по сложившейся кооперации с заводами России и стран СНГ.

При расчетах план производства конкретно для данного проекта был принят равный плану реализации без влияния сезонности и без учета уже имеющихся производственных мощностей на 13 тысяч машинокомплектов.

Таблица 44 - План производства продукции (шт.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
~PE_Get( 1,0,-1){ТНВД мод. 363(ед.)}	~PE_Get( 1,10,0){563,00}	~PE_Get( 1,10,1){728,00}	~PE_Get( 1,10,2){883,00}	~PE_Get( 1,10,3){883,00}	~PE_Get( 1,10,4){883,00}	~PE_Get( 1,10,5){883,00}	~PE_Get( 1,10,6){883,00}
~PE_Get( 1,1,-1){ТНВД мод. 773(ед.)}	~PE_Get( 1,9,0){176,00}	~PE_Get( 1,9,1){6 205,00}	~PE_Get( 1,9,2){9 122,00}	~PE_Get( 1,9,3){9 122,00}	~PE_Get( 1,9,4){9 122,00}	~PE_Get( 1,9,5){9 122,00}	~PE_Get( 1,9,6){9 122,00}
~PE_Get( 1,2,-1){Форсунка 455-50(ед.)}	~PE_Get( 1,8,0){78 322,00}	~PE_Get( 1,8,1){115 534,00}	~PE_Get( 1,8,2){124 028,00}	~PE_Get( 1,8,3){124 028,00}	~PE_Get( 1,8,4){124 028,00}	~PE_Get( 1,8,5){124 028,00}	~PE_Get( 1,8,6){124 028,00}
~PE_Get( 1,3,-1){ТНВД мод. 363 з/части(ед.)}	~PE_Get( 1,7,0){688,00}	~PE_Get( 1,7,1){1 137,00}	~PE_Get( 1,7,2){1 288,00}	~PE_Get( 1,7,3){1 288,00}	~PE_Get( 1,7,4){1 288,00}	~PE_Get( 1,7,5){1 288,00}	~PE_Get( 1,7,6){1 288,00}
~PE_Get( 1,4,-1){ТНВД мод. 773 з/части(ед.)}	~PE_Get( 1,6,0){1 127,00}	~PE_Get( 1,6,1){1 811,00}	~PE_Get( 1,6,2){2 026,00}	~PE_Get( 1,6,3){2 026,00}	~PE_Get( 1,6,4){2 026,00}	~PE_Get( 1,6,5){2 026,00}	~PE_Get( 1,6,6){2 026,00}
~PE_Get( 1,5,-1){Форсунка 455-50 з/части(ед.)}	~PE_Get( 1,5,0){2 724,00}	~PE_Get( 1,5,1){}	~PE_Get( 1,5,2){5 570,00}	~PE_Get( 1,5,3){5 570,00}	~PE_Get( 1,5,4){5 570,00}	~PE_Get( 1,5,5){5 570,00}	~PE_Get( 1,5,6){5 570,00}

Таблица 45 - Цены на продукцию (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
~PE_Get( 1,0,-1){ТНВД мод. 363}	~PE_Get( 1,10,0){12 106,80}	~PE_Get( 1,10,1){12 106,80}	~PE_Get( 1,10,2){12 106,80}	~PE_Get( 1,10,3){12 106,80}	~PE_Get( 1,10,4){12 106,80}	~PE_Get( 1,10,5){12 106,80}	~PE_Get( 1,10,6){12 106,80}
~PE_Get( 1,1,-1){ТНВД мод. 773}	~PE_Get( 1,9,0){9 971,00}	~PE_Get( 1,9,1){9 971,00}	~PE_Get( 1,9,2){9 971,00}	~PE_Get( 1,9,3){9 971,00}	~PE_Get( 1,9,4){9 971,00}	~PE_Get( 1,9,5){9 971,00}	~PE_Get( 1,9,6){9 971,00}
~PE_Get( 1,2,-1){Форсунка 455-50}	~PE_Get( 1,8,0){389,40}	~PE_Get( 1,8,1){389,40}	~PE_Get( 1,8,2){389,40}	~PE_Get( 1,8,3){389,40}	~PE_Get( 1,8,4){389,40}	~PE_Get( 1,8,5){389,40}	~PE_Get( 1,8,6){389,40}
~PE_Get( 1,3,-1){ТНВД мод. 363 з/части}	~PE_Get( 1,7,0){12 472,60}	~PE_Get( 1,7,1){12 472,60}	~PE_Get( 1,7,2){12 472,60}	~PE_Get( 1,7,3){12 472,60}	~PE_Get( 1,7,4){12 472,60}	~PE_Get( 1,7,5){12 472,60}	~PE_Get( 1,7,6){12 472,60}
~PE_Get( 1,4,-1){ТНВД мод. 773 з/части}	~PE_Get( 1,6,0){10 077,20}	~PE_Get( 1,6,1){10 077,20}	~PE_Get( 1,6,2){10 077,20}	~PE_Get( 1,6,3){10 077,20}	~PE_Get( 1,6,4){10 077,20}	~PE_Get( 1,6,5){10 077,20}	~PE_Get( 1,6,6){10 077,20}
~PE_Get( 1,5,-1){Форсунка 455-50 з/части}	~PE_Get( 1,5,0){778,80}	~PE_Get( 1,5,1){778,80}	~PE_Get( 1,5,2){778,80}	~PE_Get( 1,5,3){778,80}	~PE_Get( 1,5,4){778,80}	~PE_Get( 1,5,5){778,80}	~PE_Get( 1,5,6){778,80}

Таблица 46 - Налоговые выплаты (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
~PE_Get( 1,0,-1){Налог на прибыль}	~PE_Get( 1,0,0){}	~PE_Get( 1,0,1){201 141,76}	~PE_Get( 1,0,2){389 828,44}	~PE_Get( 1,0,3){7 931 580,65}	~PE_Get( 1,0,4){9 005 081,20}	~PE_Get( 1,0,5){9 033 498,36}	~PE_Get( 1,0,6){9 050 665,52}
~PE_Get( 1,1,-1){НДС}	~PE_Get( 1,1,0){1 168 133,28}	~PE_Get( 1,1,1){2 444 953,86}	~PE_Get( 1,1,2){5 863 344,86}	~PE_Get( 1,1,3){}	~PE_Get( 1,1,4){4 464 341,57}	~PE_Get( 1,1,5){6 454 113,80}	~PE_Get( 1,1,6){6 454 113,80}
~PE_Get( 1,2,-1){Налог на имущество}	~PE_Get( 1,3,0){}	~PE_Get( 1,3,1){}	~PE_Get( 1,3,2){}	~PE_Get( 1,3,3){831 534,28}	~PE_Get( 1,3,4){919 158,32}	~PE_Get( 1,3,5){833 322,53}	~PE_Get( 1,3,6){747 486,73}
~PE_Get( 1,3,-1){ЕСН}	~PE_Get( 1,2,0){2 221 440,00}	~PE_Get( 1,2,1){5 651 620,00}	~PE_Get( 1,2,2){6 855 940,00}	~PE_Get( 1,2,3){1 401 660,00}	~PE_Get( 1,2,4){502 060,00}	~PE_Get( 1,2,5){502 060,00}	~PE_Get( 1,2,6){502 060,00}
~PE_Get( 1,-1,-1){ИТОГО}	~PE_Get( 1,4,0){3 389 573,28}	~PE_Get( 1,4,1){8 297 715,62}	~PE_Get( 1,4,2){13 109 113,31}	~PE_Get( 1,4,3){10 164 774,93}	~PE_Get( 1,4,4){14 890 641,10}	~PE_Get( 1,4,5){16 822 994,69}	~PE_Get( 1,4,6){16 754 326,05}

Таблица 47 - Инвестиционные затраты (тыс. руб.)

Строка	2010 год	2011 год	2012 год
~PE_Get( 1,2,-1){Оборудование, закупаемое у сторонних лиц}	~PE_Get( 1,0,0){13 146 000,00}	~PE_Get( 1,0,1){29 142 980,00}	~PE_Get( 1,0,2){8 436 160,00}
~PE_Get( 1,6,-1){Таможенные сборы и пошлины}	~PE_Get( 1,1,0){}	~PE_Get( 1,1,1){343 380,00}	~PE_Get( 1,1,2){}
~PE_Get( 1,7,-1){НДС}	~PE_Get( 1,2,0){851 720,00}	~PE_Get( 1,2,1){7 380 380,00}	~PE_Get( 1,2,2){908 260,00}
~PE_Get( 1,8,-1){Строительно-монтажные работы}	~PE_Get( 1,3,0){21 900,00}	~PE_Get( 1,3,1){1 753 370,00}	~PE_Get( 1,3,2){2 746 630,00}
~PE_Get( 1,12,-1){НДС}	~PE_Get( 1,4,0){3 300,00}	~PE_Get( 1,4,1){267 500,00}	~PE_Get( 1,4,2){418 980,00}
~PE_Get( 1,16,-1){Другие расходы}	~PE_Get( 1,5,0){}	~PE_Get( 1,5,1){97 170,00}	~PE_Get( 1,5,2){}
~PE_Get( 1,-1,-1){ИТОГО}	~PE_Get( 1,6,0){14 022 920,00}	~PE_Get( 1,6,1){38 984 780,00}	~PE_Get( 1,6,2){12 510 030,00}

Для реализации проекта «Расширение производства топливной аппаратуры типа Р-7» планируется закупка технологического оборудования в количестве 6 ед. на сумму 65517730 тыс.руб.. (с НДС), Таможенные сборы и пошлины на сумму 343 380 (без НДС).

Все оборудование требует проведение строительно-монтажных работ на сумму 4 521 900 рублей.

горизонт расчета- 7 лет,

основная валюта - рубли

принятая ставка дисконтирования - 17%

В расчете учтено налоговое окружение.

Финансирование проекта осуществляется за счет заёмных средств.

Заёмные средства предприятие расходует на приобретение оборудования, оплату строительно-монтажных работ, транспортно-заготовительных затрат и НДС.

Расчёт эффективности инвестиционного проекта приведён в таблице 48.

Таблица 48 - Показатели эффективности проекта ТА - типа Р-7

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	~PE_Get( 1,0,0){17,00}	~PE_Get( 1,0,1){0,00}
Период окупаемости - PB, мес.	75~PE_Get( 1,1,0){7575}	75~PE_Get( 1,1,1){7}
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	~PE_Get( 1,2,0){77}	75~PE_Get( 1,2,1){5}
Средняя норма рентабельности - ARR, %	16,72~PE_Get( 1,3,0){16,7216.34555}	16,72~PE_Get( 1,3,1){16}
Чистый приведенный доход - NPV	23 289 116~PE_Get( 1,4,0){23222223}	2 775 521~PE_Get( 1,4,1){2}
Индекс прибыльности - PI	1,08~PE_Get( 1,5,0){вввв}	1,17~PE_Get( 1,5,1){1}
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	34,44~PE_Get( 1,6,0){3}	34,44~PE_Get( 1,6,1){3}
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	15,68~PE_Get( 1,7,0){15}	2,27~PE_Get( 1,7,1){2}

3.5 Оценка инвестиционных проектов методом дисконтирования денежных потоков

Дата, на которую проводится оценка 01.01.2009 года. Прогнозный период 4 года, с 2010 по 2016 год. Исходными данными для оценки являются темпы роста инфляции с 2007 по2010 год (таблица 49).

Таблица 49 - Оценка инфляции (%)

Источник	2007	2008	2009	2010
http://www.rian.ru/economy/20091208/42392983.html - прогноз Минфина	8,5 - 12	12-11	12-13	13
http://www.nr2.ru/economy/60788.html (оптимистичный прогноз) Российское информационное агентство «Новый регион»	9 - 10	7 -8,5	5 - 6,5	10 -12
Итоговый прогноз инфляции	9	7	13	14

Рассчитаем ставку дисконтирования для каждой стратегии, используя метод кумулятивного построения. Расчет ставки дисконтирования проводится путем определения соответствующей денежному потоку безрисковой ставки и величины дополнительной премии за риск инвестирования в оцениваемый бизнес (таблица 40). Расчёт коэффициента дисконтирования (формула 17), ставки дисконта (формула 18) представлен ниже:

di+1=1+r/100/1+i/100, (17)

Где r - 17 ставка рефинансирования ЦБ РФ по состоянию на 1.06.2009

I - 14% инфляции, прогнозируемой Минэкономики РФ.

D=di+P/100, (18)

Где P - весовой коэффициент

Таблица 50 - Расчёт ставки дисконта для инвестиционных проектов

Разработка рядной V - образной ТА	Ставка дисконта	Расчёт ставки дисконта
Виды риска	Значение, %	1. 1+17/100/1+14/100=1,026 2. 0,026+14/100=0,166=17%
Доход по безрисковым ценным бумагам	6,5
Размер компании	1
Руководящий состав: качество управления	1
Товарная диверсификация	2
Диверсифицированность клиентуры	1
Уровень и прогнозируемость прибылей	1
Прочие риски	2
Весовой коэффициент	14
Разработка ТА типа Р-7	Ставка дисконта	1. 1+17/100/1+14/100=1,026 2. 0,026+14/100=0,166=17%
Виды риска	Значение, %
Доход по безрисковым ценным бумагам	6.5
Размер компании	1
Руководящий состав: качество управления	2
Товарная диверсификация	1
Диверсифицированность клиентуры	1
Уровень и прогнозируемость прибылей	1
Прочие риски	1.5
Весовой коэффициент	14

Проведем оценку инвестиционных проектов и выберем альтернативу развития предприятия.

Структура затрат и доходов на реализацию стратегии ' разработка топливной аппаратуры типа Р-7' приведена в таблице.

По каждому из данных видов риска оценщик назначает премию в размере от ноля процентов (риск совершенно отсутствует) до пяти процентов (риск максимально возможный). Данные для оценки инвестиционного проекта доходным подходом были взяты из таблицы «Кэш - фло» для обоих проектов

Таблица 51 - Расчёт основных показателей на прогнозный период по проекту V образной ТА (тыс. руб.)

Год реализации проекта рядной V - образной ТА	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016
Выручка, тыс. руб.	71484700,00	156656021,20	227492813,60	256027255,00	285462254,70	285462254,70	285462254,70
Себестоимость производства	66341235,00	140285235,00	198085470,00	210309470,00	213620470,00	213620470,00	213620470,00
Капвложения (оборудование, монтаж и установка), тыс.р.	65933651,00
Затраты на материалы и комплектующие	24323000,00	90267000,00	128232000,00	120367000,00	123767000,00	123767000,00	123767000,00
Суммарные прямые издержки	24323000,00	90267000,00	128232000,00	128232000,00	128232000,00	128232000,00	128232000,00
Суммарные постоянные издержки	42018235,00	50018235,00	69853470,00	89942470,00	89853470,00	89853470	89853470
Налоги	1100010,80	6333185,54	12069072,96	22688605,09	24259734,50	33257076,3	33187263,88
Затраты на приобретение активов	8458830,00	20728190,00	25688050,00	1292201,00
Издержки подготовительного периода	832640,00	3969990,00	4731150,00	232600,00
Займы	7000000,00	18500000,00	20000000,00
Баланс наличности на начало года	-	701985,00	716405,75	810476,39	1039855,00	20121905,5	58706613,9
Выплаты процентов по займам	1050000,00	3825000,00	6825000,00	4275000,00
Выплаты в погашение займов				17000000,00	28500000,00
Капиталовложения по проекту, тыс.р.	9291470,00	24698180,00	30419200,00	1524801,00	-	-	-
Налог на имущество(2,2%)	-	-	37713,94	8815560,00	8012420,00	8012420	8012420
Прибыль от реализации, тыс.р.	5143465,00	16370786,20	29407343,60	45717785,00	71841784,70	71841784,70	71841784,70
Налог на прибыль, тыс.р.	1234431,60	3928988,69	7057762,46	10972268,40	17242028,33	17242028,33	17242028,33
Чистая прибыль, тыс.р.	3909033,40	12441797,51	22349581,14	34745516,60	54599756,37	54599756,37	54599756,37
Денежный поток, тыс.р.	701485,10	716405,66	810476,39	1039855,30	20121905,20	58706613,90	97361134,72
Коэффициент дисконтирования	0,8547	0,7305	0,6244	0,5337	0,4561	0,3898	0,3332
Коэффициент дисконтирования для постпрогнозного года	0,2848
Дисконтированный денежный поток, тыс.р.	599559,91	523344,04	506037,59	554918,83	9177825,37	22886103,69	32440280,04
Темп роста NPV	0,87	0,97	1,10	16,54	16,54	2,49	1,42
Текущая стоимость объекта, тыс.р.	66688069,48
Стоимость объекта в постпрогнозный период тыс.р.	4713544,96						16551392,9
Стоимость объекта на 01.01.2009 г., тыс р.	71401614,45
Внутренняя норма доходности (IRR), %	34,44
Срок окупаемости (PP),%	75,00
Дисконтированный срок окупаемости (DPP),	77,00

Стоимость объекта оценки, определенная в рамках доходного подхода методом дисконтирования денежных потоков и на 1.01.2009 составляет 71 401 714 ,45 рублей.

Таблица 52 - Расчет основных показателей на прогнозный период по проекту производства ТА типа Р-7 (тыс. руб.)

Год реализации проекта ТА типа Р-7	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016
Выручка, тыс. руб.	61129215,60	148103900,00	190761301,60	190761301,60	190761301,60	190761301,60	190761301,60
Себестоимость производства	50385000,00	127461000,00	153820000,00	137842000,00	150382000,00	150382000,00	150382000,00
Капвложения (оборудование, монтаж и установка), тыс.р.	60208880,00
Затраты на материалы и комплектующие	14969000,00	55549000,00	74460000,00	74460000,00	74460000,00	74460000,00	74460000,00
Суммарные прямые издержки	14969000,00	55549000,00	74460000,00	74460000,00	74460000,00	74460000,00	74460000,00
Суммарные постоянные издержки	35416000,00	71912000,00	79360000,00	63382000,00	75922000,00	75922000	75922000
Налоги	4458648,44	10994613,34	16761672,91	9934570,92	13487439,17	13430020,54	13361351,9
Затраты на преобретение активов	13167900,00	30896350,00	11182790,00
Издержки подготовительного периода	855020,00	8088430,00	1327240,00
Займы	12000000,00	35500000,00
Баланс наличности на начало года	-	2462647,16	1501154,22	2045752,91	1355483,58	23747346,01	50696627,07
Выплаты процентов по займам	1800000,00	7125000,00	7125000,00	675000,00
Выплаты в погашение займов				43000000,00	4500000,00
Капиталовложения по проекту, тыс.р.	14022920,00	38984780,00	12510030,00		-	-	-
Прибыль от реализации, тыс.р.	10744215,60	20642900,00	36941301,60	52919301,60	40379301,60	40379301,60	40379301,60
Налог на прибыль, тыс.р.	2578611,74	4954296,00	8865912,38	12700632,38	9691032,38	9691032,384	9691032,384
Чистая прибыль, тыс.р.	8165603,86	15688604,00	28075389,22	40218669,22	30688269,22	30688269,22	30688269,22
Денежный поток, тыс.р.	2462647,16	1501153,82	2045752,91	1355483,59	23747346,01	50696627,07	77714576,77
Коэффициент дисконтирования	0,8547	0,7305	0,6244	0,5337	0,4561	0,3898	0,3332
Коэффициент дисконтирования для постпрогнозного года	0,2848
Дисконтированный денежный поток, тыс.р.	2104826,63	1096613,21	1277307,88	723353,88	10831429,35	19763501,7	25894137,75
Темп роста NPV	0,52	1,16	0,57	14,97	14,97	1,82	1,31
Текущая стоимость объекта, тыс.р.	61691170,41
Стоимость объекта в постпрогнозный период тыс.р.	3762396,08						13211478,05
Стоимость объекта на 01.01.2009 г., тыс р.	65453566,49
Внутренняя норма доходности (IRR), %	34,44
Срок окупаемости (PP),%	75,00
Дисконтированный срок окупаемости (DPP),	77,00

Стоимость объекта оценки (ТА типа Р-7), определенная в рамках доходного подхода методом дисконтирования денежных потоков и составляет на 1.01.2009 65 453 566,49 рублей.

Таблица 53 - Выбор стратегии развития (млн. руб.)

Альтернативные стратегии	Ставка дисконта	Стоимость бизнеса
Разработка ТА класса - EVRO II	17	71 401 714, 45
Разработка ТА класса Р-7	17	65 453 566,49

Как видно из таблицы, следует выбрать стратегию разработки топливной аппаратуры EVRO II, так стоимость бизнеса больше чем 2 - го проект. К тому же при этой стратегии, в отличие от стратегии разработки топливной аппаратуры Р-7, достигаются поставленные стратегические цели, увеличивается объем продаж, выручка растёт, а темпы производства предприятия увеличиваются.

Заключение

Динамичный процесс планирования является тем зонтиком, под которым укрываются все управленческие функции. Не используя планирования, организации и отдельные люди будут лишены четкого способа оценки цели или направления развития предприятия. Процесс планирования является инструментом, помогающим в принятии управленческих решений. Его задача - обеспечить нововведения и изменения в организации в достаточной степени и обеспечить основу для управления членами организации.

Современный темп изменения и увеличения знаний является настолько большим, что стратегическое планирование представляется единственным способом формального прогнозирования будущих проблем и возможностей. Оно обеспечивает высшему руководству средство создания плана на длительный срок. Знание того, чего организация хочет достичь, помогает уточнить наиболее подходящие пути действий. Формальное планирование способствует снижению риска при принятии решения. Принимая обоснованные и систематизированные плановые решения, руководство снижает риск принятия неправильного решения из-за ошибочной или недостоверной информации о возможностях предприятия или о внешней ситуации. Сегодня в промышленности стратегическое планирование становится скорее правилом, чем исключением.

Чтобы эффективно конкурировать в сегодняшнем мире бизнеса, фирма должна постоянно заниматься сбором огромного количества информации об отрасли, рынке, конкуренции и других факторах. Стратегические планы должны быть разработаны так, чтобы не только оставаться целостными в течение длительных периодов времени, но и быть достаточно гибкими, чтобы при необходимости можно быть осуществить их модификацию и переориентацию.

В первой главе дипломной работы были рассмотрены теоретические и методологические основы стратегического планирования. Установлено, что процесс стратегического планирования состоит из следующих этапов: разработка миссии и целей, анализ внешней среды, анализ сильных и слабых сторон, анализ альтернатив и выбор стратегии, управление реализацией стратегии, оценка стратегии. Были изучены методы анализа внешней и внутренней среды организации, выявлены сильные и слабые стороны. Также была определена методика оценки стоимости бизнеса и эффективности инвестиционных проектов.

Во второй главе дипломной работы была рассмотрена характеристика предприятия ОАО «ЯЗДА». Анализ внешней и внутренней среды. Бальная оценка факторов внешней среды была получена экспертным путем. На основе проведенных исследований подведем некоторые итоги. Основными угрозами внешней среды являются: экономические -7, поставщики -8, международные факторы -3, а также потребители -8.

На основании проведенного анализа выделены следующие угрозы, с которыми может столкнуться ОАО «ЯЗДА»:

– выход на рынок поставщиков с более высокими издержками;

– появление новых отечественных и зарубежных производителей;

– потеря доли рынка из-за разделения предприятия;

– устаревание существующей продукции ТА

– снижение качества закупаемого сырья, несвоевременность поставок;

– ориентация многих потребителей на цену, а не на качество.

Но также существуют и благоприятные возможности для ОАО «ЯЗДА»:

– прирост, в среднем, доходов населения - готовность платить за качество;

– рост емкости рынка, и повышение спроса на ТНВД;

– расширение базы поставщиков;

– снижение себестоимости производимой продукции.

Основными сильными сторонами ОАО «ЯЗДА» являются:

– широкий ассортимент выпускаемой продукции;

– наличие четко сформулированной миссии, целей и задач ОАО «ЯЗДА»

– хорошо разработанная система информационного обеспечения;

– наличие полного контроля за качеством выпускаемой продукции;

– что касается блока 'управление', то надо отметить, что на предприятии существует система подготовки и повышения квалификации, присутствует система материального стимулирования.

Слабыми сторонами ОАО «ЯЗДА» являются:

– нестабильное качество продукции;

– высокие накладные расходы;

– недостаточная экономия на масштабе;

– устаревшее оборудование и технологии;

– большая потребность в инвестициях;

– недостаточное количество высококвалифицированных рабочих;

– высокая текучесть кадров.

– Нехватка денежных средств предназначенных на оплату труда рабочего персонала завода.

При анализе внутренней среды был проведен финансовый анализ ОАО «ЯЗДА» Из анализа можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии, так как за отчетный период чистый оборотный капитал уменьшился на 28183 тясяч рублей, а чистый оборотный капитал - это средства, оставшиеся после покрытия всех краткосрочных обязательств. Уменьшение чистого оборотного капитала свидетельствует о снижении уровня ликвидности предприятия.

Проведем анализ коэффициентов ликвидности. В результате оценки ликвидности баланса получен вывод о недостаточности у предприятия абсолютно ликвидных и быстрореализуемых источников финансирования, что свидетельствует о неплатежеспособности организации.

Таким образом, проведенная оценка платежеспособности и финансовой устойчивости говорит о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии. В данной ситуации первостепенной задачей является привлечение дополнительных источников, для возможного улучшения ситуации.

В ближайшей перспективе предприятию грозит банкротство, по пятифакторной модели Альтмана показатель < 1,8 то есть 1,76, что свидетельствует о финансовых проблемах на предприятии. Из анализа видно, что в связи с экономическим кризисом, уровень поставщиков резко сократился. Нехватка метала, что свидетельствует о низких объёмах производствах. Эта ситуация привела к сокращению штата рабочего персонала почти в 2,5 раза. В случае же возникновения угрозы банкротства для предприятия, которая зависит от масштабов кризисной ситуации, можно использовать систему защитных финансовых механизмов. При финансовом кризисе надо нормализовать текущую финансовую ситуацию, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств и требуется полное использование всех внутренних и внешних механизмов финансовой стабилизации. Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае - ликвидацию предприятия.

Что касается разработки стратегических альтернатив, то одной из стратегий, которую может применить ОАО «ЯЗДА» является стратегия разработки «рядной V-образной топливной аппаратуры». Из оценки бизнеса 2 - проектов данный инвестиционный проект показал наиболее высокий результат доходности. Следовательно, для разработки и реализации стратегии, важен, прежде всего, выбор предприятием адекватной его размерам рыночной ниши в которой его стратегические интересы могут быть успешно удовлетворены. Именно это, в конечном счете, позволит организации устоять под напором конкурентов и отстоять свои рыночные позиции.

Помимо этого, предприятие может рассматривать и другие альтернативные стратегии развития. Например, стратегия «разработки топливной аппаратуры типа Р-7», которая заключается в создание дополнительных мощностей по производству ТА типа Р-7, который приведёт к увеличению мощностей до 55,0 тыс.шт. ТНВД, обеспечивающей выполнение требований «Правил «ЕЭК ООН №49 «Евро-II», «Правил 96 II ступень»

На основании финансового анализа , а также учитывая миссию и цели, стоящие перед ОАО «ЯЗДА», для оценки стратегических альтернатив, необходимо было определить основные затраты, которые возникают в результате реализации данных стратегий, а также определить основные доходы, которые получит предприятие в результате их реализации.

Проведя оценку стратегических альтернатив, мы пришли к следующим оценкам стоимости бизнеса:

– разработка рядной V-образной ТА - 71 401 614, 45 рублей;

– разработка ТА типа Р-7 - 65 453 566, 49 рублей.

Так как наибольшая стоимость бизнеса ожидается при использовании стратегии «разработка рядной V- образной ТА», то предприятию следует акцентировать внимание на разработке этого вида продукции.

Для реализации данной стратегии на предприятии необходимо провести ряд мероприятий. Например, необходимо создать ряд дополнительных служб, необходимых для развития в рыночных условиях. Такими службами могут являться: служба маркетинга, центр активного развития; финансовая служба.

Маркетинг - мероприятие дорогое. За сбор информации, продвижение товаров часто необходимо платить очень большие деньги. Поэтому надо всегда придерживаться золотой середины в расходах на маркетинг и соответственно в его объемах. Стоимость добычи информации не должна превышать ценность самой информации. Кроме того, здесь серьезным фактором является время добычи и обработки информации. Для этого необходимо пользоваться аналитическими базами данных на компьютерах и сетями, которые обеспечат быстрый доступ к информации и оперативную ее обработку.

Отсутствие финансовой службы на предприятии приводит к тому, что ее функции приходится выполнять другим, не специализированным подразделениям предприятия: бухгалтерии, плановому отделу, отделу сбыта. Управленческие решения принимаются без должного подкрепления обоснованием эффективности с точки зрения финансового менеджмента. Более того, отсутствие регулярно составляемого финансового плана оказывает негативное воздействие на регулирование денежных потоков предприятия, данная ситуация усугубляется нестабильностью платежей и медленной оборачиваемостью оборотного капитала.

В качестве первоочередных задач предприятия при формировании эффективной финансовой службы и оптимизации информационных потоков можно выделить следующие:

– создание финансовой службы из имеющихся специалистов;

– конкретная специализация каждого работника финансовой службы и постановка перед каждым четких и конкретных задач;

– повышение квалификации специалистов;

– создание форм регулярной управленческой отчетности для каждого подразделения предприятия;

– определение графика поступления информации;

– назначение лиц, ответственных за предоставление этой информации в финансовую службу в каждом подразделении предприятия;

– проведение с ответственными за предоставление информации лицами разъяснительной и обучающей работы;

– создание системы материальной заинтересованности ответственных лиц.

Также отметим необходимость присутствия в организации механизма активного развития. Механизм развития должен создать все необходимые условия для повышения трудовой и социальной активности каждого человека, максимально побуждать его к творчеству, инициативе, поиску инновационных идей и их реализации, чтобы вскрыть и привести в действие все имеющиеся резервы.

Список использованных источников

1 Алексеева, М. М. Планирование деятельности фирмы. - М. : Финансы и статистика, 1998. - 245 с.;

2 Эко : ежемесячный журнал. - 2001, декабрь. - № 12. - М. : НП 'Редакция журнала 'Эко', 2001;

3 Эко : ежемесячный журнал. - 2001, ноябрь. - № 11. - М. : НП 'Редакция журнала 'Эко', 2001;

4 Драчева, Е. Л., Юликов Л. И. Менеджмент. - М. : ACADEMIA, 2002. - 280 с.;

5 Виханский, О. С. Стратегическое управление. - М. : Гардарики, 1999. - 292 с.;

6 Ковалева, А. М. Финансы в управлении предприятием. - М. : Финансы и статистика, 2000. - 524 с.;

7 Бухалков, М. И. Внутрифирменное планирование. - М. : ИНФРА-М, 2000. - 391 с.;

8 Виханский, О. С., Наумов А.И. Менеджмент. - М. : Гардарики, 2002. - 527 с.;

9 Томпсон, А. А., Стрикленд А. Дж. Стратегический менеджмент. - М. : ЮНИТИ, 1998. - 576 с.;

10 Идрисов, А. Б., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М. : Филинъ, 1997. - 265 с.;

11 Герчикова, И. Н. Менеджмент. - М. : ЮНИТИ, 1997. - 501 с.;

12 Маркова, В. Д., Кузнецова С. А. Стратегический менеджмент. - Москва-Новосибирск : ИНФРА-М, 1999. - 287 с.;

13 Ансофф, Игорь Новая корпоративная стратегия. - Санкт-Петербург : Питер, 1999. - 413 с.;

14 Маркетинг в России и за рубежом : ежемесячный журнал. - 2004, февраль. - № 2. - М. : НП 'Редакция журнала 'Маркетинг в России и за рубежом', 2004;

15 Дефляторы по видам экономический деятельности [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www.perm.ru/finanses/pronozrf/?document=957;

16 Дойль, Питер. Менеджмент: стратегия и тактика. - М. : Питер, 1999. - 559 с.;

17 Мескон, Майкл Основы менеджмента. - М. : Инфра-М, 1995. - 542 с.;

18 Клиланд, У. Стратегическое планирование в организациях. - М. : Русь, 1998. - 324 с.;

19 Уткин, Э. А. Стратегический менеджмент. - М. : ЮНИТИ, 2002. - 422 с.;

20 Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа. - М. : Финансы и статистика, 2002. - 412 с.;

21 Моляков, Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М. Финансы и статистика, 2003. - 235 с.;

22 Макроэкономический анализ в России http ://www.newsland.ru/News/Detail/id/81134/

23 Социально-экономическое развитие России на 2009 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rbk.ru/redirect.cgi?http://www.rbc.ru /material/20093/1-shtml;

24 Есипов, В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. - М. : Питер, 2003. - 415 с;

25 Бизнес план ОАО «ЯЗДА»:2009 - 225 с;

26 Инвестиционная программа ТПС на 2009 г.:21 с;

27 Ковалева, А. М. Финансы в управлении предприятием. - М. : Финансы и статистика, 2000. - 524 с.;

28 Ефимова, О. В. Финансовый анализ - М. : Бухгалтерский учет, 2001. - 125 с.;

29 Баканов, М. И. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. - М. : Финансы и статистика, 2003. - 452 с.;

30 Котлер, Ф. Основы маркетинга. - М : ЮНИТИ, 1994. - 567 с.;

31 Фишер, С., Дорибуш Р. Экономика. - М. : Дело ЛТД, 2001. - 864 с.;

32 Ворст, И., Ревентлоу П. Экономика фирмы. - М. : Высшая школа, 2002. - 452 с.;

33 Эко : ежемесячный журнал. - 2001, декабрь. - № 12. - М. : НП 'Редакция журнала 'Эко', 2001;

34 Менеджмент в России и за рубежом : ежемесячный журнал. - 2003, февраль. - № 2. - М. : НП 'Редакция журнала 'Менеджмент в России и за рубежом', 2003;

35 Эко : ежемесячный журнал. - 2001, ноябрь. - № 11. - М. : НП 'Редакция журнала 'Эко', 2001;

36 Менеджмент в России и за рубежом : ежемесячный журнал. - 2002, июнь. - № 6. - М. : НП 'Редакция журнала 'Менеджмент в России и за рубежом', 2002;

37 Любушин, Н. П., Лещева В. Б., Сучков Е. А. Теория экономического анализа. - М. : Экономистъ, 2004. - 480 с.;

38 Быкадоров, В. Л., Алексеев П. Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. - М. : Издательство ПРИОР, 2000. - 96 с.

Приложение А

Бухгалтерский баланс ОАО «ЯЗДА»

Таблица А.1 - Бухгалтерский баланс ОАО «ЯЗДА»

АКТИВ	Код строки	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	4	4
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	305	390
в том числе: патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы	111	305	390
организационные расходы	112	0	0
деловая репутация организации	113	0	0
Основные средства	120	804260	752609
в том числе: земельные участки и объекты природопользования	121	0	0
здания, машины и оборудование	122	804260	752609
Незавершенное строительство	130	143466	81998
Доходные вложения в материальные ценности	135	0	39296
в том числе: имущество для передачи в лизинг	136	0	39296
имущество, предоставляемое по договору проката	137	0	0
Долгосрочные финансовые вложения	140	278673	270982
в том числе: инвестиции в дочерние общества	141	277787
инвестиции в зависимые общества	142	91
инвестиции в другие организации	143	0
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев	144	418
ОНА	145	377	10959
Прочие внеоборотные активы	150	0	0
ИТОГО по разделу I	190	1226704	1156234
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы,	210	203950	188669
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	129822	134431
животные на выращивании и откорме	212	0	0
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213	22414	30085
готовая продукция и товары для перепродажи	214	49168	19500
товары отгруженные	215	0	0
расходы будущих периодов	216	2546	4653
прочие запасы и затраты	217	0	0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	22533	74327
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 1.2 месяцев после отчетной даты),	230	0	0
в том числе: покупатели и заказчики	231	0	0
векселя к получению	232	0	0
задолженность дочерних и зависимых обществ	233	0	0
авансы выданные	234	0	0
прочие дебиторы	235	0	0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты),	240	108648	1170326
в том числе: покупатели и заказчики	241	60891	372848
векселя к получению	242	17	0
задолженность дочерних и зависимых обществ	243	0	0
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал	244	0	0
авансы выданные	245	0	0
прочие дебиторы	246	47740	797478
Краткосрочные финансовые вложения	250	0	25
в том числе: займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	251	0	0
собственные акции, выкупленные у акционеров	252	0	0
прочие краткосрочные финансовые вложения	253	0	25
Денежные средства,	260	1812	26412
в том числе: касса	261	22	44
расчетные счета	262	1781	26361
валютные счета	263	9	7
прочие денежные средства	264	0	0
Прочие оборотные активы	270	0	0
ИТОГО по разделу II	290	336943	1459759
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	1563647	2615993
ПАССИВ	Код строки	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
l	2	4	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	860285	860285
Добавочный капитал	420	164056	164056
Резервный капитал	430	0	0
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	0	0
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	0	0
Фонд социальной сферы	440	0	0
Целевые финансирование и поступления	450	24505	24170
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	193156	0
Непокрытый убыток прошлых лет	465	-150450	-66723
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	0	0
Непокрытый убыток отчетного года	475	0	-96957
Использование прибыли текущего года	476	0	0
ИТОГО по разделу III	490	1091552	884831
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (92, 95),	510	9080	670468
в том числе: кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511	9080	670468
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	512	0	0
Прочие долгосрочные обязательства	520	0	56398
ИТОГО по разделу IV	590	9080	726866
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	122356	360325
в том числе: кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	611	110000	360325
займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	612	12356	0
Кредиторская задолженность,	620	340545	643926
в том числе: поставщики и подрядчики	621	45637	317305
векселя к уплате	622	12852	0
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	623	0	0
задолженность перед персоналом организации	624	17679	22155
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	625	62814	39861
задолженность перед бюджетом	626	132261	93320
авансы полученные	627	1580	42986
прочие кредиторы	628	67722	128299
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630	20	20
Доходы будущих периодов	640	94	25
Резервы предстоящих расходов	650	0	0
Прочие краткосрочные обязательства	660	0	0
ИТОГО по разделу V	690	463015	1004296
	700	1563647	2615993

Приложение Б

Анализ чувствительности инвестиционных проектов

Рисунок Б.1 NPV чувствительность по проекту «рядная V - образная ТА»

Рисунок Б.2 NPV чувствительность по проекту «ТА типа Р-7»